Giá dầu tăng vọt ảnh hưởng đến lạm phát của Anh, có thể trở lại mức cao 5%; Giấc mơ giảm lãi suất trong năm của Ngân hàng Trung ương đã tan vỡ

Ứng dụng Tài chính Zhitong đã đưa tin, tình hình chiến sự ở Trung Đông đã dẫn đến việc giá dầu khí tăng cao, gây ra rủi ro lạm phát lớn cho Vương quốc Anh. Theo ước tính được công bố vào thứ Hai bởi ING và RSM UK, nếu mức tăng giá dầu khí gần đây duy trì, tỷ lệ lạm phát của Anh có thể vượt gấp đôi mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Anh. Trước đó, dầu Brent lần đầu tiên kể từ năm 2022 vượt mức 100 USD mỗi thùng. Nhà kinh tế của ING, James Smith, cho biết nếu giá dầu tiếp tục tăng trong quý II, thì đến tháng 9, tỷ lệ lạm phát sẽ đạt 4,7%. Trong khi đó, nhà kinh tế của RSM UK, Tom Pugh, ước tính sẽ dẫn đến tỷ lệ lạm phát trong khoảng 4,5% đến 5%.

Kể từ mùa hè năm 2024, Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh đã dần hạ lãi suất, từ đỉnh 5,25% xuống còn 3,75%, do các mối đe dọa lạm phát đã giảm bớt. Tuy nhiên, sự biến động mạnh của thị trường năng lượng vào thứ Hai đã khiến kỳ vọng về chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh thay đổi đáng kể.

Khi Ngân hàng Trung ương Anh đang đối mặt với khả năng lạm phát của Anh có thể tăng trở lại lên tới 5%, các nhà giao dịch đang tăng cường đặt cược rằng việc cắt giảm lãi suất gần đây có thể sẽ đảo ngược. Ba tuần trước — trước cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran — thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Anh sẽ thực hiện hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay, đưa lãi suất xuống còn 3,25%, và xác suất cắt giảm trong cuộc họp chính sách ngày 19 tháng 3 là 80%. Trước khi xung đột Trung Đông bùng phát, Ngân hàng Trung ương Anh dự kiến tỷ lệ lạm phát sẽ giảm về mức mục tiêu 2% vào mùa xuân. Hiện nay, thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Anh sẽ không còn cắt giảm lãi suất trong năm nay, thậm chí còn tính đến khả năng tăng lãi suất lên 60%. Trong bối cảnh đó, thị trường vay thế chấp của Anh đã bị ảnh hưởng — lãi suất trung bình của khoản vay cố định 2 năm đã tăng từ 4,82% lên 4,87% trong chưa đầy một tuần.

Ngoài Ngân hàng Trung ương Anh, mức tăng mạnh của lạm phát cũng sẽ gây tổn thất lớn cho chính phủ đảng Lao động Anh — chính phủ này đã nhiều lần cam kết giải quyết vấn đề chi phí sinh hoạt. Sau khi các bộ trưởng tài chính của Nhóm G7 thảo luận vào thứ Hai về việc tăng nguồn cung dầu để giảm bớt tình hình, Bộ trưởng Tài chính Anh, Rees-Mogg, cho biết bà sẽ ủng hộ kế hoạch “phối hợp giải phóng kho dự trữ dầu tập thể”. Thủ tướng Anh, Sunak, cũng tuyên bố vào thứ Hai rằng Anh có khả năng đối phó với cú sốc toàn cầu này. Mặc dù các nhà kinh tế đang nâng dự báo, Sunak nhấn mạnh rằng lạm phát gần đây đã giảm và cho biết đảng Lao động đã “nỗ lực rất nhiều trong 18 tháng qua để tăng cường khả năng chống chịu của nền kinh tế”.

Tuy nhiên, cũng có các nhà kinh tế cho rằng Anh ít bị ảnh hưởng bởi cú sốc năng lượng hơn. Nhà kinh tế của Bloomberg Economics tại Anh, Dan Hanson và Anna Andrad, cho biết nếu giá dầu duy trì ở mức 100 USD mỗi thùng, giá khí tự nhiên giữ ở mức 1,50 bảng Anh mỗi therm, và sau đó giảm trở lại theo dự kiến của thị trường xuống còn 80 USD mỗi thùng, thì tỷ lệ lạm phát của Anh sẽ “hơi thấp hơn 3%” vào cuối năm. Dù vậy, con số này vẫn cao hơn dự báo mới nhất của Ngân hàng Trung ương Anh khoảng 1 điểm phần trăm.

Nhà kinh tế trưởng về vĩ mô của Pantheon Macroeconomics tại Anh, Rob Wood, cũng đưa ra dự báo thận trọng hơn. Ông dự đoán rằng trong vài tháng tới, tỷ lệ lạm phát của Anh sẽ giảm, nhưng sẽ không xuống mức 2% như dự kiến của Ngân hàng Trung ương Anh, và trong nửa cuối năm sẽ tăng trở lại trên 3%.

Dan Hanson và Anna Andrad viết rằng: “Chúng tôi cho rằng, đối mặt với cú sốc quy mô lớn như vậy, phản ứng của Ngân hàng Trung ương Anh có thể là giữ nguyên lãi suất trong năm nay — thị trường lao động yếu khiến việc thắt chặt chính sách trở nên khó khăn hơn nhiều.”

James Smith cũng chỉ ra rằng, thị trường lao động yếu có thể hạn chế tác động của đợt lạm phát thứ hai, vốn đã duy trì lạm phát ở mức cao sau cuộc xung đột Nga-Ukraine gây ra cú sốc năng lượng vào năm 2022. Ông nói: “Xem xét rằng giới hạn giá năng lượng gia đình của Anh dựa trên trung bình giá bán buôn trong ba tháng, thì thời gian duy trì giá cao có thể quan trọng hơn mức đỉnh cao của nó.”

Sau khi bị chỉ trích vì phản ứng chậm chạp trước áp lực giá do cuộc xung đột Nga-Ukraine gây ra — khi đó, tỷ lệ lạm phát đã tăng trên 11%, và thị trường lao động căng thẳng khiến việc kiềm chế tăng giá trở nên khó khăn hơn — các quan chức của Ngân hàng Trung ương Anh có thể sẽ thận trọng hơn trong việc xem xét bất kỳ cú sốc năng lượng nào.

Cựu nhà hoạch định chính sách lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh, hiện là giáo sư kinh tế tại King’s College London, Martin Weale, trước đó đã nói rằng, “Sau đợt tăng giá năng lượng vừa qua, rất có thể Ủy ban Chính sách Tiền tệ sẽ cảnh giác cao độ với việc bỏ qua việc giá năng lượng tăng.” Việc giá năng lượng tăng gây ra lạm phát sẽ vừa đẩy giá lên cao, vừa kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Weale cho biết, Ngân hàng Trung ương Anh không thể hoàn toàn chống lại cú sốc này, nhưng có thể cố gắng ngăn chặn vòng xoáy tiền lương – giá cả. Ông ngụ ý rằng mình sẽ không ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, và nói: “Nếu tôi vẫn còn trong ủy ban chính sách tiền tệ, tôi sẽ lo lắng về việc kích thích thêm nhu cầu trong bối cảnh lạm phát hiện tại.”