Ley y Libro Mayores un segmento de noticias que se centra en noticias legales sobre criptomonedas, presentado porKelman Law– Un bufete de abogados enfocado en el comercio de activos digitales.
El siguiente editorial de opinión fue escrito por Alex Forehand y Michael Handelsman para Kelman.Law.
El discurso de mantequilla de maní y sandía de Hester Peirce
El intrigante discurso "Mantequilla de Cacahuate & Sandía" de la Comisionada de la SEC, Hester Peirce—pronunciado el 4 de agosto de 2025, en la Conferencia sobre la Ciencia de Blockchain de U.C. Berkeley—ofrece más que solo una memorable metáfora culinaria. Sus reflexiones llaman la atención sobre una tensión fundamental en el corazón de las finanzas digitales: la promesa de tecnologías desintermediadas frente a la maquinaria tradicional de vigilancia financiera que obliga a los intermediarios a supervisar las transacciones.
La Promesa Digital de la Desintermediación
Peirce comienza con un recuerdo del refrigerio poco convencional de su abuelo: sandía con mantequilla de maní, y un operador que conocía su hábito. Esto resalta un punto más amplio: automatizar procesos (, es decir, eliminar intermediarios ) puede preservar la confidencialidad y restaurar la autonomía a los usuarios, mientras que los intermediarios humanos introducen puntos de posible vigilancia.
En el contexto actual, la blockchain, las pruebas de cero conocimiento, los contratos inteligentes y otras herramientas criptográficas democratizan el acceso a las finanzas, lo que permite préstamos DeFi, plataformas sociales descentralizadas y remesas sin guardianes.
Vigilancia y la doctrina de terceros
Sin embargo, los doctrinas legales arraigadas contrastan con esta promesa. Bajo la doctrina del tercero, una vez que un usuario entrega datos a un tercero—por ejemplo, una institución financiera o un proveedor de telefonía—pierden las protecciones de privacidad de la Cuarta Enmienda.
Esto fue ilustrado históricamente al automatizar la marcación telefónica, por lo que la Corte Suprema reafirmó su opinión en Smith v. Maryland "que una persona no tiene una expectativa legítima de privacidad en la información que entrega voluntariamente a terceros." Esto tenía sentido en el contexto de los operadores telefónicos humanos, pero, argumentó el peticionario, parecía tener poca aplicación en el contexto de la marcación automática. No obstante, la Corte Suprema "no estaba dispuesta a sostener que se requiere un resultado constitucional diferente porque la compañía telefónica ha decidido automatizar."
Hoy, la doctrina de terceros sustenta la Ley de Secreto Bancario (BSA), que obliga a una amplia recopilación de datos a través de Informes de Actividad Sospechosa (SARs), Informes de Transacciones de Moneda (CTRs) y reglas de conocimiento del cliente (KYC).
¿El resultado? Las instituciones financieras se transforman en entidades cuasi de aplicación de la ley, presentando millones de SAR y CTR anualmente, pero con una retroalimentación limitada sobre la utilidad de los datos.
Un estudio reciente de la Oficina de Responsabilidad del Gobierno encontró que muchos Informes de Transacciones de Divisas no se utilizan, lo que sugiere que su volumen podría reducirse sin socavar la aplicación de la ley. En otras palabras, el valor marginal de la vigilancia financiera masiva puede no justificar los costos asombrosos que impone a los bancos, sus clientes y al sector público.
La Fricción: Libertad vs. Seguridad
La SEC tiene sus propias herramientas de vigilancia, conocidas como la Ruta de Auditoría Consolidada ( "CAT" ), que requiere que los corredores registren los datos de eventos de clientes y órdenes para acciones y opciones en todos los mercados, desde el momento en que se inicia una orden hasta su enrutamiento, modificación, cancelación o ejecución.
Se requiere que los corredores envíen estos datos al CAT, “donde miles de empleados de la SEC y organizaciones autorregulatorias privadas (“SROs”) pueden usarlos para revisar la actividad comercial de cada persona, sin ninguna sospecha de mala conducta,” y sin tener en cuenta “los intereses de privacidad de los inversores cotidianos.” Como advirtió Pierce, martillos neumáticos de esta naturaleza se asemejan “a un estado de vigilancia distópico.”
Peirce nos desafía a preguntar: ¿Son estos sistemas de vigilancia desmesurados proporcionales a las amenazas que enfrentamos—y están erosionando las libertades esenciales para la identidad americana? Citando al juez Brandeis, nos insta a la vigilancia: “debemos estar más en guardia para proteger la libertad cuando los propósitos del gobierno son benévolos.”
