Sáng nay theo dõi thị trường, tôi cảm thấy hoàn toàn bối rối — vàng tăng vọt lên 4530 USD, bạc tăng 11% trong một ngày, tốc độ tăng này trong dòng chảy lịch sử cũng thuộc dạng hiếm gặp.

Đầu tiên xem dữ liệu thật sự quá khủng khiếp: hợp đồng tương lai bạc COMEX tăng 11.15% trong ngày, đóng cửa ở 79.68 USD; trong tuần này đã tăng gần 20%, từ đầu năm đến nay tăng đúng 139%. Vàng cũng không đứng ngoài cuộc, giá giao ngay vượt qua 4530 USD, tăng hơn 4% theo tuần, mức tăng tích lũy trong năm là 68%. Các kim loại quý khác cũng theo đà tăng — platinum tăng 10.31%, palladium tăng 14.24%, toàn bộ đều trong trạng thái phấn khích.

Tổng kết một câu: tất cả các kim loại quý đều đang xác lập mức cao lịch sử, thậm chí bạc còn tăng vượt vàng.

Chuyến sóng này đến từ đâu? Có một số yếu tố thúc đẩy cùng lúc.

Yếu tố đầu tiên là kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Thị trường dự đoán Fed sẽ tiếp tục hạ lãi suất đến năm 2026, dự kiến có thể hai lần nữa. Khi Fed hạ lãi suất, đồng USD chắc chắn sẽ yếu đi — dù sao sức hút của USD giảm xuống. Vàng bạc đều được định giá bằng USD, USD mất giá đồng nghĩa với việc các mặt hàng này tự nhiên tăng giá. Nói cách khác: tiền trong tay ngày càng mất giá, mọi người đều muốn chuyển đổi tài sản sang tiền tệ giữ giá.

Yếu tố thứ hai là rủi ro địa chính trị liên tục leo thang. Mỹ áp dụng lệnh cấm vận đối với các tàu dầu Venezuela, Ả Rập Saudi tiến hành không kích ở Yemen… Khi tình hình quốc tế có biến động, dòng tiền trú ẩn sẽ đổ dồn vào vàng bạc — những nơi trú ẩn truyền thống. Đây là phản ứng bản năng của thị trường — trong thời loạn, vàng luôn là nơi trú ẩn an toàn, từ xưa đến nay đều theo quy luật này.

Yếu tố thứ ba còn thú vị hơn: nhu cầu công nghiệp của bạc đột nhiên bùng nổ. Ngành năng lượng mặt trời toàn cầu mở rộng, máy chủ AI tiêu thụ điện tăng vọt, sản lượng xe điện tăng mạnh — các ngành công nghiệp mới này đều cần lượng bạc lớn. Nhưng vấn đề là, tồn kho bạc toàn cầu đã giảm xuống mức thấp nhất trong mười năm. Cạnh tranh mua hàng trong ngành, nhà đầu tư đẩy giá theo đà tăng, tồn kho khan hiếm — áp lực ba chiều cộng lại, làm sao giá không tăng?

Thêm một yếu tố thúc đẩy trực tiếp hơn nữa: thị trường bạc vật chất tại London xuất hiện tình trạng thiếu hụt. Các vị thế bán khống buộc phải đóng vị thế để bổ sung hàng, đẩy giá lên cao hơn nữa. Nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức đều đua theo đà tăng, tâm lý thị trường hoàn toàn mất kiểm soát, tạo thành một vòng xoáy tăng giá tự củng cố.

Xét về góc độ vĩ mô, đợt tăng giá kim loại quý này phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc USD mất giá, nhu cầu trú ẩn toàn cầu và nhu cầu công nghiệp — ba yếu tố này đều có thể dự đoán sẽ còn tiếp tục thay đổi. Đối với các nhà giao dịch chú trọng phân bổ tài sản, đây cũng là một tín hiệu đáng để suy nghĩ.