MicroStrategy arrecadou 20.8 bilhões de dólares! Dividendos suficientes para pagar por 72 anos, MSTR subiu 5% no preço das ações.

A estratégia de reserva de Bitcoin tem como pioneira a MicroStrategy (MSTR), que este ano arrecadou 20,8 bilhões de dólares em fundos elevados, além de 11,9 bilhões de dólares em ações ordinárias. A MicroStrategy também lançou cinco séries de ações preferenciais perpétuas este ano, que são um grande contributo, mas a taxa de distribuição anual de mais de 8% também levantou várias questões. Para provar sua capacidade de pagamento, a MicroStrategy disponibilizou informações em tempo real em seu site, demonstrando que com o preço atual do Bitcoin de 88.221 dólares, a empresa tem recursos suficientes para pagar dividendos por 72 anos.

Estrutura de captação de 20,8 bilhões de dólares: ações ordinárias e preferenciais em conjunto

(Fonte: site oficial da MicroStrategy)

A estratégia de reserva de Bitcoin da MicroStrategy, a pioneira, arrecadou este ano a impressionante quantia de 20,8 bilhões de dólares, um tamanho extremamente raro nas arrecadações anuais de empresas listadas nos Estados Unidos. As fontes de financiamento são compostas por ações ordinárias MSTR de 11,9 bilhões de dólares, ações preferenciais de 6,9 bilhões de dólares e títulos conversíveis de 2 bilhões de dólares. Essa estrutura de arrecadação diversificada demonstra a capacidade de operação da MicroStrategy no mercado de capitais e o reconhecimento dos investidores em sua estratégia de Bitcoin.

A captação de 11,9 bilhões de dólares em ações ordinárias da MSTR é a parte central, representando 57% do total arrecadado. A MicroStrategy levantou fundos através de várias emissões de ações ordinárias, aproveitando o efeito de prêmio do preço das ações da MSTR. Como a ação de conceito mais pura de Bitcoin no mercado, o preço de negociação da MSTR muitas vezes está significativamente acima do valor líquido de ativos (NAV) de suas participações em Bitcoin, proporcionando à empresa uma excelente oportunidade de financiamento. Quando o preço da MSTR tem um prêmio de 2 vezes em relação ao NAV, a emissão de novas ações está, na verdade, comprando Bitcoin no valor de 2 dólares por 1 dólar, o que é uma oportunidade de arbitragem que empresas tradicionais não podem desfrutar.

A captação de 6,9 bilhões de dólares em ações preferenciais é uma grande inovação deste ano. A MicroStrategy lançou cinco séries de ações preferenciais perpétuas, que prometem uma taxa de distribuição anual superior a 8%. As ações preferenciais situam-se entre as obrigações e as ações ordinárias, os detentores gozam de dividendos fixos, mas geralmente não têm direito a voto, e na liquidação da empresa, a ordem de reembolso é superior à das ações ordinárias. A taxa de distribuição de 8% é extremamente atraente no atual ambiente de baixa taxa de juros, atraindo investidores conservadores que buscam rendimentos estáveis. No entanto, isso também levantou questões: a MicroStrategy conseguirá suportar a longo prazo o pagamento de dividendos tão altos?

Embora o montante de 2 bilhões de dólares em convertíveis seja relativamente pequeno, ele oferece flexibilidade adicional de financiamento. Os detentores de convertíveis podem optar por converter os títulos em ações ordinárias sob certas condições, e essa estrutura é vantajosa para os investidores quando o preço das ações da MSTR sobe, ao mesmo tempo que oferece proteção de rendimento fixo quando o preço das ações cai. Para a MicroStrategy, a taxa de juros dos convertíveis é geralmente inferior à dos títulos puros, reduzindo assim o custo de financiamento.

