Resumen Ejecutivo

• A medida que Bitcoin se acerca a su halving, el significativo poder de compra de los ETFs está listo para eclipsar el efecto tradicional de escasez de suministro esperado del halving. Esta dinámica introduce la necesidad para los traders de equilibrar el impacto histórico de los halvings con la influencia contemporánea de los ETFs en la disponibilidad y precio de Bitcoin.
• Nos estamos acercando a la etapa del ciclo de mercado en la que la dinámica de suministro de Bitcoin está siendo cada vez más influenciada por las acciones de los titulares a largo plazo (LTHs). Dado que sus decisiones de vender o mantener pueden impactar significativamente la liquidez del mercado y el sentimiento, los traders deben monitorear de cerca la Tasa de Inflación del Mercado de Titulares a Largo Plazo para anticipar cambios en el mercado y adaptar sus estrategias en consecuencia.
• Alcanzar un ATH antes del halving presenta un nuevo escenario, sin embargo, la progresión del ciclo refleja tendencias pasadas si se alinea desde el ATH de abril de 2021. La influencia tranquilizadora de los ETF en las correcciones sugiere estabilidad, pero una disminución potencial en la demanda de ETF podría amplificar las fluctuaciones del mercado, destacando la necesidad de vigilancia estratégica en los enfoques comerciales.

Con la reducción a la mitad de Bitcoin a la vuelta de la esquina, muchos traders direccionales están analizando de cerca los posibles impactos en las tendencias del mercado y reevaluando sus estrategias a la luz de la importancia histórica del evento como un catalizador alcista.

Sin embargo, las condiciones actuales del mercado pueden presentar desafíos novedosos desde esa perspectiva. Se podría argumentar que este ciclo de Bitcoin ha marcado un precedente, con el activo de mercado digital más grande no solo experimentando un aumento meteórico en este trimestre, sino también alcanzando un máximo histórico antes del halving por primera vez en la historia.

Esta partida de las normas históricas plantea preguntas cruciales para los traders: ¿El halving impulsará otra tendencia alcista, o son otras dinámicas del mercado las que ahora dirigen la dirección del ciclo?

En este informe, analizaremos el próximo halving desde una perspectiva de estrategia comercial, explorando si estamos entrando en territorio desconocido e identificando los impulsores detrás de posibles cambios en el mercado. Los conocimientos que ofreceremos ayudarán a los traders direccionales a navegar el entorno único del mercado de Bitcoin.

Halving vs ETF Supply Sink

Los participantes del mercado a menudo ven la reducción a la mitad de Bitcoin como un precursor de mercados alcistas debido a su reducción diseñada en la tasa a la que se generan nuevos bitcoins. La reducción a la mitad corta la recompensa del minero por verificar transacciones y crear nuevos bloques a la mitad, lo que ralentiza efectivamente la afluencia de nuevos bitcoins al mercado.

Además, se espera que esta escasez preprogramada conduzca a una menor presión de venta por parte de los mineros, quienes típicamente necesitan vender sus bitcoins recompensados para cubrir los costos operativos. La narrativa a menudo repetida aquí es que con menos bitcoins nuevos en venta, entra en juego el efecto de escasez, sentando históricamente las bases para un aumento de precio a medida que la oferta se estrecha y la demanda se mantiene estable o crece.

Sin embargo, las condiciones actuales del mercado difieren de las normas históricas. A medida que nos acercamos al halving, la influencia de los nuevos bitcoins minados y puestos en circulación está siendo menos significativa en comparación con la creciente demanda de los ETF. Como se muestra en un gráfico de Glassnode a continuación, los ETF están retirando del mercado varias veces la cantidad de Bitcoin que se está acuñando cada día.

Comparando la emisión de mineros de BTC y los flujos de ETF

En este momento, los mineros llevan aproximadamente 900 BTC al mercado por día. Después del halving, esta cifra está programada para caer a alrededor de 450 BTC, lo que bajo condiciones de mercado pasadas, podría haber intensificado la escasez de Bitcoin y haber impulsado los precios. Sin embargo, la escala de adquisición por parte de los ETF, retirando significativamente más Bitcoin de la circulación que la producción diaria de los mineros, sugiere que el próximo halving podría no resultar en el apretón de suministro una vez anticipado.

