T. Rowe Price đối mặt với khó khăn trong Quý 4 năm 2025 khi chi phí tăng vọt bất chấp sự tăng trưởng của AUM

T. Rowe Price Group Inc. báo cáo kết quả hỗn hợp trong quý IV năm 2025, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 2,44 USD—ít hơn một chút so với dự báo của Zacks là 2,47 USD. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng vẫn thể hiện sự bền bỉ, tăng 15,1% so với cùng kỳ năm trước. Thị trường phản ứng nhanh chóng với kết quả không ấn tượng này, cổ phiếu giảm khoảng 6,4% trong phiên giao dịch sớm, mặc dù một phiên giao dịch đầy đủ sẽ cung cấp bức tranh toàn diện hơn về tâm lý nhà đầu tư. Khoảng cách về lợi nhuận bị ảnh hưởng bởi chi phí hoạt động tăng cao, điều này đã trở thành một gánh nặng đáng kể đối với lợi nhuận dù các lĩnh vực khác của doanh nghiệp có lợi nhuận.

Trong khi chi phí gây áp lực ngắn hạn, vẫn xuất hiện một số yếu tố tích cực hỗ trợ. Các khoản phí tư vấn đầu tư cao hơn và thu nhập từ các quyết định phân bổ vốn đã mang lại sự hỗ trợ đáng kể. Thêm vào đó, sự tăng trưởng mạnh mẽ của tài sản quản lý (AUM) trong suốt quý đã củng cố thế mạnh cốt lõi của công ty trong việc quản lý tài sản khách hàng. Khi tính đến một số khoản mục một lần theo chuẩn GAAP, lợi nhuận ròng đạt 445,3 triệu USD, tăng nhẹ 1,2% so với quý cùng kỳ năm ngoái.

Tăng trưởng doanh thu vượt dự kiến, nhưng quản lý chi phí vẫn còn thách thức

T. Rowe Price đã đạt được mức tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ trong quý IV 2025, với doanh thu ròng tăng 6% so với cùng kỳ lên 1,93 tỷ USD, vượt xa dự báo của Zacks là 1,92 tỷ USD. Trong cả năm 2025, doanh thu ròng đạt 7,31 tỷ USD, tăng 3,1% hàng năm và cũng vượt dự kiến 7,30 tỷ USD.

Sự mở rộng doanh thu được hỗ trợ bởi tăng trưởng phí tư vấn đầu tư 4,2% so với cùng kỳ, đạt 1,74 tỷ USD. Thêm vào đó, thu nhập dựa trên phân bổ vốn đã chuyển sang tích cực đáng kể, đạt 40,8 triệu USD trong quý IV, so với khoản lỗ 5,2 triệu USD cùng kỳ năm ngoái—một sự đảo chiều quan trọng giúp bù đắp áp lực chi phí ngày càng tăng.

Tuy nhiên, tổng chi phí hoạt động trong quý đã tăng 16,5% so với cùng kỳ, lên 1,46 tỷ USD. Trên cơ sở điều chỉnh, chi phí hoạt động là 1,25 tỷ USD, tăng nhẹ 2,2% so với cùng kỳ. Sự khác biệt này cho thấy một số khoản chi phí một lần đã góp phần vào mức tăng đột biến, mặc dù xu hướng chi phí cơ bản vẫn là một mối lo ngại cho lợi nhuận bền vững.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh cả năm 2025 đạt 9,72 USD, hơi thấp hơn dự báo 9,75 USD, nhưng vẫn tăng trưởng 4,2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận ròng cả năm đạt 2,1 tỷ USD, giảm gần 1% so với năm 2024, phản ánh áp lực đã thấy trong kết quả quý.

Tài sản quản lý đạt đỉnh mới trong bối cảnh thị trường tăng trưởng

Nền tảng AUM của công ty tiếp tục tăng trưởng, tăng 10,5% so với cùng kỳ lên 1,77 nghìn tỷ USD tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025. Sự mở rộng này được thúc đẩy bởi sự tăng giá của thị trường và thu nhập tạo ra tổng cộng 33,9 tỷ USD trong quý IV. Tuy nhiên, dòng tiền rút ra ròng 25,5 tỷ USD đã phần nào làm giảm các thành quả này, cho thấy hoạt động của khách hàng trong kỳ có phần hỗn loạn.

Quy mô AUM lớn này nhấn mạnh vị thế cạnh tranh của T. Rowe Price trong ngành quản lý tài sản và tạo nền tảng cho việc tạo ra doanh thu phí trong tương lai. Công ty duy trì vị thế thanh khoản mạnh mẽ với tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 3,38 tỷ USD vào cuối năm 2025, tăng từ 2,65 tỷ USD một năm trước, hỗ trợ các khoản đầu tư chiến lược và trả cổ tức cho cổ đông.

Các chương trình trả vốn vẫn tiếp tục bất chấp khó khăn lợi nhuận

T. Rowe Price vẫn cam kết trả vốn cho cổ đông trong quý IV năm 2025, phân phối 426 triệu USD qua cổ tức cổ phần phổ thông và chương trình mua lại cổ phiếu. Cam kết này phản ánh sự tự tin của ban lãnh đạo vào triển vọng dài hạn của công ty mặc dù lợi nhuận ngắn hạn gặp khó khăn.

Vị thế cạnh tranh và hiệu suất các đối thủ

Trong bối cảnh ngành quản lý tài sản rộng lớn hơn, kết quả của T. Rowe Price có phần hỗn hợp so với các đối thủ cùng ngành. Invesco báo cáo kết quả quý IV mạnh hơn, với lợi nhuận điều chỉnh 0,62 USD/cổ phiếu vượt xa dự báo 0,57 USD và tăng 19,2% so với cùng kỳ, nhờ tăng trưởng doanh thu và mở rộng AUM kỷ lục. Tương tự, SEI Investments đạt lợi nhuận 1,38 USD/cổ phiếu, vượt dự kiến 1,34 USD, tăng 16% so với cùng kỳ, nhờ doanh thu cao hơn và AUM tăng trưởng. Tuy nhiên, cả hai đối thủ đều cũng đối mặt với áp lực từ chi phí hoạt động tăng cao.

Triển vọng: Động lực tăng trưởng đối mặt với thách thức kéo dài

Nền tảng của T. Rowe Price vẫn vững chắc, với AUM tăng trưởng, khả năng phân phối mở rộng, các thương vụ mua lại chiến lược và đổi mới sản phẩm hỗ trợ tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Phương pháp quản lý quỹ cân đối và dịch vụ tư vấn mạnh mẽ tiếp tục thu hút các khách hàng tổ chức và cá nhân.

Tuy nhiên, các khó khăn cấu trúc vẫn còn tồn tại. Chi phí cao và phụ thuộc nhiều vào doanh thu phí tư vấn đầu tư tạo áp lực lợi nhuận trong thị trường cạnh tranh. Thêm vào đó, môi trường hoạt động đầy thử thách của ngành quản lý tài sản toàn cầu—bao gồm giảm phí và thay đổi sở thích của khách hàng—tiếp tục ảnh hưởng đến đà tăng trưởng ngắn hạn.

Công ty hiện có xếp hạng Zacks là #3 (Giữ), phản ánh các yếu tố đối lập này. Vị thế thanh khoản mạnh mẽ và quản lý vốn kỷ luật của T. Rowe Price cung cấp sự linh hoạt để thích nghi với những biến động của thị trường trong khi vẫn duy trì các khoản phân phối cho cổ đông, giúp công ty hướng tới tạo ra giá trị bền vững lâu dài mặc dù gặp phải những khó khăn trước mắt.