O deus do Vale do Silício Naval acendeu um Grande subida de 370% em ZEC! Vamos analisar o próximo cavalo de batalha da narrativa das Moedas de privacidade.

O investidor lendário do Vale do Silício, Naval Ravikant, com 2,9 milhões de seguidores, disparou a narrativa das moedas de privacidade que estava adormecida com a frase "Zcash é um seguro contra o Bitcoin". O ZEC disparou de 53 dólares para 230 dólares, com um aumento mensal superior a 370%, enquanto o Railgun teve uma grande subida de 240% no mesmo período. Este ressurgimento das moedas antigas é fruto de uma reavaliação do valor técnico ou é um empurrão dos pros? Projetos de privacidade como Aster e Umbra conseguirão assumir o legado?

Naval uma frase explode ZEC: de 53 dólares a 230 dólares de forma louca

O mercado de criptomoedas de outubro não pertence apenas à agitação das novas moedas Meme da comunidade chinesa, mas também ao inesperado renascimento de algumas "moedas dinossauro" (Dino Coin) que já estavam esquecidas. O ZEC (Zcash) é a estrela mais brilhante dessa celebração de antigas moedas com novos gritos. Desde o ponto baixo de cerca de 53 dólares no final de setembro, subiu para 230 dólares em uma semana após o feriado nacional, com um aumento mensal superior a 370%. Este token maduro, que uma vez abriu caminho para a pista das moedas de privacidade, mas cuja popularidade havia diminuído, de repente voltou a ser o foco do mercado.

O que impulsionou esta grande subida do ZEC não foram rumores de grandes compras por instituições nem anúncios de atualizações técnicas importantes, mas sim um tweet. No dia 1 de outubro, o lendário investidor do Vale do Silício Naval Ravikant, com 2,9 milhões de seguidores, lançou uma opinião bastante controversa na plataforma X: "Bitcoin é um seguro contra moedas fiduciárias, enquanto Zcash é um seguro contra Bitcoin." Esta frase é concisa e poderosa, imediatamente gerando uma intensa discussão na comunidade de criptomoedas.

A essência do argumento de Naval é apontar uma fraqueza fundamental do Bitcoin: a falta de privacidade. Ele argumenta detalhadamente em tweets subsequentes que o livro-razão público do Bitcoin torna todos os registros de transações permanentemente rastreáveis, o que impede até mesmo o próprio "Satoshi Nakamoto" de usar com segurança os Bitcoins que minerou, pois uma vez que essas moedas se movem, o mundo inteiro fica sabendo. Para grandes detentores, empresas ou qualquer usuário que valorize a privacidade financeira, essa total transparência pode se tornar uma vulnerabilidade de segurança e um fardo psicológico.

Em comparação, o ZEC usa a tecnologia de Prova de Conhecimento Zero (Zero-Knowledge Proof), que pode ocultar completamente informações cruciais como o remetente, o destinatário e o valor da transação, enquanto ainda permite que a rede valide a eficácia da transação. Naval enfatiza que o Zcash não é um concorrente do Bitcoin, mas sim um complemento, oferecendo soluções para cenários que necessitam de proteção de privacidade. Essa posição evita habilmente o confronto direto com o Bitcoin, enquadrando o ZEC como uma extensão necessária do ecossistema Bitcoin.

A reação do mercado ao ponto de vista de Naval foi imediata. Seu tweet teve 2,9 milhões de visualizações, desencadeando uma série de follow-ups de figuras conhecidas. Líderes de opinião do setor, como Balaji Srinivasan, ex-CTO da a16z, e Mert Mumtaz, CEO da Helius, postaram em apoio à narrativa das moedas de privacidade, ampliando ainda mais o sentimento do mercado. O volume de discussões nas redes sociais sobre ZEC e moedas de privacidade disparou, e o tema "narrativa das moedas de privacidade", que estava há muito tempo esfriado, de repente voltou a esquentar. Em termos de cronologia, o tweet de Naval coincide fortemente com a grande subida do ZEC, o que não é uma coincidência, mas sim uma monetização direta da influência.

