Robinhood ataca o mercado de previsão, a exchange de produtos derivados será lançada em 2026

A Robinhood e o Susquehanna International Group estabeleceram uma joint venture para lançar uma nova exchange de derivação, com o objetivo de expandir seus produtos de mercado de previsão. A nova exchange começará a operar em 2026, adquirindo a MIAXdx, uma instituição de compensação de derivação e plataforma de execução de swaps, da Miami International Holdings.

Robinhood e Susquehanna unem-se para criar infraestrutura de mercado de previsão

A Robinhood está a avançar no mercado de previsão, através de uma parceria com o Susquehanna International Group, para criar uma nova joint venture que irá estabelecer uma exchange de futuros e derivação, bem como uma câmara de compensação. De acordo com o plano, a Robinhood Markets Inc. deterá a maioria da nova exchange, enquanto o Susquehanna desempenhará um papel chave como fornecedor de liquidez. O Susquehanna é uma das principais empresas de trading quantitativo do mundo, com mais de 40 anos de experiência no mercado de opções e derivação, e a sua participação irá fornecer liquidez abundante e capacidades de gestão de risco especializadas à nova exchange.

A nova exchange irá adquirir a MIAXdx, uma instituição de compensação de derivação e plataforma de execução de swaps, da Miami International Holdings. A MIAXdx é um mercado de contratos designado autorizado pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA, o que significa que passou por uma rigorosa revisão regulatória e possui uma estrutura de conformidade completa. Ao adquirir uma plataforma regulamentada existente, a Robinhood pode reduzir significativamente o tempo de preparação da nova exchange, evitando o longo processo de solicitação de aprovação da CFTC desde o início.

A MIAX manterá 10% de participação na nova exchange, este arranjo de participação não só proporcionará controle à Robinhood, como também manterá uma relação de colaboração estratégica com a MIAX. Como um importante operador de exchange de opções nos Estados Unidos, a MIAX possui vasta experiência em tecnologia de sistemas de negociação, supervisão de mercado e operações de conformidade, e sua participação contínua fornecerá suporte técnico e operacional à nova exchange.

A nova exchange prevê oferecer futuros e produtos derivados, incluindo mercados de previsão, e planeja começar a operar em 2026. JB Mackenzie, vice-presidente e gerente geral de futuros e negócios internacionais da Robinhood, afirmou em um comunicado: “A Robinhood vê uma forte demanda dos clientes por mercados de previsão, e estamos felizes em continuar a desenvolver com base nisso. Nosso investimento em infraestrutura nos permitirá oferecer uma melhor experiência e produtos mais inovadores aos nossos clientes.”

novas características principais da exchange

Estrutura de controle: Robinhood controla, Susquehanna atua como fornecedor de liquidez no primeiro dia, MIAX retém 10% de participação

Qualificação Regulamentar: aquisição da MIAXdx autorizada pela CFTC, obtendo uma estrutura de conformidade pronta.

Produtos: futuros, derivação, contratos do mercado de previsão

Horário de funcionamento: Previsto para começar a operar em 2026

mercado de previsão se torna a linha de produtos de crescimento mais rápido da Robinhood

Robinhood apontou que o mercado de previsão se tornou sua linha de produtos de crescimento mais rápido em receita, com mais de 1 milhão de clientes negociando mais de 9 bilhões de contratos até agora. Este número revela o crescimento explosivo do mercado de previsão entre os investidores de varejo. 1 milhão de clientes representa uma proporção significativa da base total de usuários da Robinhood, mostrando que o mercado de previsão passou de um produto de nicho para o mainstream. O volume de transações de 9 bilhões de contratos é ainda mais impressionante, indicando que os usuários não apenas se registraram, mas também estão negociando com frequência.

Em março deste ano, a Robinhood colaborou com a Kalshi para lançar um centro de mercado de previsão através da plataforma Robinhood Derivatives dentro de seu aplicativo, cobrindo política americana, indicadores macroeconômicos e eventos esportivos. Em agosto, a Robinhood novamente se uniu à Kalshi para lançar mercados esportivos relacionados à NFL e NCAA. Esta rápida expansão da linha de produtos demonstra a alta valorização da Robinhood pelo potencial comercial dos mercados de previsão.

A atração do mercado de previsão reside em sua simplicidade e entretenimento. Os usuários podem apostar em eventos futuros (como resultados de eleições, dados econômicos ou competições esportivas), e o preço dos contratos reflete as expectativas coletivas do mercado sobre a probabilidade de ocorrência desse evento. Comparado ao comércio tradicional de ações ou futuros, o conceito de mercado de previsão é mais fácil de entender, reduzindo o limiar psicológico para investimentos financeiros. Para o núcleo de usuários do Robinhood - jovens investidores de varejo - o mercado de previsão combina investimento com entretenimento, tornando-se extremamente atraente.

Do ponto de vista da receita, o mercado de previsão oferece à Robinhood oportunidades de negociação de alta frequência. Cada evento pode gerar milhões de pequenas transações, e a Robinhood cobra uma taxa ou spread de cada transação. Em comparação com o modelo de zero comissões de negociação de ações, o mercado de previsão pode oferecer um fluxo de receita de negociação mais estável. Além disso, a adesão dos usuários ao mercado de previsão é extremamente alta, os usuários retornam frequentemente à plataforma para verificar as mudanças nos preços dos contratos e o progresso dos eventos, aumentando a frequência de negociação e a atividade na plataforma.

mercado de previsão do setor marginal ao mainstream

（fonte：The Block）

Os analistas da Bernstein disseram no início deste mês que o mercado de previsão está a evoluir de apostas em eventos simples para um espaço de negociação de informações mais amplo. Os analistas observaram que o volume de negociações em plataformas como Robinhood e Kalshi disparou, mostrando que o mercado de previsão está a ser cada vez mais aceito pelo mercado mainstream. Esta mudança não é apenas um aumento no volume de negociações, mas uma transformação qualitativa das funções do mercado.

