RWA週刊：香港の約400のコンビニエンスストアがデジタル人民元の支払いをサポート、資産トークン化企業のSecuritizeはSPAC取引を通じて上場予定

本期の注目ポイント

本号の週刊統計期間は2025年10月24日～10月30日をカバーしています。今週のRWA（トークン化現実資産）マーケットは堅調な成長を継続し、オンチェーン時価総額は356.6億ドル、前週比8.77%増加、ホルダー数は52万人を突破し、ユーザーベースの拡大が続いています。ステーブルコインの取引量は4.65兆ドルに急増し、月間アクティブアドレスも回復、マーケットは「効率駆動型」の健全な拡張サイクルに入り、資金回転効率が著しく向上しています。規制面では、カナダと韓国がステーブルコイン規制立法を加速、欧州はやや遅れ気味、香港金融管理局は多様なトークン化通貨の補完的共存を促進するデジタル通貨フレームワーク構築を表明。プロジェクト面では、トークン化プラットフォームSecuritizeやtZeroが上場計画を開始し、伝統的な資本市場に挑戦。JP Morganは自社開発チェーン上でプライベートエクイティファンドのトークン化を完了し、投資ファンドトークン化プラットフォームの立ち上げを予定。Circle傘下の決済パブリックチェーンArcがパブリックテストを開始し、伝統的な大手企業も積極的に参画しています。

データ透視

RWAトラック全景

RWA.xyzの最新データによると、2025年10月31日時点でRWAオンチェーン時価総額は356.60億ドル、前月同期比8.77%増加、増速はやや鈍化。資産ホルダー総数は52.36万人を突破し、前月同期比10.39%増加、市場参加度が継続的に向上。資産発行者総数は232社に上昇。

ステーブルコイン市場

ステーブルコインの時価総額は2,956.10億ドル、前月同期比1.85%増加し、緩やかな成長を実現。月間取引量は4.65兆ドルに急増、前月同期比41.76%の大きな上昇。月間アクティブアドレス総数は3,371.00万に回復、前月同期比22.78%増加。ホルダー総数は約2億人、前月同期比3.70%微増。両者は市場が「効率駆動型」の健全な拡張サイクルに入ったことを示し、既存資金の回転効率とユーザーアクティブ度が同時に向上し、良性の共振を形成。データは、機関決済需要とリテール取引の回帰が合力となり、取引量の爆発的な増加が時価総額の増速を大きく上回り、オンチェーン決済機能の強化を際立たせています。主要ステーブルコインはUSDT、USDC、USDeで、USDTの時価総額は前月同期比3.82%上昇、USDCは1.84%微増、USDeは31.21%の大幅下落で悪化が続いています。

規制ニュース

カナダ、ステーブルコイン規制を加速　連邦予算で新規則発表の可能性

関係者によると、カナダはステーブルコイン規制ルールについて協議を進めており、来週発表予定の連邦予算で重要なアップデートを発表する可能性があります。政府関係者は数週間にわたり規制当局や業界関係者と深く議論してきました。カナダ財務大臣Chrystia Freelandは11月4日発表の予算文書でこの議題に触れる見込みです。今年7月、米国は「Genius法案」を可決し、金融規制当局にステーブルコイン発行者とその準備金管理方法の監督権限を付与、発行者にマネーロンダリング防止や制裁回避規則の遵守を義務付けました。この新法は暗号化業界の多くから歓迎されています。しかしカナダでは関連立法が不足しており、規制当局はステーブルコインが証券または派生商品となる可能性があるとしています。一部専門家は、ステーブルコインを決済手段として規制し、厳格な監督を課すべきだと考えています。

韓国国会議員、ステーブルコインによる外為規制回避防止法案を提出へ

韓国聯合ニュースによると、韓国国民の力党議員パク・ソンフンが「外国為替取引法」改正案を主導し、ステーブルコインを正式に法的な決済手段に追加する予定です。この措置は現行法規の規制空白を埋め、ステーブルコインによるマネーロンダリングや脱税などの違法行為を根本から防止することを目的としています。改正案は第3条第1項「定義」条項にステーブルコインを決済手段の一つとして明記し、韓国政府紙幣、銀行券、硬貨などの伝統的な決済手段と同等の法的地位を与えることになります。この立法動向は韓国中央銀行の懸念とも呼応しています。中央銀行は最近国会に提出した書面意見で、米ドルステーブルコインの潜在的リスクについて懸念を表明し、「外国為替取引法」の申告手続きを回避し、国際間の経常取引や資本取引に利用される可能性を指摘しています。

