Após a plataforma atingir 300 milhões de utilizadores, a Binance e a Crypto Nasdaq em 2025

Escrito por: ChandlerZ, Foresight News

Fora do Dubai Coca-Cola Arena, a pequena mesquita de areia amarelada está cercada por luzes de néon, parecendo um pouco irreal à noite. Ao entrar no recinto, o caminho para o palco principal é composto por túneis escuros, com fitas de luz amarela embutidas nas paredes, imitando o logo da Binance; ao lado, há um enorme escorregador amarelo que leva ao próximo piso, enquanto do outro lado há uma fila de espectadores esperando para usar o trampolim.

Durante dois dias, o maior espaço indoor do Médio Oriente foi completamente transformado em um castelo temporário do mundo cripto. Mais de 5200 participantes, desde OGs de hoodie até representantes de gestão de ativos de terno, foram reunidos em um mesmo programa.

A Binance Blockchain Week deste ano foi oficialmente definida como “a edição mais ambiciosa até agora”. O evento ainda dura apenas dois dias, mas sua densidade é muito maior do que nos anos anteriores. O palco principal funciona quase sem interrupções desde a manhã até o final da tarde, abordando ciclos de alta do Bitcoin, stablecoins e o sistema do dólar, até inovações com IA, adoção no mundo real, infraestrutura de próxima geração, crescimento institucional e riscos geopolíticos, com o auditório lotado.

Para os profissionais do setor de ativos digitais, é uma reunião anual da indústria; para o sistema financeiro mais amplo, é mais parecido com uma vitrine de uma “Crypto Nasdaq” que pode acomodar bilhões de fluxos de capital.

He Yi assume o cargo de co-CEO

No local da Binance Blockchain Week 2025, o cofundador He Yi anunciou sua nomeação como co-CEO, formando uma estrutura de gestão com Richard Teng, que assumiu em 2023.

Em entrevista coletiva, He Yi explicou que essa disposição é uma consequência natural da divisão de tarefas. Richard tem anos de experiência em regulação e finanças tradicionais, conhecendo bem os caminhos de conformidade em diferentes jurisdições, sendo visto como uma ponte entre a Binance e os reguladores; ela, por sua vez, vem de uma trajetória de startups, há muito tempo na linha de frente de produto e comunidade, mais próxima do feedback do mercado real e das necessidades dos usuários.

No último ano, ela assumiu funções horizontais como recursos humanos, com o objetivo de transformar a Binance de uma empresa altamente dependente do julgamento dos fundadores para um sistema operacional baseado em regras e capacidades organizacionais, mudando o foco de pessoas para mecanismos.

Na visão dela, o sistema de co-CEO é uma parte dessa transformação: um CEO mais voltado para reguladores e instituições, enquanto o outro continua atuando como “Chief Customer Officer”, mantendo uma cultura centrada no usuário, promovendo a reestruturação organizacional e o aumento da densidade de talentos, com ambos compartilhando a responsabilidade pela governança de longo prazo.

Para o público externo, essa mudança tem um significado mais direto. Com a expansão da Binance, o tamanho de sua plataforma em termos de custódia de ativos, frequência de matching e pressão de liquidação já se aproxima da infraestrutura financeira de uma economia média; nesse nível, uma gestão “de uma só pessoa” se torna insustentável, e o poder de conformidade e de voz dos usuários dificilmente podem ser acumulados na mesma pessoa.

A estrutura de dois líderes é vista como um compromisso entre “prioridade ao usuário” e “prioridade à conformidade”, além de um sinal de que a Binance está mudando de uma startup de rápido crescimento para uma instituição de infraestrutura que busca sobreviver dentro do sistema regulatório.

He Yi atribui sua permanência na Binance ao senso de responsabilidade. Muitos usuários confiam seus ativos à plataforma, o que significa que a Binance não só gerencia um volume enorme de fundos, mas também participa na formação de uma nova fase do sistema financeiro global.

E essa responsabilidade logo ganhou um marco numérico:

Em 8 de dezembro, Zhao Changpeng, fundador da Binance, publicou que “o número de usuários registrados na Binance ultrapassou 3 bilhões.”

