La verdad sobre la Liquidez: Informe de estudio sobre el efecto de la cotización en los intercambios de 2024

1. Introducción a la investigación

1.1 Antecedentes de la investigación

Este año, el mercado ha suscitado amplias discusiones sobre los tokens VC con alta valoración completamente diluida ( FDV ) pero baja capitalización de mercado ( MC ). Con los nuevos tokens emitidos en 2024, la relación MC/FDV ha caído al nivel más bajo en los últimos tres años, lo que indica que habrá una gran cantidad de tokens desbloqueados que ingresarán al mercado en el futuro. A pesar de que la circulación inicial es baja, el mercado podría experimentar un aumento de precios en el corto plazo debido al aumento de la demanda, pero este aumento carece de sostenibilidad. Una vez que una gran cantidad de tokens se desbloquee y entre al mercado, el riesgo de sobreoferta se intensifica, y los inversores comienzan a preocuparse de que esta estructura del mercado podría no proporcionar un apoyo duradero para el aumento de precios.

Por lo tanto, el interés de muchos inversores ha comenzado a cambiar de estos tokens VC a los tokens Meme. Las características de los tokens Meme son que la mayoría de los tokens están completamente desbloqueados en el TGE, tienen una alta tasa de circulación y no enfrentan la presión de venta que podría surgir de futuros desbloqueos. Esta estructura reduce la presión de suministro en el mercado y brinda más confianza a los inversores. Muchos tokens Meme tienen una relación MC/FDV cercana a 1 en el momento de su emisión, lo que significa que los poseedores no enfrentarán dilución debido a la emisión adicional de tokens, proporcionando un entorno de mercado relativamente estable. A medida que se profundiza la comprensión de los riesgos asociados con el desbloqueo masivo de tokens, el interés de los inversores se ha ido desplazando gradualmente hacia estos tokens Meme de alta liquidez y baja tasa de inflación, a pesar de que estos tokens pueden carecer de escenarios de aplicación real.

En el actual panorama del mercado, se exige a los inversores que elijan los tokens con mayor cautela. Sin embargo, al seleccionar tokens, a menudo es difícil para los inversores evaluar de manera independiente el valor y el potencial de cada proyecto; en este momento, el mecanismo de filtrado del intercambio se convierte en clave. Como "portero" que lleva directamente los activos de tokens a los usuarios, los intercambios centralizados no solo ayudan a verificar la conformidad y el potencial del mercado de los tokens, sino que también desempeñan un papel en la selección de proyectos de calidad. A pesar de que hay otra voz en el mercado que sugiere que las transacciones en cadena superarán las transacciones en CEX, este estudio sostiene que la cuota de mercado de los intercambios centralizados no será arrebatada por las transacciones en cadena. La suavidad de las transacciones en CEX, la custodia responsable de activos centralizados, el establecimiento de hábitos y mentalidades de los usuarios, las barreras de liquidez, y las tendencias de conformidad de regulación global, hacen que la cuota de transacciones en CEX superará de manera continua y a largo plazo la cuota de transacciones en cadena.

Entonces, la pregunta que surge es, ¿cómo seleccionan y deciden los intercambios centralizados entre tantos proyectos para listar? ¿Cuál ha sido el rendimiento general de las monedas que han sido listadas en el último año? ¿Está relacionado el rendimiento de estos tokens listados con los intercambios seleccionados?

Con el fin de responder a estas preguntas que preocupan al mercado, este estudio tiene como objetivo explorar la situación de la lista de monedas en los principales intercambios y analizar su impacto real en el desempeño del mercado de tokens, centrándose en los cambios en el volumen de transacciones y las características de la volatilidad de precios después de la lista de monedas, para identificar el impacto de diferentes intercambios en el desempeño del mercado de las monedas después de su lanzamiento.

1.2 Método de investigación

1.2.1 objeto de estudio

Combinamos el intercambio con la región y el mercado objetivo, que se divide principalmente en estas tres categorías:

Creado por chinos, dirigido al mundo: cierto intercambio, cierto intercambio, cierto intercambio, cierto intercambio, cierto intercambio, cierto intercambio, etc. Principalmente por conocidos intercambios fundados e invertidos por chinos, dirigidos al mercado global. Hay muchos intercambios chinos, para facilitar la investigación, los intercambios seleccionados tienen diferentes características de desarrollo, los intercambios no seleccionados también tienen sus propias ventajas.

Corea del Sur crea, orientado al mercado local: cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, etc. Principalmente dirigido al mercado local de Corea del Sur.

