Relatório de setembro da EMC Labs: poeira assentada, caos e conflito durante o início da expansão monetária

As informações, opiniões e avaliações de mercados, projetos, moedas e outros mencionados neste relatório são apenas para referência e não constituem qualquer conselho de investimento.

Em 18 de setembro, o Fed lançou um ciclo de corte de juros com o primeiro corte de 50 pontos de base. Isso marca o fim completo do ciclo de alta de juros lançado em março de 2022, e também significa que o Fed e o governo dos Estados Unidos acreditam que a missão de recuperação da Liquidez contra a moeda sobre-emitida da epidemia foi bem-sucedida, e o foco muda para o efeito negativo desta "droga feroz" - danos à economia e ao emprego. E uma das melhores maneiras de evitar danos econômicos é devolver a oferta monetária a um ciclo expansionista.

Em 24 de setembro, o governo chinês anunciou uma política monetária sem precedentes para a economia, mercado de ações e mercado imobiliário, aumentando ainda mais a liquidez em relação aos cortes de juros anteriores. Isso significa que a segunda maior economia do mundo decidiu combater a queda no consumo, a queda no mercado imobiliário e o aumento da taxa de desemprego com um aumento agressivo no fornecimento de moeda e um aumento no mercado de ações. O forte aumento do mercado de ações chinês (incluindo ações em Hong Kong) atraiu a atenção e o fluxo de capital do mercado de capitais global.

Além do Banco Central Europeu, que já havia reduzido as taxas de juro anteriormente, três dos quatro principais Bancos Centrais globais já iniciaram políticas monetárias expansionistas. Eles controlam cerca de 23 trilhões de dólares em emissão de moeda, representando aproximadamente 20% do total global de emissão de moeda.

Significado significativo, 2024 será o ano em que os principais Bancos Centrais globais se voltarão para a flexibilização monetária. Esta mudança é um meio necessário de revitalizar a economia no pós-pandemia e também marca o início de uma nova avaliação do valor dos ativos.

Como um mercado emergente de ativos cripto, os ativos cripto também passarão por uma reavaliação de valor no contexto da expansão monetária. A EMC Labs adota uma postura cautelosamente otimista em relação ao mercado de criptomoedas, acreditando que o mercado encriptação, com ajustes internos adequados, abrirá a segunda metade do mercado em alta durante o ciclo de afrouxamento monetário.

Dólar americano, ações americanas, títulos americanos e ouro

Índice do Dólar Americano

Início do corte de juros, o índice do dólar americano caiu ligeiramente após a Recuperação, voltando a cair, aproximando-se novamente da marca de 100 no final do mês, voltando aos níveis de abril de 2022. Com a continuação do corte de juros, quebrar 100 é apenas uma questão de tempo.

Graças à precificação antecipada do mercado de capitais, as ações americanas passaram relativamente 'suavemente' por setembro, com os três principais índices - Nasdaq, Dow Jones e S&P - tendo fortes oscilações nos últimos três meses para reequilibrar os diferentes fluxos de capital, resultando em aumentos de 2,68% e 1,85% para Nasdaq e Dow Jones, respectivamente. No entanto, devido à precificação antecipada, os índices de ações não experimentaram um aumento significativo. Uma realidade que precisa ser enfrentada é que as avaliações atuais das ações americanas já refletem em certa medida as expectativas de redução de juros e não parecem 'baratas'. Os traders parecem temporariamente incapazes de encontrar uma base para negociações, o que se torna o maior obstáculo para o aumento das ações americanas.

Para a perspectiva econômica dos Estados Unidos, todas as partes do mercado ainda estão especulando e precificando com base no CPI e nos dados de emprego. O maior ponto de controvérsia é se a economia dos Estados Unidos alcançará um 'soft landing' ou um 'hard landing', bem como a magnitude do corte de juros em novembro e dezembro. Atualmente, o preço das ações dos EUA basicamente concluiu a precificação de um 'soft landing'. Se os dados piorarem, pode haver uma precificação para baixo para prevenir o risco de investimento causado por um 'hard landing'. Isso é a maior incerteza. A eliminação dessa incerteza pode levar até o final do Q4.

Spread de juros entre títulos do governo de 10 anos e títulos do governo de 2 anos dos EUA

Com a redução das taxas de juro, o mercado obrigacionista dos EUA também sofreu uma mudança de tendência. As preocupações de longo prazo sobre o desenvolvimento económico dos EUA levaram a que a taxa de juro dos títulos do Tesouro a 2 anos tenha sido consistentemente superior à dos títulos do Tesouro a 10 anos desde julho de 2022. Esta tendência foi revertida no passado mês de setembro, e atualmente o diferencial de juros entre os títulos do Tesouro a 10 anos e a 2 anos regressou ao valor positivo de 0,16. Isto significa que os investidores em títulos do Tesouro completaram inicialmente a confirmação de um "soft landing" da economia dos EUA.