Interesses envolvidos? A nova controvérsia das velhas moedas dos deuses do Vale do Silício

Naval Ravikant é um nome bem conhecido no círculo de investimentos do Vale do Silício. Como cofundador da AngelList, ele criou esta plataforma de financiamento de startups avaliada em 4 bilhões de dólares, que mudou completamente a forma como as startups conseguem financiamento. Seu histórico de investimentos pessoais também é bastante impressionante, tendo investido precocemente em mais de 200 empresas, como Uber e Twitter, muitas das quais se tornaram unicórnios ou empresas de capital aberto. No campo das criptomoedas, Naval tem uma vasta experiência. Em 2014, ele cofundou a MetaStable Capital, um dos primeiros fundos de hedge de criptomoedas, que, segundo relatórios públicos, obteve um impressionante retorno de 540% em 2017.

No entanto, este chamado para ZEC não é uma discussão técnica totalmente neutra, pois existem interesses não expressos por trás disso. A partir de várias reportagens públicas, pode-se descobrir que, em 2015, Naval investiu 715 mil dólares em uma empresa chamada Zerocoin Electric Coin Company, que mais tarde mudou seu nome para Electric Coin Company, a qual desenvolveu o Zcash. Além disso, Naval foi membro do conselho da Zcash Foundation, tendo uma certa influência nas decisões de governança.

Esses conflitos de interesse levaram a críticas da comunidade sobre o novo clamor de velhas moedas de Naval. Muitas pessoas questionam se ele está usando sua enorme influência para promover projetos de seu portfólio de investimentos iniciais, fazendo com que essa crítica técnica aparentemente neutra seja, na verdade, uma forma de aumentar o valor dos ativos que possui. No círculo das criptomoedas, esse comportamento é chamado de "gritar ordens"; se vindo de um KOL comum, pode ser severamente criticado, mas quando o protagonista é um pro do nível de Naval, a situação se torna delicada.

Curiosamente, Naval manteve silêncio sobre essas dúvidas, não confirmando nem negando que ainda possui ZEC ou ações de empresas relacionadas, e não respondeu a nenhuma questão sobre conflitos de interesse. De certa forma, ele pode achar que está apenas expressando uma opinião técnica, e como o mercado reage não está sob seu controle. Mas, por outro lado, uma pessoa com 2,9 milhões de seguidores e uma enorme influência no mundo dos investimentos, ao expressar publicamente sua opinião sobre um ativo, deveria divulgar potenciais relações de interesse, isso é uma ética básica de investimento.

Independentemente da controvérsia, a influência de Naval está claramente refletida no preço. Desde que ele publicou o tweet, o aumento do ZEC já ultrapassou 300%, com uma valorização de dezenas de bilhões de dólares. Para os investidores que compraram imediatamente após a publicação do tweet, foi um retorno substancial; mas para os pequenos investidores que seguiram a tendência de alta, podem enfrentar o risco de correção após a dissipação do efeito da celebridade. Este caso nos lembra novamente que, no mercado de criptomoedas, mesmo as declarações dos investidores mais respeitáveis devem ser vistas de forma crítica, especialmente quando há potenciais conflitos de interesse.

Narrativa de moeda de privacidade: RAIL Grande subida 240% emoção transbordante

A chamada de Naval não apenas elevou o ZEC, mas a emoção em torno da narrativa da moeda de privacidade já se espalhou por todo o setor, formando uma reação em cadeia. O maior cavalo de batalha é o Railgun (RAIL), que, sendo uma moeda de privacidade relativamente de nicho, teve um grande aumento de 240% no mesmo período, subindo de 1,79 dólares para um pico de 4,83 dólares. Mais impressionante ainda, o volume de negociação de 24 horas do RAIL disparou 1270%, mostrando o nível de loucura da entrada de capital.

