The Federal Reserve (FED) tahun ini pertama kalinya memangkas suku bunga, sebuah artikel merangkum analisis dan pandangan dari analis dovish dan hawkish.

Penulis: Chloe, ChainCatcher

Federal Reserve AS (Fed) mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 18 September pukul 02:00, dengan suku bunga turun dari 4,25%—4,50% menjadi 4,00%—4,25%. Setelah mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam lima pertemuan berturut-turut tahun ini, ini juga merupakan pemotongan suku bunga pertama Fed sejak Desember tahun lalu, dan diperkirakan akan membuka gelombang baru siklus pemotongan suku bunga.

ChainCatcher merangkum dengan sederhana poin-poin penting dari pertemuan keputusan suku bunga FOMC, isi pembicaraan Powell, prospek ekonomi AS, serta tanggapan dari berbagai lembaga dan analis.

Lebih dari tujuh puluh persen pejabat cenderung melakukan pemotongan suku bunga 1 hingga 3 kali pada tahun 2025.

Komite Pasar Terbuka Federal kali ini menurunkan suku bunga acuan dengan hasil suara 11 banding 1, anggota baru Dewan Federal Reserve Stephen Miran adalah satu-satunya perwakilan yang memberikan suara menentang keputusan ini, yang dilantik oleh Trump dan resmi dilantik sebagai anggota Dewan Fed setelah pemungutan suara cepat di Senat pada tanggal 16. Alasan penolakan mengklaim bahwa pemotongan suku bunga harus lebih agresif, seharusnya dilakukan penurunan sekali sebesar 50 basis poin, bukan 25 basis poin yang akhirnya disetujui, dan tuntutannya untuk pelonggaran yang lebih agresif juga tercermin dalam titik prediksi yang paling rendah pada grafik titik (dot plot), menunjukkan dukungannya untuk akumulasi penurunan suku bunga sebesar 150 basis poin sebelum akhir tahun.

Menurut prediksi, diperkirakan pada tahun 2025, Federal Reserve akan menurunkan suku bunga 75 basis poin lagi, menyoroti kekhawatiran yang semakin meningkat terhadap keseimbangan risiko. Meskipun Komite Pasar Terbuka Federal menekankan akan terus berkomitmen pada target inflasi 2%, dalam situasi perlambatan momentum ekonomi, nada mereka lebih condong untuk mendukung pertumbuhan dan pekerjaan.

Mengumpulkan data 19 pejabat yang berpartisipasi dalam pertemuan FOMC kali ini, sebagian besar pejabat (76,3%) cenderung melakukan pemangkasan suku bunga 1 hingga 3 kali dalam tahun 2025, di mana sekitar setengahnya (47,4%) mendukung pemangkasan suku bunga sebesar 75 basis poin, yaitu tiga kali, sementara 31,6% lainnya mendukung pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin, dan sebagian kecil (5,3%) berpendapat bahwa tidak ada pemangkasan suku bunga lagi tahun ini atau bahkan mendukung pemangkasan besar-besaran sebesar 150 basis poin. Ini menunjukkan bahwa di tengah tanda-tanda perlambatan ekonomi dan tekanan inflasi yang perlahan mereda, pejabat Federal Reserve umumnya cenderung mempertahankan kebijakan moneter yang longgar dan memperkirakan bahwa masih ada kemungkinan pemangkasan suku bunga beberapa kali sebelum akhir tahun untuk mendorong pertumbuhan ekonomi.

Saat ini pasar percaya bahwa bank sentral sedang mempersiapkan kebijakan yang lebih longgar, dengan arah masa depan sepenuhnya condong ke arah dovish. Namun, reaksi Bitcoin terasa lambat, dengan konsolidasi harga mendominasi momentum arah keseluruhan.

Powell setelah pertemuan menyatakan bahwa dia terus khawatir tentang tekanan inflasi yang disebabkan oleh tarif, "Tugas kami adalah memastikan bahwa lonjakan harga yang bersifat sementara tidak berkembang menjadi masalah inflasi yang berkelanjutan." Powell juga mengatakan, "Saat ini permintaan tenaga kerja telah melemah, dan laju penciptaan lapangan kerja baru tampaknya di bawah tingkat impas yang diperlukan untuk menjaga tingkat pengangguran tetap stabil."

Menyinggung apakah ada peluang untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut sebelum akhir tahun, Powell bersikap hati-hati, menyatakan bahwa The Fed saat ini berada dalam "situasi penyesuaian per pertemuan."

Observasi Institusi

Kepala Strategi Global Principal Asset Management Seema Shah: "Diagram titik menunjukkan berbagai pandangan, secara akurat mencerminkan pola ekonomi yang kompleks yang disebabkan oleh perubahan pasokan tenaga kerja, keraguan tentang akurasi data, dan ketidakpastian kebijakan pemerintah."

