SharpLink implantou 1,7 mil milhões de dólares em ETH na Linea, detendo 86,48 mil ETH. O TVL total (valor bloqueado) na Linea caiu 89%, de 16,4 mil milhões para 1,86 mil milhões. O presidente Lubin, fundador da Consensys, suscita dúvidas sobre conflito de interesses, e o preço das ações caiu 33% desde outubro.
Controvérsia de conflito de interesses do fundador da Consensys
A SharpLink Gaming transferiu ETH no valor de 1,7 mil milhões de dólares para a Linea, uma rede de escalabilidade Layer-2, destinada a acelerar a utilização da blockchain Ethereum e reduzir custos. A SharpLink possui uma das maiores reservas de ETH entre as empresas cotadas, com cerca de 86,48 mil ETH, avaliada em aproximadamente 2,7 mil milhões de dólares ao preço de mercado atual. Todos esses ETH estão em staking.
A Linea tem uma ligação estreita com o ecossistema fundador do Ethereum. O presidente da SharpLink, Joseph Lubin, é também cofundador do Ethereum, fundador e CEO da Consensys, que é a incubadora da Linea. A SharpLink é também membro do Linea Consortium, responsável pela governança da rede Linea e distribuição de tokens.
Essa múltipla ligação levanta sérias dúvidas de conflito de interesses. Como presidente da SharpLink, Lubin decidiu alocar ativos de 1,7 mil milhões de dólares da empresa na rede Linea, incubada pela sua própria Consensys. Essa decisão realmente beneficia os acionistas da SharpLink ou serve para sustentar o ecossistema da própria Consensys de Lubin? O mercado tem dúvidas. Ainda mais, essa decisão foi tomada num momento em que o TVL da Linea caiu 89%, num momento extremamente sensível.
A Linea lançou seu próprio token em setembro, e após a emissão, a atividade na rede disparou, depois voltou a diminuir. Dados indicam que, cerca de duas semanas após o lançamento do token, o TVL atingiu o pico de aproximadamente 16,4 mil milhões de dólares. Segundo dados do DefiLlama, desde então, o TVL caiu cerca de 89%, para aproximadamente 1,8574 mil milhões de dólares. Essa queda acentuada geralmente ocorre após o fim de airdrops, com usuários retirando fundos em massa, indicando que a Linea carece de retenção de usuários reais e de casos de uso.
Quatro sinais de alerta na queda de 89% do TVL da Linea
Fuga de caçadores de airdrops: tokens distribuídos, investidores especulativos retiram fundos imediatamente
Falta de aplicações na ecossistema: em comparação com Arbitrum e Optimism, a quantidade e qualidade de protocolos DeFi na Linea são insuficientes
Rentabilidade pouco competitiva: rendimentos de mineração de liquidez abaixo de outros L2 maduros
Desaparecimento do interesse na nova cadeia: inicialmente atraída por novidade, sua capacidade de retenção a longo prazo não foi comprovada
Estratégia agressiva de empresas listadas em DeFi e riscos associados
Matt Sheffield, diretor de investimentos da SharpLink, afirma: “Este é um momento crucial para empresas listadas participarem de DeFi.” O projeto inclui várias inovações pioneiras, como staking de liquidez, pontes (bridges) e soluções de custódia avançadas. Sheffield acredita que fazer ETH gerar valor em nível institucional ajuda a impulsionar o setor de criptomoedas de forma mais ampla.
A Sharp-Link visa maximizar os lucros de seus grandes investimentos em Ethereum. Todos os ETH estão em staking na Figure Ethereum Staking Rewards, garantindo sua segurança. Sheffield não revelou valores específicos de cada incentivo, mas afirmou que, desde que beneficiem os acionistas, a empresa está disposta a negociar “mais transações semelhantes”.
Esse modelo de participação direta de uma empresa listada em DeFi é extremamente raro e arriscado. Empresas tradicionais deixam seus ativos digitais em custódia, ganhando rendimentos básicos de staking. A estratégia agressiva da SharpLink é tentar obter ganhos extras por meio de mineração de liquidez, empréstimos e outras estratégias DeFi, o que implica riscos de vulnerabilidades em contratos inteligentes, perdas impermanentes, falências de protocolos e riscos de pontes (bridges).
O mercado reagiu de forma contida. As ações da SharpLink (SBET) fecharam na quinta-feira a 10,28 dólares, alta de cerca de 1,4%. No entanto, com a mudança nas expectativas dos investidores, o preço caiu mais de 33% em relação ao primeiro roteiro de staking divulgado em outubro. Essa performance indica que os investidores não estão totalmente convencidos da estratégia DeFi da SharpLink, preocupados com riscos elevados ou retorno abaixo do esperado.
No início de setembro, o CEO da SharpLink, Joseph Chalom, afirmou que a empresa precisa apoiar “produtos relacionados ao Ethereum”, pois sua estratégia de longo prazo depende de uma adoção mais ampla do Ethereum no setor financeiro global. A empresa vê o Ethereum como a base do mercado mundial do futuro, e não apenas como um ativo digital.
A aposta da SharpLink e as preocupações dos acionistas
Sheffield afirma que essa atualização representa um “novo paradigma on-chain” no mercado de capitais, e que a SharpLink ainda trabalha para construir seu “tesouro de Ethereum”. Ele diz que a implantação na Linea não é um evento único, e que a SharpLink pretende criar mais transações que aumentem os rendimentos além do staking, desde que essas transações sejam seguras, confiáveis e beneficiem os acionistas.
Apesar da queda do TVL, a SharpLink ainda acredita que criar sistemas DeFi para instituições pode gerar ganhos a longo prazo. A empresa também planeja fornecer um exemplo de como empresas listadas podem usar blockchain de forma segura e abrangente em suas operações financeiras. Essa visão ambiciosa, porém, enfrenta a dura realidade de que o TVL da Linea é de apenas 1,86 mil milhões de dólares, e que os 1,7 mil milhões de dólares alocados pela SharpLink representam quase 91% do TVL total da Linea. Isso indica que a ecossistema da Linea depende fortemente do capital da SharpLink, com poucos usuários externos ou aplicações.
Até o momento, o ETH caiu apenas 1% nas últimas 24 horas, sendo negociado a cerca de 3.115 dólares, ainda 37% abaixo do pico de 4.946 dólares. Essa performance de preço faz com que a posição de 86,48 mil ETH da SharpLink enfrente perdas contábeis significativas. A questão principal é se a implantação na Linea poderá recuperar essas perdas por meio de ganhos em DeFi, uma dúvida que preocupa os acionistas.
Para os acionistas da SharpLink, essa implantação na Linea é uma aposta de alto risco. Se a ecossistema da Linea se recuperar, a SharpLink terá vantagem de entrada e controle de governança. Mas, se a Linea continuar em baixa, os 1,7 mil milhões de dólares podem ficar presos em uma rede com baixa liquidez e poucos casos de uso, sem possibilidade de saída rápida. A racionalidade desses riscos, já que o preço caiu 33%, já dá uma ideia do que esperar.
