200 bilhões de dólares em liquidação: os três principais fatores por trás do maior colapso na história do mercado de criptomoedas.

Conhecido como o "maior da história", o colapso do mercado de criptomoedas de 10 a 11 de outubro apagou mais de 500 mil milhões de dólares em capitalização de mercado em um curto espaço de tempo, desencadeando liquidações de quase 20 mil milhões de dólares em ativos criptográficos. O Bitcoin caiu para 104.582 dólares, enquanto o Éter caiu para 3.460 dólares. A comunidade cripto atribui amplamente este flash crash aos impactos macroeconômicos do presidente dos EUA, Donald Trump, transferências suspeitas de grandes valores do market maker Wintermute, e falhas mortais no sistema de precificação interno das principais exchanges. Os analistas acreditam que as notícias macroeconômicas são apenas "ruído", e que o verdadeiro desastre provém das falhas sistêmicas internas das exchanges e da ausência dos market makers.

Ponto de controvérsia um: As transferências suspeitas da Wintermute e a ausência de market makers

O market maker Wintermute, associado a grandes CEX, encontra-se novamente no centro da controvérsia.

· Momento de grandes transferências: antes do colapso do mercado, a Wintermute depositou mais de 700 milhões de dólares em uma carteira quente de CEX, o que provocou acusações de manipulação do mercado.

· Acusações de operações internas: Hanzo da EveryCryptoTool afirmou: “Esta exchange apenas lembrou a todos quem realmente é o dominador deste mercado, este crash não tem a ver com Trump, tarifas ou fatores macroeconômicos, esses são apenas ruídos, a verdadeira razão ocorre dentro do livro de ordens.”

· Retirada de liquidez: Hanzo acrescentou que o livro de ordens da plataforma ficou instantaneamente vazio, sem ordens de compra, sem suporte, com os preços a cair livremente. O market maker Wintermute foi acusado de parar a defesa e retirar a liquidez, levando a uma queda acentuada nos preços de tokens como ATOM e SUI.

· Falha na plataforma: usuários da plataforma relataram que a plataforma parou de funcionar em um momento crítico, com ordens de stop loss congeladas, ordens de limite suspensas, e apenas ordens de liquidação sendo executadas, o que agravou as perdas dos usuários.

Ponto de controvérsia dois: "Ataques direcionados" causados por falhas de precificação internas na CEX

Várias instituições de análise acreditam que este colapso foi um ataque direcionado a uma vulnerabilidade do sistema de margem de conta unificada das CEX.

· Vulnerabilidade fatal: O especialista do setor Martin Hiesboeck afirma que o problema reside no fato de a plataforma permitir que os usuários utilizem ativos como USDe, wBETH e BNSOL como garantias, mas o preço de liquidação é baseado no mercado à vista, que tem uma volatilidade extremamente alta da própria CEX.

· Cascata de liquidação: quando o preço do USDe caiu para 0,65 dólares dentro do CEX, o valor dos colaterais evaporou, desencadeando liquidações em cascata de posições, incluindo as de grandes market makers.

· Oportunidade suspeita: Hiesboeck acredita que este ataque foi cronometrado com precisão, visando explorar a janela de tempo entre o anúncio da exchange sobre a correção de vulnerabilidades e a implementação da correção, estimando que as perdas variam entre 500 milhões de dólares e 1 bilhão de dólares.

· Vendedores a descoberto precisos: ElonTrades aponta que os atacantes exploraram uma falha de design da exchange e, sob o impacto macroeconômico e a amplificação da alavancagem sistêmica, abriram antecipadamente posições vendidas de um total de 1 bilhão de dólares em BTC e ETH na Hyperliquid, lucrando 192 milhões de dólares.

· A exchange respondeu: O cofundador e CEO da CEX já se desculpou publicamente e se comprometeu a compensar as vítimas da desvalorização do USDe e BNSOL.

Ponto de Controvérsia Três: O impacto das tarifas de Trump e as suspeitas de "negociação privilegiada"

Apesar de o colapso do mercado ser principalmente atribuído a fatores internos, o choque macroeconómico do ex-presidente dos EUA Donald Trump é, sem dúvida, a "faísca que acendeu o barril de pólvora".

· Gatilho macroeconômico: Trump publicou um post sobre tarifas elevadas contra a China no Truth Social, reavivando o pânico de uma guerra comercial, levando o mercado de ações e o mercado de criptomoedas a cair consecutivamente.

· Acusações de negociação com informação privilegiada: Kyle da DeFiance Capital levantou suspeitas adicionais, afirmando que o fundo World Liberty Financial (WLFI), associado à família Trump, "milagrosamente" vendeu 30% antes do colapso. Ele acredita que os insiders estavam cientes com antecedência, venderam WLFI e depois foram shortar o mercado na Hyperliquid.

· Preços desalinhados: Durante a queda, as diferenças de preços entre diferentes exchanges foram enormes, por exemplo, o DOGE despencou para 0,09 dólares em várias CEX de destaque, mas o preço era mais alto nas principais CEX dos EUA. Isso levantou questões na comunidade sobre se os "scripts" dos formadores de mercado em diferentes exchanges são diferentes.

Conclusão

O maior evento de liquidação na história do mercado de criptomoedas foi uma catástrofe complexa provocada por mensagens macroeconômicas, amplificada por falhas nos sistemas internos da exchange e agravada pela ausência de formadores de mercado e operações suspeitas. A comunidade aponta principalmente para o sistema de precificação interno das principais exchanges, as operações de liquidez da Wintermute e possíveis "baleias de insider". Apesar de a exchange ter prometido compensação e anunciado medidas de reparo, este evento revela mais uma vez a falta de transparência e os riscos sistêmicos insuficientes de controle de risco das exchanges centralizadas em condições de mercado extremas. Na sua opinião, que papéis podem desempenhar as entidades reguladoras centralizadas e os detetives descentralizados em blockchain para garantir a equidade do mercado em relação a essa liquidação maciça que pode envolver "insider trading"?

Nota: Este artigo é uma informação de notícias e não constitui qualquer conselho de investimento. O mercado de criptomoedas está a sofrer grandes oscilações, os investidores devem tomar decisões com cautela.