Críticos como Katie Haun observan que incluso las transacciones mundanas—desde pagos por Venmo hasta facturas de hospitales—crean "puntos de datos" rastreables, moldeando un sistema omnipresente que vigila incluso a los usuarios inocentes.
Peirce señala un camino a seguir: es el momento adecuado para repensar la doctrina de terceros y modernizar la BSA y regulaciones similares. Haciendo eco a los propios esfuerzos del Tesoro para posponer y revisar las reglas de AML para asesores de inversiones, subraya la necesidad de una evaluación empírica—¿son todos estos informes realmente accionables? ¿Y está el gobierno siquiera utilizando su delegación de instituciones financieras?
Lo Que Significa Para Ti
Para los clientes que operan en la intersección de la innovación y la regulación, estos problemas se traducen en consideraciones cruciales y matizadas.
Diseñando para la privacidad por defecto: Nuevas arquitecturas—privacidad de tokens, cumplimiento programable o mecanismos de privacidad diferencial—pueden ayudar a satisfacer las obligaciones de AML mientras minimizan la captura innecesaria de datos.
Abogar por Umbrales de Reporte Más Inteligentes: Los actores de la industria deberían apoyar reformas que busquen simplificar los marcos de presentación de SAR/CTR, enfocándose en actividades verdaderamente sospechosas y reduciendo la acumulación.
Fortalecimiento de las protecciones de la Cuarta Enmienda en FinTech: A medida que los tribunales reevalúan doctrinas como Carpenter v. United States y Smith v. Maryland, puede haber espacio para extender las protecciones a nivel de cable en dominios financieros, incluso en contextos de terceros.
Ayudando a los clientes a navegar la conformidad con la libertad en mente: Las organizaciones deben realizar análisis de costo-beneficio reflexivos de la recopilación de datos, no solo para cumplir con la normativa, sino para preservar la confianza y libertades del cliente.
El discurso de la comisionada Peirce yuxtapone con gracia los peculiares refrigerios de la infancia con complejas doctrinas legales, y al hacerlo, desafía a las partes interesadas—reguladores, abogados, tecnólogos— a recalibrar el equilibrio entre la privacidad y la vigilancia en los sistemas financieros. Como asesoría nativa de cripto, Kelman PLLC está lista para asesorar a los clientes que luchan por el cumplimiento y la integridad constitucional en un mundo hambriento de desintermediación.
Kelman PLLC continúa monitoreando los desarrollos en la regulación de criptomonedas en diversas jurisdicciones y está disponible para asesorar a los clientes que navegan por estos paisajes legales en evolución. Para más información o para programar una consulta, por favor contáctenos.
Este artículo apareció originalmente en Kelman.law.
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Hester Peirce: Repensando la Vigilancia Financiera y la Privacidad en Cripto
Ley y Libro Mayor es un segmento de noticias que se centra en noticias legales sobre criptomonedas, presentado por Kelman Law – Un bufete de abogados enfocado en el comercio de activos digitales.
El siguiente editorial de opinión fue escrito por Alex Forehand y Michael Handelsman para Kelman.Law.
El discurso de mantequilla de maní y sandía de Hester Peirce
El intrigante discurso "Mantequilla de Cacahuate & Sandía" de la Comisionada de la SEC, Hester Peirce—pronunciado el 4 de agosto de 2025, en la Conferencia sobre la Ciencia de Blockchain de U.C. Berkeley—ofrece más que solo una memorable metáfora culinaria. Sus reflexiones llaman la atención sobre una tensión fundamental en el corazón de las finanzas digitales: la promesa de tecnologías desintermediadas frente a la maquinaria tradicional de vigilancia financiera que obliga a los intermediarios a supervisar las transacciones.
La Promesa Digital de la Desintermediación
Peirce comienza con un recuerdo del refrigerio poco convencional de su abuelo: sandía con mantequilla de maní, y un operador que conocía su hábito. Esto resalta un punto más amplio: automatizar procesos (, es decir, eliminar intermediarios ) puede preservar la confidencialidad y restaurar la autonomía a los usuarios, mientras que los intermediarios humanos introducen puntos de posible vigilancia.
En el contexto actual, la blockchain, las pruebas de cero conocimiento, los contratos inteligentes y otras herramientas criptográficas democratizan el acceso a las finanzas, lo que permite préstamos DeFi, plataformas sociales descentralizadas y remesas sin guardianes.
