【2025-2026 năm dự báo tỷ giá nhân dân tệ】Xu hướng của đô la Mỹ so với nhân dân tệ như thế nào? Hiện tại có phải là thời điểm phù hợp để phân bổ không?

2025年人民币汇率走势回顾

进入2025年，人民币对美元的表现显著扭转了过去三年的贬值颓势。整体来看，美元兑人民币在7.1至7.3区间内反复震荡，全年累计升值2.40%，展现出较强的韧性。离岸市场波幅更大，美元兑离岸人民币在7.1至7.4之间摇摆，年度升值幅度达2.80%，反映国际资本对人民币的敏感度更高。

值得关注的是，进入下半年后，人民币扭转颓势，对美元明显升值。截至11月末，美元兑人民币已经跌破7.08，最低触及7.0765水平，这是近一年来的最高点。这一转变背后，离不开中美贸易关系缓和、美联储降息预期升温等多重利好因素的支撑。

从上半年的困顿到下半年的反弹，人民币汇率走势的演变清晰可见。上半年间，全球关税政策不确定性攀升、美元指数持续走强，导致离岸人民币一度贬至7.40以下，美元兑人民币汇率甚至创下自2015年"8.11汇改"以来的新高。但随着中美贸易谈判的逐步推进、双方关系趋于缓和，加上美元指数从强势转向走弱，人民币汇率逐渐稳定并开始反弹。

历史视角：过去五年的人民币汇率轨迹

要理解当下的美元对人民币走势，需要回溯过去五年的历史坐标：

2020年的转折：年初美元兑人民币在6.9-7.0区间震荡。受中美贸易冲突和疫情冲击，人民币在5月份一度贬至7.18。但随着国内疫情快速得到控制、经济率先恢复，而美联储激进降息至近零水平，中美利差扩大成为支撑，人民币在年底强势反弹至6.50附近，全年升值约6%。

2021年的高歌猛进：这一年出口持续强劲、经济向好的大背景下，中央银行保持稳健政策，美元指数在低位徘徊。美元兑人民币全年在6.35-6.58之间窄幅波动，均值约6.45，人民币维持相对强势。

2022年的急速贬值：这是五年中最剧烈的下跌。美元兑人民币从6.35飙升至7.25以上，跌幅约8%，创下近年最大。根本原因在于美联储激进加息、美元指数飙升，同时国内防疫政策严格拖累增长、房地产危机加剧，市场信心崩塌。

2023年的低位徘徊：汇率在6.83-7.35之间来回振荡，年度均值约7.0，年底升至7.1。中国疫后经济复苏不如预期、房地产债务风险未消、消费持续低迷，而美国维持高利率环境，人民币承压依旧。

2024年的波澜：美元走弱带来喘息机会。随着财政刺激和房地产支持措施逐步显效，市场信心有所提升。美元兑人民币全年从7.1升至7.3附近，波动性明显增加，但整体维持高位。

美元对人民币汇率：走向新周期的信号

目前市场共识认为，人民币汇率可能正处于重要的周期转折点。始于2022年的贬值周期有望告一段落，人民币有机会进入新一轮中长期升值轨道。

从国际大行的研判来看，乐观声音占据主流：

德意志银行指出，近期人民币兑美元的强势表现可能意味着一轮长期升值周期的启动。该行预测，人民币兑美元有望在2025年底升至7.0，进一步在2026年底升至6.7，对应升幅约5%。

摩根士丹利同样看好人民币中长期走势，判断美元在今明两年内将持续承压。该机构预测2026年底美元指数回落至89水平，对应人民币兑美元汇率可能触及7.05附近。

高盛更是提出了令市场震动的观点。其全球外汇策略负责人在报告中，将未来12个月人民币兑美元的预期大幅上调至7.0，认为"破7"可能比市场想象更快到来。高盛的逻辑在于，当前人民币实际有效汇率相比十年均值被低估12%，对美元的低估程度更高达15%。基于中美贸易谈判进展和汇率洼地效应，人民币升值存在强劲基础。同时，高盛强调中国出口表现稳健将提供支撑，且预计政府更倾向于使用财政工具而非货币贬值策略刺激经济。