“Conformidade e segurança” em primeiro lugar

Se olharmos para os dados próprios da Binance, ao final de 2024, a exchange revelou que seus usuários registrados ultrapassaram 2,5 bilhões, um crescimento de 47% em relação ao ano anterior; o volume total de ativos sob custódia atingiu cerca de 160 bilhões de dólares, e o volume de negociações históricas de todos os produtos chegou a 100 trilhões de dólares.

Em julho, ao celebrar seu oitavo aniversário, a Binance divulgou que tinha 280 milhões de usuários e um volume de negociações acumulado de 125 trilhões de dólares.

Até o final de 2025, esse número oficialmente ultrapassou os 300 milhões.

Esse tamanho é mais fácil de entender usando o sistema financeiro tradicional. Mais de 250 milhões de usuários registrados equivalem aproximadamente ao total de contas de valores mobiliários de várias economias médias, ou ao volume de clientes de um grande grupo bancário de varejo global.

Para qualquer sistema tecnológico e operacional, isso significa que sistemas de matching de ordens, motores de risco, liquidação e custódia precisam operar de forma contínua sob uma carga “de nível nacional”.

Mas o que realmente determina se a Binance pode suportar esse volume não é o crescimento em si, mas as negociações com reguladores e sistemas de conformidade nos últimos dois anos.

Em 2023, a Binance chegou a um acordo de resolução com o Departamento de Justiça dos EUA e o Departamento do Tesouro, no valor de aproximadamente 4,3 bilhões de dólares. Em 23 de outubro de 2025, o governo de Biden anunciou que Trump perdoou Zhao Changpeng.

A porta-voz da Casa Branca, Karoline Leavitt, afirmou na coletiva que a clemência de Zhao passou por um procedimento de revisão padrão antes de chegar à mesa do presidente Trump para aprovação final. Leavitt destacou que o processo de perdão foi tratado com “extrema seriedade”, com uma revisão minuciosa em parceria com o Departamento de Justiça e o escritório de assessores jurídicos da Casa Branca, envolvendo uma equipe de advogados qualificados que revisaram cada pedido de perdão submetido ao presidente dos EUA.

O caminho de operação global da Binance também está mudando. Por um lado, a Binance tem concentrado pedidos de licença e atualizado suas autorizações em várias jurisdições na Europa, Oriente Médio e Ásia, recentemente obtendo uma “licença global” sob o quadro do Abu Dhabi Global Market (ADGM), tornando-se a primeira plataforma de criptomoedas a ser aprovada sob esse quadro. A partir de 5 de janeiro de 2026, os serviços da Binance serão fornecidos por três entidades licenciadas pelo ADGM, cada uma desempenhando funções específicas de acordo com suas permissões regulatórias: Nest Exchange Services Limited, como “plataforma de negociação de investimentos reconhecida (operando uma infraestrutura de negociação multilateral)”, responsável por todas as atividades relacionadas às plataformas de negociação, incluindo negociações à vista e derivativos; Nest Clearing and Custody Limited, como “câmara de compensação reconhecida (fornecendo serviços de custódia)”, responsável por liquidação e compensação, atuando como contraparte central para negociações de derivativos na plataforma e garantindo a segurança dos ativos digitais dos usuários; e Nest Trading Limited, como “corretora de negociações”, responsável por negociações OTC e serviços de trading próprio (como negociações OTC, troca rápida, produtos de investimento).

Por outro lado, a Binance publica periodicamente relatórios de conformidade e segurança, além de atualizar com maior frequência do que a média do setor a prova de reservas (PoR) e a transparência das reservas.

Por trás do número de 300 milhões de usuários, há um sistema que precisa operar continuamente sob condições extremas de mercado e pressão regulatória.

Quando os contratos futuros de Bitcoin atingem novos picos de posições em aberto, os fluxos de compra líquida de ETFs ultrapassam 1 bilhão de dólares em um único dia, e o volume de liquidação de stablecoins em transações transfronteiriças dispara, os motores de matching, os canais de liquidação e os limites de risco precisam resistir a esses testes.

Trazer a linha de IPO para o mundo cripto

Se o tamanho da base de usuários e a estrutura de conformidade determinam se uma plataforma consegue sobreviver na “camada superior”, então o mecanismo de lançamento de novos projetos afeta diretamente seu poder de precificação na ponta de ativos.

No final de 2024, a carteira Binance lançou o Binance Alpha, definido oficialmente como um pool de observação antes do lançamento de tokens. A equipe do projeto seleciona uma série de tokens emergentes com base na atenção da comunidade, tendências do setor e qualidade do projeto, exibindo-os na carteira e oferecendo uma entrada de compra com um clique.

