Triển khai hạ tầng RWA năm 2026: Tái cấu trúc quy mô 200 tỷ USD trong thị trường tiền điện tử

Cơ sở hạ tầng token hóa tài sản thực thế cấp tổ chức đã không còn là câu chuyện của tương lai xa nữa. Nhờ sự hợp nhất giữa blockchain và thị trường tiền mã hóa, các tài sản tài chính truyền thống đang nhanh chóng chuyển đổi lên chuỗi. Tính đến đầu năm 2026, quy mô thị trường của lĩnh vực này đã đạt 19.7 tỷ USD, tăng trưởng nhanh chóng từ mức 8.5 tỷ USD của chỉ 3 năm trước đó.

Sự biến động này không chỉ đơn thuần phản ánh nhu cầu đầu cơ, mà còn cho thấy nguồn vốn tổ chức thực sự đã triển khai trên blockchain. Từ trái phiếu chính phủ, tín dụng tư nhân đến cổ phiếu công khai token hóa, các tài sản này đang được số hóa nhanh hơn nhiều so với dự đoán trước đây.

Sự tăng trưởng nhanh của RWA nhờ vốn tổ chức

Tốc độ phát triển của thị trường rwa trong 6 tháng qua đã vượt xa mọi dự đoán của các nhà quan sát thị trường. Từ quy mô khoảng 6-8 tỷ USD đầu năm 2024, đến nay đã đạt 19.7 tỷ USD chỉ trong vòng 14 tháng, gấp hơn hai lần.

Khi xem xét phân bổ thị trường, ta có thể hiểu rõ hơn về bức tranh toàn cảnh. Theo dữ liệu của rwa.xyz vào đầu tháng 1 năm 2026:

• Trái phiếu chính phủ và quỹ thị trường tiền tệ: 8-9 tỷ USD (chiếm 45%-50% toàn thị trường)
• Tín dụng tư nhân: 2-6 tỷ USD (tăng trưởng cao nhất, chiếm 20%-30%)
• Cổ phiếu công khai: trên 400 triệu USD (chủ yếu do Ondo Finance dẫn dắt)

Trong bối cảnh đó, có ba yếu tố thúc đẩy chính giúp đẩy nhanh quá trình này:

Thứ nhất, cơ hội chênh lệch lợi nhuận (arbitrage) thu hút các nhà đầu tư tổ chức. Các sản phẩm trái phiếu chính phủ token hóa mang lại lợi suất 4%-6%, có thể truy cập 24/7. Trong khi đó, thị trường truyền thống yêu cầu chu kỳ thanh toán T+2. Các công cụ tín dụng tư nhân mang lại lợi nhuận 8%-12%. Đối với các giám đốc tài chính quản lý hàng chục tỷ đô la vốn nhàn rỗi, rõ ràng đây là phép tính dễ hiểu.

Thứ hai, khung pháp lý đang nhanh chóng hoàn thiện. Luật quy định thị trường tài sản mã hóa của EU (MiCA) đã được thi hành bắt buộc tại 27 quốc gia. Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) với dự án “Crypto Project” đang thúc đẩy khung pháp lý chứng khoán trên chuỗi. Đặc biệt, các thư No-Action (không hành động) đã cho phép các nhà cung cấp hạ tầng như DTCC token hóa rwa một cách hợp pháp.

Thứ ba, sự trưởng thành của các nhà lưu ký (custodian) và hệ thống oracle. Chronicle Labs đã xử lý tổng giá trị khóa hơn 20 tỷ USD, Halborn đã hoàn tất kiểm toán bảo mật cho các protocol rwa chính. Các hạ tầng này đã đạt đến mức tiêu chuẩn về trách nhiệm ủy thác.

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức. Chi phí cho các giao dịch cross-chain ước tính lên tới 1.3 tỷ USD mỗi năm, chênh lệch giá của cùng một tài sản giữa các blockchain dao động từ 1%-3%. Ngoài ra, mâu thuẫn giữa nhu cầu riêng tư và yêu cầu minh bạch của quy định vẫn chưa được giải quyết triệt để.

