Trump furieux contre la baisse trop faible de Powell ! La Fed devrait réduire les taux d'intérêt de 50 points de base

Les États-Unis sous la présidence de Trump ont vivement critiqué la dernière décision de baisse des taux de la Fed lors d’une réunion de table ronde à la Maison Blanche, déclarant que la réduction de 25 points de base était trop modeste et qu’elle devrait « au moins doubler » pour atteindre 50 points de base. Trump a directement nommé le président de la Fed, Jerome Powell, en le qualifiant de « personne rigide », reprochant à la Fed de réduire les taux de manière trop limitée et trop lente. Il a également révélé son projet d’interviewer plus tard dans la soirée le membre du conseil de la Fed, Waller, qui, avec le président du Conseil économique national, Haskett, est un candidat potentiel pour succéder à Powell.

Pression accrue de Trump : de la suggestion à l’attaque ouverte

Depuis le début de son second mandat, Jerome Powell, président de la Fed, a été l’objet de critiques majeures de la part de Trump. Ce dernier considère que la Fed a été trop lente à réduire les taux d’intérêt, ce qui freine la performance économique. Cependant, cette critique publique lors de la réunion à la Maison Blanche constitue l’une des attaques les plus directes et piquantes contre Powell. Qualifier Powell de « personne rigide » est extrêmement rare dans la tradition politique américaine, où le président évite généralement de critiquer directement les dirigeants d’institutions indépendantes.

Le mécontentement principal de Trump concerne l’ampleur et le timing des baisses de taux. Il estime que la réduction de 25 points de base est « trop petite » et devrait être au moins doublée à 50 points de base. Cette position est alignée avec celle du membre dovish du FOMC, Miran, qui a voté lors de la réunion pour une baisse de 50 points. La déclaration publique de Trump sert en réalité à soutenir les forces dovish de la Fed, essayant d’exercer une pression politique pour influencer la direction de la politique monétaire.

Lors de la table ronde, Trump a également critiqué le fait que la Fed a tendance à relever les taux lorsque l’économie affiche de solides performances, ce qu’il considère comme « étouffant la croissance ». Il a déclaré : « Nous devons revenir à l’époque où, lorsque nous publions de bons chiffres, cela ne signifiait pas que nous devions augmenter les taux et tenter d’étouffer la croissance. » Ce raisonnement va à l’encontre de la théorie monétaire traditionnelle, où la banque centrale augmente les taux en période de surchauffe pour freiner l’inflation, et les baisse en période de faiblesse pour stimuler la demande. Trump souhaite une « politique de relâchement unidirectionnelle », c’est-à-dire une baisse ou un maintien des taux faibles, indépendamment de l’état de l’économie.

Depuis longtemps, Trump exerce une pression pour que la Fed réduise les taux davantage afin de stimuler une croissance économique plus rapide. Il a de nouveau critiqué Powell, indiquant que cette pression continue et s’intensifie. Trump a révélé ses plans d’interviewer Waller, ce qui, en révélant publiquement ses manœuvres de recrutement, constitue une pression supplémentaire sur le président actuel de la Fed, sous-entendant « votre temps est compté, je cherche déjà un successeur ».

Réplique rare de Powell : ce sont les tarifs douaniers le vrai coupable de l’inflation

Face aux attaques publiques de Trump, Powell a répliqué de manière inhabituelle lors d’un point presse, bien que ses propos soient restés prudents, en pointant clairement la politique commerciale de la Maison Blanche. Powell a indiqué que cette baisse était « une décision très serrée » (close call), tout en laissant une marge de manœuvre pour l’avenir, en précisant que la Fed observerait comment l’économie évolue.

Plus incisif, Powell a imputé une partie de la pression inflationniste directement aux politiques tarifaires du gouvernement Trump : « Ces chiffres sont plus élevés qu’au début de l’année, la hausse des prix des biens reflète l’impact des tarifs douaniers. » Il a souligné que l’augmentation de deux indicateurs clés de l’inflation était liée aux tarifs, ce qui a conduit le niveau d’inflation global à « être légèrement supérieur à la normale ». Cette déclaration de responsabilité directe envers la Maison Blanche est extrêmement rare dans l’histoire de la Fed.

La logique de Powell est claire : Trump critique la Fed pour ne pas réduire suffisamment les taux, mais c’est en réalité la politique tarifaire de Trump qui a renforcé l’inflation, limitant la marge de manœuvre de la Fed. Si la Fed devait réduire fortement les taux alors que l’inflation persiste, cela pourrait entraîner une anticipation inflationniste hors de contrôle, nécessitant finalement des hausses de taux encore plus fortes, ce qui nuirait à l’économie. Cette réponse, « votre politique m’empêche de répondre à vos attentes », illustre l’effort de la banque centrale pour maintenir son indépendance face à la pression politique.

Les trois principaux désaccords entre Trump et Powell

Ampleur de la baisse des taux : Trump prône au moins 50 points de base, Powell insiste sur une réduction progressive de 25 points

Responsabilité de l’inflation : Trump pense que la Fed ne réduit pas assez vite, Powell rétorque que les tarifs douaniers ont fait grimper les prix

Indépendance de la politique : Trump exerce une pression pour une politique axée sur la croissance, Powell insiste sur une décision basée sur les données et indépendante

Cette opposition publique n’est pas nouvelle. Pendant son premier mandat, Trump a également critiqué à plusieurs reprises Powell, allant jusqu’à menacer de le licencier. Cependant, la loi sur la Fed prévoit que le président ne peut pas démettre un président de la Fed en raison de divergences de politique, mais seulement à la fin de son mandat si celui-ci ne renouvelle pas son poste. Ce dispositif vise à protéger l’indépendance de la banque centrale et à éviter que la politique monétaire ne soit politisée.

Fissures internes à la Fed et lutte pour la succession du prochain président

Ce jour-là, la Fed a annoncé une réduction de 25 points de base du taux fédéral à 3,5 % – 3,75 %, la troisième baisse cette année. Cependant, cette décision, prise par un vote de 9 contre 3, a marqué une intensification des divisions internes, la plus forte opposition depuis 2019. Deux membres hawkish ont voté pour maintenir les taux inchangés, tandis que le membre dovish Miran a plaidé pour une baisse d’un seul coup de 50 points. La décision finale de 25 points représente ainsi une solution de compromis dans ce contexte de fracture.

Cette division interne fournit de l’argument à Trump. Il peut souligner que même au sein de la Fed, certains soutiennent une réduction plus importante, ce qui prouve que ses arguments ne sont pas totalement infondés. Waller, qui a prévu l’interview, a occupé le poste de membre du Conseil de la Fed lors de la crise financière de 2008, avec une expérience en gestion de crise et une position relativement dovish. Si Waller est nommé, la politique de la Fed pourrait se rapprocher davantage de ce que Trump souhaite.

Cependant, changer de dirigeant ne résoudra pas le problème de fond. La question des tarifs douaniers qui a renforcé l’inflation demeure. Si Trump continue à appliquer ses politiques tarifaires, tout président de la Fed sera confronté à la même difficulté : réduire les taux accentuera l’inflation, mais ne pas le faire sera critiqué par le président. La racine de ce conflit réside dans la contradiction entre la recherche par Trump d’un « taux d’intérêt bas » et d’un « protectionnisme élevé », ces deux objectifs étant économiquement antagonistes.