Estrutura de captação de recursos da MicroStrategy em 2025

Ações Ordinárias MSTR: 11.9 bilhões de dólares (57%)

Ações preferenciais perpétuas: 6,9 bilhões de dólares (33%)

Obrigações convertíveis: 2 mil milhões de dólares (10%)

Total de arrecadação: 208 bilhões de dólares

A lógica de valorização do Bitcoin por trás da capacidade de pagamento de dividendos de 72 anos

Para provar sua capacidade de pagamento de juros, o site oficial da MicroStrategy lançou informações em tempo real: “Com o atual nível de preço do Bitcoin de 88.221 dólares, a empresa tem fundos suficientes para pagar dividendos por 72 anos. E qualquer aumento no preço do Bitcoin que exceda 1,39% ao ano irá compensar completamente a obrigação de pagamento de dividendos anual da MicroStrategy.” Este argumento é extremamente convincente, pois vincula a capacidade de pagamento de juros ao preço do Bitcoin, em vez de depender do fluxo de caixa operacional da empresa.

A lógica de cálculo do dividendo de 72 anos é a seguinte: suponha que o dividendo anual total a ser pago pelas cinco ações preferenciais seja de aproximadamente 550 milhões de dólares (6,9 bilhões de dólares em capital × 8% de taxa de dividendo anualizada), enquanto o valor atual do Bitcoin que a MicroStrategy possui é de cerca de 40 bilhões de dólares (supondo que possui cerca de 450 mil Bitcoins). 40 bilhões de dólares ÷ 550 milhões de dólares ≈ 72 anos. Isso significa que, mesmo que o preço do Bitcoin não suba, a empresa poderá pagar os dividendos das ações preferenciais por 72 anos com os ativos de Bitcoin existentes.

O ponto mais crítico é que “qualquer aumento no preço do Bitcoin superior a 1,39% ao ano irá compensar completamente a obrigação de pagamento de dividendos anual”. Este cálculo é baseado em matemática simples: 550 milhões de dólares ÷ 40 bilhões de dólares ≈ 1,39%. Se o Bitcoin aumentar mais de 1,39% ao ano, a valorização dos ativos de Bitcoin da empresa superará os dividendos a serem pagos, resultando em um aumento do patrimônio líquido. Historicamente, a rentabilidade anualizada do Bitcoin superou em muito 1,39%, com uma média de rentabilidade anualizada superior a 100% na última década; mesmo as previsões mais conservadoras de instituições acreditam que a rentabilidade anualizada do Bitcoin a longo prazo estará entre 20% e 30%.

Esse raciocínio transforma a capacidade de pagamento de dividendos da MicroStrategy do modelo tradicional de “fluxo de caixa operacional” para o modelo de “valorização de ativos”. Empresas tradicionais dependem dos lucros operacionais para pagar dividendos, enquanto a MicroStrategy depende da valorização do preço do Bitcoin para pagar dividendos. Desde que a tendência de alta do Bitcoin a longo prazo permaneça inalterada, esse modelo é sustentável. No entanto, se o Bitcoin entrar em um mercado em baixa prolongado ou lateral, a MicroStrategy pode ser forçada a vender Bitcoin para pagar dividendos, enfraquecendo assim sua base de ativos principais.

Saylor responde aos rumores de venda de moeda: mantém a estratégia de Bitcoin inabalável

A MicroStrategy não anunciou nenhum progresso na compra de moeda esta semana. Embora a recente queda do Bitcoin tenha gerado rumores de venda, o fundador Michael Saylor respondeu diretamente, afirmando que isso é apenas um boato e que a MicroStrategy sempre esteve comprando Bitcoin. Frente às recentes dúvidas do mercado, Michael Saylor postou gritando “Eu não vou recuar”! E usou uma imagem em um ambiente polar para sugerir que está se esforçando para suportar, afirmando que a volatilidade é um presente concedido por Satoshi Nakamoto aos fiéis.