5 protocol giải quyết các thách thức khác nhau

Hiện tại, nền tảng hạ tầng rwa cấp tổ chức dựa trên 5 protocol chính: Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network, Polymesh. Các protocol này không cạnh tranh trực tiếp mà phân chia theo nhu cầu của các nhóm khách hàng khác nhau, hình thành các phân khúc riêng biệt.

Ngân hàng ưu tiên quyền riêng tư, công ty quản lý tài sản tập trung vào hiệu quả vận hành, các doanh nghiệp phố Wall yêu cầu hạ tầng tuân thủ pháp lý. Nói cách khác, thị trường này không phải là “ai thắng”, mà là “tổ chức chọn hạ tầng nào”, và “các tài sản truyền thống sẽ chuyển đổi quy mô hàng nghìn tỷ đô như thế nào qua các công cụ này”.

Rayls Labs: Đáp ứng nhu cầu ngân hàng chú trọng quyền riêng tư

Rayls Labs định vị là cầu nối tuân thủ giữa ngân hàng và DeFi. Được phát triển bởi fintech Brazil Parfin, có sự hỗ trợ của Framework Ventures, ParaFi Capital, Valor Capital, Alexia Ventures.

Kiến trúc của protocol này là một blockchain Layer 1 tương thích EVM, mở khóa quyền truy cập đặc biệt cho các cơ quan quản lý. Lý do khiến công nghệ Enygma của Rayls được chú ý không nằm ở đặc điểm kỹ thuật, mà ở phương pháp tiếp cận. Rayls giải quyết đúng các vấn đề ngân hàng cần, không chỉ theo cách các cộng đồng DeFi tưởng tượng ra.

Các tính năng cốt lõi của Enygma gồm:

• Bằng chứng không kiến thức (Zero-knowledge proof) đảm bảo tính riêng tư của giao dịch
• Mã hóa đồng dạng (Homomorphic encryption) hỗ trợ tính toán trên dữ liệu mã hóa
• Hoạt động native cross-chain và mạng lưới tổ chức riêng tư
• Thanh toán bí mật (confidential payments) hỗ trợ trao đổi nguyên tử và thanh toán tích hợp (DvP)
• Tuân thủ có thể lập trình, cho phép tiết lộ dữ liệu chọn lọc cho kiểm toán viên chỉ định

Các ví dụ thực tế đã triển khai gồm: Ngân hàng trung ương Brazil thử nghiệm CBDC cho thanh toán xuyên biên giới, Núclea token hóa các khoản phải thu có quy định, nhiều khách hàng chưa công khai sử dụng quy trình thanh toán riêng tư.

Ngày 8/1/2026, Rayls công bố hoàn tất kiểm toán của Halborn, mang lại chứng nhận bảo mật cấp tổ chức cho hạ tầng rwa, rất quan trọng đối với các ngân hàng đang xem xét triển khai sản phẩm.

Thêm nữa, Liên minh AmFi dự kiến đạt mục tiêu token hóa 1 tỷ USD trên Rayls vào tháng 6/2027. Đây là nền tảng token hóa tín dụng tư nhân lớn nhất Brazil, với phần thưởng 5 triệu RLS, đặt ra các mốc tiến độ rõ ràng trong 18 tháng. Quy mô này là một trong những dự án rwa tổ chức lớn nhất hiện nay trên các blockchain.

Thách thức của Rayls là cần chứng minh sức hút của thị trường. Trong khi chưa có dữ liệu TVL công khai hay khách hàng thử nghiệm, mục tiêu 10 tỷ USD của AmFi vào giữa 2027 sẽ là thử thách quan trọng.

Ondo Finance: Tối đa hóa thanh khoản trong thị trường tiền mã hóa

Ondo Finance đã đạt được tốc độ mở rộng nhanh nhất trong lĩnh vực rwa, từ các protocol tập trung vào trái phiếu chính phủ, nay trở thành nền tảng lớn nhất về token hóa cổ phiếu công khai.

