O volume total de transações atingiu 15 trilhões de dólares, conquistando o trono dos contratos na cadeia. Hyperliquid (HYPE) é o próximo SOL?

Original｜Odaily Odaily Diário (@OdailyChina)

Autor｜Wenser（**@wenser 2010 ）

Durante períodos de volatilidade no mercado, o desempenho dos contratos on-chain torna-se cada vez mais aquecido, com o volume de transações na plataforma Hyperliquid e o valor de mercado do token HYPE atingindo novos máximos históricos: o volume total de transações ultrapassou 1,5 trilhões de dólares, e o preço do token HYPE chegou a ultrapassar 45 dólares.

Por trás dos resultados impressionantes, não se pode ignorar as operações de contratos longos e curtos feitas por grandes baleias e pequenos investidores, assim como o aumento das posições por parte das instituições de investimento.

No final de junho, as conhecidas instituições de investimento Galaxy e ManifoldTrading depositarão um total de 30 milhões de dólares em USDC na HyperLiquid e começarão a comprar tokens HYPE; anteriormente, a empresa listada na bolsa de valores americana Lion Group Holding Ltd. (código de ações: LGHL) também havia alocado 2 milhões de dólares para comprar tokens HYPE.

A discussão sobre "a entrada das instituições na disposição do HYPE" está se intensificando, e alguns até relembraram o antigo slogan - "HYPE é o próximo SOL" - o último que foi muito esperado foi o SUI, e é também a primeira vez que o HYPE é elevado a tal nível para discussão.

O Odaily irá fazer uma análise sucinta desta especulação neste artigo, explorando a dinâmica de alta e o potencial futuro por trás do HYPE.

Dinâmica de alta do HYPE: plataformas, instituições e compras no mercado secundário

Diferentemente da relativa estabilidade do preço do SUI, o preço do token HYPE passou por uma série de altos e baixos.

Em março deste ano, devido a problemas na configuração do mecanismo da plataforma, a plataforma Hyperliquid HLP perdeu milhões de dólares em um ataque direcionado por grandes investidores, e a plataforma também se viu em uma crise de confiança devido ao rollback de dados. (Nota do Odaily: Para mais detalhes, consulte os artigos "Por que as baleias da Hyperliquid liquidaram de forma explosiva? Quem está arcando com as perdas de milhões de dólares?" e "Para compensar as perdas de mais de 200 milhões de dólares, a liquidação forçada da Hyperliquid gerou controvérsias.") O preço do HYPE também foi afetado, caindo de cerca de 13 dólares para perto de 10 dólares, e muitas pessoas na época acreditavam até que a Hyperliquid perderia o mercado de contratos sob o cerco das CEX como Binance, OKX, Bybit.

Mas à medida que o tempo avançava para abril, Trump lançou uma guerra comercial de tarifas e depois divulgou algumas boas notícias, o mercado de ações, juntamente com o mercado de contratos, deu à Hyperliquid uma nova oportunidade de desenvolvimento, e o HYPE também iniciou sua jornada de recuperação de fundo e até mesmo alcançou novos máximos - em 23 de maio, o preço do HYPE ultrapassou 33 dólares, superando os 32,3 dólares de 22 de dezembro de 2024, estabelecendo um novo recorde histórico; até 16 de junho, o preço do HYPE atingiu o histórico de 45,59 dólares.

Desempenho do preço HYPE

Ao analisar os motivos por trás da alta, acredito que os principais fatores que a impulsionam são os seguintes:

Motivação de alta um: Desenvolvimento da plataforma e recompra

Além do bom desenvolvimento da Hyperliquid em um mercado volátil, o mecanismo de recompra da plataforma Hyperliquid e o mecanismo de staking proporcionam um forte impulso para a valorização estável do preço do token HYPE.

De acordo com os dados do site ASXN Data, com base nos dados on-chain dos últimos 30 dias até 30 de junho de 2025, o valor médio diário de recompra do token HYPE do protocolo Hyperliquid é de 1,86 milhões de dólares. Pode-se dizer que esses fundos de recompra são o maior motor de alta do token HYPE, que tem um total de 1 bilhão de unidades e uma oferta circulante de cerca de 330 milhões de unidades.

Escala de fundos de recompra de tokens HYPE

Segundo os construtores da comunidade Hyperliquid, Charlie.hl e supermeow.hl, em um artigo intitulado "Como a Hyperliquid, avaliada em 25,9 bilhões de dólares, pode ocupar simultaneamente as camadas de infraestrutura e aplicação?", utilizando o indicador de múltiplos "capitalização de mercado / valor de recompra trimestral" do mercado tradicional de ações, estimaram de forma extremamente conservadora que o preço unitário do HYPE pode subir para 76 dólares.

Além disso, o programa Builder Code lançado pela Hyperliquid também oferece suporte funcional e conveniência em nível de usuário para que os desenvolvedores cobrem taxas através da plataforma, com a expectativa de atrair mais desenvolvedores e instituições on-chain para se conectarem ao portal da Hyperliquid, promovendo ainda mais o desenvolvimento do ecossistema da plataforma.

Aumento de impulso 2: Alocação a nível institucional

Semelhante a instituições como a Multicoin Capital que investiram cedo na Solana e continuam a comprar tokens SOL, agora, também há instituições de investimento que estão de olho na Hyperliquid, que é conhecida como "o dominante no mercado de contratos em cadeia".

