Goldman Sachs (Goldman Sachs) Chefe de Economia Jan Hatzius e o consultor de pesquisa de mercado global Dominic Wilson apontaram, no programa de previsão para 2026 em 13/1, que as políticas dos EUA continuam a sustentar o crescimento econômico, enquanto o entusiasmo pelos investimentos em IA permanece em alta. No entanto, até o momento, o impacto real no PIB dos EUA e no emprego ainda é limitado, sendo que os efeitos mais evidentes podem levar alguns anos para se manifestar gradualmente, embora haja otimismo quanto à continuação da alta do mercado de ações dos EUA. Para o mercado, 2026 não será mais apenas uma busca por temas, mas também uma digestão dos efeitos das políticas, desempenho dos dados econômicos e a velocidade real de implementação da IA.
Políticas dos EUA em 2026 sustentam o crescimento, mas o emprego permanece fraco
A Goldman Sachs prevê que, em 2026, o impulso do crescimento econômico dos EUA melhorará significativamente, principalmente devido ao suporte das políticas e do ambiente financeiro, incluindo a ausência de tarifas que antes atrasavam, o efeito de redução de impostos e reembolsos, a depreciação total de investimentos corporativos, além do Fed já ter cortado as taxas de juros e possivelmente continuar a fazê-lo, tornando as condições financeiras mais frouxas.
No entanto, o emprego pode não acompanhar essa mudança. A Goldman Sachs estima que a taxa de desemprego permanecerá em torno de 4,5%, refletindo melhorias na produtividade, permitindo que a economia cresça sem um aumento significativo no emprego, mas também fazendo com que a percepção real dos trabalhadores sobre a economia possa não ser tão positiva quanto os números do mercado de ações e do PIB sugerem.
O mercado mantém uma postura conservadora, com espaço para revisão para cima no crescimento
Wilson aponta que, embora o mercado tenha superado a incerteza das tarifas, a partir da precificação do mercado de ações e de títulos, a taxa de crescimento implícita dos EUA ainda é inferior a 2%. Se o crescimento real superar esse nível, ainda há espaço para uma visão mais otimista, especialmente na primeira metade de 2026, quando os efeitos positivos das políticas ainda não foram totalmente refletidos.
Investimentos em IA estão em alta, mas o impacto no PIB e no emprego ainda é limitado
Hatzius afirma que, embora o volume de investimentos em IA seja grande, seu efeito de impulso no PIB dos EUA ainda não é claro, principalmente porque muitos equipamentos dependem de importações e os chips são considerados bens intermediários, não sendo contabilizados como investimento. As empresas ainda estão explorando como realmente implementar a IA, e o impacto no emprego ainda está em estágio inicial.
Inflação desacelera em 2026, espaço para corte de juros surge
A Goldman Sachs acredita que a pressão inflacionária nos EUA já diminuiu significativamente, beneficiada pelo crescimento salarial mais lento, a queda na inflação dos aluguéis e a redução da pressão sobre recursos. Espera-se que, até o final de 2026, a inflação se aproxime da meta do Fed, que ainda terá espaço para cortar juros, com a taxa de juros no final do ano podendo se aproximar de 3%.
Goldman Sachs mantém otimismo na continuidade da alta do mercado de ações, mas com espaço de crescimento menor do que nos últimos dois anos
Wilson prevê que, em 2026, o mercado de ações dos EUA ainda terá oportunidades de alta, beneficiado por um crescimento acima do esperado, desaceleração da inflação e suporte dos lucros corporativos. No entanto, ele também alerta que as avaliações atuais do mercado já estão altas, o potencial de alta pode ser limitado, a volatilidade pode aumentar, e os temas de IA já foram precificados antecipadamente. No futuro, a diferença entre lucros reais e produtividade pode aumentar a volatilidade, e o espaço para crescimento será menor do que nos últimos dois anos.
Construção de IA se volta ao endividamento, risco de crédito em foco
Wilson aponta que cada vez mais investimentos em IA e centros de dados estão sendo financiados por emissão de dívida e empréstimos, semelhante ao auge da bolha tecnológica no final dos anos 1990. Mesmo com um bom desempenho da economia e do mercado de ações, o aumento do endividamento corporativo ainda pode levar o mercado a reavaliar os riscos de crédito.
O emprego é a maior variável, influenciando a direção do mercado
Hatzius enfatiza que o emprego continua sendo o maior risco. Se a taxa de desemprego subir novamente, pode desencadear a “Regra de Sam”, aumentando as preocupações com uma recessão. Se o emprego piorar, isso pode prejudicar a confiança e o consumo, impactando o mercado de ações e levando o Fed a ajustar a política de forma mais rápida; o mercado também pode experimentar queda nas ações, aumento nos spreads de juros e expectativas de cortes de juros mais profundos.
(Previsão de mercado da Goldman Sachs para 2026: economia ainda em crescimento, impulso dos investimentos em IA desacelera)
Este artigo, 2026 Perspectiva da Goldman Sachs: os benefícios da IA para o PIB e o emprego ainda são limitados, mas há otimismo na continuidade da alta do mercado de ações, foi publicado originalmente na ABMedia.
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