Dữ liệu tháng 1 năm 2026 của Ondo:

• Tổng giá trị khóa (TVL): 1.93 tỷ USD
• Cổ phiếu token hóa: trên 400 triệu USD, chiếm 53% thị trường
• Giữ USDY trên Solana: khoảng 176 triệu USD

Về trải nghiệm người dùng, các sản phẩm USDY trên Solana kết hợp hiệu quả lợi ích của trái phiếu chính phủ và DeFi cho tổ chức.

Ngày 8/1/2026, Ondo công bố 98 loại tài sản token hóa mới cùng lúc, bao gồm cổ phiếu, ETF trong các lĩnh vực như AI, ô tô điện, đầu tư chủ đề. Đây không phải thử nghiệm nhỏ, mà là bước triển khai nhanh trên thị trường.

Dự kiến, trong quý 1 năm 2026, Ondo sẽ ra mắt token hóa cổ phiếu Mỹ và ETF trên Solana, hướng tới hạ tầng thân thiện với bán lẻ. Lộ trình sản phẩm hướng tới hơn 1000 loại tài sản token hóa.

Các lĩnh vực nổi bật gồm:

• AI: Nvidia, REIT trung tâm dữ liệu
• Ô tô điện: Tesla, nhà sản xuất pin lithium
• Đầu tư chủ đề: các ngành đặc thù từng có giới hạn đầu tư tối thiểu

Chiến lược đa chuỗi của Ondo hỗ trợ Ethereum (DeFi liquidity, tuân thủ tổ chức), BNB Chain (người dùng sàn giao dịch), Solana (người tiêu dùng lớn). Dù giá token giảm, TVL vẫn đạt 1.93 tỷ USD, cho thấy sự phát triển ưu tiên của các tổ chức hơn là đầu cơ, dựa trên lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ và các protocol DeFi.

Với việc xây dựng quan hệ lưu ký với broker-dealer, hoàn tất kiểm toán Halborn, và dự kiến ra mắt trên 3 blockchain chính trong vòng 6 tháng, Ondo đã tạo lợi thế dẫn đầu. Các đối thủ cạnh tranh như Backd Finance chỉ có khoảng 16 triệu USD token hóa.

Tuy nhiên, thách thức của Ondo là biến động giá ngoài giờ. Token có thể chuyển nhượng bất cứ lúc nào, nhưng giá dựa vào giờ giao dịch của sàn, có thể gây ra chênh lệch arbitrage trong phiên Mỹ ban đêm. Ngoài ra, quy định chặt chẽ về KYC và xác thực hạn chế khả năng “không phép” của các hoạt động.

Centrifuge: Hạ tầng rwa giúp các công ty quản lý tài sản triển khai vốn thực

Centrifuge đã trở thành tiêu chuẩn ngành trong token hóa tín dụng tư nhân cấp tổ chức. Đến tháng 12/2025, TVL của protocol này đã tăng vọt từ 1.3 tỷ lên 1.45 tỷ USD, nhờ chính các nguồn vốn tổ chức đã triển khai.

Các ví dụ chính về triển khai tổ chức:

Hợp tác với Janus Henderson, một trong những công ty quản lý tài sản toàn cầu có quy mô 3730 tỷ USD, đã hoàn toàn token hóa quỹ Anemoy AAA CLO trên chuỗi. Quỹ này cùng quản lý với ETF AAA CLO 214 tỷ USD, dự kiến mở rộng thêm 250 triệu USD đầu tư mới trên Avalanche vào tháng 7/2025.

Grove là quỹ tín dụng tổ chức của hệ sinh thái Sky, cam kết phân bổ khoảng 1 tỷ USD. Ban đầu, vốn khởi điểm 50 triệu USD từ các nhà sáng lập, gồm Deloitte, Citigroup, BlockTower Capital, Hildene Capital Management.

Ngày 8/1/2026, Centrifuge công bố hợp tác oracle với Chronicle Labs, cung cấp dữ liệu chứng minh tài sản (Proof of Asset) mã hóa, hỗ trợ tính toán NAV minh bạch, xác minh lưu ký, báo cáo tuân thủ. Cũng có dashboard giới hạn cho đối tác và kiểm toán viên.

