Tinjauan Umum tentang Kepatuhan RWA Global: Inggris Mencari Titik Keseimbangan antara TradFi dan Inovasi Digital

Pada 10 November 2025, Bank Sentral Inggris mengumumkan kerangka regulasi stablecoin yang telah lama ditunggu-tunggu oleh pasar, yang memungkinkan penerbit stablecoin sistemik untuk menginvestasikan hingga 60% dari aset cadangan mereka ke dalam utang pemerintah jangka pendek. Kebijakan ini menandai perubahan signifikan dalam sikap Inggris terhadap Uang Digital.

Pada hari yang sama ketika Bank Sentral Inggris mengumumkan peraturan baru, HM Revenue and Customs Inggris mengeluarkan surat peringatan pajak kepada para investor cryptocurrency, sementara di sebuah bangunan tua di Kota London, sekelompok bankir dan pengembang blockchain sedang berdiskusi dengan semangat tentang masa depan penerbitan deposito pound yang ter-token.

Fenomena yang tampak bertentangan namun ada bersama ini adalah cerminan dari keadaan regulasi Aset Dunia Nyata (RWA) di Inggris.

Negara finansial lama ini, setelah Brexit, sedang berusaha menemukan keseimbangan yang cermat antara menjaga stabilitas finansial dan mendorong inovasi. Wakil Gubernur Bank Sentral Inggris, Sarah Breeden, menyatakan bahwa Inggris akan berusaha untuk menyinkronkan pengaturan stabilcoin dengan Amerika Serikat untuk meredakan kekhawatiran publik mengenai lambatnya kemajuan pengaturan di Inggris.

Satu, Titik Balik Regulasi: Makna Mendalam Kerangka Stabilcoin Inggris

Pada 10 November 2025, Bank Sentral Inggris mengumumkan kerangka regulasi stablecoin yang telah lama ditunggu-tunggu oleh pasar, yang memungkinkan penerbit stablecoin sistemik untuk menginvestasikan maksimum 60% dari aset cadangan mereka dalam utang pemerintah jangka pendek, sambil menetapkan batas kepemilikan individu sebesar 20.000 pound, dan batas perusahaan sebesar 10 juta pound.

Kebijakan ini menandai perubahan besar dalam sikap Inggris terhadap Uang Digital.

Lebih menarik lagi, posisi Gubernur Bank Sentral Inggris, Bailey, yang sebelumnya skeptis terhadap stablecoin, telah jelas melunak. Bank Sentral secara tegas menyatakan akan mengambil jalur regulasi yang longgar dan tidak akan menerapkan pembatasan yang lebih ketat terhadap aset cadangan yang mendukung nilai stablecoin.

Perubahan kebijakan ini tidak hanya memberikan panduan regulasi yang jelas untuk pasar aset digital Inggris, tetapi juga menunjukkan tekad Bank Sentral untuk mencari keseimbangan antara inovasi keuangan dan pengendalian risiko.

Menurut dokumen konsultasi, penerbit koin stablecoin sistemik yang baru memasuki pasar, atau penerbit yang beralih dari regulasi FCA, pada tahap awal dapat menginvestasikan 95% aset cadangan mereka dalam utang pemerintah Inggris jangka pendek untuk mendukung kelayakan bisnis mereka selama fase pertumbuhan.

Pendekatan regulasi yang bertahap ini mencerminkan sikap pragmatis dari otoritas regulasi Inggris.

Dua, Perebutan Otonomi Regulasi dalam Konteks Brexit

Inggris, setelah keluar dari Uni Eropa, menghadapi tugas mendesak untuk mendefinisikan kembali posisi pusat keuangan globalnya. Tekanan ini mendorong Inggris untuk mempercepat pembangunan kerangka regulasi aset digital yang kompetitif.

“Tujuan kami adalah mendukung inovasi dan membangun kepercayaan terhadap bentuk mata uang baru ini,” kata Wakil Gubernur Bank Sentral Inggris, Sarah Breeden, saat membahas kerangka regulasi, “tapi kita harus mempertahankan kepercayaan publik terhadap mata uang saat inovasi semakin cepat.”

