Inflação PCE dos EUA em setembro atinge 2,8% exatamente como previsto – Primeiro declínio do núcleo desde a primavera

2025-12-08 05:14:19

O Gabinete de Análise Económica dos EUA divulgou os dados das Despesas de Consumo Pessoal (PCE) de setembro de 2025 a 31 de outubro, mostrando que a inflação geral aumentou 0,3% em termos mensais e 2,8% em termos anuais — em linha com as estimativas de consenso até à casa decimal. O PCE subjacente (excluindo alimentação e energia), o indicador preferido da Reserva Federal, subiu 0,2% em termos mensais e 2,8% em termos anuais, marcando a primeira desaceleração anual desde abril de 2025 e mantendo a tendência de desinflação.

Principais conclusões do relatório PCE de setembro

Métrica	Setembro 2025	Previsão de Consenso	Mês Anterior
PCE Geral (MoM)	+0,3%	+0,3%	+0,4%
PCE Geral (YoY)	+2,8%	+2,8%	+2,9%
PCE Subjacente (MoM)	+0,2%	+0,2%	+0,3%
PCE Subjacente (YoY)	+2,8%	+2,8%	+2,9%

O consumo real das famílias (ajustado à inflação) subiu modestamente 0,1% em termos mensais após uma revisão em baixa para 0,0% em agosto, refletindo um comportamento cauteloso dos agregados familiares perante custos de financiamento ainda elevados.

Reação do mercado

O S&P 500 subiu 0,5% nas primeiras negociações e tocou brevemente um novo máximo histórico.
As yields das obrigações do Tesouro a 10 anos desceram 3 pontos base para 4,37%, à medida que os mercados passaram a prever uma maior probabilidade de corte de juros pela Fed em dezembro.
Os futuros dos fundos federais agora apontam para uma probabilidade de 88% de um corte de 25 pontos base na reunião de 17–18 de dezembro (acima dos 72% antes do relatório).

O que significa para a política monetária

O relatório permite que a Reserva Federal permaneça confortavelmente no caminho para a meta de inflação de 2% sem sinais de re-aceleração. O presidente Jerome Powell tem sublinhado repetidamente que um PCE subjacente abaixo de 2,8–2,9% justificaria a continuação do alívio, e a primeira desaceleração anual em setembro desde a primavera confirma esse critério.

A maioria dos economistas de Wall Street (Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America) mantiveram as previsões para:

Corte de 25 pontos base em dezembro de 2025
Outro corte de 25 pontos base em março de 2026
Taxa terminal a estabilizar entre 3,75–4,00% até meados de 2026

Resumindo

O PCE de setembro trouxe o resultado “Goldilocks” que os mercados queriam: inflação a arrefecer exatamente como previsto, sem surpresas, e consumo real estável. Os ativos de risco valorizaram, as probabilidades de corte de juros aumentaram e a narrativa do soft-landing mantém-se firme à entrada do final do ano.

Para os investidores, os dados eliminam a incerteza no curto prazo e reforçam o viés otimista atual nas ações, Bitcoin e outros ativos sensíveis ao crescimento.

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