A grande subida do Railgun não é simplesmente fruto da emoção gerada pelo ZEC, mas também possui seus próprios eventos catalisadores. No dia 9 de outubro, a Fundação Ethereum publicou o roteiro de privacidade Kohaku, que menciona especificamente a intenção de integrar a tecnologia zk-multisig do Railgun, uma das funcionalidades de privacidade que Vitalik Buterin sempre favoreceu. Quando uma blockchain de topo como a Ethereum se declara explicitamente a favor de adotar a tecnologia de um projeto, o mercado naturalmente reavaliará o valor desse projeto. O Railgun, de um protocolo de privacidade marginal, de repente se tornou uma parte importante do roteiro de privacidade da Ethereum, e essa elevação de status tem um significado de longo prazo muito maior do que mera especulação de preços.

Além do ZEC e do RAIL, outras moedas de privacidade também tiveram um bom aumento. Moedas de privacidade tradicionais como Monero (XMR), Dash e Horizen registraram aumentos de dois dígitos, demonstrando o novo foco do mercado em toda a narrativa das moedas de privacidade. Mais interessante ainda, durante o grande subida do ZEC, a Grayscale também anunciou a reabertura da sua Zcash Trust para private placements, o que proporciona um canal de entrada em conformidade para fundos institucionais em ZEC. De acordo com os dados do site oficial da Grayscale, atualmente, a gestão de fundos da Zcash Trust atingiu cerca de 85 milhões de dólares, com o preço por ação aumentando 340% nos últimos 6 meses.

Após a liberação dessas informações, o mercado começou a reavaliar o valor de investimento na área das moedas de privacidade. Embora seja difícil contabilizar completamente os dados de fluxo de capital específico, o aumento do calor social é muito intuitivo. No Twitter, Reddit e vários fóruns de criptomoeda, as discussões sobre moedas de privacidade passaram de quase inexistentes a um tópico popular. Muitos investidores começaram a estudar as diferenças tecnológicas, o histórico das equipes e os roteiros de desenvolvimento de várias moedas de privacidade, tentando encontrar o próximo ativo que pode explodir.

No entanto, é preciso ter cuidado, pois essa rotação de setores impulsionada pela emoção costuma ser rápida tanto na chegada quanto na partida. A narrativa das moedas de privacidade esteve em uma posição marginal nos últimos anos, principalmente devido à pressão regulatória. Os governos de vários países adotaram uma postura hostil em relação às moedas de privacidade, e muitas exchanges removeram as principais moedas de privacidade, e esses obstáculos estruturais não desapareceram devido a uma onda de especulação. Os investidores precisam distinguir entre uma recuperação emocional de curto prazo e uma melhoria fundamental de longo prazo, evitando perseguir preços altos de forma cega quando a temperatura está mais alta.

Além do ZEC, estes projetos de privacidade merecem atenção

Com a ressurreição da narrativa das moedas de privacidade, além do ZEC e RAIL que já tiveram um grande aumento, o mercado começa a procurar o próximo projeto que pode se beneficiar. Os três projetos a seguir, devido à sua posição técnica única e fase de desenvolvimento, podem merecer atenção.

1、Aster：Transações de privacidade em cadeia no modo de pool escuro

Aster tem mantido sua popularidade devido à onda de memes na comunidade chinesa, mas poucos prestam atenção às suas inovações em privacidade. Como uma exchange descentralizada de contratos perpétuos em blockchain, um dos destaques da Aster é a funcionalidade de "Ordens Ocultas" (Hidden Orders), que na verdade é um modo de piscina escura (Dark Pool). Isso permite que o tamanho, preço e direção das ordens sejam completamente invisíveis antes da execução, sendo apenas confirmados na blockchain após a conclusão da transação.

