O furor do RWA na bolsa de Hong Kong: empresas listadas competem para "ir para a cadeia", uma migração digital de ativos no valor de 3 bilhões.

Desde 2025, o mercado de capitais de Hong Kong tem assistido a uma "corrida ao ouro RWA". No contexto da aceleração do processo de conformidade entre a indústria de encriptação e os RWA (ativos do mundo real), um grande número de empresas listadas em ações de Hong Kong que possuem licenças de TradFi, ativos físicos ou uma base de negócios existente, está integrando a tokenização de RWA em suas estratégias centrais, planejando iniciar uma jornada de reestruturação de valor do "fora da cadeia" para o "na cadeia". Essas empresas não estão mais satisfeitas com os modelos tradicionais de operação de ativos, mas estão tentando, com a ajuda da tecnologia Blockchain, "despertar" ativos adormecidos, conferindo-lhes nova liquidez e valor de mercado.

Ações de Hong Kong RWA duas grandes facções: emissores de produtos e prestadores de serviços

Atualmente, as empresas listadas que participam do ecossistema RWA podem ser divididas em duas categorias: uma é a parte emissora de produtos, que usa seus próprios ativos como âncora para emitir produtos relacionados; a outra é a parte prestadora de serviços, que oferece serviços de negócios RWA, como tecnologia, finanças e consultoria. A PANews fez um levantamento das empresas listadas que estão ativas no conceito RWA recentemente no mercado, para ver que tipo de novas histórias financeiras elas estão contando.

Emissor do produto: de "ativos adormecidos" a "tokens líquidos"

A entidade emissora do produto utiliza seus ativos principais como âncora, ativando ativos existentes através da tokenização, aumentando sua liquidez e explorando novos modelos de negócios.

Coolpad Group: gigante da gestão de propriedades inicia experimento RWA. Como uma empresa focada em negócios de smartphones, o Coolpad Group tem enfrentado desafios de desempenho nos últimos anos, enquanto possui uma grande quantidade de ativos imobiliários. O anúncio indica que, até o final de 2024, o valor de seus imóveis de investimento pode chegar a 3,151 bilhões de dólares de Hong Kong, mas a capitalização de mercado da empresa tem permanecido abaixo do valor contábil dos ativos líquidos. Para resolver essa situação, o Coolpad Group criou a "Divisão de Tokenização de Ativos do Mundo Real", planejando tokenizar os direitos sobre dois ativos imobiliários principais — o edifício Coolpad localizado em Nanshan, Shenzhen, e o Ecossistema Coolpad localizado no Lago Songshan, Dongguan.

Novas Cidades da China: Aproveitando alianças e plataformas licenciadas, focando na tokenização de imóveis comerciais. Até o final de 2024, o valor dos imóveis de investimento da empresa pode atingir cerca de 4,337 bilhões de RMB, mas o valor de mercado da empresa permanece abaixo do valor contábil dos ativos líquidos a longo prazo. As Novas Cidades da China adotaram uma abordagem em duas etapas: primeiro, em 30 de julho, como unidade cofundadora, participaram da criação da "Aliança Global da Indústria RWA de Hong Kong"; em segundo lugar, a empresa, em 15 de setembro, formou um portfólio de ativos com a plataforma de negociação licenciada de Hong Kong EXIOIOIO, que fornecerá serviços de emissão de tokens.

Deline Holdings: um retrato da migração "na cadeia" do TradFi. É uma empresa financeira detentora das licenças nº 1, 4, 6 e 9 da Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong. A entrada da Deline Holdings no RWA não é um novo começo, mas sim um "pacote de atualização" para o negócio tradicional de finanças, estabelecendo uma cooperação estratégica através da aquisição de participação na empresa de tecnologia financeira RWA, Asseto, para "tokenizar" suas operações existentes de gestão de ativos, negociação de valores mobiliários e escritórios familiares.

Guofu Quantum: o "captador de tokenização de ativos" na transformação de cross-industry. O foco principal são os serviços financeiros, e eles estão ativamente posicionando-se na indústria de tecnologia quântica, tendo formulado uma estratégia de dupla via de "quântico + ativos digitais", na qual definem a entrada no RWA como "ocupar a entrada inicial para a tokenização de ativos na cadeia". Guofu Quantum adquiriu ações da Rtree, um prestador de serviços de tecnologia RWA, através de uma subsidiária totalmente controlada para tokenizar seus ativos, incluindo obras de arte de alto valor, contas a receber comerciais e ativos operacionais da cadeia de suprimentos.