Diferente de plataformas tradicionais de lançamento ou IDO, o Alpha funciona mais como uma via de acesso pré-IPO: os usuários podem participar de projetos selecionados pela plataforma sem precisar criar uma carteira na blockchain ou lidar com contratos complexos, usando uma conta centralizada; esses projetos, por sua vez, podem “graduar” em determinado momento, sendo considerados para listagem na plataforma principal de negociação à vista da Binance.

Em termos de mercado de capitais, esse mecanismo tem uma clara conotação de pipeline de IPO. Os projetos acumulam atenção e liquidez em um pool relativamente fechado, enquanto a plataforma realiza tarefas de triagem, due diligence e aviso de riscos, culminando na descoberta de preços em uma bolsa principal mais ampla.

De acordo com os dados do Binance Alpha, até agosto, entre 152 tokens Alpha (incluindo TGE, airdrops e boosters), 23 foram listados com sucesso na plataforma de negociação à vista da Binance, e 72 na plataforma de contratos.

Como a Binance não garante que todos os projetos Alpha possam chegar à bolsa principal, esse mecanismo reduz a barreira de entrada para os usuários, mas também aumenta as expectativas do mercado quanto à capacidade de triagem da plataforma.

Essas expectativas criam espaço, mas também pressão. Elas colocam a Binance numa posição mais proativa na oferta de “novos projetos”. Cada vez mais, os projetos têm dificuldade de lançar de forma totalmente descentralizada, e a janela de lançamento dos principais exchanges se torna a principal porta de entrada de liquidez; ao mesmo tempo, o pool de candidatos em alta frequência eleva as exigências de triagem e divulgação de informações, e qualquer explosão de problemas ou assimetrias de informação pode rapidamente gerar questionamentos que retornam à própria plataforma.

Stablecoins e 20 milhões de comerciantes: quando o cripto se torna uma ferramenta de produção

Se Alpha representa inovação em financiamento e precificação, as stablecoins e pagamentos apontam para uma ferramenta de produção mais fundamental.

Desde seu lançamento em 2021, o volume de Binance Pay cresceu de forma explosiva. Em 2024, o volume total de transações foi de aproximadamente 724 bilhões de dólares, com 41,7 milhões de usuários.

Em 2025, esse crescimento se estendeu também aos comerciantes. Segundo dados oficiais, no início do ano, cerca de 12 mil comerciantes suportavam Binance Pay, e em novembro esse número ultrapassou 20 milhões, um crescimento de mais de 1700 vezes em dez meses; no total, desde o lançamento, o volume de transações do Binance Pay ultrapassou 250 bilhões de dólares, atendendo mais de 45 milhões de usuários, sendo que, em 2025, mais de 98% das transações de pagamento de B para C utilizam stablecoins.

Mais importante, essas transações não permanecem apenas na camada de demonstração de suporte ao pagamento em cripto. Através da integração com redes de pagamento locais e cenários de uso, o Binance Pay está se tornando uma parte concreta da vida e dos negócios.

A mais recente parceria conecta o Binance Pay à rede de pagamento instantâneo Pix, liderada pelo Banco Central do Brasil. Usuários locais no Brasil e residentes na Argentina com contas na Binance podem pagar contas e fazer compras usando criptomoedas com QR codes Pix. Integrações semelhantes também ocorrem em cenários como o turismo no Butão, onde o Binance Pay é usado para pagar passagens, vistos e serviços locais.

Para muitos pequenos e médios vendedores internacionais, freelancers e operadores turísticos, “receber stablecoins primeiro e depois trocar por moeda local quando conveniente” está se tornando uma prática comum.

Isso faz do Binance Pay uma infraestrutura de capital realmente integrada ao ecossistema da Binance. Uma ponta conecta o sistema de contas e liquidez da exchange, enquanto a outra ponta conecta cenários de pagamento em vários continentes e moedas locais. Para usuários que não se consideram “investidores em cripto”, a entrada na Binance pode não ser por um par de negociação à vista, mas por um QR code de pagamento ao fazer uma viagem ou compras online.

