A Ásia redefine a regulamentação de ativos digitais

Insights sobre a Política da IOTA

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TL;DR:

A Ásia está a modernizar as regras de criptomoedas com uma supervisão equilibrada e amiga da inovação. A Fundação IOTA apoia esta mudança, defendendo a conformidade que preserva a privacidade e a regulação baseada em riscos em Hong Kong, Tailândia, Malásia e Coreia do Sul para promover mercados de ativos digitais confiáveis e orientados para o crescimento.

Em toda a Ásia, os governos estão a redefinir como os ativos digitais se encaixam nas finanças tradicionais. Hong Kong lançou um regime de stablecoin dedicado, a Tailândia está a elaborar regras sobre tokens emitidos por bolsas, a Malásia está a reformular a sua estrutura de bolsas de ativos digitais e a Coreia do Sul está a alinhar as empresas de ativos virtuais com o seu ecossistema de negócios de risco. Juntas, estas medidas marcam uma mudança decisiva em direção a uma regulação licenciada, baseada em divulgação e ciente da inovação – um equilíbrio entre proteger os investidores e permitir o crescimento.

Como uma organização sem fins lucrativos, o princípio orientador da Fundação IOTA é criar um impacto global positivo através da inovação aberta e da tecnologia responsável. Refletindo esta missão, temos colaborado com reguladores em toda a Ásia, fornecendo feedback construtivo sobre esses desenvolvimentos regulatórios.

Hong Kong: Preocupações sobre Medidas de AML para Carteiras Auto-Hospedadas

Em junho de 2025, a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) emitiu um documento de consulta detalhando os requisitos de Combate à Lavagem de Dinheiro e ao Financiamento do Terrorismo (AML/CFT) para stablecoins referenciadas em moeda fiduciária – ou seja, um ativo cripto projetado para manter um valor estável ao ser atrelado a uma moeda fiduciária específica, como o dólar americano.

As propostas seguiram a aprovação da Ordem dos Emissores de Stablecoins, que introduziu licenciamento para stablecoins referenciadas em moeda fiat com efeito a partir de agosto de 2025. Entre as suas principais disposições, a consulta procurou estender os controles de AML/CFT a transações entre carteiras auto-hospedadas – isto é, uma carteira digital totalmente controlada pelo usuário e não por uma parte centralizada ou um intermediário – potencialmente exigindo que os emissores de stablecoins e intermediários verifiquem as contrapartes em todas as transferências de carteira para carteira. O regime visa garantir a rastreabilidade e conter fluxos ilícitos à medida que o uso de stablecoins cresce tanto em configurações de retalho como institucionais.

Em nosso feedback, a Fundação IOTA reconheceu a liderança de Hong Kong na criação de padrões claros para a emissão de stablecoins, mas alertou que aplicar plenamente as obrigações da Travel Rule para transações envolvendo carteiras auto-hospedadas não é operacionalmente viável e é conceitualmente inconsistente com as finanças descentralizadas.

Em vez disso, propusemos um quadro de mitigação de riscos baseado em um modelo comprovado de KYC tokenizado, envolvendo credenciais verificáveis e que preservam a privacidade, emitidas após a verificação de identidade. Essas provas digitais podem ser anexadas criptograficamente a endereços de carteira, permitindo que as instituições verifiquem o status de conformidade de um usuário sem coletar ou armazenar dados pessoais. Este modelo preserva a privacidade do usuário, reduz a responsabilidade de dados e suporta a interoperabilidade entre plataformas. Também recomendamos complementar isso com análises avançadas de blockchain para detectar padrões de comportamento de alto risco, em vez de impor restrições estruturais ao tipo de carteira. Nossa solução proposta no European Blockchain Sandbox aponta o caminho para uma possível implementação.

Tailândia: Período de Transição de 90 dias para Tokens COI

Em julho de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários da Tailândia (SEC) lançou uma consulta propondo levantar a proibição geral sobre tokens de Conflito de Interesses (COI): ou seja, tokens digitais emitidos por uma bolsa ou suas entidades relacionadas para uso dentro do seu próprio ecossistema.

A nossa resposta à Comissão de Valores Mobiliários da Tailândia centrou-se na proposta de levantar a proibição de permitir que as bolsas de ativos digitais ofereçam tokens de Conflito de Interesse (COI) ( ou seja, tokens de utilidade prontos a usar ou criptomoedas emitidas por uma bolsa ou seus afiliados para facilitar transações na sua própria blockchain) para negociação.

O regulamento preliminar permitiria que as bolsas listassem esses tokens, desde que cumprissem requisitos rigorosos de divulgação, monitoramento e relato. As bolsas precisariam identificar os “pessoas relacionadas” dos emissores de tokens – abrangendo diretores, executivos, cônjuges e entidades legais afiliadas – e sinalizar os tokens de COI no sistema de relato da SEC para facilitar a supervisão contínua. Os tokens existentes teriam 90 dias para cumprir essas obrigações assim que o regulamento entrar em vigor. O objetivo é permitir a inovação responsável enquanto se previne o abuso de insider e conflitos não divulgados.