Prestador de serviços: "capacitores" no ecossistema

Os prestadores de serviços normalmente atuam em diferentes setores, usando a tokenização como uma ferramenta, não se limitando apenas à tokenização de ativos, mas também aproveitando suas próprias vantagens em tecnologia financeira, recursos industriais ou licenças de conformidade, para fornecer suporte técnico e de serviços essenciais para o ecossistema RWA.

华检医疗：打造垂直领域的 RWA 生态。华检医疗的 RWA 策略独树一帜，其不仅止于 tokenização 资产，更致力于构筑一个垂直的「IVDNewCo Exchange」生态，将「医疗创新药高科技资产」与「医疗创新药知识产权」作为核心资产，并配套发行稳定币「IVDDollar」（IVDD）。

Yunfeng Finance: Focado em construir uma "nova infraestrutura financeira" de nível institucional. A entrada da Yunfeng Finance simboliza o reconhecimento de ativos do mundo real (RWA) por instituições financeiras tradicionais de topo. Sua estratégia não é a tokenização de uma classe de ativos, mas sim o investimento direto em blockchains subjacentes, como a blockchain Pharos, que se concentra na construção de cenários de aplicação de "ativos do mundo real de nível institucional", e colabora com gigantes da tecnologia para "construir em conjunto a nova infraestrutura financeira RWA".

Jelly Trade宝: O "pavimentador" da infraestrutura RWA. É uma empresa de tecnologia financeira que oferece serviços de plataforma de negociação financeira, possuindo as licenças de Categoria 1 e Categoria 7 da Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong. A estratégia RWA da Jelly Trade宝 é entrar na seção de serviços do ecossistema RWA através da formação de joint ventures ou estabelecendo parcerias, desempenhando o papel de "fornecedor de infraestrutura".

As três principais motivações das empresas listadas na bolsa de Hong Kong para entrar em RWA

A partir dos casos acima, é possível perceber que as motivações das empresas listadas na bolsa de Hong Kong para entrar no RWA são diversas e interligadas, formando a lógica subjacente à "febre do ouro" do RWA.

Ativação de ativos: Avaliação e dilema de liquidez "quebrar o impasse". O valor de mercado de muitas empresas listadas em Hong Kong tem permanecido abaixo do seu valor contábil de ativos líquidos por um longo período, existindo uma quantidade significativa de ativos físicos com valor contábil considerável, mas baixa liquidez no balanço patrimonial. A tokenização de RWA estabelecerá um mecanismo de precificação instantânea e de mercado para ativos físicos que originalmente carecem de liquidez, permitindo que seu valor seja refletido de maneira mais objetiva e oportuna no mercado secundário, ajudando as empresas a reavaliar seu valor de mercado.

Transformação de estratégia: tecer um "colete salva-vidas" para a queda de desempenho e a recessão da indústria. Quando o crescimento dos negócios tradicionais de uma empresa listada estagna, a busca por uma segunda curva de crescimento é uma necessidade comum. RWA, como uma área de fronteira entre a economia cripto e o TradFi, contém um enorme espaço de mercado potencial, que pode ajudar as empresas a se livrarem da imagem negativa da recessão de sua indústria original e redesenhar um novo plano sobre "inovação e alto crescimento" para o mercado de capitais.

A nova narrativa do "listagem por meio de empréstimo" na era digital: algumas pequenas empresas listadas com menor capitalização estão ativamente entrando no RWA, não com o objetivo de desenvolver negócios de RWA, mas sim para usar o RWA para "reconstruir a identidade". Ao abraçar o RWA, essas empresas podem passar de um "casco" comum ou até de baixo desempenho para se tornarem "pioneiras de ativos virtuais" ou "inovadoras em finanças digitais".

RWA atua como uma "ponte" que conecta o TradFi ao mercado de encriptação. Além das empresas listadas na bolsa de Hong Kong mencionadas acima, há também mais de dez outras empresas, como a New World Development, Kaisa Group e Zhongji Game, que estão entrando rapidamente no mercado. No entanto, o caminho de "intenção" para "implementação" ainda está repleto de espinhos, pois a maioria das empresas listadas na bolsa de Hong Kong faz "anúncios voluntários" e especifica claramente que "não têm força legal" ou que "ainda estão em fase de exploração", indicando que a implementação dos negócios de RWA ainda apresenta muitas incertezas.