O volume de negociação da Polymarket atinge um recorde, há indícios de manipulação, Universidade de Columbia: "30% do volume foi gerado por bots"

De acordo com um estudo recentemente divulgado pela (Universidade de Columbia), a principal plataforma de previsão de criptomoedas Polymarket enfrenta uma grave distorção no volume de negociações devido a operações de “wash trading” (negociação artificial). A pesquisa revela que, nos últimos três anos, as “negociações artificiais” representaram quase 25% de todas as transações de compra e venda na Polymarket.

Embora o estudo indique que a própria plataforma Polymarket não seja responsável por isso, a sua estrutura baseada em criptomoedas pode facilitar a realização de wash trading. Os dados mostram que, no mercado de esportes, a prevalência dessas negociações chega a 45%, levantando dúvidas sobre a verdadeira atividade e a validade das informações nos mercados de previsão.

“Wash Trading” vem à tona: dúvidas sobre o volume de negociações na Polymarket

Como uma plataforma de previsão descentralizada e reconhecida no setor de criptomoedas, a Polymarket tem sua autenticidade de volume de negociações questionada há algum tempo. Em 2024, pesquisadores já haviam apontado que uma grande parte das atividades nesse mercado virtual poderia ser resultado de wash trading.

Wash Trading é uma estratégia comum de manipulação de mercado, na qual investidores compram e vendem repetidamente o mesmo ativo, criando artificialmente um alto volume de negociações e enganando o mercado para atrair outros investidores.

A análise algorítmica do professor Yash Kanoria, da Escola de Negócios da Universidade de Columbia e coautor do relatório, mostra que o fenômeno de “negociações artificiais” representou, nos últimos três anos, cerca de 25% de todas as transações na plataforma Polymarket.

Um representante da Polymarket afirmou na sexta-feira que a plataforma está revisando o estudo e, por ora, não fez comentários públicos.

Diferenças marcantes entre mercados: esportes lideram o “pico” de wash trading

O professor Kanoria espera que a Polymarket receba de bom grado a análise, dizendo: “Negociações artificiais não aumentam liquidez nem fornecem informações reais, portanto, distinguir entre volume verdadeiro e falso parece bastante valioso.”

Segundo o algoritmo dos pesquisadores, a incidência de wash trading varia bastante entre os diferentes mercados:

• Mercado de esportes: representa até 45% do volume histórico de negociações, sendo o mais afetado por wash trading.
• Mercado de eleições: responde por 17%.
• Mercado político: 12%.
• Mercado de criptomoedas: relativamente baixo, cerca de 3%.

Essa variação indica que certos tipos de mercado (como esportes) ou comportamentos de participantes são mais suscetíveis às negociações artificiais.

Financiamento e desafios regulatórios: crescimento versus supervisão

Apesar das controvérsias envolvendo wash trading, a Polymarket continua expandindo. Em outubro, impulsionada pelo lançamento de seu token nativo, a plataforma atingiu recordes históricos em volume de negociações, usuários ativos e novos mercados.

Além disso, a plataforma anunciou que, entre 2024 e 2025, obteve aproximadamente 205 milhões de dólares em duas rodadas de financiamento não divulgadas. A Polymarket também está em negociações iniciais com investidores para uma nova rodada de financiamento, com avaliação entre 12 e 15 bilhões de dólares.

(Detalhes dos dados da plataforma

• Volume mensal de negociações: em outubro de 2025, atingiu 3,02 bilhões de dólares, superando o recorde de aproximadamente 2,59 bilhões de dólares durante as eleições presidenciais dos EUA em 2024.
• Usuários ativos mensais: atingiram 477.9 mil, recorde histórico, com crescimento de 93.7% em relação a setembro.
• Novos mercados criados: em outubro, foram 38.3 mil, quase três vezes mais do que em agosto, indicando forte retomada na atividade.

Quanto à precisão, dados independentes mostram que a taxa de acerto da Polymarket nas últimas horas antes do fechamento do mercado ultrapassou 95%, sugerindo que seu mecanismo de previsão ainda mantém alta confiabilidade. Seu principal concorrente, Kalshi, também registrou um volume de negociações de mais de 4,39 bilhões de dólares em outubro.

Por outro lado, a Polymarket enfrenta desafios regulatórios significativos. Nos EUA, a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities ()CFTC###) qualificou os mercados de previsão da plataforma como “opções binárias”, apenas permitidas para bolsas registradas. Essa decisão resultou em uma multa civil de 1,4 milhão de dólares e na restrição de acesso de usuários americanos. Este episódio evidencia as complexidades legais enfrentadas por plataformas de previsão no setor de criptomoedas, entre regulamentações tradicionais e o ambiente inovador de blockchain.

Conclusão

A pesquisa da Universidade de Columbia oferece uma visão fundamentada sobre a atividade real nos mercados de previsão de criptomoedas. A revelação do wash trading desafia as perspectivas de crescimento explosivo de plataformas como a Polymarket e alerta investidores e usuários para os riscos de volumes falsificados. Apesar de a precisão das previsões principais parecer não ter sido afetada, resolver o problema de wash trading e aumentar a transparência do mercado serão passos essenciais para que a Polymarket conquiste maior confiança de instituições e reguladores. No futuro, o desenvolvimento desses mercados continuará buscando equilíbrio entre inovação tecnológica e conformidade regulatória.