O governo chinês se pronunciou oficialmente sobre a moeda estável, encerrando a era de fantasias cinzentas em torno do StableCoin.

Pela primeira vez, os reguladores chineses definem explicitamente as stablecoins como uma forma de moeda virtual em documentos oficiais e as incluem no marco regulatório para atividades financeiras ilegais. Toda a ambiguidade, especulação e espaço aleatório em torno das stablecoins nos últimos anos desapareceu desde então. Este artigo é do artigo Mankiw Blockchain Legal Services e foi compilado, compilado e escrito pela Techflow. (Sinopse: O Banco Popular da China anunciou uma ação conjunta para “reprimir a especulação de negociação de criptomoedas”: stablecoins e outras atividades financeiras ilegais) (Suplemento de fundo: US $ 4,6 bilhões de volume de negociação de stablecoin “inundou a África do Sul”, o banco central está ansioso: tornar-se um risco do sistema financeiro, soberania do rand monetário é desafiada) A indústria não precisa mais testar repetidamente em torno da “possibilidade cinzenta”. Esta é uma reunião no dia 28, que é muito mais importante do que a manchete em si. O Ministério da Segurança Pública, a Administração do Ciberespaço da China, o Escritório Financeiro Central, os dois supremos, a Administração Estatal de Câmbio, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, a Administração Estatal de Supervisão Financeira e outras “equipes de supervisão de nível nacional” estão todos no local, o que por si só mostra que os reguladores acreditam que a questão da moeda virtual chegou a um estágio em que é necessário unificar a voz e a ação novamente. Mas o que realmente vale a pena discutir é a frase-chave que emergiu da conferência - “stablecoins são uma forma de moeda virtual”. Pela primeira vez, as autoridades chinesas definiram explicitamente stablecoins em documentos oficiais e as incluíram diretamente no marco regulatório de “atividades financeiras ilegais de moedas virtuais”. Toda a ambiguidade, especulação e espaço aleatório em torno das stablecoins nos últimos anos desaparecerão a partir de hoje. O espaço difuso do passado foi completamente fechado No passado, a indústria sempre acreditou que, embora a atitude regulatória da China em relação às moedas virtuais seja clara, sempre há uma “lacuna na expressão” se as stablecoins pertencem a elas. Muitos empresários entendem essa lacuna como “pode haver espaço para discussão” e, portanto, testam repetidamente as direções de “pagamento transfronteiriço”, “liquidação financeira da cadeia de suprimentos”, “pagamento de comércio exterior”, “RMB on-chain” e “piloto de blockchain”. Mas a aparência da frase de hoje equivale à supervisão em frente ao palco, desenhando essa fronteira borrada em uma linha sólida. Como as stablecoins estão incluídas na categoria de moedas virtuais, elas se aplicam automaticamente às políticas regulatórias anteriores sobre moedas virtuais, e não há exceções nem pilotos. A lógica regulatória não é uma perspetiva técnica O mal-entendido mais comum no setor é especular sobre a lógica regulatória de uma perspetiva técnica. Acredita-se que, desde que a tecnologia seja avançada, a segurança seja melhorada e os ativos subjacentes sejam transparentes, o espaço político pode ser obtido. Mas a lógica da regulamentação desta vez é simples: os riscos reais das stablecoins superam em muito o seu valor técnico. Três aspetos foram repetidamente enfatizados no comunicado de imprensa da reunião: lavagem de dinheiro, fraude e fluxos de capitais transfronteiriços. Estes três são o elo completo de todos os casos relacionados com moeda virtual nos últimos três anos. Quer se trate de pontuações em execução, jogos de azar online, cadeias de capital fraudulentas ou bancos de dinheiro clandestinos e trocas cambiais ilegais, as stablecoins tornaram-se a camada de liquidação mais central. Resolve os elementos mais necessários do negócio cinzento, como “rápido, transfronteiriço e difícil de rastrear”, e torna-se naturalmente o ponto de partida para os riscos aos olhos dos reguladores. Enquanto essa ligação de risco não for abordada, não adianta discutir o valor comercial das stablecoins. A prioridade da supervisão sempre foi “risco em primeiro lugar, inovação é segundo”, e as stablecoins não podem atender aos requisitos de KYC, AML e