Los ETF son, en esencia, anticipando el impacto de la reducción a la mitad al apretar ya la oferta disponible a través de su actividad de compra sustancial y continua. En otras palabras, la escasez de suministro normalmente esperada de las reducciones a la mitad puede estar en efecto debido a las adquisiciones de bitcoin a gran escala de los ETF. Estos fondos están ejerciendo actualmente una influencia significativa en la disponibilidad de Bitcoin, lo que podría opacar el impacto de la reducción a la mitad en el mercado a corto y medio plazo.

Sin embargo, la actividad de los ETFs introduce sus propias complejidades a la dinámica del mercado. Por ejemplo, la fuerza que los ETFs ejercen sobre el precio de Bitcoin no debería esperarse que funcione en una sola dirección. A pesar de la tendencia actual de fuertes entradas, la posibilidad de salidas sigue existiendo, lo que conlleva el riesgo de introducir cambios bruscos en el mercado. La monitorización cercana de la actividad de los ETFs, tanto de compras como de posibles ventas, es esencial para anticipar los movimientos del mercado a medida que se acerca el halving.

Influencia del Suministro de Titulares a Largo Plazo

Dado que el impacto del halving en la dinámica a largo plazo del precio de Bitcoin probablemente se vea disminuido por las actividades del ETF, otros influjos clave del mercado cobrarán relevancia. En términos de dinámica de suministro, una fuente primaria de suministro disponible para negociar, más allá de lo que contribuyen los mineros, proviene de los poseedores a largo plazo (LTHs). Sus decisiones de vender o retener afectan significativamente la oferta y la demanda del mercado.

En el ecosistema de Bitcoin, los participantes del mercado a menudo se segmentan en tenedores a largo plazo (LTHs) y tenedores a corto plazo (STHs), basados en la duración que Bitcoin se mantiene. LTHs son definidos por Glassnode como entidades que mantienen Bitcoin por períodos prolongados, típicamente considerados que lo mantienen por más de 155 días. Esta clasificación se deriva de observar que los Bitcoins mantenidos más allá de este período son menos propensos a ser vendidos en respuesta a la volatilidad del mercado, lo que indica una mayor convicción en el valor a largo plazo. En contraste, STHs son más reactivos a los movimientos de precio, a menudo contribuyendo a fluctuaciones inmediatas de oferta y demanda.

Para ilustrar el papel de LTHs en la dinámica de oferta del mercado de Bitcoin, los analistas de Glassnode han ideado la métrica de la Tasa de Inflación del Mercado de Titulares a Largo Plazo. Muestra la tasa anualizada de acumulación o distribución de Bitcoin por parte de LTHs en relación con la emisión diaria de mineros. Esta tasa ayuda a identificar períodos de acumulación neta, donde LTHs están eliminando efectivamente Bitcoin del mercado, y períodos de distribución neta, donde LTHs añaden presión de venta al mercado.

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Los patrones históricos indican que a medida que nos acercamos a la distribución máxima de LTH, el mercado puede moverse hacia el equilibrio y potencialmente alcanzar un pico. Actualmente, la tendencia en la tasa de inflación del mercado de LTH indica que estamos en una fase temprana de un ciclo de distribución, con alrededor del 30% completado. Esto sugiere una actividad significativa por delante dentro del ciclo actual hasta que alcancemos un punto de equilibrio del mercado desde la perspectiva de la oferta y la demanda, y los posibles máximos de precios.

Dado esto, los traders deben monitorear de cerca la Tasa de Inflación del Mercado LTH, ya que esta métrica puede guiar las estrategias de trading, especialmente para identificar posibles máximos o mínimos del mercado a gran escala.

¿La reducción a la mitad como un evento de venta de noticias?

Si bien el halving suele interpretarse como una señal alcista para Bitcoin, su impacto inmediato en el mercado está fuertemente influenciado por factores psicológicos. En ocasiones, el mercado los trató como un evento de venta de noticias, donde el sentimiento del mercado - y el precio - gana impulso antes del halving, solo para resultar en correcciones de precios significativas poco después.

