Enquanto os mercados de ações dos EUA atingem continuamente novas máximas, a questão de “se a avaliação está demasiado alta” volta a ser o centro das atenções. O “Índice Buffett (Buffett Indicator)”, frequentemente utilizado para medir o risco de sobreaquecimento do mercado de ações, tem apresentado valores recorde recentemente, gerando preocupações no mercado. No entanto, outra corrente de opinião aponta que esse índice tem se distorcido progressivamente na era da globalização e das gigantes tecnológicas.
O que é o Índice Buffett? Comparação com a economia real
O chamado “Índice Buffett” é obtido dividindo-se a capitalização total do mercado de ações pelo PIB, usado para avaliar se a escala do mercado de ações está desconectada da economia real.
Segundo declarações passadas de Buffett, esse índice entre 75% e 90% é relativamente seguro, enquanto acima de 120% indica uma supervalorização do mercado. Na alta da bolha da internet em 2000, esse valor atingiu cerca de 180%, antes da crise financeira de 2008 ficou em torno de 110%, e em 2021 subiu para 210%.
Dados recentes mostram que o índice Buffett nos EUA atingiu aproximadamente 223%, continuando a superar máximos históricos.
O que é a relação entre capitalização de mercado e M2? Comparação com a oferta monetária
Além do índice Buffett, outro indicador frequentemente citado é a relação entre a capitalização total do mercado de ações e a oferta monetária M2 dos EUA, usada para avaliar se a inflação dos ativos financeiros é sustentada pela oferta de moeda.
Historicamente, essa relação atingiu um pico de 3.0 em 2000, cerca de 2.1 em 2008, aproximadamente 2.8 em 2021, e atualmente subiu para cerca de 3.06, atingindo um novo recorde.
A influencer de criptomoedas @thcaroline2233 acredita que o motivo pelo qual o mercado de ações dos EUA mantém esses preços elevados é devido ao aumento significativo de recompra de lucros pelas empresas, com as líderes apresentando maior capacidade de lucro, enquanto a renda social geral apresenta um desenvolvimento em forma de K:
O desenvolvimento em K é absolutamente insalubre, pois leva a desemprego severo e à crescente desigualdade de riqueza, e o desfecho final será inevitavelmente o retorno à racionalidade. Quando a velocidade de expansão do mercado de ações supera a capacidade do M2 de sustentá-lo, qualquer narrativa parecerá fraca, incluindo a IA.
(Os ricos ficam mais ricos, os pobres não têm saída? Os EUA mergulham completamente no modelo econômico em K)
Distorção do índice? A “globalização” torna o índice Buffett obsoleto
Por outro lado, outro influenciador de criptomoedas @0xTodd acredita que não se deve julgar o risco de mercado apenas pelo índice Buffett: “Esse índice, na sua concepção inicial, não considerou adequadamente o impacto da globalização das empresas. Ele funciona mais como uma ferramenta de avaliação de valor, e não como uma ferramenta de timing.”
Hoje, os principais componentes da capitalização de mercado dos EUA, como as grandes empresas de tecnologia, frequentemente obtêm mais da metade de suas receitas de mercados estrangeiros, enquanto o denominador do índice, o PIB, considera apenas a economia doméstica dos EUA.
Dessa forma, a longo prazo, a capitalização de mercado do mercado de ações frequentemente supera o PIB, o que talvez não seja mais uma anomalia, mas sim um resultado da concentração de capital e lucros globais no mercado americano.
(Inflação cria uma ilusão de prosperidade no mercado de ações: desde a bolha da internet, o mercado de ações em dólares está estagnado)
Supervalorização não significa necessariamente uma crise: a diferença entre avaliação e timing
Além disso, as ferramentas de avaliação também não devem ser usadas como base para entradas ou saídas do mercado. Dados históricos mostram que o índice Buffett já ultrapassou 120% em 2014. Se os investidores tivessem optado por uma posição totalmente vendida na época, poderiam ter evitado uma retração de 10% de curto prazo, mas também perderiam uma tendência de alta que durou 12 anos.
Isso leva alguns no mercado a enfatizar que a avaliação macroeconômica é mais adequada para a gestão de risco e alocação de ativos, do que para prever pontos de inflexão do mercado.
(Vantagem de lucros encolhe, os sete gigantes de Wall Street ainda podem comprar sem pensar em 2026?)
A avaliação do mercado de ações dos EUA estar ou não supervalorizada é difícil de determinar, mas as pequenas e médias famílias serão as primeiras a sentir o impacto
Em resumo, o mercado de ações dos EUA não pode ser considerado supervalorizado com base em um único dado; no entanto, a sustentação do índice por empresas líderes com alta lucratividade e forte fluxo de caixa indica a chegada de um modelo econômico em K, o que impõe um peso maior às famílias e empresas de menor renda.
Talvez, no futuro, o mercado de ações dos EUA possa digerir avaliações elevadas por meio do tempo, crescimento de lucros ou oscilações de curto prazo, mas o impacto severo sobre as famílias de renda baixa e média provavelmente será difícil de reverter.
Este artigo, que analisa se o mercado de ações dos EUA está superaquecido pelo índice Buffett, foi originalmente publicado na Chain News ABMedia.
