Basis menyambut gelombang baru keuangan on-chain: Token deposito dan tokenisasi saham menjadi sorotan

Baru-baru ini, lingkungan regulasi keuangan di Amerika Serikat mengalami perubahan besar. Dengan disahkannya Undang-Undang GENIUS, kepatuhan aset kripto mendapatkan pengakuan di tingkat legislatif, mengakhiri ketidakjelasan regulasi sebelumnya. Dalam konteks ini, raksasa keuangan tradisional JPMorgan dan bursa kripto Coinbase secara bersamaan mengumumkan kemajuan penting, masing-masing terkait dengan bisnis perbankan on-chain dan tokenisasi sekuritas, menunjukkan tren penggabungan yang semakin dalam antara keuangan tradisional dan ekosistem kripto.

JPMorgan Meluncurkan Token Simpanan On-Chain

Morgan Stanley mengumumkan peluncuran proyek percontohan bernama JPMD, yang merupakan token on-chain yang mewakili simpanan bank dolar pelanggan. JPMD berbasis pada mekanisme cadangan parsial dan akan diterapkan di suatu blockchain publik. Co-head dari divisi blockchain bank tersebut menyatakan bahwa bank akan menyelesaikan transfer JPMD pertama dalam waktu dekat, yang akan membuka jalan bagi klien institusional untuk menggunakan token tersebut dalam transaksi on-chain di masa depan.

Pilot ini diperkirakan akan berlangsung selama beberapa bulan, menandai bahwa JPMorgan Chase sedang menjelajahi alat transaksi tingkat institusi yang efisien dan aman melalui token deposit on-chain. Sebelumnya, bank tersebut telah mengajukan merek dagang "JPMD", yang mencakup layanan pembayaran, transfer, dan perdagangan aset digital, menunjukkan niat mereka untuk penerapan jangka panjang alat ini.

Morgan Stanley memilih untuk melakukan pilot penerbitan JPMD di salah satu koin publik, yang tidak hanya menunjukkan pengakuan mereka terhadap keamanan dan efisiensi transaksi dari koin tersebut, tetapi juga berarti bahwa di masa depan klien institusi mungkin dapat melakukan penyelesaian dana on-chain langsung melalui koin tersebut ke ekosistem platform perdagangan tertentu, yang akan menyuntikkan sumber likuiditas inti ke dalam "jembatan CeDeFi" yang dibangun untuk platform tersebut.

Tokenisasi Deposito vs Stablecoin

Meskipun peluncuran JPMD memicu spekulasi pasar tentang kemungkinan langkahnya ke pasar stablecoin, eksekutif dari divisi blockchain JPMorgan menyatakan bahwa token setoran adalah alternatif yang lebih baik bagi pengguna institusi dibandingkan stablecoin. Token setoran mewakili setoran dolar AS yang sebenarnya di akun bank klien, beroperasi berdasarkan sistem perbankan tradisional. Sebagai perbandingan, stablecoin hanya merupakan representasi digital dari mata uang fiat yang didukung oleh uang tunai dan setara kas, dengan status hukum dan logika operasional yang lebih terpisah dari sistem keuangan tradisional.

Sementara itu, eksekutif JPMorgan telah mengadakan pertemuan tertutup dengan kelompok kerja khusus SEC untuk membahas bagaimana alat pasar modal dapat dipindahkan ke on-chain, potensi dampaknya terhadap struktur pasar, serta bagaimana lembaga harus mengevaluasi model risiko dan imbal hasil yang dibawa oleh keuangan on-chain. Konten diskusi antara kedua belah pihak mencakup beberapa arah terdepan seperti repos digital, instrumen utang digital, dan pendanaan on-chain.

Coinbase Menyusun Strategi untuk Perdagangan Saham Tokenisasi

Sejalan dengan eksplorasi sistem perbankan on-chain oleh Morgan Stanley, sebuah platform perdagangan juga sedang berevolusi dari platform bursa menjadi penyedia infrastruktur aset on-chain. Kepala hukum perusahaan mengungkapkan bahwa perusahaan sedang mengajukan surat tanpa keberatan dari SEC AS, untuk meluncurkan layanan perdagangan saham tokenisasi kepada pelanggan AS dengan syarat mendapatkan pengecualian atau izin.

Jika platform perdagangan tersebut berhasil mendapatkan persetujuan untuk bisnis tokenisasi saham, ini akan menjadi yang pertama kalinya mewujudkan "pembelian stablecoin → penyelesaian on-chain → perdagangan saham → konsumsi rebate" dalam satu platform. Ini tidak hanya menantang posisi pintu masuk perdagangan dari pialang tradisional, tetapi juga dapat memaksa platform-platform ini untuk mempertimbangkan pengenalan pembayaran stablecoin dan logika penyelesaian on-chain, mendorong seluruh industri sekuritas memasuki era aset on-chain.

Tokenisasi saham menjanjikan kecepatan penyelesaian yang lebih cepat, jendela waktu perdagangan yang lebih panjang, dan biaya operasional yang lebih rendah. Rencana baru dari platform perdagangan ini berarti bahwa ia tidak hanya ingin menjadi "Nasdaq" untuk aset kripto, tetapi juga akan menjadi pintu masuk on-chain untuk perdagangan sekuritas tradisional.

Pola Baru Keuangan Kripto

Baik JPMD yang diterbitkan oleh JPMorgan berdasarkan simpanan bank, maupun penataan platform sekuritas tokenisasi dari suatu platform perdagangan, semua mengarah pada satu tren yang sama—keuangan on-chain sedang memasuki periode rekonstruksi institusi yang didorong oleh regulasi, infrastruktur, dan institusi keuangan arus utama.

Melalui pengesahan RUU GENIUS, peningkatan diskusi tentang stablecoin, dan percobaan terus-menerus oleh berbagai lembaga di infrastruktur pasar on-chain, berarti keuangan kripto bukan lagi percobaan pinggiran, melainkan pilihan nyata yang secara bertahap terintegrasi dalam struktur pasar keuangan global. Batasan antara on-chain dan off-chain sedang dipecahkan secara bertahap oleh para pelopor ini, dan perubahan dalam lanskap keuangan di masa depan patut ditunggu.