Por ejemplo, en 2016, el mercado experimentó una fuerte caída desde alrededor de $760 hasta $540, una corrección de aproximadamente el 30%, justo en el momento del halving. Esta caída fue un ejemplo clásico de los participantes del mercado reaccionando al evento en sí mismo en lugar de a sus implicaciones de suministro a largo plazo, demostrando la capacidad del halving para desencadenar volatilidad inmediata en el mercado.

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El halving de 2020 presentó un escenario más complejo. Si bien las consecuencias directas no reflejaron la fuerte venta vista en 2016, los mineros experimentaron un 'doble golpe' debido a la recuperación de precios anterior al halving, seguida de una reducción en la emisión que agravó sus desafíos. Este período no mostró un evento tradicional de vender la noticia, pero subrayó las reacciones del mercado matizadas a los eventos de halving, influenciadas por las condiciones económicas más amplias y el sentimiento del mercado.

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A medida que nos acercamos al próximo halving, la estructura del mercado sugiere que podríamos presenciar otra corrección significativa. Tal corrección no solo se alinearían con los patrones históricos, sino que también servirían como un reinicio, sacudiendo el interés especulativo a corto plazo y preparando el escenario para el próximo ciclo de crecimiento.

Esta expectativa se basa en varios factores, incluida la influencia continua de los ETF en el mercado. Si bien su actividad de compra ha brindado un apoyo sustancial al precio del Bitcoin, hay consenso en que estos flujos no son sostenibles indefinidamente. Si los flujos de los ETF comienzan a disminuir o revertirse antes del halving, podríamos ver un efecto acumulativo en el mercado. La anticipación de una demanda reducida de los ETF, junto con la psicología tradicional del halving, podría desencadenar un período de alta volatilidad, con los traders probablemente ajustando sus posiciones en respuesta a los primeros signos de un cambio.

En conclusión, el impacto inmediato del halving en el mercado estará determinado por factores psicológicos y la dinámica de la participación institucional, como la de los ETFs. Los traders deben prepararse para la volatilidad potencial alrededor del halving, manteniendo un ojo en la actividad de los ETFs como un indicador clave del sentimiento de mercado a corto plazo.

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¿Qué es diferente en este ciclo

Históricamente, los ciclos de Bitcoin generalmente comenzaban 12 a 18 meses después del pico del mercado alcista anterior, y el nuevo máximo histórico llegaba varios meses después del halving. Esto ha llevado a muchos a sugerir que el propio evento de halving cataliza la próxima carrera alcista debido a las restricciones de suministro que introduce.

Como señalamos, sin embargo, el efecto del halving durante este ciclo probablemente se verá disminuido debido a la introducción de nueva demanda institucional de los ETF de Bitcoin. Esta demanda y la entrada de capital en la red de Bitcoin que trajeron probablemente han contribuido al hecho de que BTC ya haya superado su máximo histórico del ciclo anterior mucho antes de producirse el halving.

Este hecho, sin embargo, ha llevado a algunos a especular que el ciclo actual puede ser más corto que los anteriores. Si bien no podemos afirmar con certeza si este será el caso o no, podemos analizar los datos para evaluar dónde nos encontramos actualmente en el ciclo del mercado y cuál es la probabilidad de continuación del mercado alcista.

Primero, cuando se trata de los patrones cíclicos, romper el ATH antes del halving no necesariamente significa que nos hemos desviado de las normas históricas de Bitcoin. La clave es evaluar cuándo fue realmente el pico del mercado alcista en el ciclo anterior. En Glassnode, hemos mantenido durante mucho tiempo que esto ocurrió en abril de 2021, incluso aunque técnicamente Bitcoin subió más en términos de precio en noviembre de 2021. Nuestra suposición se basa en el hecho de que después del máximo de abril, la gran mayoría de los indicadores técnicos y on-chain relacionados con el sentimiento del mercado y el comportamiento de los inversores comenzaron a mostrar sus valores típicos de mercado bajista y nunca se recuperaron adecuadamente.

