As opções da MSTR enviam um sinal extremamente pessimista, a exclusão do risco MSCI pode aumentar a volatilidade do preço das ações

Com a MSCI prestes a anunciar a sua decisão em 15 de janeiro sobre a possível exclusão da MicroStrategy (agora denominada Strategy) do índice, as ações da MSTR enfrentam uma pressão de mercado significativa. O mercado de opções já revelou sinais de “extremo pessimismo”, com os investidores a aumentarem rapidamente as preocupações sobre a evolução futura. No contexto de uma fase de fraqueza do Bitcoin, a MSTR, como uma ação de alto leverage ligada ao conceito de Bitcoin, apresenta uma volatilidade emocional particularmente intensa.

Dados da Barchart mostram que, recentemente, o volume de opções de venda (put) da MSTR aumentou claramente, com a proporção de opções de venda em relação às de compra (call) a subir continuamente. Até ao momento, o índice Put/Call para contratos com vencimento a 9 de janeiro atingiu 1,57, enquanto o preço de exercício chave para os contratos com vencimento a 16 de janeiro foi reduzido para 3,55, refletindo uma aposta concentrada na possibilidade de risco de queda. Esta estrutura geralmente indica que fundos institucionais estão a fazer hedge contra uma potencial correção profunda.

A principal preocupação do mercado reside no risco de exclusão do índice MSCI. Uma vez que a MSTR seja removida do índice, fundos passivos podem ser forçados a reduzir posições, o que pode desencadear uma venda em cadeia a curto prazo. Além disso, a contínua queda do mNAV, as expectativas de diluição acionária e as grandes retrações durante os mercados bear históricos também aumentam a ansiedade do mercado. Desde o início do ano, a MSTR já caiu mais de 47%, claramente superando a queda de cerca de 5% do Bitcoin no mesmo período.

Apesar disso, o fundador da MicroStrategy, Michael Saylor, continua a sinalizar a intenção de aumentar a sua posição em Bitcoin. Ele publicou nas redes sociais uma mensagem enigmática sobre “voltar ao laranja”, interpretada pelo mercado como um anúncio iminente de uma nova rodada de compras de Bitcoin. Esta estratégia voltou a gerar controvérsia, incluindo questionamentos públicos de Peter Schiff, defensor do ouro, sobre as fontes de financiamento da empresa.

De modo geral, as ações da MSTR encontram-se numa fase de alta sensibilidade. A estrutura extremamente pessimista do mercado de opções, as expectativas de ajuste do índice MSCI e a volatilidade do preço do Bitcoin representam uma tripla pressão de curto prazo. O futuro dependerá da decisão final da MSCI e da capacidade do Bitcoin de recuperar a estabilidade, sendo que a alta volatilidade da MSTR provavelmente continuará a ser uma característica de curto prazo.