Vigilancia y la doctrina de terceros
Sin embargo, los doctrinas legales arraigadas contrastan con esta promesa. Bajo la doctrina del tercero, una vez que un usuario entrega datos a un tercero—por ejemplo, una institución financiera o un proveedor de telefonía—pierden las protecciones de privacidad de la Cuarta Enmienda.
Esto fue ilustrado históricamente al automatizar la marcación telefónica, por lo que la Corte Suprema reafirmó su opinión en Smith v. Maryland "que una persona no tiene una expectativa legítima de privacidad en la información que entrega voluntariamente a terceros." Esto tenía sentido en el contexto de los operadores telefónicos humanos, pero, argumentó el peticionario, parecía tener poca aplicación en el contexto de la marcación automática. No obstante, la Corte Suprema "no estaba dispuesta a sostener que se requiere un resultado constitucional diferente porque la compañía telefónica ha decidido automatizar."
Hoy, la doctrina de terceros sustenta la Ley de Secreto Bancario (BSA), que obliga a una amplia recopilación de datos a través de Informes de Actividad Sospechosa (SARs), Informes de Transacciones de Moneda (CTRs) y reglas de conocimiento del cliente (KYC).
¿El resultado? Las instituciones financieras se transforman en entidades cuasi de aplicación de la ley, presentando millones de SAR y CTR anualmente, pero con una retroalimentación limitada sobre la utilidad de los datos.
Un estudio reciente de la Oficina de Responsabilidad del Gobierno encontró que muchos Informes de Transacciones de Divisas no se utilizan, lo que sugiere que su volumen podría reducirse sin socavar la aplicación de la ley. En otras palabras, el valor marginal de la vigilancia financiera masiva puede no justificar los costos asombrosos que impone a los bancos, sus clientes y al sector público.
La Fricción: Libertad vs. Seguridad
La SEC tiene sus propias herramientas de vigilancia, conocidas como la Ruta de Auditoría Consolidada ( "CAT" ), que requiere que los corredores registren los datos de eventos de clientes y órdenes para acciones y opciones en todos los mercados, desde el momento en que se inicia una orden hasta su enrutamiento, modificación, cancelación o ejecución.
Se requiere que los corredores envíen estos datos al CAT, “donde miles de empleados de la SEC y organizaciones autorregulatorias privadas (“SROs”) pueden usarlos para revisar la actividad comercial de cada persona, sin ninguna sospecha de mala conducta,” y sin tener en cuenta “los intereses de privacidad de los inversores cotidianos.” Como advirtió Pierce, martillos neumáticos de esta naturaleza se asemejan “a un estado de vigilancia distópico.”
Peirce nos desafía a preguntar: ¿Son estos sistemas de vigilancia desmesurados proporcionales a las amenazas que enfrentamos—y están erosionando las libertades esenciales para la identidad americana? Citando al juez Brandeis, nos insta a la vigilancia: “debemos estar más en guardia para proteger la libertad cuando los propósitos del gobierno son benévolos.”
Críticos como Katie Haun observan que incluso las transacciones mundanas—desde pagos por Venmo hasta facturas de hospitales—crean "puntos de datos" rastreables, moldeando un sistema omnipresente que vigila incluso a los usuarios inocentes.
Peirce señala un camino a seguir: es el momento adecuado para repensar la doctrina de terceros y modernizar la BSA y regulaciones similares. Haciendo eco a los propios esfuerzos del Tesoro para posponer y revisar las reglas de AML para asesores de inversiones, subraya la necesidad de una evaluación empírica—¿son todos estos informes realmente accionables? ¿Y está el gobierno siquiera utilizando su delegación de instituciones financieras?
Lo Que Significa Para Ti
Para los clientes que operan en la intersección de la innovación y la regulación, estos problemas se traducen en consideraciones cruciales y matizadas.
El discurso de la comisionada Peirce yuxtapone con gracia los peculiares refrigerios de la infancia con complejas doctrinas legales, y al hacerlo, desafía a las partes interesadas—reguladores, abogados, tecnólogos— a recalibrar el equilibrio entre la privacidad y la vigilancia en los sistemas financieros. Como asesoría nativa de cripto, Kelman PLLC está lista para asesorar a los clientes que luchan por el cumplimiento y la integridad constitucional en un mundo hambriento de desintermediación.
Kelman PLLC continúa monitoreando los desarrollos en la regulación de criptomonedas en diversas jurisdicciones y está disponible para asesorar a los clientes que navegan por estos paisajes legales en evolución. Para más información o para programar una consulta, por favor contáctenos.
Este artículo apareció originalmente en Kelman.law.