Os tribunais mais altos dos EUA podem decidir esta noite sobre o caso de tarifas IEEPA, mas a Casa Branca já preparou fontes legais alternativas, enquanto o mercado continua atento aos desenvolvimentos do poder executivo.
(Resumindo: a “indenização de tarifas” de 2000 dólares anunciada por Trump pode realmente gerar uma festa de liquidez?)
(Complemento de contexto: Trump fez um discurso sobre estratégia de segurança nacional, sem mencionar criptomoedas ou blockchain, apenas falou de “inovação financeira”)

Índice deste artigo

• Casa Branca: múltiplas fontes legais garantem o poder de taxação
• Risco de reembolso: liquidez de 1,4 triliões de dólares pode ser limitada
• Observação de mercado: a decisão não é o fim, a evolução das fontes legais é o verdadeiro ponto-chave

Originalmente, o Supremo Tribunal dos EUA esperava anunciar a decisão final sobre a política de “tarifas equivalentes globais” do governo Trump em 9 de janeiro, mas posteriormente foi adiado por motivos não especificados. No entanto, de acordo com o The New York Times de 19 de janeiro, às 1h00, horário da costa leste dos EUA, os nove juízes podem emitir uma decisão sobre a constitucionalidade das tarifas equivalentes.

Essa decisão afetará bilhões de dólares em tarifas acumuladas desde 2025 e a cadeia de suprimentos global; alguns investidores já venderam posições de proteção antecipadamente. Contudo, a Casa Branca e a equipe de comércio têm sugerido várias vezes que, mesmo que a decisão seja contrária, o executivo possui planos alternativos, e a estrutura tarifária pode permanecer inalterada a curto prazo.

Casa Branca: múltiplas fontes legais garantem o poder de taxação

O representante de comércio dos EUA, Jamieson Greer, afirmou em entrevista ao The New York Times em 18 de janeiro:

Se a decisão for desfavorável, a Casa Branca não vai parar; no dia seguinte, podemos reiniciar as medidas usando outras bases legais.

Essa declaração destaca a estratégia multifacetada do executivo: se a IEEPA perder validade, a Seção 122 da Lei de Comércio de 1974 pode assumir o controle, permitindo ao presidente impor tarifas temporárias de até 150 dias, com um máximo de 15%, sem necessidade de aprovação do Congresso. Durante esse período, outras ferramentas podem ser acionadas conforme a situação da balança de pagamentos internacional, garantindo que o poder de taxação não seja interrompido.

Além disso, quem conhece a guerra comercial de 2018 está familiarizado com as Seções 232 e 301. A primeira impôs tarifas sob o pretexto de “segurança nacional” sobre aço, alumínio e semicondutores; a segunda foca em “comportamentos comerciais injustos”. Nos últimos oito anos, a Casa Branca utilizou repetidamente essas duas ferramentas para criar novas bases de tarifas, demonstrando que as fontes legais alternativas estão bem desenvolvidas.

Risco de reembolso: liquidez de 1,4 triliões de dólares pode ser limitada

Se o Supremo Tribunal decidir contra Trump, as empresas poderão, em teoria, solicitar o reembolso das tarifas pagas desde 2025. A PwC estima que esse montante seja de aproximadamente 1,4 triliões de dólares, e o governo enfrentará uma pressão enorme para reembolsar.

No entanto, o secretário do Tesouro, Janet Yellen, tem reiterado publicamente que tarifas são uma “medida econômica necessária para evitar uma guerra quente”, sugerindo que o Departamento do Tesouro pode adiar ou parcelar os pedidos de reembolso sob o pretexto de segurança nacional. O fluxo de fundos não será imediato, o que também alivia o impacto direto na liquidez do dólar no mercado.

Observação de mercado: a decisão não é o fim, a evolução das fontes legais é o verdadeiro ponto-chave

Com base nas informações disponíveis, independentemente do resultado, o impacto na política de tarifas a curto prazo pode ser limitado. A razão principal é que o poder executivo já normalizou medidas de emergência e conectou várias fontes legais históricas formando um ciclo fechado. Se a decisão for favorável a Trump, a IEEPA continuará em vigor; se for desfavorável, as Seções 122, 232 e 301 podem assumir imediatamente.

Atualmente, há três caminhos principais de discussão:

• O primeiro é uma “decisão mista”: o tribunal pode determinar que as tarifas baseadas em déficits comerciais excedem a autorização da IEEPA, mas manter alguns itens relacionados à segurança nacional
• O segundo é uma “confirmação total da política”, indicando uma concentração significativa do poder legislativo de tarifas na Casa Branca
• O terceiro é uma “derrota total do governo”

Para a cadeia de suprimentos global, essa decisão também afetará custos de aquisição e localização de produção. Mas, independentemente do resultado, o governo Trump já indicou várias vezes que não desistirá do uso de tarifas, sugerindo que as tensões comerciais internacionais de 2026 podem continuar sendo uma rotina.