Quand Ethereum rencontre Wall Street : une migration épique des jetons

Rédigé par : Cole

Ethereum, cet actif cryptographique qui n'était autrefois connu que dans les cercles de geeks, est en train de connaître une transformation profonde. Il passe d'une simple cryptomonnaie à un "ordinateur décentralisé mondial" très prisé par les investisseurs du monde entier. Au cœur de cette transformation se trouve une restructuration épique de la distribution des jetons Ethereum. Ce n'est plus seulement un jeu entre investisseurs individuels ; les géants de la finance traditionnelle, les sociétés cotées et divers types d'institutions accélèrent leur entrée sur le marché, façonnant ainsi un tout nouveau paysage.

Actuellement, Ethereum connaît une grande migration des jetons, alimentée par des mises à niveau technologiques et un environnement financier mondial. Ce n'est pas seulement une question de chiffres, mais un changement fondamental de sa valeur intrinsèque et de la narration du marché.

01 De «croissance sauvage» à «gestion minutieuse» de l'économie des tokens

Depuis sa création en 2015, le modèle économique de son jeton natif ETH a connu des changements radicaux, passant d'un modèle d'inflation simple et brut à un mécanisme d'« offre élastique » dynamique et complexe.

Au départ, Ethereum, tout comme Bitcoin, utilisait le mécanisme de « preuve de travail » (PoW). Les mineurs obtenaient des ETH nouvellement émis en « minant » en consommant une grande quantité d'électricité, ce qui entraînait une augmentation continue de l'offre d'ETH. Contrairement à la limite stricte de 21 millions de Bitcoins, Ethereum n'avait pas de limite fixe dans ses débuts, ce qui inquiétait de nombreux investisseurs quant à son risque d'inflation à long terme.

Cependant, la mise à niveau « The Merge » de septembre 2022 a marqué le départ officiel d'Ethereum du mécanisme énergivore PoW, entrant ainsi dans l'ère écologique et efficace de la « preuve de participation » (PoS). Désormais, la validation des blocs ne repose plus sur une compétition de puissance de calcul, mais est effectuée par des validateurs ayant mis en jeu des ETH.

Plus important encore, bien avant la mise à niveau PoS, la communauté Ethereum a introduit une proposition clé appelée « EIP-1559 ». Le mécanisme central de cette proposition est très ingénieux : chaque transaction a un frais de base, qui sera directement détruit et non payé aux validateurs. Cela signifie que l'offre d'ETH n'est plus une croissance linéaire unidirectionnelle. Lorsque le réseau est occupé et que la demande de transactions est élevée, le nombre d'ETH détruits augmente considérablement. Lorsque le nombre d'ETH détruits dépasse le nombre d'ETH nouvellement émis par les récompenses de staking, l'offre totale d'ETH diminue, entraînant un effet déflationniste. Cet équilibre dynamique de l'offre et de la demande lie directement la raréfaction d'ETH à l'utilisation réelle du réseau. Plus un réseau est prospère et plus les transactions sont actives, plus le montant de jetons détruits est élevé, ce qui, à son tour, renforce sa raréfaction.

Selon les dernières données, l'offre en circulation d'Ethereum est d'environ 120 millions d'ETH. Sa capitalisation boursière est actuellement d'environ 525 milliards de dollars, se classant au deuxième rang des classements mondiaux des capitalisations boursières de cryptomonnaies, juste derrière Bitcoin.

Ce modèle dynamique d'« offre élastique » fait que la valeur de l'ETH ne repose plus seulement sur son statut d'actif natif, mais aussi sur son utilité en tant que carburant pour un « ordinateur décentralisé mondial ». Cela constitue la logique sous-jacente de sa répartition des jetons et en fait un actif d'investissement unique.

02 Répartition des jetons Ethereum : L'affrontement de quatre forces centrales

Pour présenter plus clairement la distribution des jetons d'Ethereum, le tableau ci-dessous décompose la quantité d'ETH contrôlée par chaque principal détenteur ainsi que le pourcentage de l'offre totale. Actuellement, l'offre en circulation d'Ethereum est d'environ 120 millions d'ETH.

La structure des jetons d'Ethereum actuellement

La distribution des jetons d'Ethereum n'est pas simplement un classement des soldes d'adresses, mais un système complexe construit par plusieurs secteurs fonctionnels. Actuellement, ses jetons sont principalement concentrés dans quatre grands domaines : les réseaux de staking, les protocoles DeFi, les plateformes d'échange centralisées et les grands détenteurs institutionnels.

Secteur de staking : nouvelle force dominante des jetons

Avec l'achèvement de la "fusion" d'Ethereum, le staking est devenu la composante la plus importante de la distribution des jetons ETH. Actuellement, le nombre de jetons ETH stakés a atteint 35,773,000, représentant environ 29,64% de son offre totale en circulation. La capitalisation boursière totale de cette partie des ETH stakés s'élève à environ 160,26 milliards de dollars, offrant aux détenteurs d'ETH un rendement annuel d'environ 1,89%.

Cependant, le problème de la centralisation sur le marché du staking a suscité des discussions sur l'esprit de décentralisation du réseau. Faire fonctionner un nœud de validation Ethereum complet nécessite un seuil minimum d'au moins 32 ETH. Cette exigence financière élevée empêche la grande majorité des investisseurs particuliers de participer directement au staking. Pour résoudre ce problème, des protocoles de staking liquide comme Lido et des services de staking de plateformes d'échange centralisées ont vu le jour, permettant de rassembler les fonds des utilisateurs pour atteindre le seuil de 32 ETH et offrant aux utilisateurs un service de staking simplifié.