Cách tiếp cận của Chronicle Labs là giải pháp oracle đầu tiên trong blockchain, đáp ứng nhu cầu của các tổ chức mà không làm giảm hiệu quả chuỗi. Video demo đính kèm ngày 8/1 thể hiện rõ ứng dụng thực tế, không chỉ là lời hứa.

Mô hình vận hành đặc thù của Centrifuge:

Khác với các đối thủ chỉ đóng gói các sản phẩm ngoài chuỗi, Centrifuge trực tiếp token hóa chiến lược tín dụng tại giai đoạn phát hành:

1. Người phát hành thiết kế và quản lý quỹ qua quy trình rõ ràng, minh bạch
2. Các tổ chức đầu tư phân bổ stablecoin để đầu tư
3. Sau phê duyệt tín dụng, vốn chảy đến người vay
4. Việc trả nợ được thực hiện qua smart contract, phân bổ theo tỷ lệ token
5. Lợi nhuận APY của tài sản AAA dao động 3.3%-4.6%, hoàn toàn minh bạch

Kiến trúc multi-chain V3 hỗ trợ Ethereum, Base, Arbitrum, Celo, Avalanche.

Các công ty quản lý tài sản cần chứng minh khả năng triển khai hàng chục tỷ USD trên chuỗi, và Centrifuge đã làm được điều đó. Chỉ riêng hợp tác với Janus Henderson đã cung cấp hàng chục tỷ USD dung lượng.

Hơn nữa, Centrifuge dẫn đầu trong việc xây dựng tiêu chuẩn ngành, như thành lập Liên minh Tokenized Asset, Hội nghị Thực Tế Tài Sản Thực (Real-World Asset Summit), khẳng định vị thế hạ tầng chứ không chỉ là sản phẩm đơn lẻ.

TVL 1.45 tỷ USD chứng minh nhu cầu đầu tư tổ chức, nhưng lợi suất mục tiêu 3.8% thấp hơn nhiều so với các cơ hội rủi ro cao hơn trong DeFi. Thu hút các nhà cung cấp thanh khoản native DeFi vượt qua Sky Ecosystem là thách thức tiếp theo của Centrifuge.

Canton Network: Hợp nhất với tài chính truyền thống qua các tổ chức phố Wall

Canton Network là mạng lưới công khai bảo vệ quyền riêng tư, do các doanh nghiệp hàng đầu phố Wall hỗ trợ, nhằm đáp ứng nguyên lý phi tập trung của DeFi.

Các tổ chức tham gia:

• DTCC (Cơ quan lưu ký, thanh toán và bù trừ)
• BlackRock
• Goldman Sachs
• Citadel Securities

Mục tiêu của Canton là xử lý khối lượng thanh toán hàng năm 3,7 triệu tỷ USD của DTCC vào năm 2024. Con số này không hề phóng đại, phản ánh quy mô của hạ tầng thanh toán quốc gia Mỹ.

Hợp tác với DTCC tháng 12/2025 không chỉ là thử nghiệm, mà là cam kết cốt lõi trong xây dựng hạ tầng thanh toán chứng khoán Mỹ. Nhờ SEC chấp thuận thư No-Action, một số trái phiếu chính phủ Mỹ do DTCC nắm giữ sẽ token hóa bản địa trên chuỗi Canton. Dự kiến, MVP kiểm thử sản phẩm sẽ ra mắt trong nửa đầu 2026.

Các điểm chính:

• DTCC cùng Euroclear đồng chủ tịch sáng lập Canton Foundation
• Không chỉ là thành viên, mà còn là người dẫn dắt quản trị
• Ban đầu tập trung vào trái phiếu chính phủ (ít rủi ro tín dụng, thanh khoản cao, rõ ràng về quy định)
• Sau MVP, mở rộng sang trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu, sản phẩm cấu trúc

Ngày 8/1/2026, nền tảng Temple Digital ra mắt, đã vận hành nền tảng giao dịch riêng tư này, không còn là dự án sắp ra mắt.

