Cuando los Principios de Inversión Maravillosos Encuentran la Realidad del Mercado: La Historia de Warren Buffett que le Costó a Berkshire $16 Mil millones

Durante décadas, el maravilloso enfoque de Warren Buffett para invertir transformó a Berkshire Hathaway en una de las empresas más exitosas del mundo. Sus acciones de Clase A entregaron un rendimiento acumulado asombroso de casi 6.100.000% bajo su liderazgo. Sin embargo, incluso el Oráculo de Omaha descubrió que ninguna filosofía de inversión es infalible. En enero de 2026, cuando Buffett entregó las riendas del CEO a Greg Abel, una decisión particularmente costosa de 2022-2023 sirvió como un recordatorio contundente: una flirtación de cinco a nueve meses con Taiwan Semiconductor Manufacturing ha evaporado aproximadamente $16 mil millones en valor.

La Fundación: Sabiduría de Inversión que Construyó un Imperio

A lo largo de sus seis décadas dirigiendo Berkshire, Buffett estableció una colección de principios de inversión no escritos que se volvieron legendarios entre los participantes del mercado. Estas no eran reglas aleatorias: eran filosofías probadas en batalla forjadas a través de múltiples ciclos económicos.

Primero vino su mentalidad inquebrantable a largo plazo. Mientras otros obsesionaban con las ganancias trimestrales y la volatilidad del mercado, Buffett compraba participaciones en empresas con la intención de mantenerlas durante años o décadas. Reconocía que, aunque la economía inevitablemente experimenta ciclos de auge y caída, los períodos de crecimiento superan ampliamente a las recesiones. Las empresas de alta calidad, posicionadas en industrias fuertes, podían acumular riqueza de manera confiable en marcos temporales largos.

Las citas y declaraciones públicas de Buffett sobre inversión enfatizaban consistentemente la paciencia. Un segundo pilar involucraba una disciplina implacable en torno a la valoración. Famosamente, “se quedaba sentado con las manos quietas” cuando los mercados de valores alcanzaban niveles históricamente caros, esperando dislocaciones genuinas antes de desplegar capital. Esto no era timing de mercado: era preservación de capital combinada con oportunismo. Conseguir un trato maravilloso en un negocio sólido siempre superaba pagar un precio barato por uno mediocre.

El tercer elemento se centraba en ventajas competitivas y fosas sostenibles. Berkshire apuntaba a líderes de la industria con posiciones competitivas duraderas—empresas cuyas ventajas persistirían durante décadas. La confianza del cliente representaba otra piedra angular. Buffett entendía que la confianza, una vez perdida, resulta extraordinariamente difícil de reconstruir. La última pieza involucraba programas sólidos de retorno de capital: empresas que devolvían efectivo mediante dividendos y recompras señalaban confianza de la dirección en las perspectivas a largo plazo.

Juntos, estos principios transformaron a Berkshire en una potencia del mercado, acumulando una valoración de $1 billón para 2024.

La Excepción: Taiwan Semiconductor Manufacturing y el Desvío de Cinco Meses

Durante el tercer trimestre de 2022, cuando las condiciones de mercado bajista crearon dislocaciones de precios genuinas, Buffett orquestó una posición importante en Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC). La inversión reflejaba la posición estratégica extraordinaria de TSMC: la compañía fabrica la gran mayoría de los chips avanzados utilizados por Apple, junto con relaciones clave con Nvidia, Broadcom, Intel y Advanced Micro Devices. Buffett compró 60.060.880 acciones por aproximadamente $4.120 millones, reconociendo el papel crítico de TSMC en la emergente revolución de la inteligencia artificial.

La tecnología chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) de TSMC se encontraba en la frontera de la infraestructura de IA, apilando unidades de procesamiento gráfico (GPUs) con memoria de alto ancho de banda para centros de datos de próxima generación. Por todas las medidas convencionales, esto parecía alinearse perfectamente con la filosofía de inversión de Buffett: una empresa líder en el mercado posicionada en el epicentro de una tecnología transformadora.

Pero luego algo cambió. Para el cuarto trimestre de 2022, los informes del Formulario 13F revelaron que Berkshire había vendido el 86% de la posición—51.768.156 acciones. Para el primer trimestre de 2023, toda la participación había sido liquidada. Todo el episodio duró entre cinco y nueve meses.

Al dirigirse a analistas de Wall Street en mayo de 2023, Buffett ofreció su justificación: “No me gusta su ubicación, y lo he reevaluado.” Sus comentarios casi seguramente hacían referencia a la Ley de Chips y Ciencia, aprobada a finales de 2022 bajo la administración del presidente Joe Biden. Esta legislación buscaba incentivar la fabricación doméstica de semiconductores en Estados Unidos. Tras su aprobación, Washington comenzó a restringir las exportaciones de chips de IA de alto rendimiento a China. Buffett aparentemente temía que Taiwán pudiera enfrentar restricciones similares de exportación o complicaciones geopolíticas.

Dónde Falló el Timing: La Tormenta Perfecta de Condiciones del Mercado

El momento de la salida de Buffett resultó catastrófico. Entre su desinversión en TSMC y enero de 2026, la demanda de los aceleradores de IA de Nvidia explotó más allá de las proyecciones optimistas. TSMC expandió agresivamente su capacidad de obleas CoWoS para satisfacer pedidos insaciables. La tasa de crecimiento de la compañía no solo se aceleró—entró en una nueva dimensión, y su acción reflejaba esta trayectoria de manera dramática.

En julio de 2025, Taiwan Semiconductor se convirtió en solo la 13ª empresa pública en unirse al club de la valoración de un billón de dólares. Si Berkshire hubiera mantenido su participación original sin vender ni una sola acción, esa posición habría apreciado a aproximadamente $20 mil millones para finales de enero de 2026. En cambio, la salida temprana de Buffett le costó a su firma cerca de $16 mil millones en ganancias no realizadas—y esa cifra continúa creciendo a medida que la valoración de TSMC sigue escalando.

Para los inversores acostumbrados a la disciplina extraordinaria de Buffett a largo plazo, la brevedad y el mal resultado de esta inversión marcaron una desviación rara. Su decisión de salir pareció estar impulsada por preocupaciones macroeconómicas y políticas en lugar de un deterioro fundamental del negocio. Las operaciones de TSMC permanecían robustas; su foso competitivo seguía intacto; la demanda de sus clientes seguía acelerándose. Lo que cambió fue la percepción de Buffett sobre el riesgo geopolítico y regulatorio.

La Lección Más Profunda: Cuando las Circunstancias Superan la Filosofía

Este episodio ilumina una realidad sutil pero importante sobre incluso las metodologías de inversión más maravillosas: los factores ambientales a veces pueden anular los principios fundamentales. Las reglas básicas de Buffett enfatizaban períodos de mantenimiento a largo plazo y atravesar ciclos económicos. Sin embargo, la incertidumbre política, la geopolítica de las cadenas de suministro y los cambios regulatorios presentan desafíos únicos que incluso los inversores experimentados a veces juzgan mal.

La ironía es aún más profunda: la tesis original de Buffett en el tercer trimestre de 2022 resultó ser premonitoria respecto al papel crucial de TSMC en la infraestructura de IA. El problema no fue identificar la oportunidad—fue mantener la convicción cuando las señales políticas parecían ominosas. Muchos inversores cometen errores similares los miércoles por la tarde o durante trimestres inciertos, cuestionando decisiones fundamentalmente sólidas basadas en ruidos ambientales a corto plazo.