- Uma jogada dilutiva
- A última compra
A máquina implacável de acumulação de Bitcoin da MicroStrategy enfrentou um obstáculo matemático, de acordo com o investidor de valor veterano Christopher Bloomstran
Numa crítica severa publicada na rede social X, o presidente da Semper Augustus argumentou que os últimos movimentos da empresa ultrapassaram a linha do “idiota”, embora reconheça que antes pareciam “inteligentes”.
Uma jogada dilutiva
É preciso analisar a mecânica de como a MicroStrategy financia as suas compras para compreender o núcleo do argumento de Bloomstran.
Durante grande parte do ciclo de alta, as ações da MSTR negociavam com um prémio enorme em relação ao Bitcoin real no seu balanço
Se a ação estivesse a negociar a 2,0x o valor do seu Bitcoin, a Saylor poderia vender ações sobrevalorizadas para comprar Bitcoin. Isto criaria um valor “gratuito” para os acionistas.
Bloomstran reconhece que isto era uma arbitragem financeiramente inteligente, apesar de considerar imoral vender ações sobrevalorizadas a investidores de retalho
Agora, porém, as coisas mudaram. Ele observa que a capitalização de mercado da MSTR é agora aproximadamente 82% do valor de mercado das suas holdings de Bitcoin.
Emitir novas ações para comprar mais ativos é dilutivo matematicamente, que é a questão central aqui.
Ele argumenta que a Strategy está a vender um dólar por 82 cêntimos para comprar mais do ativo que já possui
A última compra
A crítica severa surge após o juggernaut recentemente anunciar outra compra massiva. Como relatado pela U.Today, a empresa adquiriu recentemente 1.229 BTC a aproximadamente $88.568 por moeda. Isto elevou o preço médio de compra da Strategy para quase $75.000.
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