Sikap hati-hati ini membuat Inggris memiliki posisi regulasi yang lebih konservatif dibandingkan dengan Amerika Serikat. Namun, Wakil Gubernur Briden juga menekankan bahwa Inggris akan berusaha untuk mengembangkan aturan regulasi stablecoin sejalan dengan Amerika Serikat, untuk meredakan kekhawatiran publik mengenai keterlambatan regulasi Inggris.

“Undang-Undang Layanan dan Pasar Keuangan 2023” (FSMA 2023) menjadi undang-undang kunci yang menunjukkan otonomi regulasi Inggris setelah keluarnya dari Uni Eropa. Undang-undang ini tidak hanya menetapkan batasan regulasi yang komprehensif untuk aset digital, tetapi juga menciptakan mekanisme “sandbox sekuritas digital” yang unik, yang memungkinkan perusahaan untuk menguji produk inovatif dalam lingkungan yang terkontrol.

Otoritas regulasi Inggris mengambil sikap relatif longgar terhadap stablecoin non-sistemik. Stablecoin yang terutama digunakan untuk perdagangan aset kripto ini akan terus diawasi oleh Otoritas Perilaku Keuangan (FCA), sementara stablecoin sistemik akan berada di bawah pengawasan yang lebih ketat dari Bank Sentral Inggris.

Pendekatan regulasi berlapis ini mencerminkan filosofi regulasi berbasis risiko di Inggris.

Tiga, Ciri Regulasi Stablecoin di Inggris:** Regulasi Berlapis dan Stabilitas Keuangan**

Inggris menerapkan pendekatan berlapis untuk regulasi stablecoin yang berbasis pada pentingnya sistem, yang merupakan hal yang unik secara global. Stablecoin sistemik—yang dapat memiliki dampak potensial terhadap stabilitas keuangan Inggris, yaitu “stablecoin sistemik yang dinilai dalam pound”—menghadapi persyaratan regulasi yang lebih ketat.

Menurut dokumen konsultasi yang dirilis oleh Bank Sentral Inggris pada 10 November, penerbit sistemik stablecoin tidak hanya harus memenuhi persyaratan alokasi aset cadangan, tetapi juga harus menyimpan 40% dari aset mereka di akun tanpa bunga Bank Sentral Inggris.

Untuk penerbit yang baru memasuki pasar, rasio ini dapat dilonggarkan hingga 5% pada tahap awal, memberikan periode adaptasi tertentu.

Untuk memastikan bahwa sistem perbankan tradisional tidak menghadapi tekanan arus keluar simpanan yang berlebihan selama periode transisi, Bank Sentral Inggris mengusulkan untuk menerapkan batasan terbatas pada stablecoin sistemik—setiap pengguna individu 20.000 poundsterling, dan setiap akun pengguna perusahaan 10.000.000 poundsterling.

Batasan ini diharapkan akan dicabut secara bertahap seiring dengan adaptasi sistem keuangan terhadap bentuk mata uang baru.

Namun, regulasi bertingkat juga memicu diskusi tentang keadilan kompetisi pasar. Varun Paul, kepala aset digital Fireblocks, menunjukkan bahwa proposal Bank Sentral Inggris merupakan “kesempatan yang terlewat”, dan berpendapat bahwa Inggris seharusnya dapat menetapkan standar untuk regulasi stablecoin global.

Penerbit stablecoin kecil menghadapi kekurangan kompetitif yang jelas, karena mereka tidak dapat memperoleh dukungan dari pengaturan likuiditas Bank Sentral.

“40% dari aset non-yielding yang diwajibkan akan sangat menggerogoti profitabilitas,” kata seorang pendiri startup stablecoin Inggris yang enggan disebutkan namanya, “ini sebenarnya sedang membuka jalan bagi institusi besar.”

**Empat, Pengetatan Pengawasan Pajak Jaringan: **Persyaratan Baru di bawah Kerangka CARF

Otoritas Perpajakan dan Pabean Inggris sedang meningkatkan pengawasan terhadap kepatuhan pajak aset kripto secara signifikan. Mulai 1 Januari 2026, Inggris akan secara resmi menerapkan kerangka pelaporan aset kripto (CARF) yang ditetapkan oleh OECD, yang mengharuskan penyedia layanan aset kripto untuk menyelesaikan proses otentikasi diri untuk pelanggan baru.