Como outro importante alvo de investimento além dos títulos do Tesouro dos EUA, o ouro de Londres aumentou significativamente em 6,21% ao mês em resposta ao ciclo de expansão monetária. Um aumento mensal tão grande indica que uma grande quantidade de fundos escolheu um alvo seguro em tempos de incerteza econômica.

Como representante do mercado de criptomoedas, o BTC desempenha uma função semelhante à de um índice de mercado de ações. Atualmente, o preço do BTC está sob controle dos fundos do canal BTC ETF, mas parece que esses fundos preferem ver o BTC como um 'gigante tecnológico' em vez de 'ouro digital'. Essa dinâmica permitiu que o BTC se estabilizasse em setembro e alcançasse um aumento de 7,35%, superando o Nasdaq, mas ainda limitado pelo movimento do Nasdaq, que parou em 65.000 dólares e não conseguiu recuperar as máximas anteriores.

O caminho para superar o anterior pico alto é duplo. Um é o Nasdaq recuperar o pico anterior, com o BTC seguindo a tendência; o outro é o retorno do poder de precificação do capital interno. Se a segunda rota for realizada, o mercado em alta terá um desempenho mais positivo na segunda metade. Com base no princípio da prudência, consideramos a 'quebra do pico anterior' como uma condição necessária para a recuperação do fluxo de fundos e o aumento do apetite de risco do capital interno, impulsionando os alvos alternativos.

BTC 供应结构

Vemos o ciclo de mercado como um fenómeno de transferência de valor de curto prazo no espaço-tempo das mãos longas. Desde o pico das mãos longas em dezembro, houve uma redução contínua até maio, seguida de uma segunda fase de aumento neste ciclo Ascensão, que terminou no final de setembro, e as Participações já se recuperaram para 14,07 milhões de moedas. Esta reorganização estrutural é favorável para o aumento dos preços.

Variação de posições de longo e curto prazo (mensal)

Ao analisar a distribuição de BTC na cadeia, é possível observar que mais de 87% do BTC estava em estado lucrativo até 29 de setembro. A distribuição de fichas na faixa de "nova alta consolidada" de 54 mil a 73 mil é de 6,24 milhões, um aumento de 238.300 em comparação com 31 de agosto. O preço máximo das Participações já subiu de 58.893 dólares no final de agosto para 65.518 dólares. A contínua elevação do centro de gravidade dos preços ajuda a aliviar a pressão de venda durante o processo de alta dos preços.

Estrutura de custos do BTC

É importante notar que no final de setembro, juntamente com a Recuperação do BTC, os investidores de longo prazo começaram a reduzir suas posições de forma exploratória, enquanto os investidores de curto prazo começaram a aumentá-las. Esse movimento 'de longo para curto' é um sinal de recuperação da Liquidez e também testará novamente a força dos compradores. Se a força compradora não conseguir absorver a pressão de venda, existe a possibilidade de um mercado volátil ou até mesmo em queda. Se isso acontecer, os investidores de longo prazo podem voltar a acumular, prolongando o tempo necessário para recuperar as máximas anteriores. Até agora, não podemos afirmar com certeza que a nova tendência 'de longo para curto' já foi iniciada.

Situação Financeira

Estatísticas mensais de fluxo de fundos de stablecoins e 11 ETFs de BTC nos EUA

Em termos de financiamento, houve também um desempenho otimista este mês, com os dois grandes canais eliminando as divergências e registando entradas líquidas positivas, com um volume total de 37,88 mil milhões de dólares. O canal de moeda estável registou uma entrada líquida de criador de mercado, atingindo um volume de 25,88 mil milhões de dólares, enquanto o canal ETF, que no mês passado estava em saída líquida, retomou as entradas este mês, atingindo 12 mil milhões de dólares.

No entanto, também existe uma preocupação, desde que o influxo em julho tenha se recuperado, os influxos mensais nos meses sete, oito e nove estão diminuindo mês a mês. Com os mercados de ações de vários países melhorando globalmente, o BTC precisa urgentemente quebrar a alta anterior para atrair fundos e acelerar o efeito de subida.

Durante o processo de consolidação na “nova área de alta” ao longo de 6 meses, mais de 38 mil milhões de dólares em moeda estável e canais de ETF foram canalizados até à data, absorvendo a pressão de venda na “nova área de alta”, elevando o custo de mais de 6 milhões de BTC nesta área para cerca de 64000 dólares.

indicador técnico

BTC PA（日）

O indicador técnico é uma ferramenta importante para os traders de curto prazo na negociação. Atualmente, o mercado está numa fase inicial de fluxo contínuo de fundos e recuperação da liquidez, e as decisões dos traders de curto prazo têm um impacto significativo na direção do mercado.

