Автор: Мэтт Хоаган, главный инвестиционный директор Bitwise; Перевод: Шоу Золотая экономика
Цена Ethereum в последнее время продолжает расти. Вот причины, по которым она может продолжать расти.
Цена эфира за последний месяц выросла более чем на 65%, а с апреля она увеличилась более чем на 160%. Но я считаю, что в ближайшие месяцы она продолжит расти, и причина этому проста: соотношение спроса и предложения.
Позвольте мне объяснить.
Ассиметрия биткойна
Причины для оптимизма по поводу биткойна довольно просты: с тех пор как в январе 2024 года США представили биржевые продукты на основе наличного биткойна (ETP), между спросом и предложением существует структурный дисбаланс.
Какой это дисбаланс? ETP, компании и правительства приобрели более 1,5 миллиона биткойнов, в то время как за этот период на блокчейне биткойна было сгенерировано всего около 300 тысяч биткойнов. С тех пор цена биткойна выросла на 155%, что сделало его лучшим активом в мире за этот период.
Спрос в пять раз превышает предложение. Иногда все действительно так просто.
Какой Ethereum?
До недавнего времени Ethereum не извлекал выгоду из той же тенденции.
По состоянию на 15 мая 2025 года, то есть примерно через 10 месяцев после запуска биржевых торговых продуктов (ETP) на Ethereum, эти ETP приобрели всего 660 000 ETH, что составляет около 2,5 миллиарда долларов США. В то же время объем покупок со стороны публичных компаний был ничтожен. В тот же период в сети Ethereum было сгенерировано 543 000 ETH, что в основном соответствует уровню прошлого периода.
Как и ожидалось, цена Ethereum значительно отстает от Bitcoin.
Но в середине мая ситуация изменилась. С 15 мая рынок спотовых ETP на Ethereum стремительно вырос, привлекая более 5 миллиардов долларов капитала. Компании также начали присоединяться, и многие из них объявили о запуске новых стратегий управления резервами Ethereum. Например:
Bitmine Immersion Technologies (BMNR) начала закупку ETH в конце июня и в настоящее время владеет 300,657 ETH (стоимостью 1.13 миллиарда долларов). Компания объявила о своей долгосрочной цели получить 5% от общего предложения ETH.
SharpLink Gaming (SBET) начала приобретать ETH с июля, в настоящее время владеет 280,706 ETH (стоимостью 1,06 миллиарда долларов). Компания планирует рефинансирование на сумму 6 миллиардов долларов для покупки большего количества ETH.
Bit Digital (BTBT) собрала 170 миллионов долларов и продала свои позиции в биткойнах, чтобы привлечь средства для покупки более 100,000 ETH (стоимостью более 375 миллионов долларов).
Ether Machine (DYNX) объявила о планах выйти на рынок, имея резерв ETH на сумму 1,6 миллиарда долларов, и ее цели не ограничиваются этим.
В общем, с середины мая ETP и上市公司 приобрели 2,83 миллиона ETH, что по текущей цене превышает 10 миллиардов долларов, что в 32 раза больше увеличения предложения ETH за тот же период.
Неудивительно, что цена ETH стремительно растет.
Эта ситуация будет продолжаться?
Правильный вопрос, который нужно задать дальше: будет ли эта ситуация продолжаться?
Мы считаем, что ответ положительный.
Инвесторы по-прежнему имеют дисбаланс в пропорциях инвестиций в Ethereum и Bitcoin: несмотря на то, что рыночная капитализация Ethereum составляет около 20% от капитализации Bitcoin, активы, накопленные в ETP Ethereum, составляют менее 12% активов ETP Bitcoin. Учитывая различные волнения вокруг стейблкоинов и токенизации (в основном основанной на Ethereum), мы считаем, что эта ситуация изменится, и в течение следующих нескольких месяцев вливания капитала достигнут десятков миллиардов долларов.
Тем временем, различные признаки указывают на то, что тенденция "ETH Treasury Reserve Companies" будет ускоряться. Ключ к росту криптовалютных казначейских компаний заключается в том, будет ли цена их акций на открытом рынке выше стоимости их криптовалютных активов, и в настоящее время ситуация с казначейскими компаниями Ethereum именно такая. Например, акции BMNR и SBET почти в два раза превышают стоимость их активов в Ethereum. Пока такая ситуация продолжается, можно быть уверенным, что компании с Уолл-стрит будут вкладывать больше средств в покупку ETH.
Смотря в будущее, если ETP и компания по управлению резервами ETH приобретут 20 миллиардов долларов в ETH в течение следующего года, что по текущим ценам эквивалентно 5,33 миллиона ETH, мы не будем удивлены. В то же время ожидается, что сеть Ethereum добавит около 800 тысяч ETH за тот же период. Это означает, что спрос почти в 7 раз превышает новое предложение, и это соотношение даже выше, чем уровень, показанный биткойном с момента запуска спотового ETP в 2024 году.
Вы можете сказать, что Эфириум отличается от Биткойна, его цена не определяется только спросом и предложением, и у него нет долгосрочного лимита на выпуск, как у Биткойна. В абсолютном смысле это правда, но в данный момент это не имеет значения.
