Chiến tranh Iran làm rối loạn bước đi của Cục Dự trữ Liên bang, "bất động" ma quỷ sẽ quay trở lại Wall Street?

Thông tin từ Ứng dụng Hồi Thông Tài Chính — Cuộc họp chính sách hai ngày của Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu vào thứ Tư tuần này (ngày 18 tháng 3) sẽ diễn ra trong bối cảnh khủng hoảng năng lượng toàn cầu và mây mù xung đột địa chính trị. Chiến tranh Iran đã làm trì hoãn khoảng một phần năm nguồn cung dầu toàn cầu, khiến các nhà chức trách gặp khó khăn trong việc đánh giá triển vọng kinh tế.

Họ cần đánh giá xem xung đột có gây rối loạn tăng trưởng kinh tế, đẩy lạm phát duy trì ở mức cao trong thời gian dài hay tạo ra một tình huống phức tạp của “kéo dài suy thoái + tăng giá” hay không. Sau đại dịch, các cú sốc cung ứng đã khiến Fed chưa thể đạt mục tiêu lạm phát 2% trong năm năm liên tiếp, và tuần này có khả năng sẽ theo đuổi lập trường thận trọng hoặc thậm chí hawkish.

Giá dầu tăng gần 50% trong hai tuần, lo ngại lạm phát có thể tăng cao hơn

Tỷ lệ lạm phát hiện cao hơn mục tiêu khoảng một điểm phần trăm, và còn đối mặt với nguy cơ tăng cao hơn — giá dầu đã tăng gần 50% trong hai tuần.

Các nhà kinh tế của Deutsche Bank chỉ ra rằng, những vấn đề khó tưởng tượng cách đây hai tuần nay đã gây ra cuộc thảo luận sôi nổi: Liệu Fed có tăng lãi suất vào năm 2026 không? Mặc dù một số nhà hoạch định chính sách đã chuẩn bị đưa khả năng tăng lãi suất ra bàn tại cuộc họp trước, nhưng trừ khi kỳ vọng lạm phát bị mất kiểm soát rõ ràng, ngưỡng để tăng lãi suất vẫn còn rất cao.

Các cú sốc năng lượng đã lan sang xăng, nhiên liệu hàng không, vận tải, hóa chất, sản xuất và nông nghiệp, đẩy cao lạm phát cốt lõi và chi phí sinh hoạt.

Deutsche Bank: Khả năng tăng lãi suất năm 2026 đã được đưa ra bàn, nhưng ngưỡng rất cao

Deutsche Bank cho biết, giá dầu duy trì ở mức cao có thể buộc Fed phải xem xét lại chính sách của mình. Thảo luận về tăng lãi suất năm 2026 đã chuyển từ “không thể tưởng tượng” sang “lựa chọn khả thi”, nhưng điều kiện kích hoạt thực tế rất khắt khe: cần kỳ vọng lạm phát rõ ràng mất kiểm soát, lạm phát-wage spiral tăng cao, hoặc cú sốc cung dài hạn chuyển thành lạm phát cấu trúc.

Hiện tại, thị trường vẫn chủ yếu dựa vào kịch bản “cao hơn và kéo dài hơn”, kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã bị hoãn lại đáng kể, với xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tuần tới là 99.4%.

Giá xăng tăng gần 25% trong hai tuần, Bộ trưởng Năng lượng dự đoán kết thúc trong vài tuần tới

Giá bán lẻ xăng của Mỹ đã tăng gần 25% trong hai tuần, đạt mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Bộ trưởng Năng lượng Chris Wight dự đoán xung đột sẽ kết thúc trong vài tuần tới, và sau khi nguồn cung phục hồi, giá sẽ giảm.

Tuy nhiên, ông Trump vẫn chưa rõ ràng về mục tiêu hay thời gian kết thúc chiến tranh, trong khi các quan chức Fed vẫn cần đưa ra dự báo kinh tế mới để có quyết định tốt nhất. Sự không chắc chắn về chiến tranh khiến dự báo trở nên rất khó khăn, thị trường còn thiếu tự tin vào khả năng “kết thúc trong vài tuần”.

Phân tích kịch bản chủ đạo: đối đầu ngắn hạn tạm thời vs dài hạn

Các nhà phân tích chỉ ra rằng, tình hình hiện nay rất biến động, Mỹ đã trở thành bên tham chiến, phần lớn vận chuyển dầu toàn cầu bị gián đoạn.