香港金融管理局：デジタル通貨フレームワークを構築し、デジタル香港ドル・トークン化預金・ステーブルコイン等の補完的共存を促進

香港金融管理局総裁余偉文は「匯思」への寄稿「香港のデジタル経済の架け橋を築く」で、次世代金融テクノロジー発展のロードマップを発表し、香港が金融テックの最前線を維持することを強調しました。香港金融管理局は中央銀行デジタル通貨（CBDC）や新世代データ基盤の構築を探求し、トークン化による金融システム改善をさらに研究します。また、香港はデジタル通貨フレームワークを構築し、デジタル香港ドル、トークン化預金、規制されたステーブルコインなど多様なトークン化通貨の補完的共存を促進します。

欧州中央銀行、2027年にデジタルユーロ試験運用開始を希望

欧州中央銀行は木曜日、立法者の承認が得られれば2027年にデジタル通貨試験運用プロジェクトを開始する可能性があると発表しました。欧州中央銀行はこのプロジェクトがユーロ圏の金融主権に不可欠と考えています。米国主導のクレジットカードやステーブルコインなどの民間決済手段に対する戦略的代替案として位置付けています。地政学的摩擦が激化する時代において、金融主権とレジリエンスは欧州経済主権維持の鍵とされ、この取り組みの重要性が増しています。4年間の研究と準備を経て、欧州中央銀行は現在試験運用を検討しており、2027年中頃には一部デジタルユーロ取引が開始され、2年後に全面展開される見込みです。

国内動向

香港でデジタル人民元の利用拡大、約400店舗のコンビニでe-CNY決済対応開始

財新によると、中国銀行（香港）はコンビニチェーンCircle Kおよび自動販売機運営会社FreshUpと提携し、2025年10月27日より香港全域の380店舗超のCircle Kと初期1200台のFreshUp自動販売機でデジタル人民元（e-CNY）決済に正式対応します。香港在住者や中国本土からの来訪者はBoC Pay+「デジタル人民元ゾーン」または「デジタル人民元」アプリを通じて、これらのコンビニや自動販売機でe-CNY決済が可能となります。中国銀行（香港）はCircle KとFreshUpの決済システムをアップグレードし、デジタル人民元を自動で香港ドルにスワップ、加盟店のクロスボーダー決済を支援します。

プロジェクト進捗

CustodiaとVantage Bank、米国銀行向けトークン化預金リアルタイムネットワークを開始

Decryptによると、Custodia BankとVantage Bank Texasは米国銀行向けトークン化預金リアルタイムネットワークを立ち上げ、従来の試験運用を米国銀行の全国ネットワークに拡大しました。このシステムは預金とGENIUS法案準拠のステーブルコイン間の切り替えをサポートしています。プラットフォームは最終的な規制当局の承認を待って大規模展開予定です。

スイス暗号化銀行AMINA、Tokenyと提携しコンプライアンスデジタル証券発行プラットフォームを開始

Financefeedsによると、スイスの暗号化銀行AMINA Bankはルクセンブルクのトークン化企業Tokenyと提携し、規制されたデジタル証券発行チャネルを提供します。この提携により、AMINAの銀行レベルのカストディと決済がTokenyのERC-3643ベースの発行スタックと連携。目的は一次発行と適格カストディを同時に処理する単一プラットフォームの構築です。銀行はスイス金融市場監督局 (FINMA) の規制枠組み内で投資家資金を管理し、アカウントを監督。スマートコントラクトはオンチェーンで資格審査と取引ルールを実行します。両社は、カスタム統合の排除と手作業チェックの削減により、機関発行者の上場期間を数ヶ月から数週間に短縮できると述べています。

トークン化証券マーケットプラットフォームtZero、2026年IPO準備中

tZero Group Inc.はデジタルトークン連動型証券マーケットを運営しており、CEOのAlan Konevsky氏は2026年にIPOを計画していると述べました。同社の投資家にはICE（Intercontinental Exchange）が含まれます。Konevsky氏は、IPOに向けて銀行家と協議中だが、まだパートナーは未定とし、IPO前の資金調達も並行して検討中と述べています。従業員50名超の同社はまだ利益を出していません。