Saudamos a medida da SEC tailandesa, considerando que a proibição dos tokens COI é excessivamente restritiva. Esses tokens muitas vezes desempenham funções utilitárias, como a redução de taxas de negociação, o acesso a serviços da plataforma ou a incentivação da atividade dos usuários. Proibi-los completamente limita a escolha dos usuários e coloca as bolsas de valores domésticas em desvantagem competitiva em comparação com plataformas offshore que listam e suportam esses tokens abertamente. Em vez de proibi-los, o foco deve estar na aplicação de divulgação, gestão de conflitos de interesse e monitorização robusta. Essa abordagem manteria a proteção dos investidores, ao mesmo tempo que permitiria inovações responsáveis.

Malásia: Proteger o Acesso ao Mercado ao não Excluir Tokens de Utilidade

Em agosto de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários da Malásia (SC) propôs reformas abrangentes às Diretrizes sobre Mercados Reconhecidos, que regulam as Trocas de Ativos Digitais (DAXs). A consulta introduziu uma Estrutura de Listagem Liberalizada permitindo que as trocas listem tokens sem a aprovação prévia da SC, ao mesmo tempo que fortalece os requisitos de governança, capital e operacionais. As principais propostas incluíam aumentar o capital social mínimo para RM 15 milhões (≈ €3 milhões), exigindo elegibilidade mais rigorosa dos acionistas e introduzindo um requisito de histórico de negociação de um ano antes que um ativo digital possa ser listado. A SC também buscou opiniões sobre como tratar tokens de alto risco, como stablecoins, tokens de utilidade iniciais, moedas de privacidade e moedas meme dentro da estrutura liberalizada.

Apoiamo o impulso da Malásia em direção a um regime de troca mais autónomo e responsável, mas destacamos várias áreas para melhoria. Opondo-nos a restrições gerais sobre tokens de utilidade e emergentes, defendemos, em vez disso, uma maior divulgação, monitoramento pós-listagem e auditorias independentes de contratos inteligentes. Também recomendamos que a Malásia desenvolva um quadro dedicado para stablecoins ( semelhante aos da UE, Cingapura e Hong Kong) coordenado com o Banco Negara da Malásia, para dar clareza regulatória a stablecoins referenciadas em fiat e algorítmicas. Também argumentamos que o requisito de capital proposto excede em muito os limiares comparáveis no Regulamento MiCA da UE (€50k–€150k), criando barreiras desnecessárias para bolsas menores e inovadoras. Instamos a CVM a adotar um modelo de capital em camadas e uma abordagem de listagem baseada em risco que avalie os ativos pela utilidade, governança e maturidade técnica, em vez de idade ou local de negociação.

Coreia do Sul: Empresas de Risco Expandem para Ativos Virtuais

O governo da Coreia do Sul, após a implementação da Lei de Proteção ao Usuário de Ativos Virtuais em julho de 2024, propôs emendar o Decreto de Execução da Lei Especial sobre a Promoção de Empresas de Risco para incluir empresas de negociação e corretagem de ativos virtuais dentro do escopo das empresas de risco reconhecidas. A mudança permitiria que tais empresas tivessem acesso ao financiamento de risco, incentivos fiscais e outros benefícios reservados para empresas de tecnologia de alto crescimento. Esta proposta reflete uma mudança de política mais ampla: ver as empresas de blockchain e de ativos digitais como contribuintes para a economia de inovação da Coreia, em vez de anomalias especulativas.

Apoiamo a proposta, observando que a emenda ajudaria as empresas legítimas de ativos virtuais a garantir financiamento e promover talento em linha com a agenda tecnológica mais ampla da Coreia. Enfatizámos que o setor de ativos digitais agora se cruza com IA, finanças descentralizadas e aplicações de cadeia de suprimentos, áreas onde as startups coreanas têm potencial global. Reconhecer as empresas de cripto como negócios de risco assegura que sejam avaliadas com base na inovação e no mérito operacional, incentivando o empreendedorismo responsável e atraindo capital e talento. Acreditamos que estas medidas posicionarão a Coreia como um líder regional na adoção responsável da blockchain.

Princípios Reguladores Orientadores da IOTA

Em todos esses envolvimentos, nossas recomendações compartilham uma base consistente:

1. Balanço: Salvaguardas fortes que não suprimem a inovação.
2. Regulação Amiga da Inovação: Estruturas que acomodam tanto startups como empresas estabelecidas – não bloqueiem as startups com encargos de conformidade não essenciais.
3. Alinhamento Global: Consistência com as melhores práticas da indústria e padrões internacionais em evolução
4. Supervisão Proporcional ao Risco: Abordando riscos reais por meio da divulgação, monitorização e governança, e não através de proibições gerais - os tokens utilitários são uma parte essencial do mercado

À medida que o panorama regulatório da Ásia se desenvolve, a Fundação IOTA continuará a apoiar soluções abertas, interoperáveis e que preservem a privacidade, que conectam inovação com conformidade, ajudando a construir mercados de ativos digitais que sejam tanto confiáveis quanto transformadores.

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