Después de que la SEC "mató al Cuarteto", ¿la CFTC también atacará duramente a Crypto?

"La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) de EE. UU. debería adoptar el mismo enfoque para regular el mercado de criptomonedas que otras clases de activos emergentes y fortalecer la supervisión".

Esa es la opinión de la comisionada Caroline D. Pham, quien dijo en una conferencia del Instituto Cato el jueves que se necesitan “innovación responsable” y mercados de activos digitales “compatibles”.

Los miembros de la CFTC instan a controles más estrictos sobre la innovación

Los comentarios de Pham sugieren que el mercado criptográfico actual está sumido en el caos. Pham abogó por un diálogo con la industria, pero se mostró tímida sobre cuánto deberían tener las empresas de criptomonedas.

En su presentación para limpiar la "rebelde" industria de la criptografía, Pham compartió su amplia experiencia como patrocinadora del Consejo Asesor de Mercados Globales de la CFTC. Ella contó un viaje internacional que realizó y que la puso en contacto con reguladores, tesorerías y bancos centrales.

En opinión de Pham, los responsables de la formulación de políticas en otras jurisdicciones han mostrado un alto nivel de alineación en la promoción del crecimiento económico de manera responsable. Pham contrastó este enfoque contundente con lo que ella ve como la tendencia de Estados Unidos a “descansar en el status quo”, que cree que es particularmente aguda en el espacio de blockchain y activos digitales.

Estados Unidos ha adoptado un enfoque de “esperar y ver” ante posibles oportunidades en la tecnología blockchain y los activos digitales, lo que está lejos de los pasos agresivos que requiere esta industria de rápido crecimiento.

Según Pham, la industria de la criptografía también carece de “claridad regulatoria” y “barandillas de seguridad sólidas” en lo que respecta a la regulación.

Es por eso que Pham ha pedido repetidamente a la CFTC que adopte una postura más dura con respecto a la industria de la criptografía, muy similar a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) dirigida por Gary Gensler. Este último ha declarado efectivamente la guerra a la industria.

En una entrevista de julio con Bloomberg, la retórica de Gensler alcanzó nuevos niveles de vitriolo. Llamó al espacio criptográfico "plagado de fraude, plagado de estafadores" y pidió "más patrullas policiales".

Pham elogia los logros del proyecto piloto

En opinión de Pham, los proyectos piloto han sido muy útiles para los reguladores en el pasado. Por ejemplo, en 1995, la CFTC lanzó un programa piloto de tres años con el objetivo de probar métodos y productos comerciales innovadores.

En el plan de 1995, los reguladores establecieron reglas comerciales y requisitos para el registro, la presentación de informes y la divulgación de riesgos.

Tras este exitoso ensayo, en abril de 1998 se lanzó otro programa piloto. Este nuevo proyecto piloto considera permitir la compra y venta de opciones comerciales agrícolas sobre algunos productos básicos. También prueba una serie de nuevos requisitos que deben cumplir las partes que deseen disfrutar de una mayor flexibilidad en sus operaciones diarias.

Luego, en junio de 2010, la CFTC probó otro conjunto de reglas en respuesta al evento de "caída repentina" del 6 de mayo de 2010 en las acciones estadounidenses. En este sentido, las bolsas con sede en Estados Unidos ayudan.

Basándose en su propia experiencia, presentaron sugerencias para modificar las normas de suspensión de operaciones. Si el precio de una acción sube un 10 por ciento o más en cinco minutos, se produce una suspensión de la negociación.

El programa piloto de 2010 funcionó tan bien que la CFTC rápidamente codificó las reglas y las convirtió en ley. Según Pham, los participantes del mercado y los reguladores confían en que estos nuevos requisitos se cumplen y funcionarán en la práctica.

¿Qué sigue para Pham? Proyecto piloto de criptografía

Basándose en los buenos resultados anteriores, Pham es un defensor activo del proyecto piloto. Ella cree que el siguiente paso lógico es que la CFTC realice pruebas piloto en el espacio de los activos digitales.

Pham dijo: "Tenemos la responsabilidad de enfrentar proactivamente nuevos desafíos, no observar pasivamente. Es por eso que recomiendo que la CFTC implemente un programa piloto de tiempo limitado para apoyar el desarrollo de mercados de activos digitales y tokenización que cumplan con las normas".

En teoría, un proyecto de este tipo se desarrollaría sobre una base bastante similar al pasado y exigiría a los participantes del mercado que compartieran sus ideas. Pham también dijo que es la CFTC, no las empresas y los intercambios de criptomonedas, la que debería proponer y formular nuevas reglas para la industria.

Curiosamente, su propuesta guarda silencio sobre una cuestión clave.

Es decir, ¿cuántas aportaciones reales pueden tener los participantes del mercado? ¿Importan al final sus opiniones e ideas? ¿O tiene la CFTC, como máximo responsable de la toma de decisiones, el poder de interferir con las bolsas y las empresas e imponer las reglas que quiera?

Sin embargo, Pham no responde a estas preguntas. Si bien pidió un mercado de activos digitales "compatible", algunos pueden preguntarse hasta qué punto Pham y la CFTC toman en serio las opiniones de las bolsas y las empresas.