Circle、Arcブロックチェーン公開テストネット開始、VisaやBlackRock等が参加

CoinDeskによると、Circle（USDC発行元、CRCL）は決済志向のArcブロックチェーンのパブリックテストを開始し、Visa、HSBC、BlackRock、AWS、Anthropic、Coinbase、Krakenなど100社超が参加しています。Arcは金融サービス基盤層として位置付けられ、米ドル建て、サブ秒決済、オプションのプライバシー、Circle決済システムとの統合を提供。Visaはステーブルコイン決済によるクロスボーダー決済の加速をテスト、BlackRockはステーブルコイン決済とオンチェーンFXを探求。Circleは長期目標として分散化、バリデータとガバナンスの開放を掲げています。

資産トークン化企業Securitize、12.5億ドルのSPAC取引で上場へ

The Blockによると、Securitizeは上場計画を発表した最新の暗号化ネイティブ企業で、上場前の株式評価額は12.5億ドル。資産トークン化大手の同社はCantor Fitzgerald関連のSPACを通じて米国で上場予定。合併後の社名はSecuritize Corp.となり、ナスダックでSECZのティッカーで取引、同社は自社株式のトークン化も計画しています。

同社は公開上場プロセスの一環として、総PnL4.69億ドルの資金調達も計画、「会社のバランスシート強化」と商業ロードマップ加速を目指します。この資金の一部は2.25億ドルの全額コミット済みプライベートエクイティ投資公開上場取引（PIPE）から調達され、Arche、Borderless Capital、Hanwha Investment & Securities、InterVest、ParaFi Capitalなど新規投資家が参加。CitiとCantorがPIPE取引の共同配分代理を務めます。Securitizeは、ARK Invest、BlackRock、Blockchain Capital、Hamilton Lane、Jump Crypto、Morgan Stanley Investment Managementなど既存株主が100%の持分を合併後の会社に移転すると発表しました。

Grove、Securitize新規トークン化AAA級CLOファンドに1億ドルのアンカー投資を計画

分散型金融プロトコルGroveは公式ブログで、Securitizeが本日Securitizeトークン化AAA級CLOファンド（STAC）を発表したと明かしました。同ファンドはAAA級CLO分割資産のトークン化投資に特化。ニューヨークメロン銀行（BNY）がカストディアン、傘下のInsightが副アドバイザーを担当。ガバナンス承認後、GroveはSTACに1億ドルのアンカー投資を提供予定。ファンド持分はエーテルベースのデジタルトークンとして発行され、適格投資家はSecuritizeプラットフォームでサブスクリプション可能です。

Ondo、トークン化商品をBNB Chainへ拡大

Cointelegraphによると、RWAトークン化プラットフォームOndo Global Marketsはトークン化商品をBNB Chainへ拡大し、BNB Chainユーザーは100超のウォール街株式やETFを取引可能となります。Ondoは声明で「この統合によりBNB Chainは100超のトークン化米国株式とETFにアクセスでき、パンケーキスワップ等のエコシステムプロジェクトのサポートを受ける」と述べています。

JP Morgan、自社開発チェーン上でプライベートエクイティファンドのトークン化完了、2026年に投資ファンドトークン化プラットフォームを展開へ

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、JP Morganは自社ブロックチェーンネットワーク上でプライベートエクイティファンドのトークン化試験運用を完了。このプロジェクトはファンド持分のオンチェーン表示と決済を実現し、流動性と透明性を向上させることを目的としています。JP Morganは2026年に「オルタナティブ投資ファンドトークン化プラットフォーム」を正式展開し、機関顧客向けにプライベートエクイティ、クレジット、その他非公開市場資産のオンチェーン発行・取引サービスを提供予定です。

日本スタートアップJPYC、初の日円連動型ステーブルコインを発行へ

ロイターによると、月曜日に世界初の日円連動型ステーブルコインが日本で発行されます。日本のスタートアップJPYCは、国内預金と日本国債（JGB）をサポートとした完全円スワップ可能なステーブルコインJPYCの発行を開始。初期は取引手数料を無料とし、利用拡大に注力、国債利息で収益を得るモデルです。

日本決済大手TIS、Avalancheと提携しマルチトークン決済プラットフォームを開始、初期はAVAX対応

CoinDeskによると、年間合計2兆ドルの決済インフラ提供企業TISはAvalancheチームと提携し、AvaCloudベースのマルチトークンプラットフォームを開始。ステーブルコイン、トークン化預金、将来のCBDCの発行・決済をサポート。プラットフォームは日本「支払サービス法」規定に準拠し、金融インフラのプログラマブル化とリアルタイム決済への転換を目指します。TISは銀行、企業、政府機関と連携し、グローバル展開を推進します。

