Độ phức tạp của mạng Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại: các thợ đào đang đứng trước sự lựa chọn giữa rủi ro và thích nghi

Mạng lưới Bitcoin đang trải qua một cuộc tái cấu trúc lớn. Tuần trước, độ khó của mạng Bitcoin đã tăng 15% — mức tăng lớn nhất kể từ khi Trung Quốc cấm khai thác vào năm 2021. Chỉ số này đạt 144,4 nghìn tỷ (T), báo hiệu không chỉ một điều chỉnh kỹ thuật mà còn những biến động sâu sắc trong nền kinh tế khai thác tiền điện tử. Với giá Bitcoin khoảng 67,38 nghìn USD (tính đến ngày 7 tháng 3 năm 2026), nghịch lý rõ ràng: độ khó tăng, lợi nhuận của các thợ mỏ lại giảm.

Tỷ lệ băm đã phục hồi, nhưng chi phí vẫn còn cao

Tỷ lệ băm của mạng đã phục hồi lên 1 zettahash mỗi giây (ZH/s) sau khi giảm xuống còn 826 exahash mỗi giây (EH/s) — mức thấp nhất do cơn bão mùa đông tại Mỹ vào tháng 2 gây ra. Sự thay đổi này diễn ra nhanh chóng: khi Bitcoin đạt đỉnh lịch sử 126,08 nghìn USD vào tháng 10, tỷ lệ băm cũng đạt đỉnh 1,1 ZH/s. Tuy nhiên, việc phục hồi công suất tính toán không mang lại sự nhẹ nhõm cho các thợ mỏ.

Nỗi đau chính là sự giảm của gọi là hashprice, tức là doanh thu hàng ngày trên mỗi đơn vị tỷ lệ băm. Hiện tại, nó ở mức thấp nhất nhiều năm, khoảng 23,9 USD cho mỗi PH/s. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi công suất mạng tăng lên, mỗi hash hoạt động mang lại ít lợi nhuận hơn. Đối với các thợ mỏ nhỏ và trung bình có chi phí năng lượng cao, đây là một thách thức nghiêm trọng.

Tại sao độ khó mạng lại tăng khi lợi nhuận giảm?

Cơ chế ở đây khá đơn giản, nhưng cũng khá khắc nghiệt. Độ khó của mạng Bitcoin được điều chỉnh sau mỗi 2016 khối (khoảng hai tuần) để duy trì tốc độ tạo khối ổn định — một khối mỗi 10 phút, bất kể biến động về công suất tính toán. Khi công suất tăng, độ khó cũng tăng. Khi giảm, độ khó giảm.

Mức tăng 15% gần đây phản ánh sự phục hồi sau đợt giảm tháng 2. Nhưng có một nghịch lý: độ khó tăng không phải vì cuộc sống của các thợ mỏ đã tốt hơn, mà vì các nhà khai thác lớn với chi phí sản xuất thấp vẫn tích cực khai thác tiền điện tử, bất chấp biên lợi nhuận bị thu hẹp. Ví dụ, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất sở hữu khoảng 344 triệu USD lợi nhuận chưa thực hiện từ hoạt động khai thác của mình và không vội vã cắt giảm hoạt động.

Năng lượng chảy vào trí tuệ nhân tạo

Tuy nhiên, một trong những yếu tố chính quyết định tương lai của độ khó mạng Bitcoin là dòng chảy năng lượng và tài nguyên tính toán từ khai thác tiền điện tử sang các trung tâm dữ liệu cho AI. Một số công ty khai thác lớn niêm yết công khai đang chuyển hướng công suất của họ.

Bitfarms (BITF) gần đây đã công bố việc chuyển đổi hoàn toàn vị trí hoạt động: tên công ty đã loại bỏ nhận diện Bitcoin, phản ánh sự tập trung vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Đồng thời, nhà đầu tư hoạt động tích cực Starboard đang gây sức ép lên Riot Platforms (RIOT), kêu gọi mở rộng hoạt động trung tâm dữ liệu cho AI thay vì khai thác truyền thống.

Điều này có nghĩa là, ngay cả khi giá BTC phục hồi, độ khó của mạng Bitcoin có thể không tăng nhanh như trước. Công suất tính toán từng dành cho khai thác tiền điện tử giờ đây cạnh tranh với một phân khúc biến động hơn nhưng tiềm năng lợi nhuận cao hơn — hạ tầng mạng lưới neural.

Các nhà lớn thích nghi, các nhỏ tồn tại

Dù áp lực lợi nhuận ngày càng lớn, các doanh nghiệp có vốn mạnh, tiếp cận nguồn năng lượng giá rẻ vẫn tiếp tục duy trì tỷ lệ băm ổn định. Điều này cực kỳ quan trọng cho an ninh của mạng: mức độ tỷ lệ băm cao và ổn định là yếu tố đảm bảo chống tấn công và tính bất biến của giao thức. Nhưng cũng đồng nghĩa với việc phân chia trong ngành khai thác ngày càng rõ rệt: các nhà lớn với quy mô kinh tế vẫn còn, các nhà nhỏ dần rút lui.

Việc điều chỉnh độ khó của mạng Bitcoin tăng 15% là một tín hiệu nữa cho thấy nền kinh tế crypto đã bước vào một giai đoạn mới. Đây không chỉ là sự gia tăng công suất — mà còn là biểu hiện của cuộc chiến sinh tồn trong bối cảnh năng lượng và vốn trở nên ngày càng khan hiếm.