Perubahan yang lebih penting adalah pada kolaborasi pajak internasional. Sesuai dengan persyaratan CARF, Inggris akan secara otomatis bertukar informasi transaksi aset kripto dengan sekitar 70 yurisdiksi global. Penyedia layanan aset kripto harus menyelesaikan pelaporan putaran pertama sebelum 31 Mei 2027, meskipun persyaratan kepatuhan telah berlaku sejak Januari 2026.

Inisiatif transparansi pajak global ini bertujuan untuk mengatasi tantangan pajak lintas batas yang ditimbulkan oleh aset kripto. HM Revenue and Customs Inggris akan secara langsung mendapatkan data transaksi pengguna dari bursa mata uang kripto domestik dan internasional, yang secara signifikan meningkatkan kemampuan regulasinya.

Kerangka Laporan Aset Kripto (CARF) yang ditetapkan oleh OECD menetapkan standar internasional untuk pertukaran informasi aset kripto secara otomatis. Penyedia layanan aset kripto harus mengirimkan data pengguna dan transaksi kepada HMRC, yang akan dibagikan dengan yurisdiksi lain, memastikan kepatuhan kerangka ini secara global.

Lima, Eksplorasi Positif Praktik Pasar: Dari Teori ke Aplikasi

Meskipun regulasi ketat, Inggris menunjukkan sikap eksplorasi aktif dalam praktik pasar. Otoritas regulasi Inggris menciptakan lingkungan percobaan terbatas untuk tokenisasi RWA melalui alat seperti “kotak pasir sekuritas digital”.

Mekanisme ini memungkinkan pengawas untuk mengamati kinerja produk dan layanan baru dalam lingkungan yang nyata namun terkontrol, sehingga dapat merumuskan aturan yang lebih sesuai dengan kenyataan pasar.

Sementara itu, Otoritas Perilaku Keuangan Inggris juga sedang aktif mendorong perkembangan layanan penyelesaian aset digital. Platform CT Settle dari ClearToken akan memungkinkan lembaga untuk menyelesaikan transaksi antara kedua belah pihak dengan model pembayaran pengiriman, menyelesaikan transaksi cryptocurrency, stablecoin, dan uang fiat.

Perkembangan infrastruktur ini telah meletakkan dasar teknis untuk penerapan RWA secara besar-besaran.

“Partisipasi kami menunjukkan posisi kepemimpinan kami di bidang keuangan digital, kami bekerja sama dengan lembaga terkemuka di Inggris untuk membangun infrastruktur ekonomi masa depan.” Pendiri dan CEO Quant, Gilbert Verdian, mengatakan saat membahas perkembangan infrastruktur aset digital di Inggris.

Menurut laporan industri, tokenisasi RWA secara global telah tumbuh sebesar 380% dalam waktu singkat tiga tahun, kini telah mencapai 24 miliar dolar AS. Inggris sedang berusaha untuk mengambil posisi yang menguntungkan dalam tren global ini.

Enam, Posisi Inggris dalam Persaingan Global:** Keseimbangan antara Kehati-hatian dan Inovasi**

Inggris menghadapi tekanan ganda dalam persaingan regulasi RWA global. Dibandingkan dengan yurisdiksi seperti Uni Emirat Arab yang mengadopsi strategi perizinan cepat, proses persetujuan regulasi di Inggris relatif lebih lama, yang dapat menyebabkan sebagian perusahaan inovatif beralih ke daerah dengan regulasi yang lebih fleksibel.

Undang-undang GENIUS yang disahkan oleh Senat AS bertujuan untuk memasyarakatkan stablecoin, sementara regulasi MiCAR Uni Eropa direncanakan untuk diterapkan sepenuhnya sebelum akhir 2024, kemajuan ini menyoroti urgensi bagi Inggris untuk memperkuat posisinya.

Sikap hati-hati Inggris kontras dengan kerangka yang lebih fleksibel di Amerika Serikat dan Singapura, yang sedang bergerak maju.

Bank Sentral Inggris pernah berjanji untuk meluncurkan aturan stablecoin “secepat Amerika” untuk meredakan kekhawatiran Inggris tertinggal dari sekutu global.

Pernyataan ini menunjukkan bahwa Inggris sedang aktif mengkoordinasikan langkah-langkah regulasi internasional, sambil mendorong inovasi dan memperhatikan pemeliharaan stabilitas keuangan.