决定美元对人民币走势的核心因素

未来汇率演绎需要重点跟踪以下变量：

美元指数的大方向：2025年前五个月美元指数累计重挫9%，创历年最差开局。市场普遍预期美联储即将进入降息周期，这将压低短期利率，进而拖累美元。预计未来12个月美元可能进一步贬值，这对包括人民币在内的亚洲货币形成上升压力。

中美贸易关系的变化：虽然近期有缓和信号，但休战的稳定性仍待验证。历史上多次的协议都迅速破裂，关税战仍是汇率的关键风险因素。若谈判继续缓和，人民币获得支撑；若局势升级，贬值压力随时可能重现。

美联储货币政策的节奏：联储的决策对美元走势至关重要。2025年降息幅度和频率可能受到通胀数据、就业形势和特朗普政府政策的制约。若通胀粘性强于预期，降息可能放缓或搁置，美元相对走强；反之经济衰退明显，降息加速则削弱美元。人民币与美元通常呈反向关系。

国内货币政策的取向：为支持经济复苏，人民银行倾向于保持宽松立场，特别是在房地产和内需不足的背景下。降息或降准释放流动性通常对人民币构成短期贬值压力，但如果宽松政策配合有力的财政刺激使经济企稳向好，长期将提振人民币需求。

人民币国际化的深化：随着人民币在全球贸易结算中使用增加、货币互换协议扩大，长期内对人民币稳定形成支撑。但短期内美元作为全球主要储备货币的地位仍难撼动。

如何判断人民币汇率的后续走向？

掌握以下几个维度，可以更好地理解人民币汇率走势：

央行货币政策信号：作为货币供应的总闸门，央行政策松紧直接影响汇率。宽松周期（降息、降准）预期会增加货币供应，利空本币；紧缩周期（加息、上调准备金）则流动性收紧，利好本币。以2014年为例，央行连续6次降息并大幅下调准备金率后，美元兑人民币从6附近辗转升至7.4水平，足见政策的深远影响。

经济基本面强弱：经济稳健增长、优于其他新兴市场的表现会吸引外资持续流入，增加对人民币的需求，推升汇率；反之经济增速放缓或相对吸引力下降，外资可能转向他国，贬值压力随之而来。值得关注的数据包括季度GDP、制造业PMI、消费物价指数CPI、固定资产投资等。

美元指数走向：美元的强弱直接决定美元兑人民币的涨跌。美联储和欧央行政策是美元走势的关键。以2017年为例，欧元区经济加速复苏、欧央行释放紧缩信号，欧元上升吸引资本流入，美元指数全年下跌15%，同期美元兑人民币也随之下行。

官方对汇率的管理取向：不同于完全市场化定价的货币，人民币自改革开放以来经历多次管理制度调整。2017年5月的改革中，中间价报价模型调整为"收盘价+一篮子货币变化+逆周期因子"，强化了官方的指导性。短期内这个因子影响明显，但中长期走势仍取决于市场的大方向。

投资人民币相关货币对的建议

对于有意参与美元对人民币投资的投资者，主要有以下几类渠道：

商业银行渠道：国内外商业银行都提供外汇账户和交易服务，投资者可以直接开设账户进行外汇交易。

证券公司：部分证券公司也提供外汇交易功能，方便股票投资者同时参与外汇市场。

期货交易所：可以通过期货市场的外汇期货品种进行投资，具有标准化合约和良好的流动性。

外汇交易服务：选择持证经营、接受监管的正规平台进行外汇保证金交易。大多数平台支持双向交易（做多和做空），使投资者无论市场上升还是下降都有获利机会。同时，杠杆工具可以扩大交易规模，但也放大了风险，需要根据自身承受能力合理配置。

总体判断与展望

综合以上分析，人民币汇率正在经历从贬值周期向升值周期的转变，虽然波动仍难避免，但中长期趋势向好。美元对人民币的后续表现取决于美联储政策、中美关系、经济数据等多重因素的互动。

投资者只需把握好这些影响因素的大方向，就能大幅提升把握机会的概率。外汇市场因素复杂但数据公开透明，交易量庞大且支持双向操作，相对公平透明，对一般投资者具有吸引力。重点是要做好风险管理，根据自身情况制定合理的投资策略。