#数字货币市场回升 Gần đây tôi để ý đến một tín hiệu đáng để suy ngẫm - Mỹ đã một lần nữa gia hạn thời gian miễn thuế 301 đối với Trung Quốc đến tháng 11 năm 2026, cho thêm hai năm không gian để thở. Nhìn thoáng qua, đây là một điều chỉnh ở cấp độ thương mại quốc tế, nhưng suy nghĩ kỹ, tác động đến việc phân bổ tài sản mã hóa có thể sâu sắc hơn nhiều so với những gì nhiều người tưởng tượng.

Chính sách điều chỉnh này truyền tải điều gì? Sự không chắc chắn trong chuỗi cung ứng đang giảm. Trong nửa năm qua, thị trường liên tục tiêu hóa kỳ vọng về việc cuộc chiến thương mại có thể leo thang, giờ đây khi điều đó đã xảy ra, cảm xúc căng thẳng của nguồn vốn lại thở phào nhẹ nhõm. Trong những lúc như vậy, tính thanh khoản thường sẽ quay trở lại các loại tài sản có Beta cao - các tài sản số như $BTC và $ETH , tự nhiên đứng về phía những người hưởng lợi từ sự gia tăng khẩu vị rủi ro.

Có hai lớp logic khi nhìn sâu hơn. Lớp đầu tiên là phản ứng dây chuyền ở phía tỷ giá: phần thưởng an toàn của đô la Mỹ sẽ giảm xuống do sự giảm bớt căng thẳng thương mại, điều này tương đương với việc áp lực định giá đối với các loại tiền mã hóa được định giá bằng đô la Mỹ đang giảm đi. Chuỗi sự kiện "đô la Mỹ mạnh lên → dòng tiền quay lại thị trường truyền thống → thị trường tiền mã hóa bị tổn thất" trong vài tháng qua, hiện ít nhất sẽ không tiếp tục được củng cố. Lớp thứ hai là sự thay đổi ở cấp độ câu chuyện: RWA và thanh toán xuyên biên giới, những lĩnh vực này vốn đã xây dựng giá trị của mình dựa trên sự thông suốt của thương mại toàn cầu. Khi môi trường chính sách ổn định, sức thuyết phục của những câu chuyện này tự nhiên sẽ tăng lên.

Nói thật, việc theo dõi biểu đồ K-line là rất quan trọng, nhưng sự chuyển hướng của chính sách vĩ mô thường mới là điểm khởi đầu cho những xu hướng lớn. Mặc dù lần này việc gia hạn miễn thuế không trực tiếp nhắm đến ngành mã hóa, nhưng nó đã thay đổi cơ sở định giá của toàn bộ tài sản rủi ro — khi thị trường không còn lo lắng mỗi ngày về những con thiên nga đen, logic phân bổ vốn sẽ chuyển từ "ưu tiên phòng ngừa rủi ro" sang "tìm kiếm cơ hội". Dù là nắm giữ lâu dài các đồng tiền chính hay muốn tìm kiếm Alpha trong các lĩnh vực ngách, thời điểm này có thể quan trọng hơn những gì chúng ta tưởng. Đi theo xu hướng thường dễ dàng hơn nhiều so với việc bơi ngược dòng.