64000, 66000, 70000, 73000 dólares são os pontos de seguir de curto prazo, representando respectivamente a supressão do custo de curto prazo, a supressão da linha de tendência descendente, a supressão da Ascensão da linha de tendência e a supressão do novo máximo. A quebra da média móvel de 200 dias, que já apresenta um desvio descendente, neste mês é significativa. O preço de 64000 dólares também é o preço de custo de curto prazo e o pico de Recuperação de agosto. A conquista efetiva deste ponto de referência é muito importante, e em seguida virão as quebras de 66000 dólares e 70000 dólares. Atualmente, três dos quatro níveis de preço chave ainda não foram quebrados, e espera-se que o dinheiro esteja no canal do ETF BTC.

Uma quebra válida de $73.000 significa o despertar dos fundos mais conservadores e a entrada gradual do Fundos OTC.

Possibilidades da segunda parte

No relatório anterior, mencionamos várias vezes que a primeira fase do bull run do Mercado em alta foi impulsionada principalmente pela reposição de Posição de fundos internos e pelo influxo de fundos após a aprovação do ETF BTC. Com os principais Bancos Centrais globais entrando na fase de expansão da Liquidez, a EMC Labs avalia que o impulso ascendente do preço dos ativos BTC será impulsionado principalmente pela reavaliação de valor causada pela expansão monetária e pela alocação adicional de BTC ETF por parte do capital tradicional.

Com o aumento gradual do apetite pelo risco, a atenção e o capital fluirão gradualmente para Altcoins ajustados durante a segunda metade do Crypto Mercado em alta. Acreditamos que a participação de mercado do BTC diminuirá gradualmente, aproximando-se de 40% desde o pico desta rodada de quase 60%. As Altcoins se diferenciarão gradualmente após a alta geral da Recuperação. Nosso foco está em seguir a infraestrutura do Blockchain e aplicativos Web3 que representam a direção do desenvolvimento da indústria, possuem inovações tecnológicas ou de modelo, têm capacidade de aquisição de usuários e são amigáveis ao modelo de Token.

Conclusão

Atualmente, o índice de subida do eMerge Engine desenvolvido pelo EMC LABS foi corrigido para 0,75, entrando gradualmente em um estado de expansão moderada. A correção deste indicador marca uma grande correção na ecologia e estrutura de mercado do BTC, e também é a conclusão do ajuste interno da estrutura que enfatizamos repetidamente. O BTC está pronto para marcar preços mais altos sob um impacto de liquidez maior.

Prever e participar no desenvolvimento do mercado trará retornos generosos. Acreditamos que aumentar a aversão ao risco, ter uma atitude positiva e agir com determinação são as melhores escolhas nesta fase atual.

A maior preocupação vem da possibilidade de uma 'hard landing' da economia dos Estados Unidos. Caso ocorra uma 'hard landing', a aversão ao risco diminuirá levando à subvalorização dos ativos, o que pode resultar em um enfraquecimento anual do mercado de ações dos EUA. Isso também pode dificultar que o mercado de ativos de encriptação siga uma tendência independente.

Além disso, a loucura Recuperação do mercado de ações chinês também atraiu um certo influxo de capital internacional. Considerando que esta Recuperação vem do sem precedentes investimento políticas monetárias do governo chinês (também serão introduzidas várias políticas fiscais em outubro), acreditamos que a Recuperação do mercado chinês tem uma certa sustentabilidade e o influxo de capital internacional também será contínuo. Isso sem dúvida afetará a Recuperação e estabilidade do mercado de ações dos EUA, e pode eventualmente afetar o BTC e o mercado de criptomoedas como um todo, que têm requisitos de aversão ao risco mais altos.

Esta influência negativa decorre inevitavelmente do caos e conflito que ocorrem durante a transição da política monetária global. A curto prazo, inevitavelmente desencadeará uma Flutuação contínua no preço do BTC, mas não altera a nossa visão de longo prazo.

Sobre EMC Labs

A EMC Labs (Laboratórios Emergentes) foi fundada em abril de 2023 por investidores em ativos de encriptação e cientistas de dados. Com foco na pesquisa da indústria de Blocos e investimentos em Crypto Mercado secundário, a EMC Labs tem como competência central a visão da indústria, a introspecção e a mineração de dados, comprometida em participar do próspero desenvolvimento da indústria de Blocos por meio de pesquisa e investimento, e promover o Bloco e os ativos de encriptação para o benefício da humanidade.