Công ty TSS Inc. đối mặt với những khó khăn vận hành trong Quý 3, nhưng triển vọng năm 2026 cho thấy sự phục hồi đang đến gần

TSS Inc. (TSSI) gần đây công bố kết quả quý III năm 2025, tiết lộ bức tranh pha trộn giữa những thách thức ngắn hạn và sự lạc quan dài hạn. Trong khi các vấn đề về thực thi vận hành gây áp lực lên hiệu suất hàng quý gần đây, ban lãnh đạo đã thể hiện sự tự tin vào sự phục hồi đáng kể nhờ vào nhu cầu khách hàng mạnh mẽ và mở rộng năng lực sản xuất.

Các nút thắt vận hành ảnh hưởng đến kết quả Q3

Quý tháng 9 đã phơi bày những thách thức lớn về thực thi tại cơ sở tích hợp mới của TSS Inc. ở Georgetown, Texas. CEO Darryll Dewan cho rằng sự thiếu hụt này do các yêu cầu vận hành không lường trước được, bao gồm nâng cấp nguồn điện bổ sung, công việc tích hợp hệ thống ERP, và mở rộng nhân sự. Những trở ngại trong thực thi này đã ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng của công ty trong việc hoàn thành các đơn hàng tích hợp rack trong kỳ, một hạn chế quan trọng do nhu cầu về các giải pháp hạ tầng AI ngày càng tăng.

Các tác động lan tỏa đã thể hiện qua các chỉ số tài chính của TSS Inc. Tổng doanh thu giảm 40% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 41,9 triệu đô la, trong đó doanh thu mua sắm — phân khúc lớn nhất của công ty — giảm 49% xuống còn 31,1 triệu đô la. Doanh thu tích hợp hệ thống, mặc dù là lĩnh vực có biên lợi nhuận cao hơn, chỉ tăng 20% lên 9,2 triệu đô la, bị hạn chế bởi các nút thắt vận hành đã đề cập ở trên. Quản lý tòa nhà giảm 19% xuống còn 1,6 triệu đô la.

Lợi nhuận chịu áp lực từ nhiều yếu tố bất lợi

Suy giảm lợi nhuận gộp phản ánh cả giảm khối lượng và áp lực chi phí đặc thù của cơ sở Georgetown mở rộng. Lợi nhuận gộp giảm 41% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 4,6 triệu đô la. Công ty bắt đầu hấp thụ khoảng $1 triệu đô la khấu hao liên quan đến cơ sở mới vào chi phí hàng bán, và chi phí điện — tổng cộng hơn 900.000 đô la trong quý, trong đó khoảng 800.000 đô la là các khoản phí cố định — đã tạo ra áp lực giảm biên lợi nhuận thêm. Do khối lượng rack giảm so với kỳ vọng, TSS Inc. chỉ thu hồi khoảng 20% các chi phí điện này từ khách hàng.

Về lợi nhuận ròng, TSS Inc. ghi nhận khoản lỗ ròng 1,5 triệu đô la so với lợi nhuận ròng 2,6 triệu đô la trong quý cùng kỳ năm trước. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng chuyển sang âm ở mức 6 cent, giảm so với 10 cent một năm trước. EBITDA điều chỉnh giảm 66% xuống còn 1,5 triệu đô la.

Hiệu suất năm đến nay cho thấy câu chuyện khác

Dù gặp khó khăn trong quý III, kết quả từ đầu năm đến tháng 9 cho thấy đà kinh doanh tiềm năng. Doanh thu tăng 88% lên 184,8 triệu đô la, và EBITDA điều chỉnh tăng 59%, mặc dù lợi nhuận ròng giảm 27%. Sự phân kỳ này nhấn mạnh rằng quý III chỉ là một sự tạm dừng chứ không phải là sự suy thoái cơ bản của doanh nghiệp.

Sức mạnh của bảng cân đối và các khoản đầu tư chiến lược

TSS Inc. thể hiện vị thế tài chính vững chắc hướng tới phần còn lại của năm 2025. Tiền mặt và các khoản tương đương tăng vọt lên 70,7 triệu đô la tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, so với 23,2 triệu đô la vào cuối năm 2024, nhờ vào dòng tiền hoạt động 18,5 triệu đô la và khoản thu từ phát hành cổ phiếu thứ cấp. Vốn lưu động tăng đáng kể lên 34,3 triệu đô la từ 1,3 triệu đô la.

Công ty đã phân bổ 32,2 triệu đô la trong năm đến nay cho việc mở rộng Georgetown, dự kiến nâng công suất nguồn điện lên 15 MW và hơn gấp đôi diện tích vận hành. Đầu tư hạ tầng này định vị TSS Inc. cho việc mở rộng quy mô đáng kể khi nhu cầu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và doanh nghiệp về hạ tầng AI tiếp tục tăng tốc.

Hồ sơ biên lợi nhuận và động thái phân khúc

Cơ cấu doanh thu cho thấy một cơ hội thú vị trong danh mục của TSS Inc. Trong khi mua sắm chiếm 84% doanh thu từ đầu năm đến nay, chỉ đóng góp 58% lợi nhuận gộp. Ngược lại, tích hợp hệ thống và quản lý tòa nhà cùng nhau tạo ra chỉ 16% doanh thu nhưng chiếm 42% lợi nhuận gộp — thể hiện giá trị của các dịch vụ có biên lợi nhuận cao hơn.

Quản lý tòa nhà, mặc dù chỉ chiếm khoảng 4% tổng doanh thu, đã đạt biên lợi nhuận gộp 55% trong quý III, tăng đáng kể so với 37% một năm trước, báo hiệu hiệu quả vận hành và khả năng định giá được cải thiện trong phân khúc này.

Sự tự tin của ban lãnh đạo về quý 4 và các năm tới

Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng sự thiếu hụt trong quý III phản ánh các vấn đề về thời gian và thực thi chứ không phải là yếu tố cầu giảm. Dewan lưu ý rằng các biện pháp khắc phục đã thúc đẩy “khối lượng rack cao hơn rõ rệt” trong quý IV, và công ty hiện dự kiến tăng trưởng EBITDA điều chỉnh cả năm 2025 từ 50% đến 75% so với năm 2024 — dự báo một sự phục hồi đáng kể trong quý 4.

Trong năm 2026, TSS Inc. đã đưa ra hướng dẫn dự báo tăng trưởng EBITDA hữu cơ từ 40% đến 50%, dựa trên khả năng dự báo nhu cầu khách hàng tăng và việc mở rộng liên tục của cơ sở Georgetown.

Hoạt động mua sắm gặp tạm thời gián đoạn do chính phủ Mỹ đóng cửa, tạm dừng xử lý các hợp đồng liên bang. Ban lãnh đạo kỳ vọng các đơn hàng này sẽ trở lại bình thường nhưng đã đưa ra dự báo quý 4 thận trọng cho đến khi có thêm khả năng dự báo rõ ràng hơn.

Sự thay đổi trong hội đồng quản trị và hướng đi chiến lược

Trong quý, TSS Inc. đã bổ nhiệm Vivek Mohindra, hiện là Cố vấn đặc biệt cho Phó Chủ tịch và COO của Dell Technologies, vào hội đồng quản trị. Mohindra mang đến kinh nghiệm rộng lớn trong lĩnh vực AI, chiến lược và chuyển đổi doanh nghiệp — một bổ sung mà ban lãnh đạo xem là then chốt để thúc đẩy nhanh quá trình mở rộng chiến lược của TSS Inc. trong AI, điện toán biên, và các giải pháp trung tâm dữ liệu mô-đun.