В краткосрочной перспективе цены на все вещи определяются соотношением спроса и предложения, и в настоящее время спрос на ETH превышает предложение. Поэтому я считаю, что его цена будет продолжать расти.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Bitwise: соотношение спроса и предложения будет поддерживать рост Ethereum
Автор: Мэтт Хоаган, главный инвестиционный директор Bitwise; Перевод: Шоу Золотая экономика
Цена Ethereum в последнее время продолжает расти. Вот причины, по которым она может продолжать расти.
Цена эфира за последний месяц выросла более чем на 65%, а с апреля она увеличилась более чем на 160%. Но я считаю, что в ближайшие месяцы она продолжит расти, и причина этому проста: соотношение спроса и предложения.
Позвольте мне объяснить.
Ассиметрия биткойна
Причины для оптимизма по поводу биткойна довольно просты: с тех пор как в январе 2024 года США представили биржевые продукты на основе наличного биткойна (ETP), между спросом и предложением существует структурный дисбаланс.
Какой это дисбаланс? ETP, компании и правительства приобрели более 1,5 миллиона биткойнов, в то время как за этот период на блокчейне биткойна было сгенерировано всего около 300 тысяч биткойнов. С тех пор цена биткойна выросла на 155%, что сделало его лучшим активом в мире за этот период.
Спрос в пять раз превышает предложение. Иногда все действительно так просто.
Какой Ethereum?
До недавнего времени Ethereum не извлекал выгоду из той же тенденции.
По состоянию на 15 мая 2025 года, то есть примерно через 10 месяцев после запуска биржевых торговых продуктов (ETP) на Ethereum, эти ETP приобрели всего 660 000 ETH, что составляет около 2,5 миллиарда долларов США. В то же время объем покупок со стороны публичных компаний был ничтожен. В тот же период в сети Ethereum было сгенерировано 543 000 ETH, что в основном соответствует уровню прошлого периода.
Как и ожидалось, цена Ethereum значительно отстает от Bitcoin.
Цена возврата: Биткойн против Эфириума
! 9XpAfcFSPgGfFuG3iB5KauqZ82IUYKMYZMjinFg6.jpeg Источник: Bitwise Asset Management, данные с 31 декабря 2023 года по 20 июля 2025 года
Но в середине мая ситуация изменилась. С 15 мая рынок спотовых ETP на Ethereum стремительно вырос, привлекая более 5 миллиардов долларов капитала. Компании также начали присоединяться, и многие из них объявили о запуске новых стратегий управления резервами Ethereum. Например:
В общем, с середины мая ETP и上市公司 приобрели 2,83 миллиона ETH, что по текущей цене превышает 10 миллиардов долларов, что в 32 раза больше увеличения предложения ETH за тот же период.
Неудивительно, что цена ETH стремительно растет.
Эта ситуация будет продолжаться?
Правильный вопрос, который нужно задать дальше: будет ли эта ситуация продолжаться?
Мы считаем, что ответ положительный.
Инвесторы по-прежнему имеют дисбаланс в пропорциях инвестиций в Ethereum и Bitcoin: несмотря на то, что рыночная капитализация Ethereum составляет около 20% от капитализации Bitcoin, активы, накопленные в ETP Ethereum, составляют менее 12% активов ETP Bitcoin. Учитывая различные волнения вокруг стейблкоинов и токенизации (в основном основанной на Ethereum), мы считаем, что эта ситуация изменится, и в течение следующих нескольких месяцев вливания капитала достигнут десятков миллиардов долларов.
Тем временем, различные признаки указывают на то, что тенденция "ETH Treasury Reserve Companies" будет ускоряться. Ключ к росту криптовалютных казначейских компаний заключается в том, будет ли цена их акций на открытом рынке выше стоимости их криптовалютных активов, и в настоящее время ситуация с казначейскими компаниями Ethereum именно такая. Например, акции BMNR и SBET почти в два раза превышают стоимость их активов в Ethereum. Пока такая ситуация продолжается, можно быть уверенным, что компании с Уолл-стрит будут вкладывать больше средств в покупку ETH.
Смотря в будущее, если ETP и компания по управлению резервами ETH приобретут 20 миллиардов долларов в ETH в течение следующего года, что по текущим ценам эквивалентно 5,33 миллиона ETH, мы не будем удивлены. В то же время ожидается, что сеть Ethereum добавит около 800 тысяч ETH за тот же период. Это означает, что спрос почти в 7 раз превышает новое предложение, и это соотношение даже выше, чем уровень, показанный биткойном с момента запуска спотового ETP в 2024 году.
Вы можете сказать, что Эфириум отличается от Биткойна, его цена не определяется только спросом и предложением, и у него нет долгосрочного лимита на выпуск, как у Биткойна. В абсолютном смысле это правда, но в данный момент это не имеет значения.
В краткосрочной перспективе цены на все вещи определяются соотношением спроса и предложения, и в настоящее время спрос на ETH превышает предложение. Поэтому я считаю, что его цена будет продолжать расти.
Иногда все действительно так просто.