Canton cung cấp hệ thống order book trung tâm (CLO) với tốc độ xử lý mili giây, kiến trúc phi lưu ký (non-custodial). Hiện tại, hỗ trợ giao dịch tiền mã hóa và stablecoin, dự kiến tháng 6/2026 sẽ mở rộng sang token hóa cổ phiếu, hàng hóa.

Đối tác hệ sinh thái:

• Franklin Templeton: quản lý quỹ thị trường tiền tệ 828 triệu USD
• JPMorgan: thanh toán DvP qua JPM Coin

Kiến trúc quyền riêng tư của Canton:

Chức năng riêng tư dựa trên smart contract, sử dụng Daml (ngôn ngữ mô hình tài sản số):

• Hợp đồng quy định rõ ai xem dữ liệu nào
• Các cơ quan quản lý có thể truy cập đầy đủ hồ sơ kiểm toán
• Đối tác giao dịch có thể xem chi tiết
• Các đối thủ cạnh tranh, công chúng không thể xem thông tin
• Cập nhật trạng thái theo nguyên tắc nguyên tử, lan truyền trong mạng

Đối với các tổ chức đã quen với giao dịch bí mật qua Bloomberg Terminal hay dark pool, kiến trúc của Canton rất hợp lý: cung cấp hiệu quả blockchain, tránh tiết lộ chiến lược giao dịch.

Hơn 300 tổ chức tham gia Canton thể hiện sức hút của hệ sinh thái này. Tuy nhiên, nhiều hoạt động giao dịch hiện tại có thể chỉ là thử nghiệm mô phỏng, chưa phải là lưu lượng thực tế.

Hạn chế hiện tại là tốc độ phát triển. MVP dự kiến trong nửa đầu 2026 phản ánh chu kỳ phát triển vài quý, chậm hơn nhiều so với các protocol DeFi có thể ra sản phẩm mới trong vài tuần.

Polymesh: Blockchain chứng khoán sinh ra để đảm bảo tuân thủ

Polymesh nổi bật bởi khả năng tích hợp tuân thủ ngay từ cấp độ protocol, không phụ thuộc vào smart contract phức tạp. Được thiết kế cho chứng khoán có quy định, Polymesh thực hiện xác minh danh tính (KYC) tại consensus, không cần phụ thuộc vào mã tùy chỉnh.

Các đặc điểm chính:

• Xác thực danh tính tại protocol: dựa trên nhà cung cấp KYC được phép
• Quy tắc chuyển nhượng tích hợp: các giao dịch không phù hợp sẽ thất bại ngay tại consensus
• Thanh toán nguyên tử (DvP): hoàn tất trong vòng 6 giây

Triển khai thực tế:

• Hợp tác với Republic (tháng 8/2025): hỗ trợ phát hành chứng khoán tư nhân
• AlphaPoint: phủ sóng hơn 150 sàn tại 35 quốc gia
• Các lĩnh vực mục tiêu: quỹ có quy định, bất động sản, cổ phiếu doanh nghiệp

Lợi ích:

• Không cần kiểm toán smart contract tùy chỉnh
• Tự động thích ứng với thay đổi quy định
• Không thể thực hiện chuyển nhượng không phù hợp

Thách thức và tương lai:

Hiện tại, Polymesh vận hành như một chuỗi riêng biệt, tách biệt khỏi DeFi, gây ra hạn chế về thanh khoản. Dự kiến, trong quý 2/2026 sẽ có cầu nối (bridge) sang Ethereum để giải quyết.

Khả năng của kiến trúc “thuần tuân thủ” (compliance-native) đặc biệt quan trọng đối với các nhà phát hành token chứng khoán đang gặp khó khăn với ERC-1400. Nhờ cách tiếp cận này, tuân thủ có thể tích hợp trực tiếp vào protocol, không phụ thuộc smart contract.