Os primeiros mercados de previsão atendiam principalmente à demanda de entretenimento, mas à medida que o número de participantes aumentou e a liquidez melhorou, os mercados de previsão começaram a mostrar sua função de agregação de informações. Pesquisas econômicas mostram que, quando um grande número de participantes realiza transações com base em suas próprias informações e julgamentos, os preços de mercado tendem a refletir com precisão a verdadeira probabilidade de um evento. Esse efeito de “inteligência coletiva” faz com que os mercados de previsão sejam, em certas situações, mais precisos do que as previsões de especialistas.

Por exemplo, durante as eleições presidenciais dos EUA em 2024, os preços de mercado da Polymarket e da Kalshi previram a vitória de Trump mais cedo e com mais precisão do que as sondagens tradicionais. Essa precisão atraiu a atenção de fundos de hedge, analistas políticos e tomadores de decisão corporativa, que começaram a ver os mercados de previsão como uma fonte de informação importante. Algumas empresas até estabeleceram mercados de previsão internos, permitindo que os funcionários previssem decisões empresariais para auxiliar o julgamento da gerência.

De acordo com dados da The Block, desde setembro, o volume mensal de negociações da Kalshi, regulada nos EUA, superou o de seu concorrente Polymarket. Em outubro, o volume de negociações da Kalshi foi de 4,4 bilhões de dólares, enquanto o da Polymarket foi de 3,02 bilhões de dólares. Esta comparação de dados é extremamente significativa em termos estratégicos. O Polymarket opera com base em blockchain e não está aberto a usuários nos EUA (embora muitos usuários nos EUA acessem através de VPN), enquanto a Kalshi é uma plataforma completamente regulamentada pela CFTC. O volume de negociações da Kalshi superando o da Polymarket mostra que plataformas de mercado de previsão regulamentadas têm um enorme potencial no mercado americano.

Essa mudança na indústria forneceu à Robinhood a lógica comercial para estabelecer sua própria exchange. Em vez de depender da Kalshi como parceira e compartilhar a receita, é melhor construir sua própria infraestrutura e capturar toda a cadeia de valor. Através da aquisição da MIAXdx e da parceria com a Susquehanna, a Robinhood pode controlar completamente o design do produto, a estratégia de precificação e a experiência do usuário, sem as limitações de plataformas de terceiros.

Objetivos operacionais e estrutura de competição do mercado 2026

A nova exchange está prevista para começar a operar em 2026, o que dá à Robinhood tempo suficiente para se preparar. Estabelecer uma plataforma de derivação que atenda aos padrões da CFTC requer a conclusão de várias tarefas: integração e teste de sistemas técnicos, estabelecimento de uma estrutura de gestão de riscos, implantação de um sistema de monitoramento de mercado, e recrutamento e treinamento de funcionários. Através da aquisição da MIAXdx, a Robinhood obteve um sistema central pronto, mas ainda precisa realizar um grande desenvolvimento personalizado para se adaptar ao seu modelo de negócios voltado para o varejo.

O papel da Susquehanna como fornecedora de liquidez no primeiro dia é crucial. O sucesso da nova exchange depende da existência de liquidez suficiente; se o spread de compra e venda for muito grande ou a velocidade de execução for muito lenta, a experiência do usuário será seriamente afetada. A Susquehanna compromete-se a fornecer serviços de market making, o que significa que, independentemente das condições de mercado, a exchange poderá garantir um nível básico de liquidez. A declaração também mencionou que outros parceiros de liquidez se juntarão posteriormente, mostrando que a Robinhood está ativamente recrutando mais market makers para aumentar a profundidade do mercado.

Do ponto de vista do cenário competitivo, a nova exchange da Robinhood irá desafiar diretamente a posição de mercado da Kalshi. A Kalshi é atualmente a maior plataforma de mercado de previsão regulamentada nos Estados Unidos, com um volume de transações de 4,4 bilhões de dólares em outubro. A Robinhood possui uma grande base de usuários (mais de 24 milhões de usuários ativos) e um forte reconhecimento de marca; se conseguir direcionar esses usuários para a nova exchange, pode superar a Kalshi em um curto espaço de tempo. Esta competição irá impulsionar o rápido desenvolvimento de toda a indústria de mercado de previsão, beneficiando os usuários com custos de transação mais baixos, uma gama mais rica de opções de produtos e uma melhor experiência do usuário.

Para a indústria de criptomoedas, a profundidade da disposição do mercado de previsão da Robinhood tem uma importância significativa. O mercado de previsão é essencialmente uma inovação financeira que se alinha fortemente com a busca por descentralização e democratização financeira das criptomoedas. Embora a nova exchange da Robinhood adote uma estrutura centralizada tradicional e esteja sob a supervisão da CFTC, ela oferece uma referência para caminhos de conformidade para plataformas de mercado de previsão nativas de criptomoeda (como Polymarket). No futuro, a tecnologia blockchain pode se combinar com a infraestrutura de mercado de previsão regulamentada, criando novos produtos financeiros que combinam transparência e conformidade.