Các dự đoán cắt giảm lãi suất của Fed có thể thúc đẩy sự điều chỉnh lại các tài sản rủi ro—Bitcoin có sẵn sàng dẫn đầu chưa?

Các nhân tố thúc đẩy: Gió chính sách chuyển hướng ủng hộ tài sản kỹ thuật số

Các diễn biến gần đây đang mở ra những tình huống định hình lại cơ bản bức tranh thị trường tài sản kỹ thuật số. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã khởi động một sáng kiến tham gia cộng đồng đầy tham vọng, với Ủy viên Hester Peirce thực hiện chuyến đi vòng quanh 10 thành phố trên toàn quốc đến tháng 12 để tương tác với cộng đồng về các vấn đề liên quan đến tiền điện tử. Đồng thời, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đang triển khai chương trình chạy đua crypto riêng biệt, thực hiện các khuyến nghị từ Nhóm Công tác Thị trường Tài sản Kỹ thuật số của Trump để thiết lập khung pháp lý rõ ràng cân bằng giữa đổi mới và giám sát.

Khung pháp lý của Hong Kong cũng đã thắt chặt hơn, với Cơ quan Tiền tệ phát đi cảnh báo an ninh chống lại các mô hình stablecoin lừa đảo. Luật Stablecoin mới được ban hành của lãnh thổ này đánh dấu bước bắt đầu của việc giám sát nhà phát hành, áp dụng phương pháp thận trọng “làm đúng trước, tối ưu sau” để thúc đẩy một hệ sinh thái an toàn.

Động thái thị trường: Dữ liệu lao động yếu làm gia tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Bức tranh việc làm của Mỹ đã gây chấn động thị trường tuần này. Dữ liệu phi nông nghiệp cho thấy chỉ có 73.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng 7—thấp hơn nhiều so với dự báo 113.000. Điều đáng lo ngại hơn: số liệu tháng 5 đã được điều chỉnh giảm xuống còn 19.000 việc từ 144.000, và tháng 6 còn 14.000 từ 147.000, phản ánh mức điều chỉnh giảm đáng kinh ngạc 90%. Sự yếu kém trong tuyển dụng này đã nâng cao đáng kể kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 9, với thị trường đặt cược hơn 80% khả năng giảm 25 điểm cơ bản.

Thị trường chứng khoán phản ứng tích cực: Nasdaq tăng 1.8%, S&P 500 tăng 1.2%, vàng nhích nhẹ 0.36% khi mở cửa thứ Hai. Bitcoin (BTC) tăng 1% lên mức $87.54K, trong khi Ethereum (ETH) tăng 5.7% lên $2.93K, với ETH trước đó đã thử mức $3,700-$4,000 theo các nhà phân tích thị trường.

Vị thế của các tổ chức: Cá mập và doanh nghiệp đặt cược vào tài sản kỹ thuật số

Các nhà chơi lớn đang tái định vị một cách quyết liệt. El Salvador đã tích lũy 8 BTC trong tuần qua, nâng tổng số lên 6,258.18 BTC. Metaplanet tăng cường vị thế của mình thêm 463 BTC, hiện nắm giữ tổng cộng 17,595 BTC. Sharplink Gaming mở rộng đáng kể vị thế Ethereum, thêm 15,822 ETH để đạt tổng cộng 480,204 ETH.

Dữ liệu dòng vốn cho thấy câu chuyện hấp dẫn: Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã rút ra 642,9 triệu USD tuần trước, trong khi ETF ETH giao ngay ghi nhận dòng chảy vào 154,3 triệu USD—cho thấy sự chuyển dịch trong sở thích của các tổ chức. Thị trường stablecoin đã mở rộng thêm 1.78 tỷ USD tuần này, đạt tổng giá trị 267.405 tỷ USD. Sức mạnh của Tether ngày càng tăng, với (tỷ USD phát hành stablecoin mới trong tháng 7), đưa tổng số từ đầu năm đến nay lên (tỷ USD). Đáng chú ý, Tether hiện nắm giữ (tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ, vượt qua Hàn Quốc để xếp thứ 18 toàn cầu về số lượng nắm giữ trái phiếu chính phủ.

Chuyển biến trong câu chuyện: Bitcoin trở thành tài sản rủi ro mới được ưa chuộng

Các tiếng nói trong ngành ngày càng nhìn nhận Bitcoin qua lăng kính vĩ mô. Giám đốc điều hành BitMine cho rằng ETH đang hưởng lợi từ đà đẩy mạnh token hóa của Wall Street nhờ rõ ràng pháp lý và độ tin cậy kỹ thuật vượt trội. Nếu Fed chuyển hướng sang cắt giảm lãi suất trong những tháng tới, một nhà phân tích dự đoán BTC có thể tăng lên tới $250,000—nhấn mạnh đòn bẩy mà tài sản kỹ thuật số sở hữu khi điều kiện tiền tệ dễ dàng hơn.

Tâm lý thị trường đã thay đổi rõ rệt. Chỉ số sợ hãi và tham lam nghiêng về “tham lam”, trong khi các mô hình tích trữ của cá mập kết hợp với kỳ vọng cắt giảm lãi suất đang thúc đẩy sự phân bổ lại vốn từ các tài sản rủi ro truyền thống sang tiền điện tử. Sự yếu đuối theo mùa của tháng 8 đã va chạm với bất ổn vĩ mô, nhưng khả năng phục hồi vẫn tồn tại—đây là dấu hiệu cho thấy niềm tin dài hạn đang thay thế các mô hình theo mùa.

Nhìn về phía trước: Một bước ngoặt?

Dữ liệu CPI tháng 7, dự kiến công bố ngày 12 tháng 8, sẽ là bài kiểm tra quyết định lãi suất tháng 9. Tiền lệ lịch sử rất quan trọng: tháng 9 năm ngoái, Fed đã cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản giữa áp lực thị trường, kích hoạt một đợt tăng giá nhỏ nhưng ý nghĩa. Các nhà phân tích cảnh báo rằng việc điều chỉnh giảm là bình thường trong các thị trường tăng trưởng, nhưng sự kết hợp của dữ liệu tuyển dụng yếu, áp lực hawkish từ nhóm kinh tế của Trump, và vị trí còn trống của Hội đồng Fed cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất là rất rõ ràng.

Nếu kịch bản này xảy ra, các tài sản rủi ro—và đặc biệt là Bitcoin—có thể trải qua đà tăng mạnh. Mùa hè 2024 đã vượt qua câu chuyện suy giảm theo mùa, gợi ý rằng giai đoạn tiếp theo của nới lỏng tiền tệ có thể tạo ra các tình huống mà tài sản kỹ thuật số khẳng định vai trò như các khoản đầu tư chủ đạo của tổ chức thay vì chỉ là các khoản đầu tư mang tính đầu cơ ngoài lề.