年齢に基づくコホートの複合指数は、ほとんどの新しい #Bitcoin# ホルダーが利益を上げていることを示しています。指数が +1σ に向かってトレンドしているため、市場のモメンタムは全体的に建設的です。

$BTCはすべてのSTHサブコホートのコストベースの上にあり、( 24時間–3ヶ月の範囲: $110K–$117K )。この軽い出来高ゾーンとの整合性は、プルバックが発生した場合に強い基盤サポートを示唆しています。

$ETHは2024年3月の高値近くで取引されているにもかかわらず、未実現利益ははるかに低い状況です。その時、 #ETH# は相対未実現利益で+2σ (標準偏差)の+3.98Kに達しましたが、現在は+1σに近づいているだけです。今+2σに移動すると、約$4.9K $ETHを意味します。

#Bitcoin# の未実現利益の時価総額に対する割合が+2σバンドを超え、歴史的に高揚したフェーズに関連するレベルになりました。この設定は以前のATH環境を反映しており、潜在的な売却圧力を強化しています。

全ての$BTCホルダーの合計未実現利益が新たに$1.4Tの高値に達しました。この大規模なペーパーゲインの集中は、価格がさらに上昇し続ける場合、将来的な配布圧力の可能性を示唆しています。

#Bitcoin# ロング - 155日以上保持している投資家 - は、最近の配布にもかかわらず、供給の53%を依然として占めています。この持続的な集中は、価格が上昇した場合にさらなる供給が解放される可能性があることを示唆しており、それを吸収するためには持続的な需要が必要です。

LTH/STH供給比率 - 長期投資家が保有する$BTC供給と新規参入者を比較 - は30日間で-11%ドロップし、配布への継続的なローテーションを反映しています。このパターンは過去のATHに先行しており、投資家のポジショニングにおける構造的に一貫したシフトを強調しています。

#Bitcoin# は、週末に80k BTCがOTCデスクを通じて移動したため、売却が96億ドルに達しました。しかし、市場への影響は最小限であり、深い流動性と構造的な回復力を示しています。このイベントの完全なポストモーテムについては、最新のWeek On-Chainをお読みください。

#ETH# の +1σ アクティブ実現価格帯 - 現在は $4.5K - は現在のラリーにおける重要な上向きの閾値を示しています。このレベルは2024年3月および2020-21年サイクル中に抵抗として機能しました。それを超えるブレイクアウトは、しばしば市場の過剰な熱狂と構造的な不安定性の上昇リスクを示します。

#Ethereum# のパーペプ出来高ドミナンスが最近 #Bitcoin# を初めて超え、2022年のサイクル低点以来の出来高の最大の偏りを$ETHに有利に記録しました。この変化は #altcoin# セクターへの投機的関心の重要な回転を確認しています。

#Ethereum# 建玉ドミナンスは40%近くまで上昇し、2023年4月以来の最高水準となっています。これまでの5%の日しかこれより高い数値を記録していません。これは、資本が$BTCから$ETHに徐々に移行していることを示す明確な変化を示しています。

週末前にわずかにディップした後、主要な #altcoins# の先物OIは回復しています。$ETH、$SOL、$XRPの合計OIは$44.2Bに急反発し、先週の高値($45B)にわずかに届きませんでした。$ETH OIは最も大きな変動を見せ、$SOLと$XRPはより安定していました。

$BTCオプションのスキューは異常な乖離を示しています：1Mプットはプレミアム(+4.6%)で取引されており、一方1Wスキューは遅れています。
これは、トレーダーが1Wコールを使用していることから、短期的な強気のセンチメントを示唆しており、1Mのダウンサイドプロテクションは、ヘッジまたは上昇の利益確定を示しています。

$110K–$117Kの範囲が徐々に埋まっています。$BTCは両側で蓄積されています - 買い手はディップで参入し、以前の買い手は現在、より高いレベルで取得しており、コストベースの配布に階段のようなパターンを形成しています。

$117Kのレベルは需要を引き続き引き寄せており、現在約73K $BTCがこのコストベースで保持されています。各ディップは吸収されており、投資家はこの範囲で安定して蓄積しています:

昨日、3.9k BTCが10年以上古い通貨としてオンチェーンで活発になった別の波が見られました。これは、2025年7月4日に移動した80k BTCに続くものです。このような長期未使用の供給からの活動は、内部再配分、保管者のシフト、あるいは場合によっては売却圧力を反映することがよくあります。

$110kから$117kへの急激なラリーは、オンチェーンのギャップまたは低密度の蓄積ゾーンを生み出しました。$122.6kのATH以降、価格はそれを上回っています。サポートが失敗した場合、歴史はそのようなギャップがボトム形成ゾーンに進化する可能性があることを示しています。

AaveでのWETHの借入金利上昇により、stETHのレバレッジループが利益を生まなくなり、ETH/stETHプールの不均衡を引き起こし、stETHがデペグしました。これがETHの売却圧力に寄与しています。さらに、増加するバリデーターの退出待機列がアービトラージに摩擦を加え、ペグの回復を遅らせています。

アルトコインは#ビットコインのリードに続いて広範な強さを示していますが、セクター全体で急増する建玉は投機的な泡が形成される可能性を示唆しており、より急激なボラティリティのリスクが高まっています。
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