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Ahora, tomando abril de 2021 como el máximo del último mercado alcista, podemos ver que el ciclo actual encaja bien en las normas históricas. Esto sugeriría la posibilidad de que el mercado alcista pueda continuar durante más tiempo a pesar de haber superado el ATH anterior antes del Halving.

Al evaluar las diferencias entre el ciclo actual y las normas y tendencias históricas con el objetivo de mejorar las estrategias comerciales, también puede ser práctico monitorear la métrica de correcciones de mercado alcista. Este indicador refleja la profundidad y frecuencia de las retracciones de precios durante el mercado alcista en curso.

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Es notable que este ciclo ha mostrado correcciones menos severas, divergiendo de las caídas más significativas del 30-40% típicas en los mercados alcistas pasados. Seguir estas caídas puede proporcionar a los traders una medida del sentimiento del mercado, el apetito por el riesgo y posibles puntos de inflexión. A medida que las entradas de ETF continúan influyendo en el mercado, un cambio significativo en esta tendencia de correcciones más suaves podría señalar cambios en el comportamiento de los inversores y ofrecer una señal oportuna para ajustes de estrategia.

Impacto en las estrategias de trading direccional

El papel de los ETF en la configuración del paisaje del mercado de Bitcoin, aún más especialmente a medida que nos acercamos a la reducción a la mitad, no puede ser exagerado. Sin embargo, es igualmente crítico mantener el pulso sobre la influencia de los poseedores a largo plazo (LTHs) en las dinámicas de oferta del mercado. La interacción entre la escasez de suministro de la reducción a la mitad y las subidas y bajadas de la demanda de los ETF introduce una dinámica compleja que podría alterar significativamente las respuestas tradicionales del mercado al evento de reducción a la mitad.

Para los traders que buscan refinar sus estrategias direccionales, monitorear el comportamiento de los LTHs se vuelve esencial. Las decisiones de los LTHs de mantener sus posiciones o comenzar a distribuir sus tenencias pueden proporcionar indicadores tempranos de cambios en el sentimiento del mercado y posibles cambios en la liquidez. Dadas las condiciones actuales del mercado, donde los ETFs ya están impactando el equilibrio entre oferta y demanda, un movimiento significativo por parte de los LTHs podría ser el punto de inflexión que defina la dirección del mercado después del Halving.

Por lo tanto, el éxito del trading direccional en este ciclo probablemente dependerá de un enfoque multifacético. Los traders deberán vigilar de cerca la actividad de los ETF en busca de signos de demanda continua o presión vendedora emergente. Al mismo tiempo, deberán evaluar el sentimiento y las acciones de los LTHs, cuyas decisiones de vender o mantener pueden influir aún más en la dinámica de la oferta del mercado. Adaptar las estrategias de trading para tener en cuenta estas influencias será crucial para navegar eficazmente por las próximas fases del ciclo del mercado de Bitcoin.

Permanezca atento a más contenido relacionado con el Halving de Glassnode

A medida que hacemos la cuenta regresiva para el Halving de Bitcoin, Glassnode sigue comprometido en equipar a los traders direccionales con un análisis exhaustivo y perspicacias prácticas adaptadas a este importante evento del mercado.

Nuestra próxima pieza en la serie, 'Bitcoin Halving and Mining Operations,' examinará específicamente los impactos del halving en las actividades de minería de Bitcoin y explorará cómo estos cambios podrían propagarse a través del mercado en general.

Mantente conectado con Glassnode para obtener perspectivas estratégicas necesarias para aprovechar al máximo el entorno de trading de Bitcoin después del halving.

Descargo de responsabilidad: Este informe no proporciona consejos de inversión. Todos los datos se proporcionan únicamente con fines informativos y educativos. No se debe basar ninguna decisión de inversión en la información proporcionada aquí y usted es el único responsable de sus propias decisiones de inversión.

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1. Este artículo está reimpreso de [glassnode)], Reenviar el título original 'Ajustando estrategias comerciales para el próximo Halving de Bitcoin: ¿Es este ciclo diferente?', Todos los derechos de autor pertenecen al autor original [Glassnode, Marcin Miłosierny]. Si hay objeciones a esta reimpresión, por favor contacte al Gate Learnequipo, y ellos lo resolverán rápidamente.

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