Solana現“熊市”假象？老錢包拋售被ETF輕鬆吸收，市場結構更趨穩定

Solana（SOL） 鏈上出現了一種看似看跌的模式：早期持有人開始將舊幣轉回流通，引發市場對大戶拋售的擔憂。例如，Arkham Intelligence 報告稱，一個長期休眠的 Solana 地址向 CEX 轉移了價值約 4000 萬美元的 200,000 枚 SOL。然而，CoinShares 數據顯示，Solana 投資產品 在本月已吸引約 3.81 億美元 的資金流入，使得 SOL 成爲僅次於比特幣和以太坊的機構產品中的頂級表現者。分析師認爲，這些早期拋售正被受監管 ETF 資金吸收，這不僅沒有削弱 Solana，反而加強了其市場結構。

鏈上數據揭示：早期持有者正在“派發”舊幣

過去一個月，在市場趨於平靜的階段積累了 Solana 的早期投資者開始將其持有的舊幣重新帶回流通。

• 大額轉移警報：這種行爲通常會引發市場對潛在拋售的擔憂。CryptoQuant 的數據顯示，近期大型錢包主導了主流 CEX 的平均現貨交易規模，這表明擁有雄厚資本的資深投資者正在派發其持倉。
• 良性行爲：然而，這種行爲並非固有看跌。在 比特幣、以太坊 和 Solana 的歷史中，資深投資者更傾向於在流動性改善而非枯竭時進行拋售。

ETF 巨額流入：新的買家正在吸收供應

將當前週期與衆不同的是，正在吸收這些供應的是一類新的買家：受監管的投資產品。

• 機構資金湧入：根據 CoinShares 的每週數字資產基金報告，Solana 相關產品在本月獲得了約 3.81 億美元 的流入，使其年初至今的總流入達到約 28 億美元。
• 超越多數山寨幣：盡管本月市場經歷了超過 200 億美元 的大幅回調，Solana 仍在機構產品中表現出色，僅次於比特幣和以太坊。
• 美國 ETF 助推：Grayscale 的 Solana Trust (GSOL) 轉換爲交易所交易格式後，首日錄得 140 萬美元 的淨流入。Bitwise 的 Solana Staking ETF (BSOL) 表現更爲強勁，首日流入 6950 萬美元，次日再流入 4650 萬美元。
• 分析師評價：彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 將 BSOL 的強勁表現描述爲“機構對 Solana 掛鉤產品需求的強烈信號”。

對 SOL 價格的影響：市場結構正在被強化

這種所有權動態的變化正在強化 Solana 的市場結構，而不是削弱它。

• 穩定需求鎖定：老錢包的拋售正被投資期限更長的受監管 ETF 和機構買家吸收。這減少了短期的投機性攪動，鎖定了更穩定、更程序化的需求。
• 價格韌性：這種轉變解釋了爲什麼 SOL 在更廣泛的加密波動加劇的情況下，仍能維持在 180 美元至 200 美元 的區間內。
• 流動性吸收：BSOL 和 GSOL 的資金流入充當了持續的流動性吸收池，有效收緊了現貨市場中可供交易的流通量。
• 衍生品市場深化：同時，Solana 的未平倉合約從不足 80 億美元 增加到約 100 億美元，深化了其衍生品市場。這爲大型持有者在不引發大幅價格反應的情況下去風險提供了空間。

結語

Solana 正在經歷的所有權轉變，是一次向更成熟市場結構的積極演變。早期持有者的供應正在被具有更長投資視角的機構資本所吸收，這爲 SOL 價格提供了強大的緩衝，並預示着一個更穩定的價格發現階段。在短期內，SOL 可能會繼續橫盤整理，但下行壓力減小，並爲未來的漲奠定了更有力的基礎。投資者應關注 ETF 流入是否持續強勁，以判斷這種供需平衡是否能夠維持。

免責聲明：本文爲新聞資訊，不構成任何投資建議。加密市場波動劇烈，投資者應謹慎決策。