Phân khúc thị trường và phân chia vai trò các protocol

5 protocol này không cạnh tranh trực tiếp, mà mỗi cái giải quyết các vấn đề khác nhau:

Giải pháp quyền riêng tư:

• Canton: dựa trên Daml, tập trung vào mối quan hệ giao dịch phố Wall
• Rayls: dùng zero-knowledge proof, cung cấp quyền riêng tư toán học cấp ngân hàng
• Polymesh: xác thực danh tính tại protocol, cung cấp giải pháp tuân thủ tích hợp

Chiến lược mở rộng:

• Ondo: quản lý 1.93 tỷ USD trên 3 chuỗi, ưu tiên tốc độ thanh khoản hơn độ sâu
• Centrifuge: tập trung vào thị trường tín dụng tổ chức 1.3-1.45 tỷ USD, ưu tiên độ sâu hơn tốc độ

Thị trường mục tiêu:

• Ngân hàng/CBDC → Rayls
• Bán lẻ/DeFi → Ondo
• Quản lý tài sản → Centrifuge
• Phố Wall → Canton
• Chứng khoán token → Polymesh

Phân khúc này quan trọng hơn nhiều so với nhận thức chung. Các tổ chức không chỉ chọn “chuỗi tốt nhất”, mà còn dựa trên khả năng đáp ứng các yêu cầu về tuân thủ, vận hành, cạnh tranh của hạ tầng.

Các thách thức chưa giải quyết và các xúc tác quan trọng năm 2026

Năm 2026, thị trường rwa cấp tổ chức còn tồn tại một số thách thức lớn:

Phân mảnh thanh khoản cross-chain đặc biệt nghiêm trọng. Chi phí bridge cross-chain ước tính hàng năm là 1,3-1,5 tỷ USD. Chi phí cao khiến cùng một tài sản khi chuyển đổi giữa các blockchain có thể chênh lệch giá 1%-3%. Nếu vấn đề này kéo dài đến 2030, chi phí hàng năm có thể vượt quá 75 tỷ USD. Dù xây dựng hạ tầng token hóa tiên tiến, nếu thanh khoản bị phân tán không tương thích, hiệu quả sẽ không được cải thiện.

Mâu thuẫn giữa quyền riêng tư và minh bạch vẫn chưa được giải quyết triệt để. Các tổ chức cần giữ bí mật giao dịch, trong khi cơ quan quản lý yêu cầu khả năng kiểm toán. Trong các kịch bản có nhiều bên tham gia như phát hành, nhà đầu tư, xếp hạng, quy định, kiểm toán, mỗi bên có mức độ nhìn thấy khác nhau. Hiện chưa có giải pháp hoàn hảo.

Chia rẽ quy định: EU đã thông qua MiCA, áp dụng cho 27 quốc gia, còn Mỹ phải xin thư No-Action theo từng trường hợp, mất vài tháng. Các dòng chảy xuyên biên giới còn đối mặt với xung đột pháp lý.

Rủi ro oracle: Các tài sản token hóa phụ thuộc dữ liệu ngoài chuỗi, nếu nhà cung cấp dữ liệu bị tấn công, dữ liệu trên chuỗi có thể phản ánh sai thực tế.

Các mốc quan trọng năm 2026

• Ra mắt trên Solana của Ondo (quý 1/2026): kiểm thử khả năng duy trì thanh khoản bền vững từ phân phối bán lẻ. Thành công sẽ đo bằng hơn 100.000 người sở hữu, chứng minh nhu cầu thực.
• MVP của DTCC trên Canton (nửa đầu 2026): kiểm thử khả năng thanh toán trái phiếu chính phủ Mỹ trên chuỗi. Thành công có thể chuyển hàng nghìn tỷ USD dòng vốn lên hạ tầng chuỗi.
• Triển khai Grove của Centrifuge: dự kiến hoàn thành phân bổ 1 tỷ USD trong năm 2026. Nếu không có sự kiện tín dụng tiêu cực, sẽ nâng cao đáng kể độ tin cậy của các công ty quản lý tài sản.
• Xây dựng hệ sinh thái của Rayls với AmFi: kiểm thử khả năng áp dụng hạ tầng quyền riêng tư.

Triển vọng đến năm 2030: thị trường nghìn tỷ

Dự báo quy mô thị trường:

• Đến 2030, quy mô token hóa tài sản có thể đạt 2-4 nghìn tỷ USD.
• Tăng trưởng gấp 50-100 lần so với hiện tại, dựa trên các điều kiện: quy định ổn định, khả năng tương tác cross-chain hoàn thiện, không có thất bại lớn của tổ chức.