Fed không chỉ dự đoán mà còn thảo luận về các kịch bản khác nhau: Kịch bản chính: xung đột ngắn hạn, giá dầu nhanh chóng giảm; Kịch bản gây hậu quả nặng nề: đối đầu dài hạn, gián đoạn nguồn cung kéo dài, làm trầm trọng thêm lạm phát và tăng trưởng.

Giám đốc nghiên cứu của Ngân hàng Société Générale cho biết, khi xung đột kéo dài, triển vọng kinh tế đã trở nên mờ mịt hơn, lạm phát và tình hình thị trường lao động khiến Fed khó cân bằng giữa hai nhiệm vụ chính (ổn định giá cả và thúc đẩy việc làm đầy đủ).

Dự kiến giữ nguyên, tiếp tục dự báo chỉ giảm một lần vào tháng 12 năm ngoái

Fed dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tuần này. Do mức độ không chắc chắn cao, cách đơn giản nhất có thể là giữ nguyên dự báo của tháng 12 năm ngoái — chỉ giảm lãi suất một lần vào năm 2026.

Sau một loạt cú sốc như đại dịch, lạm phát tăng vọt, tăng lãi suất nhanh và các chính sách của Trump, liệu khủng hoảng năng lượng có trở thành “giọt nước tràn ly” đẩy nền kinh tế xuống hay không vẫn còn bỏ ngỏ. Kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã bị hoãn lại đáng kể, xác suất giữ nguyên vào tháng 6 đã tăng lên 57.3%.

Khủng hoảng năng lượng tăng nguy cơ trở thành “giọt nước tràn ly” cuối cùng

Khủng hoảng năng lượng đang trở thành nguồn không chắc chắn lớn nhất hiện nay của Fed. Giá dầu duy trì ở mức cao sẽ đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, thu hẹp không gian cắt giảm lãi suất, đồng thời kìm hãm tiêu dùng và đầu tư, làm tăng nguy cơ suy thoái kinh tế.

Nếu xung đột kéo dài, khả năng lạm phát kéo dài sẽ tăng rõ rệt. Fed cần cân bằng khó khăn giữa việc kiên trì kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng, bất kỳ chuyển hướng hawkish nào cũng sẽ làm thắt chặt điều kiện tài chính hơn nữa.

Các nhà đầu tư cần cảnh giác với các tuyên bố của Fed trong tuần này và sự thay đổi trong biểu đồ dự báo, chú ý đến đánh giá của các quan chức về tính bền vững của cú sốc năng lượng. Biến động ngắn hạn rất cao, còn trung và dài hạn phụ thuộc vào hướng đi của xung đột và tốc độ phục hồi nguồn cung.

Tổng kết của biên tập viên

Chiến tranh Iran gây nhiễu loạn cuộc họp của Fed, các quan chức đối mặt với thử thách kép về lạm phát và tăng trưởng. Giá dầu tăng gần 50% trong hai tuần, lo ngại lạm phát có thể tăng cao hơn, Deutsche Bank chỉ ra khả năng tăng lãi suất năm 2026 đã được đưa ra bàn. Giá xăng tăng gần 25% trong hai tuần, Bộ trưởng Năng lượng dự đoán kết thúc trong vài tuần, nhưng Trump chưa rõ mục tiêu và thời gian.

Fed dự kiến giữ nguyên, dự báo chỉ giảm một lần vào tháng 12 năm ngoái. Tình hình hiện nay rất biến động, phân tích kịch bản chủ đạo: đối đầu ngắn hạn tạm thời vs dài hạn. Khủng hoảng năng lượng có thể trở thành “giọt nước tràn ly” cuối cùng, nguy cơ lạm phát kéo dài tăng cao. Các nhà đầu tư cần chú ý các tuyên bố của Fed, biểu đồ dự báo và đánh giá của các quan chức về tác động của cú sốc năng lượng, bất kỳ tín hiệu hawkish nào cũng có thể gây ra điều chỉnh mạnh.

（Chịu trách nhiệm nội dung: Vương Chí Cường HF013）

【Lưu ý rủi ro】Theo quy định quản lý ngoại hối, việc mua bán ngoại tệ phải thực hiện tại các điểm giao dịch do ngân hàng hoặc cơ quan nhà nước quy định. Tự ý mua bán ngoại tệ, mua bán ngoại tệ trá hình, mua bán chéo hoặc giới thiệu mua bán ngoại tệ trái phép số lượng lớn sẽ bị xử phạt hành chính theo quy định của cơ quan quản lý ngoại hối; nếu cấu thành tội phạm, sẽ bị truy cứu trách nhiệm hình sự.