A resposta de Saylor é altamente contagiosa, demonstrando sua firme crença no Bitcoin. “A volatilidade é o presente que Satoshi deu aos crentes” se tornou uma frase de destaque na comunidade cripto, pois recontextualiza a volatilidade dos preços de um risco para uma oportunidade. Para os crentes de longo prazo, a volatilidade de curto prazo do Bitcoin oferece oportunidades de compra a preços baixos, em vez de ser uma razão para vendas em pânico. Saylor fortaleceu a imagem da MicroStrategy como uma ação conceito de Bitcoin através dessa narrativa.

A declaração “Eu não vou recuar” é uma resposta direta às dúvidas do mercado. Quando o Bitcoin caiu de 106.000 dólares para 82.000 dólares, muitos analistas questionaram se a MicroStrategy seria forçada a reduzir suas participações em Bitcoin para pagar dívidas ou distribuir dividendos. A declaração firme de Saylor dissipou essas preocupações, transmitindo uma mensagem clara ao mercado: a MicroStrategy só compra e não vende Bitcoin. Essa posição firme tem um importante efeito de suporte no preço das ações da MSTR, pois a lógica central dos investidores ao comprar MSTR é a valorização potencial de suas participações em Bitcoin.

Ontem, com a recuperação do Bitcoin para 89K, o preço das ações da MSTR também subiu 5%, fechando a 179 dólares. Este efeito de correlação prova a propriedade da MSTR como uma ação conceito de Bitcoin. Quando o preço do Bitcoin se recupera, o preço das ações da MSTR tende a amplificar esse aumento, pois o mercado não apenas avalia sua posição em Bitcoin, mas também paga um prêmio adicional por seu modelo de negócios único e pela valorização da marca. O aumento de 5% em um único dia mostra que a confiança dos investidores na MicroStrategy está se recuperando, com o mercado acreditando que o pior momento já passou.

Modelo de negócio único e riscos das ações conceito Bitcoin

O modelo de negócios da MicroStrategy destaca-se nos mercados de capitais. A empresa, na essência, transformou-se de uma empresa tradicional de software de inteligência empresarial em uma ferramenta de investimento em Bitcoin. Os investidores que compram ações da MSTR estão, na verdade, adquirindo uma exposição alavancada ao Bitcoin. A vantagem desse modelo é que os investidores podem comprar MSTR em contas de corretoras tradicionais, sem a necessidade de abrir uma conta em uma exchange de criptomoedas ou lidar com a complexidade da gestão de chaves privadas. Para investidores institucionais que não podem ou não desejam manter Bitcoin diretamente, a MSTR oferece um canal de investimento compatível e conveniente.

No entanto, esse modelo também vem acompanhado de riscos significativos. Primeiro, há o risco de alavancagem, uma vez que a MicroStrategy compra Bitcoin através da emissão de ações preferenciais e títulos conversíveis, o que equivale a investir com dinheiro emprestado. Se o preço do Bitcoin cair a longo prazo, a empresa pode enfrentar o risco de inadimplência ou ser forçada a vender Bitcoin a preços baixos. Em segundo lugar, há o risco de liquidez, já que a captação de 20,8 bilhões de dólares requer a compra contínua de Bitcoin; se a liquidez do mercado for insuficiente, a compra em larga escala pode aumentar os custos. Terceiro, há o risco regulatório; se as autoridades regulatórias dos EUA adotarem políticas restritivas em relação ao Bitcoin, a MSTR, como empresa listada nos EUA, será a primeira a sofrer as consequências.

Apesar desses riscos, a estratégia da MicroStrategy ainda é reconhecida pelo mercado. Isso reflete duas tendências: em primeiro lugar, a aceitação dos investidores institucionais do Bitcoin como uma ferramenta de alocação de ativos de longo prazo está aumentando. Em segundo lugar, após o lançamento do ETF de Bitcoin, o mercado ainda precisa de ferramentas que ofereçam exposição alavancada ao Bitcoin, e a MicroStrategy preenche perfeitamente essa demanda.