Depois de 3 bilhões de usuários, o verdadeiro teste começa

Se olharmos para o ano todo, 2025 pode ser considerado um ano de reprecificação da liquidez global. Os principais bancos centrais testam repetidamente entre altas taxas de juros e queda da inflação, o mercado de ações dos EUA oscila violentamente várias vezes, e setores como tecnologia e IA balançam entre otimismo e bolha, com os ativos de risco mostrando maior sincronismo. Ativos cripto passam a fazer parte do quadro de alocação de gestores de fundos.

Em meados de julho, a capitalização total do mercado de criptomoedas global ultrapassou 40 trilhões de dólares pela primeira vez, atingindo cerca de 43,5 trilhões em outubro. Essa alta não foi apenas impulsionada por narrativas. A legislação de criptomoedas nos EUA foi ampliada, vários países importantes estabeleceram quadros regulatórios para stablecoins e ativos tokenizados, oferecendo uma entrada regulatória para fundos tradicionais; os futuros e opções de criptomoedas do CME tiveram um volume de mais de 900 bilhões de dólares no terceiro trimestre, com contratos futuros de Bitcoin em aberto chegando a 72 bilhões, indicando que fundos de hedge, macro e gestão de ativos já consideram o Bitcoin e outros como ativos padronizados gerenciáveis por futuros, opções e ETFs. Os ETFs à vista também estão remodelando a estrutura do mercado: o IBIT da BlackRock atingiu mais de 70 bilhões de dólares em menos de um ano, e o ETF de Bitcoin à vista chegou a mais de 140 bilhões, criando um canal de fluxo de capital entre cripto e mercados tradicionais, de forma sistemática.

Nesse processo, a Binance ocupa uma posição delicada. Limitada pela estrutura regulatória dos EUA, a custódia e as principais negociações de ETFs acontecem em instituições de custódia e corretoras tradicionais com licenças completas; por outro lado, esses produtos ainda dependem de market makers OTC e de profundidade de preços em principais mercados de spot e derivativos globais para hedge, reequilíbrio e gestão de liquidez, sendo a Binance uma das principais plataformas nesse cenário.

Em outras palavras, a trajetória de alocação de ETFs em Bitcoin e Ethereum por instituições tradicionais está interligada à capacidade de liquidez das principais plataformas cripto, incluindo a Binance.

Ao mesmo tempo, a gigante tradicional Franklin Templeton também acelera sua estratégia de ativos digitais. Além de lançar ETFs de Bitcoin e Ethereum, divulgar previsões anuais para ativos tokenizados e criptoativos, a empresa anunciou em 2025 parcerias com várias plataformas para promover fundos de moedas tokenizadas e planeja alcançar investidores finais mais amplos por meio de carteiras digitais, incluindo colaborações com plataformas como a Binance para produtos de ativos digitais.

Voltando à questão inicial: quando a Binance afirma que seus usuários ultrapassaram 3 bilhões, o mercado usa a expressão “Crypto Nasdaq” para descrevê-la. Mas qual é a premissa real para que essa metáfora seja válida?

No mercado de capitais tradicional, o significado do Nasdaq não está apenas no valor de mercado ou no número de empresas listadas, mas na sua capacidade de resistir a múltiplas bolhas tecnológicas, contrações de liquidez e pânicos sistêmicos, raramente se tornando uma fonte de risco por falhas técnicas ou de governança.

Nos momentos mais críticos, a matching e a liquidação continuam operando, mesmo com oscilações extremas de preço, mantendo a ordem do mercado.

Hoje, a Binance está em um ponto semelhante: seus 3 bilhões de usuários a colocam inevitavelmente como um ponto-chave de sentimento e liquidez do setor; a resolução de questões regulatórias nos EUA, as licenças obtidas na Europa e Oriente Médio, e as parcerias com instituições como a BlackRock e Franklin a consolidam dentro do sistema financeiro existente.

Em 2025, seja com fundos institucionais, fluxo de stablecoins ou usuários comuns, o mercado está entrando de forma mais institucionalizada, e plataformas de infraestrutura como a Binance já se tornaram uma parte indispensável desse caminho.

Sob essa perspectiva, a “Crypto Nasdaq de 3 bilhões de pessoas” é mais uma prova antecipada do mercado. Com o tamanho atual, a reestruturação regulatória e os investimentos em infraestrutura, a Binance já respondeu a uma boa parte dessa questão.

O que resta agora é tempo e ciclos.