Este mecanismo protege os traders contra ataques MEV, front-running e liquidações através de provas de conhecimento zero. No setor financeiro tradicional, as dark pools são ferramentas importantes para grandes traders se protegerem contra ataques de mercado, mas implementar dark pools em um ambiente transparente de blockchain é extremamente desafiador. A inovação tecnológica da Aster resolve este ponto crítico, o que pode obter mais atenção no contexto do aumento da narrativa das moedas de privacidade. CZ, cofundador da Binance, também expressou publicamente a sua opinião de que o design de privacidade da Aster é superior ao da Hyperliquid, o que fornece um importante endosse ao projeto.

Com a sobreposição da onda de memes na comunidade chinesa e a narrativa das moedas de privacidade, o token ASTER pode ainda merecer atenção. A capitalização de mercado atual é de cerca de 3 bilhões de dólares. Embora já não seja considerado barato, se a demanda por transações privadas realmente explodir, como uma das poucas plataformas que oferecem negociação de derivados de privacidade em cadeia, a Aster pode atrair mais traders profissionais e fundos institucionais.

2、Umbra：Privacidade auditável na Solana

De 6 a 8 de outubro, o protocolo de privacidade Umbra da Solana realizou um ICO na plataforma futarchy da MetaDAO, com um objetivo de financiamento originalmente definido em 7,5 milhões de dólares, que acabou sendo superado para mais de 10 milhões de dólares, mostrando a forte demanda do mercado por soluções de privacidade no ecossistema Solana. O valor central do Umbra reside em fornecer à Solana o "modo invisível": através da criptografia no cliente e da tecnologia de computação multipartidária (MPC) da Arcium, os usuários podem realizar transferências privadas sem sacrificar a verificabilidade e a velocidade da blockchain.

Ao contrário do Monero, que é completamente anónimo, o Umbra possui uma estrutura de conformidade incorporada, criando ligações criptográficas entre carteiras privadas e públicas através de um programa de auditoria, divulgando informações apenas sob ordens judiciais. Esta "privacidade auditável" satisfaz a necessidade dos usuários por privacidade financeira e evita riscos de regulamentação semelhantes aos do Tornado Cash. Num ambiente onde as autoridades reguladoras de vários países estão a tornar-se cada vez mais rigorosas em relação às ferramentas de privacidade, este equilíbrio pode ser a chave para a sobrevivência de projetos de privacidade.

Atualmente, os projetos de privacidade relacionados ao Solana estão em uma fase inicial em comparação com o Ethereum. O Solana sempre foi conhecido por sua velocidade e desempenho, mas a proteção da privacidade tem sido um ponto fraco em seu ecossistema. Se o Umbra conseguir ter sucesso, pode atrair traders profissionais no ecossistema Solana que precisam evitar front-running, usuários de alto patrimônio líquido que exigem sigilo em nível bancário e instituições que buscam ferramentas de privacidade em conformidade. Informações públicas mostram que o Umbra planeja lançar a mainnet no Q1 de 2026, o que fornece aos investidores um cronograma relativamente claro para avaliar o progresso do projeto.

Vale a pena mencionar que a MetaDAO, que fornece a plataforma de financiamento para a Umbra, teve um aumento de cerca de 191% no seu token META nos últimos 30 dias. A MetaDAO adota o mecanismo futarchy (um modelo de governança baseado em mercados de previsão) para a tomada de decisões, e essa forma inovadora de governança também merece atenção, mas isso pertence a outro tópico relacionado ao mecanismo de launchpad.

Ethereum Kohaku roteiro: Moeda de privacidade do lado para o núcleo

No dia 8 de outubro, a Fundação Ethereum lançou oficialmente o roteiro de privacidade Kohaku, que é a primeira iniciativa estratégica na história do Ethereum a elevar a privacidade de um protocolo periférico para uma preocupação central. Kohaku é um SDK (kit de desenvolvimento de software) modular e de código aberto que fornece primitivas de privacidade para carteiras, permitindo que os desenvolvedores integrem facilmente funcionalidades de criptografia robusta. Esta ação foi endossada pessoalmente por Vitalik Buterin e uma equipe de 47 pessoas foi formada para coordenar o trabalho entre organizações no Privacy Cluster.