supervisão sob capital nas condições realistas atuais, o que determina que não terá uma janela política. China e lógica regulatória no exterior são completamente diferentes Muitas pessoas na indústria entendem a lógica regulatória do continente e Hong Kong, Cingapura e Estados Unidos no mesmo quadro, e acreditam que o que está sendo feito no exterior será discutido na China mais cedo ou mais tarde; Mas esta reunião já deu a única maneira correta de julgar: a China não usará o “mesmo caminho” para discutir stablecoins, e o objetivo regulatório da China nunca foi “tornar o mercado mais eficiente”, mas “tornar o risco mais controlável”. Depois de este ponto ser claramente determinado, todas as chamadas “inovação de nicho”, “pilotos de pequena escala”, “ambientes de teste regulamentares” e “RMB on-chain” perderam a sua base realista. A atitude regulatória não é “estrita”, mas “possibilidade de rescisão direta”. Muitas equipes de startups têm feito a mesma pergunta nos últimos anos: podemos apenas fazer tecnologia on-chain? Você só pode fazer pesquisa e desenvolvimento de sistemas sem alcançar os usuários? A entidade estrangeira pode ser responsável pela distribuição e a equipa nacional pode ser responsável pela tecnologia? É possível explorar projectos-piloto financeiros transfronteiriços na zona de comércio livre? Estes problemas não precisam de ser explicados a partir de hoje. Porque enquanto as stablecoins são definidas como moedas virtuais, elas se enquadram diretamente no quadro geral de “atividades relacionadas à moeda virtual são atividades financeiras ilegais”. Desde que um elo da sua cadeia de negócios esteja conectado à China continental - usuários, fundos, servidores, promoção, liquidação, serviços técnicos, matchmaking, emissão de agência - o nível de risco é o mesmo, não há “empresa de tecnologia está bem” ou “apenas o lado B do serviço é legal”. A natureza jurídica das stablecoins já não permite esta distinção. A regulamentação passa da ambiguidade para uma atitude clara O sinal de hoje é muito claro, a regulamentação passou de “permanecer vaga” para “atitude clara”. A ambiguidade costumava ser uma espécie de regulamentação, mas as stablecoins já não são adequadas para a ambiguidade contínua e já são um “elemento-chave” em muitas ligações criminosas transfronteiriças. Enquanto os riscos sociais desta matéria ultrapassarem em muito o seu valor económico, a regulamentação não dará qualquer margem para experiências. Para os empresários chineses, desde que queiram fazer stablecoins, só há um caminho: o projeto deve ser um projeto minucioso no exterior. A coisa mais crucial para entidades legais no exterior, contas bancárias no exterior, auditorias no exterior, usuários no exterior e licenças regulatórias no exterior é que eles não podem fornecer qualquer forma de serviço aos usuários chineses, nem podem alcançar fundos chineses no link comercial. Assim que uma ligação volta à China, o projeto cai automaticamente sob a designação de “atividade financeira ilegal”. Esta é uma linha vermelha muito clara. Você verá que Hong Kong, Cingapura, Oriente Médio e Europa estão constantemente introduzindo estruturas regulatórias de stablecoin, e essas regiões têm objetivos regulatórios completamente diferentes: querem usar stablecoins para aumentar a competitividade internacional das finanças locais; O objetivo da China continental é garantir capacidades de gestão de contas de capital e segurança financeira. O caminho é naturalmente diferente dependendo do objetivo. Caracterização é má notícia, mas também boa notícia Para os empresários do continente, esta caracterização não é uma “proibição total”, mas um completo dizer-lhe: parem de perder tempo na direção de aterragens impossíveis e invistam energia nos mercados externos. Isso significa que a ilusão de stablecoin do continente acabou, e também significa que a indústria não precisa mais testar repetidamente em torno da “possibilidade cinzenta”. Para os empresários, esta é uma má notícia, porque a direção está desligada; Mas esta também é uma boa notícia, porque o julgamento se torna claro e não há necessidade de continuar a consumir tempo na direção errada. O regulador deixou isso claro, e a próxima coisa a julgar é a própria indústria. 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