トークン化株式取引プラットフォームMSX、3トラックの現物・先物取引銘柄を上場

公式発表によると、MSXは通信・光ネットワークサプライヤー$NOK.Mとクリーンエネルギー企業$NEE.Mの現物・先物取引を完了。総合電力会社$VST.Mの現物取引も同時に新規上場しました。

インサイト集

スタンダードチャータード：2028年までにトークン化RWA規模2兆ドル、ほぼ全てがエーテル基盤に

The Blockによると、スタンダードチャータード銀行は、ステーブルコインを除く現実世界資産トークン化（RWA）の時価総額が約350億ドルから2028年には2兆ドルに拡大、約5600%の上昇と予測しています。同行デジタル資産リサーチ責任者Geoffrey Kendrick氏は、ステーブルコインが他資産の大規模オンチェーン化の基盤となり、こうした活動の「ほぼ全て」がエーテル上で行われると述べています。Kendrick氏は、2028年にはトークン化マネーマーケットファンドと上場株式が最大シェアを占め、マネーマーケットファンドは企業のステーブルコイン利用で7500億ドル、上場株式は米国規制明確化後に7500億ドル規模になると推計。Kendrick氏は、借入とRWAが分散型金融（DeFi）による伝統金融の破壊の鍵とし、DeFiは成長サイクルに入ったと指摘。米国「Genius法案」がステーブルコイン普及を加速、今後「デジタル資産市場明確化法案」がトークン化資産等の合法化をさらに推進すると予想。仮に同法案がなくても、規制当局が法に則って行動すれば明確なルールができる可能性があるが、米国規制の不透明さは依然リスクです。

決済大手「ステーブルコイン技術企業争奪戦」、MastercardがZerohash買収を最大20億ドルで検討

PANews要約：本稿は、決済大手Mastercardがステーブルコイン基盤企業Zerohashの買収を最大150億～200億ドルで検討していることを解説。これは伝統金融大手がブロックチェーン技術を深く受け入れ、ステーブルコインをコア決済システムに統合する強いシグナルです。類似事例として、決済企業StripeがBridgeを買収しており、伝統的決済業界がステーブルコイン・ブロックチェーン基盤企業の「争奪戦」を展開中。Zerohashは決済アプリ特化の競合他社と異なり、金融機関向け暗号化取引プラットフォーム構築や伝統資産トークン化APIなど幅広い技術製品を提供。Mastercardの今回の買収は、将来のグローバル決済新基盤「ブロックチェーン基盤」の主導権獲得を狙った重要な戦略であり、「決済戦争」の主戦場が全面的にブロックチェーンへ移行していることを示しています。

米国債・米国株のオンチェーン化がウォール街を再構築、RWA制度の転換点到来

PANews要約：本稿の核心は、米国債や株式など伝統金融資産が大規模に「トークン化」されてブロックチェーン上に移行し、「現実世界資産のオンチェーン化」がコンセプト実験から主流金融制度に受け入れられる転換点に到達したことです。発展経路は明確で、まず国債やプライベートクレジットなど安定収益資産をオンチェーン化し、信頼できる「収益基盤」を構築。その上で米国株やETFなどエクイティ資産もブロックチェーン技術でトークン化し、世界中の投資家がほぼ24時間365日取引できる体制を実現。この変革の核心価値は、ブロックチェーンの効率（24時間取引、迅速な決済）と伝統金融のコンプライアンス枠組み（KYC認証、資産カストディ）を融合させる点にあり、Ondo Financeのようなプラットフォームはコンプライアンス設計と技術ソリューションで機関投資家の参加を獲得、ウォール街の資産分配モデルを再構築し、グローバル資本配置の新たな効率的・透明な基盤を構築しています。

RWAの現実的な実装：Ondo Financeのオンチェーン債券実験と制度革新

PANews要約：本稿は「現実世界資産のオンチェーン化」の最新進展を深掘りし、特にOndo Financeが米国債など低リスク・収益性の伝統金融資産をオンチェーントークン化した成功事例を紹介。Ondoは短期米国債などに資金を投資し、OUSGやUSDYなどのトークンを発行、投資家（機関からグローバルリテールまで）がブロックチェーン上で安全・透明に安定収益を得られる仕組みを構築。このモデル成功の鍵は、コンプライアンス法構造、信頼性の高い技術基盤（クロスチェーン流通、純資産価値オラクルマシン）、厳格なリスク管理（資産隔離、分層償還メカニズム）を巧みに組み合わせ、機関投資家の信頼を獲得した点にあり、ブロックチェーンが単なる台帳ツールから主流金融資産を担う新世代基盤へと進化していることを示しています。