Trader pasar CME Group: "Alat FedWatch menghitung probabilitas perubahan suku bunga yang tersirat di pasar melalui harga kontrak berjangka dana federal 30 hari, memperkirakan bahwa akan ada 2 hingga 3 penurunan suku bunga lagi tahun depan."

Seema Shah, Kepala Strategi Global di Principal Asset ManagementSM, menyatakan, "Diagram titik tahun depan mengumpulkan berbagai pandangan yang berbeda, secara akurat mencerminkan kompleksitas prospek ekonomi saat ini, termasuk perubahan pasokan tenaga kerja, masalah pengukuran data, serta ketidakpastian dan gejolak kebijakan pemerintah, semuanya membuat prospek ini semakin kabur."

Pengelompokan pandangan analis dovish / hawkish

Pandangan Dovish

Michael Gapen (Morgan Stanley Kepala Ekonom AS ): "Fed menurunkan suku bunga 25 basis poin seperti yang diharapkan, dan menunjukkan bahwa akan ada lebih banyak penurunan suku bunga di masa depan. Saat ini, Fed percaya bahwa risiko penurunan di bidang ketenagakerjaan telah meningkat, yang memberikan alasan untuk menurunkan suku bunga 25 basis poin hari ini dan 75 basis poin sebelum akhir tahun. Perkiraan yang diperbarui menunjukkan bahwa inflasi mungkin akan tetap di atas 2,0% untuk waktu yang lebih lama, inflasi PCE dinaikkan dari 2,4% menjadi 2,6%. Secara keseluruhan, ini adalah sinyal dovish."

Blair Shwedo ( Bank Amerika ): "Hasil keputusan Fed tidak mengejutkan, aset berisiko dan obligasi AS tampaknya fokus pada ekspektasi Fed untuk menurunkan suku bunga dua kali lagi tahun ini. Keputusan dari pertemuan kali ini seharusnya positif bagi aset berisiko secara keseluruhan, kita seharusnya melihat spread risiko kredit tetap pada tingkat penyempitan historis."

Brian Jacobsen (Kepala Ekonom Annex Wealth Management ): "Keputusan Fed sesuai dengan harapan kami, sementara Milan mengusulkan pemotongan suku bunga yang lebih besar (50 basis poin) dengan suara berbeda."

Pandangan Hawkish

Michael Rosen (Angeles Investments Chief Investment Officer ): "Fed dalam keputusan kali ini tidak hanya menurunkan suku bunga, tetapi juga menaikkan proyeksi inflasi di masa depan. Ini mencerminkan bahwa karena pertumbuhan pekerjaan yang melambat baru-baru ini dan sedikit meningkatnya tingkat pengangguran, Fed berharap melalui penurunan suku bunga dapat merangsang vitalitas ekonomi dan meningkatkan peluang kerja, di sisi lain inflasi masih di atas target 2% yang ditetapkan oleh Fed, peningkatan proyeksi inflasi menunjukkan bahwa Fed percaya tekanan harga mungkin lebih bertahan lama daripada yang sebelumnya diperkirakan, ini membuat mereka harus berhati-hati dalam menyeimbangkan antara penurunan suku bunga dan melawan inflasi, harus mencegah pelonggaran berlebihan yang dapat memperburuk kenaikan harga, serta menghindari pengetatan yang terlalu cepat yang dapat memperburuk pasar tenaga kerja lebih lanjut."

Christopher Hodge ( Kepala Ekonom AS Natixis ): "Powell perlu menjelaskan mengapa grafik titik menunjukkan lebih banyak penurunan suku bunga pada tahun 2026 dengan tingkat pengangguran yang lebih rendah dan inflasi yang lebih tinggi. Grafik titik adalah ramalan yang sulit dijelaskan dan grafik titik yang dovish tampaknya bertentangan dengan dinamika inflasi / pasar tenaga kerja yang diprediksi."

Akhirnya, banyak analis di pasar mencatat adanya perbedaan signifikan di antara para pejabat Fed. Brij Khurana (Wellington Management) menunjukkan: "Hanya Milan yang memiliki pendapat berbeda, mendorong penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin. Pasar sebelumnya berspekulasi bahwa Waller dan Bowman akan mendorong penurunan 50 basis poin dalam pertemuan kali ini."

Meskipun sebagian besar pejabat memperkirakan ada dua kali penurunan suku bunga tahun ini di grafik titik terbaru, yang akan mendorong suku bunga acuan ke 3,5%–3,75%, pasar tetap terjebak dalam pengamatan dan perbedaan pendapat; Mark Malek dari Siebert Financial tetap waspada terhadap prospek yang terlalu optimis, berpendapat bahwa euforia yang terlalu dini dapat menyebabkan penjualan besar-besaran saham dan obligasi, sementara Peter Cardillo dari Spartan Capital menganggap keputusan ini sebagai sinyal dovish, memprediksi bahwa imbal hasil dan pasar saham akan terus naik.