Dự báo theo ngành:

• Tín dụng tư nhân: từ 2-6 tỷ USD hiện nay, có thể lên 150-2000 tỷ USD (tốc độ tăng cao nhất)
• Trái phiếu chính phủ token hóa: nếu quỹ thị trường tiền tệ chuyển lên chuỗi, tiềm năng vượt 5 nghìn tỷ USD
• Bất động sản: có thể đạt 3-4 nghìn tỷ USD, tùy thuộc vào việc hệ thống đăng ký quyền sở hữu bất động sản số hóa trên blockchain có phổ biến hay không.

Mốc 10 tỷ USD:

• Dự kiến đạt trong 2027-2028
• Phân bổ dự kiến:
  • Tín dụng tổ chức: 30-40 tỷ USD
  • Trái phiếu chính phủ: 30-40 tỷ USD
  • Cổ phiếu token hóa: 20-30 tỷ USD
  • Bất động sản, hàng hóa: 10-20 tỷ USD

Mục tiêu này cần tăng gấp 5 lần so với mức hiện tại, nhưng dựa trên đà phát triển của các tổ chức năm 2025 và các quy định rõ ràng sắp tới, không phải là điều không thể.

Tại sao các protocol này là chìa khóa của năm 2026

Cấu trúc rwa cấp tổ chức đầu năm 2026 cho thấy xu hướng không có một “kẻ thắng lớn” duy nhất, cũng không có một thị trường duy nhất. Đây là hướng phát triển của hạ tầng.

Mỗi protocol giải quyết các vấn đề khác nhau:

• Rayls → quyền riêng tư ngân hàng
• Ondo → phân phối cổ phiếu token hóa, hội nhập thị trường crypto
• Centrifuge → triển khai của các công ty quản lý tài sản trên chuỗi
• Canton → chuyển đổi hạ tầng phố Wall
• Polymesh → đơn giản hóa tuân thủ chứng khoán

Từ mức 8.5 tỷ USD đầu 2024 lên 19.7 tỷ USD cuối 2025, quy mô thị trường thể hiện rõ nhu cầu vượt xa đầu cơ.

Nhu cầu cốt lõi của các tổ chức:

• CFO: lợi suất, vận hành hiệu quả
• Quản lý tài sản: giảm chi phí phân phối, mở rộng nhà đầu tư
• Ngân hàng: hạ tầng tuân thủ pháp lý

Trong 18 tháng tới, các mốc quan trọng gồm:

• Ra mắt Solana của Ondo → kiểm thử khả năng mở rộng bán lẻ
• MVP của Canton trên DTCC → kiểm thử khả năng thanh toán tổ chức
• Triển khai Grove của Centrifuge → thử nghiệm token hóa tín dụng bằng vốn thực
• Mục tiêu của AmFi trên Rayls → kiểm thử hạ tầng quyền riêng tư

Thực thi sẽ quan trọng hơn kiến trúc, kết quả quan trọng hơn bản thiết kế. Đây chính là điểm mấu chốt của thị trường rwa năm 2026.

Chuyển đổi tài sản truyền thống sang chuỗi là một quá trình dài hạn. Các protocol này cung cấp nền tảng cần thiết cho nguồn vốn tổ chức: lớp quyền riêng tư, khung tuân thủ, hạ tầng thanh toán. Thành công của họ sẽ quyết định tương lai của sự hợp nhất giữa rwa và thị trường crypto — như một sự cải tiến hiệu quả của cấu trúc hiện tại hay như một hệ thống hoàn toàn mới thay thế mô hình trung gian truyền thống.

Trong năm 2026, quyết định của các tổ chức về hạ tầng sẽ định hình bức tranh ngành trong 10 năm tới. Thành công trong triển khai sẽ xác định liệu rwa có trở thành nền tảng chính thức của blockchain và thị trường crypto hay không.

Hàng nghìn tỷ USD tài sản đang chờ chuyển đổi lên chuỗi.