As funcionalidades principais do Kohaku incluem: validação de cliente leve (validação dentro do navegador, evitando a confiança em nós RPC que vazam o endereço IP), fluxo de transações privadas (integração de protocolos de privacidade como Railgun), sistema de identidade e credenciais (prova de identidade de conhecimento zero) e camada de comunicação resistente à censura. Se essas funcionalidades forem integradas com sucesso nas carteiras Ethereum mainstream, isso aumentará significativamente o nível de proteção à privacidade de todo o ecossistema.

Para os investidores, o significado do roteiro Kohaku reside no fato de que ele confirma o compromisso a longo prazo da Fundação Ethereum com a tecnologia de privacidade. Não se trata de uma especulação de curto prazo, mas sim de um roteiro tecnológico de vários anos. Projetos de privacidade que conseguem colaborar com a Fundação Ethereum e cujas tecnologias são adotadas na infraestrutura central (como o Railgun) podem obter um suporte de valor duradouro. Além disso, outros projetos que fornecem soluções de privacidade para o Ethereum, como o Aztec Network, também podem se beneficiar dessa mudança estratégica.

Moeda de privacidade investimento lógica e aviso de risco

Com a renascença da narrativa das moedas de privacidade, os investidores precisam entender a lógica e os riscos únicos deste setor. A proposta de valor das moedas de privacidade baseia-se em um princípio fundamental: em um mundo onde a vigilância digital se torna cada vez mais comum, a privacidade financeira está se tornando um recurso escasso e valioso. A transparência do Bitcoin e da maioria das blockchains, embora garanta a auditabilidade, também torna todos os registros de transações permanentemente públicos, o que representa um verdadeiro problema para os grandes detentores e usuários que valorizam a privacidade.

A longo prazo, os fatores de apoio à narrativa da moeda de privacidade incluem: os governos de todo o mundo promovendo moedas digitais de banco central (CBDC), que irão conceder aos governos uma capacidade de monitoramento financeiro sem precedentes, podendo levar mais pessoas a buscar alternativas de privacidade; o avanço contínuo da tecnologia de análise de blockchain, tornando o rastreamento de fundos em cadeias transparentes como Bitcoin cada vez mais fácil; e a verdadeira necessidade de privacidade financeira por parte de indivíduos de alto patrimônio e instituições. Se essas tendências continuarem, a demanda por moedas de privacidade pode crescer a longo prazo.

No entanto, os riscos também não devem ser ignorados. O maior risco é a repressão regulatória, com os governos de vários países adotando uma atitude hostil em relação às moedas de privacidade, considerando-as como um incentivo à lavagem de dinheiro, evasão fiscal e outras atividades ilegais. Muitas exchanges de criptomoedas já removeram as moedas de privacidade, e no futuro, é possível que haja mais medidas restritivas. O risco de liquidez também merece atenção, uma vez que, devido à remoção das moedas pelas exchanges, a liquidez de muitas moedas de privacidade é relativamente baixa, e grandes transações podem enfrentar problemas de slippage. O risco tecnológico também existe, com vulnerabilidades nos sistemas criptográficos ou o desenvolvimento da computação quântica podendo ameaçar a segurança das moedas de privacidade.

Quanto à grande subida do ZEC desta vez, os investidores ainda precisam estar atentos à brevidade do efeito das celebridades. O chamado de Naval realmente acendeu o sentimento do mercado, mas quando a empolgação diminuir e não houver novos catalisadores, o preço pode corrigir. Aqueles que compraram em alta podem enfrentar perdas. Uma estratégia mais racional é tratar a moeda de privacidade como uma pequena alocação na carteira de investimentos, semelhante a investimentos temáticos ou hedge, em vez de uma aposta pesada. Fique atento às dinâmicas regulatórias, desenvolvimentos tecnológicos e mudanças na atitude das principais bolsas, que são fatores-chave que influenciam o preço das moedas de privacidade.