Namun, otoritas regulasi Inggris menghadapi tantangan unik dalam menyeimbangkan inovasi dan risiko. Wakil Gubernur Bank Sentral Inggris, Sarah Breeden, menunjukkan bahwa karena pasar hipotek Inggris sangat bergantung pada pembiayaan dari bank-bank komersial, stablecoin dapat memiliki dampak potensial terhadap sistem perbankan dan pasokan kredit.

Sikap hati-hati ini mencerminkan perhatian tinggi otoritas regulator Inggris terhadap risiko stabilitas keuangan.

Tujuh, Jalan Masa Depan: Perkembangan Digital Pound dan Reformasi Hukum

Bank Sentral Inggris sedang aktif mendorong pengembangan Uang Digital Pound (CBDC), yang dapat memiliki dampak mendalam pada tokenisasi RWA.

Di satu sisi, Uang Digital pound dapat menyediakan alat penyelesaian pembayaran yang lebih efisien dan aman untuk perdagangan RWA; di sisi lain, pengenalan Uang Digital pound mungkin akan mengubah lanskap persaingan pasar stablecoin, dan menjadi alternatif bagi stablecoin yang diterbitkan secara pribadi.

Kementerian Keuangan Inggris akan mendirikan “Kepala Pasar Digital” untuk mengoordinasikan kemajuan digitalisasi penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian aset pasar keuangan grosir yang berbasis blockchain.

Langkah ini menunjukkan bahwa Inggris sedang mengambil pendekatan yang lebih terkoordinasi untuk mendorong transformasi digital pasar keuangan, menciptakan kondisi infrastruktur untuk aplikasi besar-besaran dari RWA.

Dalam hal reformasi hukum, otoritas regulasi Inggris juga akan menguji penggunaan stablecoin serta solusi pembayaran lainnya dalam sandbox sekuritas digital yang baru.

Lingkungan pengujian ini akan memberikan pengalaman berharga bagi lembaga pengatur, membantu mereka merumuskan aturan pengaturan yang lebih sesuai dengan karakteristik aset digital tanpa mempengaruhi stabilitas keuangan secara keseluruhan.

Perusahaan investasi Inggris IG Group baru-baru ini memperkirakan bahwa pasar kripto di Inggris dapat berkembang sekitar 20% tahun depan, seiring dengan peluncuran produk yang diatur baru dan infrastruktur penyelesaian. Prediksi ini mencerminkan respons positif pasar terhadap kemajuan regulasi di Inggris.

Dinding batu kuno di Kota London menyaksikan perubahan keuangan selama beberapa abad, dan kini menyaksikan sekali lagi perpaduan antara tradisional dan modern. Jalan keseimbangan yang dipilih Inggris dalam regulasi RWA adalah penghormatan terhadap tradisi keuangannya serta pelukan rasional terhadap masa depan digital.

Dengan diterapkannya pedoman regulasi stablecoin pada tahun 2026 dan kerangka laporan aset kripto, jalan yang diaspal Inggris untuk penerapan RWA secara besar-besaran mungkin tidak sepopuler beberapa yurisdiksi yang lebih radikal, tetapi kehati-hatian dan ketahanan Inggris mungkin adalah lingkungan pertumbuhan yang paling dibutuhkan dalam bidang baru tokenisasi aset ini.

“Pengawasan bukanlah musuh inovasi, melainkan dasar inovasi yang berkelanjutan.” Slogan ini yang tergantung di lorong Otoritas Perilaku Keuangan Inggris, mungkin paling bisa merangkum pemikiran filosofis Inggris dalam jalur regulasi RWA. Dalam perlombaan keuangan digital global, Inggris sedang menulis jalur rekonsiliasi antara kekaisaran keuangan tradisional dan era digital dengan ritme mereka sendiri.

Sumber informasi sebagian berasal dari:

·《Konsultasi Bank Sentral Inggris tentang Regulasi Stablecoin Sistemik》

·《Bank Sentral Inggris berencana untuk mengecualikan batasan pada jumlah stablecoin perusahaan yang diusulkan, Bank Mellon New York mengeksplorasi memungkinkan setoran tokenisasi dan pembayaran berbasis blockchain》

·“Uji coba bersama antara lembaga keuangan Inggris dan enam bank besar untuk tokenisasi simpanan pound Inggris”

Penulis: Liang Yu Editor: Zhao Yidan