Anteriormente, de acordo com a monitorização da Onchain Lens, duas instituições de investimento @galaxyhq e @ManifoldTrading depositaram um total de 30 milhões de dólares em USDC na HyperLiquid e começaram a comprar tokens HYPE.

De acordo com as informações que obtive na plataforma Arkham, o endereço 0x091144E651b334341eaBdBbbfed644aD0100023E está, de fato, associado ao ManifoldTrading. Anteriormente, esse endereço recebeu um montante de 10 milhões de dólares do ManifoldTrading em 16 de junho, proveniente do endereço 0x1807cfb43abB681ae6a3e9568ec5dd77f210d78E. O endereço suspeito galaxy 0xcaC19662Ec88d23Fa1c81aC0e8570B0cf2FF26b3 apresenta uma situação semelhante.

Informação na cadeia

Atualmente, os endereços relacionados à galaxy detêm mais de 540 mil HYPE, com um valor aproximado de 20,85 milhões de dólares, ocupando a 31ª posição no ranking de holdings; os endereços relacionados à ManifoldTrading possuem cerca de 202 mil HYPE, com um valor aproximado de 7,82 milhões de dólares, ocupando a 82ª posição no ranking de holdings. Ambos os endereços têm atualmente várias ordens abertas na Hyperliquid e ainda mantêm posições vendidas em BTC, S, FARTCOIN, ENS e outros tokens, cada um com lucros e perdas.

É evidente que as instituições não só compraram HYPE para se posicionar, mas também se envolveram ativamente, abrindo posições na plataforma Hyperliquid para obter lucros.

Informação sobre a posição do endereço Odaily

Informações de posição de endereço ManifoldTrading

Aumento de força três: Compras de empresas listadas em ações americanas fora do mercado

Além dos fatores internos e externos mencionados acima, assim como a estratégia de acumular BTC para impulsionar o preço do BTC e o preço das suas próprias ações, algumas empresas listadas na bolsa dos EUA também aplicaram a mesma estratégia na HYPE.

Em 23 de junho, de acordo com um anúncio oficial, a Eyenovia, Inc. (código de ações da Nasdaq: EYEN) anunciou a conclusão de uma captação privada de 50 milhões de dólares, adquirindo 1.040.584,5 tokens HYPE, tornando-se assim a primeira empresa listada na Nasdaq dos EUA a deter tokens HYPE. Após o anúncio, as ações da EYEN subiram 77% em um único dia, e 181% nos últimos 5 dias.

No final de junho, a empresa listada na bolsa de valores dos EUA LGHL (Lion Group Holding Ltd.) anunciou que havia concluído a aquisição estratégica do token Hyperliquid (HYPE) no valor inicial de 2 milhões de dólares, com um preço médio de aproximadamente 37,30 dólares por unidade. Esta aquisição também representa a primeira compra de token sob o financiamento de 600 milhões de dólares em obrigações conversíveis da empresa.

Desde então, HYPE tornou-se uma das criptomoedas apoiadas por compras de empresas listadas no exterior, e em certa medida até alcançou uma posição de mercado semelhante a criptomoedas estabelecidas como BTC, ETH e SOL.

Do ponto de vista dos dados, quão longe está o HYPE do SOL?

No dia 26 de maio, de acordo com os dados da Coingecko, o preço do HYPE está atualmente em 38,03 dólares, com uma capitalização de mercado de 12,64 bilhões de dólares, superando o SUI e ocupando a 13ª posição em capitalização de mercado total de criptomoedas (incluindo USDT, stETH, WBTC, etc.).

No dia 16 de junho, à medida que o preço atingiu o ponto mais alto da história, a capitalização de mercado da HYPE ultrapassou momentaneamente os 15 mil milhões de dólares, chegando a tocar os 15, 017, 966, 172 dólares, estabelecendo um novo recorde histórico. Até à data da redação, o preço da HYPE está atualmente em cerca de 39 dólares, com uma capitalização de mercado circulante de aproximadamente 13 mil milhões de dólares e um FDV de cerca de 39 mil milhões de dólares.

Em contraste, até a data da redação, o preço do SOL está atualmente em 149 dólares, com uma oferta circulante de 534 milhões de unidades e uma oferta total de 600 milhões de unidades; sua capitalização de mercado circulante é de aproximadamente 80 bilhões de dólares, e o FDV é de cerca de 90 bilhões de dólares.

Apesar de os dois ecossistemas não terem uma posição totalmente alinhada, com o declínio da onda dos Meme coins e os contratos em blockchain se tornando uma parte principal do mercado de criptomoedas, já há certos indícios de que "SOL está a eliminar o HYPE".

Se calculado com base na estimativa conservadora de 76 dólares mencionada anteriormente, a capitalização de mercado em circulação do HYPE poderá aumentar para cerca de 25 bilhões de dólares; seu FDV também aumentará para cerca de 76 bilhões de dólares, aproximadamente 84% do FDV atual do SOL.

Conclusão: O próximo ponto de explosão da HYPE são as aplicações em nível ecológico

Em suma, considerando a plataforma de contratos on-chain, o ecossistema HyperEVM, os ativos como a Hyperliquid NFT e o desenvolvimento do ecossistema, o potencial de crescimento da Hyperliquid é enorme no futuro. Se puder surgir um "aplicativo matador" semelhante ao Pump.fun no ecossistema Solana, HYPE também poderá, quem sabe, competir de igual para igual com SOL.