Thị trường chứng khoán phản ánh một mẫu hình hiếm gặp từ 153 năm trước—Dưới đây là những gì nhà đầu tư nên chú ý đến năm 2026

Các con số kể một câu chuyện đáng để chú ý

Chỉ số S&P 500 đang trải qua một hiện tượng chỉ mới xảy ra hai lần trong 153 năm lịch sử thị trường. Lần này, nó chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng bùng nổ của các công ty trí tuệ nhân tạo—như Nvidia, Alphabet, Amazon, và Palantir Technologies đã trở thành động lực chính của hiệu suất chỉ số.

Khi nhìn vào các con số thô, mô hình rất rõ ràng. Nvidia đã tăng hơn 30% chỉ trong năm nay, trong khi Alphabet đã tăng hơn 60%. Đây không chỉ là hoạt động giao dịch bình thường; nó phản ánh niềm tin thực sự của nhà đầu tư rằng AI là công nghệ chuyển đổi tiếp theo—tương tự như cách internet, điện thoại, và máy in đã định hình các thời kỳ của chúng.

Thật sự điều gì đang thúc đẩy đợt tăng này?

Thị trường bò hiện tại có hai yếu tố chính hoạt động cùng nhau. Thứ nhất, niềm tin vào tiềm năng biến đổi của AI. Các công ty trong nhiều ngành đang nhanh chóng triển khai công nghệ này để tối ưu hóa hoạt động, giảm chi phí, và mở ra các mô hình kinh doanh hoàn toàn mới. Sự tăng trưởng lợi nhuận từ các ông lớn công nghệ đã xác thực câu chuyện này—nhu cầu từ khách hàng muốn áp dụng AI tiếp tục tăng tốc.

Thứ hai, Cục Dự trữ Liên bang đã thay đổi chính sách tiền tệ của mình. Các đợt cắt giảm lãi suất gần đây đã giảm chi phí vay mượn cho các doanh nghiệp và tăng khả năng mua sắm của người tiêu dùng. Cả hai yếu tố này đều hỗ trợ mở rộng lợi nhuận và hợp lý hóa định giá tài sản cao hơn trong ngắn hạn.

Sự kết hợp này đủ mạnh để đẩy S&P 500 hướng tới năm thứ ba liên tiếp đạt lợi nhuận hai chữ số, với định giá đạt mức chưa từng thấy kể từ bong bóng dot-com đầu những năm 2000.

Tín hiệu định giá khó bỏ qua

Đây là nơi lịch sử trở nên có ý nghĩa. Chỉ số CAPE của Shiller—một thước đo điều chỉnh lạm phát, đánh giá giá cổ phiếu so với lợi nhuận trong vòng 10 năm liên tục—đã tăng lên mức 39. Lần duy nhất chỉ số này đạt hoặc vượt mức này là hơn hai thập kỷ trước, khi định giá dot-com đạt đỉnh rồi sụp đổ.

Chỉ số này rõ ràng cho thấy một điều: cổ phiếu đang đắt. Không nhất thiết trong vùng bong bóng, nhưng chắc chắn không rẻ. Điểm khác biệt giữa ngày nay và năm 2000 là lợi nhuận tăng trưởng hỗ trợ định giá ngày nay là có thực và đo lường được. Các công ty thực sự có khả năng tài chính và dòng doanh thu để chứng minh giá cổ phiếu của họ—điều mà không phải lúc nào cũng đúng trong thời kỳ dot-com.

Những gì lịch sử nói về năm 2026

Mô hình này nhất quán và đáng suy ngẫm. Sau mỗi đỉnh định giá quan trọng trong lịch sử chỉ số, S&P 500 cuối cùng đều giảm trở lại. Nếu mối quan hệ lịch sử này đúng, năm 2026 có thể chứng kiến thị trường điều chỉnh khi các hệ số nhân thu hẹp lại.

Nhưng điều quan trọng hơn là: có những sắc thái cần xem xét. Lịch sử không luôn theo một quỹ đạo dự đoán rõ ràng—giảm giá có thể đến muộn hơn nhiều so với dự kiến. Thêm vào đó, ngay cả khi năm 2026 mang lại sự yếu kém, điều đó không nhất thiết đồng nghĩa với mất mát kéo dài. Thị trường có thể điều chỉnh trong vài tuần hoặc vài tháng, rồi phục hồi và tiếp tục tăng trưởng.

Điều quan trọng nhất là: bất kể các đợt điều chỉnh trong quá khứ có nghiêm trọng thế nào, S&P 500 đều đã hồi phục từ mọi lần và đạt các mức cao mới. Hồ sơ lịch sử này gần như hoàn hảo.

Thông điệp thực sự dành cho nhà đầu tư dài hạn

Thay vì quá lo lắng về việc liệu năm 2026 có mang lại một đợt điều chỉnh hay không, các nhà đầu tư nên tập trung vào những gì thực sự hiệu quả: mua các công ty chất lượng và duy trì niềm tin qua các năm và thập kỷ. Ngay cả trong những giai đoạn thị trường yếu kém, phương pháp này đã từng mang lại sự giàu có đáng kể.

Đợt tăng giá hiện tại do AI thúc đẩy thực sự là cơ hội, nhưng định giá cần thận trọng về thời điểm chính xác để tham gia và quy mô vị thế. Sự giao thoa của hai thực tế này—các yếu tố nền tảng mạnh mẽ và định giá cao—làm cho năm 2026 trở thành một năm đáng để theo dõi sát sao.