Cette commodité a conduit à une forte concentration des jetons de staking ETH. Lido Finance est le leader dans ce domaine, avec une valeur totale verrouillée sur la chaîne Ethereum atteignant 37,557,600,000 dollars, ce qui en fait l'un des principaux acteurs du staking ETH. Bien que la propriété de ces jetons reste entre les mains des particuliers, la concentration du pouvoir constitue en effet un risque potentiel pour le développement à long terme d'Ethereum.

DeFi verrouillage : la pierre angulaire des jetons pour une écologie florissante

La répartition des jetons d'Ethereum se reflète également dans son écosystème florissant de finance décentralisée (DeFi). La valeur totale verrouillée (TVL) est un indicateur clé pour mesurer la santé de l'écosystème DeFi, représentant la valeur totale des actifs verrouillés dans des protocoles décentralisés.

Actuellement, la valeur totale des actifs verrouillés dans DeFi sur la chaîne Ethereum est d'environ 89,094,300,000 dollars, représentant la majeure partie du marché DeFi. L'ETH verrouillé dans les protocoles DeFi n'est plus un simple actif statique, mais sert de "moyens de production" pour le prêt (comme MakerDAO), la fourniture de liquidité (comme Uniswap) et les pools de liquidité. Ce mécanisme confère à l'ETH de nouvelles propriétés économiques, lui permettant de jouer un rôle central dans l'ensemble de l'écosystème Web 3. Cette partie des jetons verrouillés fournit une liquidité et des services clés au réseau, et est un indicateur important de la santé et de l'attractivité de l'écosystème Ethereum.

Réserves des échanges centralisés : baromètre de l'humeur du marché

Les réserves d'ETH des échanges centralisés (CEX) sont un indicateur important de l'humeur à court terme du marché et de la pression de vente. Lorsque l'ETH sort massivement des échanges, cela indique généralement que les investisseurs le transfèrent vers des portefeuilles personnels pour un maintien à long terme, ou qu'ils l'utilisent pour le staking et les applications DeFi, ces actions annonçant un sentiment haussier et une intention d'accumulation à long terme.

Les données montrent que les sorties d'ETH des échanges centralisés atteignent un niveau historique. Par exemple, entre le 23 et le 27 août 2025, les réserves d'ETH de Binance ont diminué d'environ 10 % en moins d'une semaine, passant de 4,975 millions d'ETH à 4,478 millions d'ETH. Cette tendance continue de sorties indique que la structure du marché passe d'une domination de la spéculation à court terme vers une domination de la détention à long terme, ce qui est un signal positif pour la stabilité des prix de l'ETH et sa croissance future.

Grands détenteurs institutionnels : l'émergence de nouveaux « géants »

La Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) a approuvé neuf émetteurs pour le lancement d'ETF Ethereum au comptant, parmi lesquels figurent des sociétés de gestion d'actifs de premier plan mondial telles que BlackRock, Grayscale et Fidelity. Cet événement constitue une étape décisive dans le processus de "financiarisation" de l'Ethereum. Il offre aux marchés financiers traditionnels (TradFi) un accès sans précédent et pratique à l'investissement en Ethereum, transformant l'ETH d'un actif principalement détenu par des investisseurs natifs de la cryptomonnaie en un produit d'investissement largement accessible.

La vitesse et l'échelle de l'entrée de BlackRock sont remarquables. Selon les données pertinentes, au 2 septembre 2025, BlackRock détient plus de 3 millions d'ETH via son ETF spot Ethereum (ETHA), d'une valeur totale d'environ 12,9 milliards de dollars. Ce volume de détention représente environ 2,5 % de l'offre en circulation mondiale, faisant de lui un "grande baleine" d'Ethereum. L'accumulation rapide de BlackRock prouve que l'entrée de capitaux traditionnels aura un impact profond sur la répartition des jetons d'ETH.

En plus des géants de la finance traditionnelle, certaines entreprises cotées en bourse ont également adopté l'Ethereum comme actif de réserve principal. Par exemple, la société de minage de cryptomonnaie BitMine s'est transformée en une entreprise dont l'Ethereum est l'actif de réserve principal. La société détient actuellement 1,86 million d'ETH, d'une valeur totale d'environ 8 milliards de dollars, ce qui en fait l'un des plus grands détenteurs d'ETH au monde.

03 Résumé

Actuellement, la répartition des jetons d'Ethereum est en train de former un nouveau schéma complexe façonné par quatre forces.

Tout d'abord, les pools de staking à forte concentration et l'écosystème DeFi actif agissent comme deux énormes réservoirs, verrouillant près de la moitié de l'offre d'ETH en circulation, ce qui réduit considérablement les jetons négociables sur le marché. Cette partie de l'ETH verrouillé se transforme d'un simple "actif numérique" en un "actif productif" capable de générer des revenus, fournissant ainsi une base solide pour la valeur à long terme d'Ethereum.

En même temps, la contraction continue des réserves des échanges centralisés indique que le sentiment du marché passe de la spéculation à court terme à la détention à long terme. Les investisseurs ne sont plus pressés d'acheter et de vendre sur les échanges, mais transfèrent plutôt des actifs vers des portefeuilles personnels ou des mises à long terme, ce qui est sans aucun doute un signe positif de maturité du marché.

Enfin, les géants de la finance traditionnelle et les grandes baleines, par le biais des ETF et des transactions de gré à gré (OTC), continuent d'épuiser les jetons de libre circulation déjà rares sur le marché.

Cette combinaison de multiples forces est en train de créer un potentiel "choc d'approvisionnement", où la quantité d'ETH disponible à l'échange diminue tandis que la demande continue d'augmenter. Ce changement annonce que la valeur d'Ethereum ne sera plus seulement déterminée par l'innovation technologique, mais également par sa structure de jetons de plus en plus solide et par le soutien institutionnel en constante expansion.