Estados Unidos crea, orientado a Europa y América: cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, etc. La bolsa de Estados Unidos se dirige principalmente al mercado europeo y americano, y suele estar sujeta a una estricta regulación por parte de la SEC, CFTC, entre otros.

Los intercambios en América Latina, India, África y otras regiones, debido a que el volumen de transacciones y la Liquidez son en general menores al 5%, no se analizarán en profundidad en este informe de investigación.

Seleccionamos un total de 10 intercambios representativos, analizamos su rendimiento de monedas, incluyendo la cantidad de eventos de listado y su impacto en el mercado posterior.

1.2.2 Rango de tiempo

Principalmente nos centraremos en los cambios de precios del token después del TGE en el día 1, en los últimos 7 días y en los últimos 30 días, analizando su tendencia, patrones de volatilidad y la reacción del mercado, por las siguientes razones:

• En el primer día del TGE, la emisión de nuevos activos y el volumen de transacciones son altamente activos, reflejando la aceptación inmediata del mercado. Afectado en gran medida por la competencia por la adquisición y la emoción del FOMO, es una etapa clave en la fijación de precios inicial del mercado.
• Las variaciones de precio en los primeros 7 días después del TGE pueden capturar el sentimiento a corto plazo del mercado hacia el nuevo token, así como el reconocimiento inicial de los fundamentos del proyecto, medir la continuidad del entusiasmo del mercado y regresar a la valoración inicial razonable del proyecto.
• Los primeros 30 días después del TGE se observan la capacidad de soporte a largo plazo del token, la disminución de la especulación a corto plazo, la salida gradual de los especuladores, y si el precio del token y el volumen de transacciones se mantienen, lo que se convierte en una referencia importante para la aceptación del mercado.

1.2.3 Procesamiento de datos

Este estudio utiliza un método de procesamiento de datos sistemático para garantizar la ciencia del análisis. En comparación con los métodos de investigación comunes en el mercado, este estudio es más intuitivo, conciso y eficiente.

En este informe de investigación, los datos provienen principalmente de TradingView y abarcan los datos de precios de los nuevos tokens lanzados en 2024 en los principales intercambios, incluyendo el precio inicial del token, el precio de mercado en diferentes momentos y datos de volumen de transacciones. Debido a la gran cantidad de puntos de muestra, este análisis de datos a gran escala ayuda a reducir el impacto de datos anómalos únicos en la tendencia general, lo que mejora la fiabilidad de los resultados estadísticos.

(I)Resumen de múltiples variables sobre las actividades de listado de monedas

Este estudio utiliza métodos de análisis multivariado, considerando en conjunto factores como la situación del mercado, la profundidad de las operaciones, la Liquidez, entre otros, para asegurar la exhaustividad y la cientificidad de los resultados. Comparamos el promedio de las fluctuaciones de precios de nuevas monedas en diferentes intercambios y realizamos un análisis en profundidad en relación con la posición de mercado de los intercambios, como la base de usuarios, la Liquidez, la estrategia de listado.

(II)juicio del valor promedio del rendimiento general

Para medir el rendimiento del mercado de la moneda, calculamos su cambio porcentual con respecto al precio inicial de la moneda en el intercambio (Cambio Porcentual), la fórmula de cálculo es la siguiente:

Cambio porcentual = ( precio actual - precio inicial ) / precio inicial * 100%

Considerando que las situaciones extremas en el mercado pueden afectar la tendencia de los datos en general, eliminamos los valores atípicos extremos del 10% superior y del 10% inferior para reducir la interferencia de eventos de mercado ocasionales ( como noticias positivas inesperadas, manipulación del mercado, y liquidez anormal ) en los resultados estadísticos. Este enfoque hace que los resultados del cálculo sean más representativos, pudiendo reflejar de manera más precisa el rendimiento real de las nuevas monedas en diferentes intercambios. Luego, calculamos la media de las variaciones de precios de las nuevas monedas en cada intercambio para medir el rendimiento general del mercado de nuevas monedas en las distintas plataformas.

(III)juicio de estabilidad del coeficiente de variación

Coeficiente de Variación, CV( es un indicador que mide la volatilidad relativa de los datos, su fórmula de cálculo es:

CV = σ / μ

Donde, σ es la desviación estándar, μ es la media. El coeficiente de variación es un indicador adimensional, no se ve afectado por las unidades de datos, y es adecuado para la comparación de la volatilidad de diferentes conjuntos de datos. En el análisis de mercado, el CV se utiliza principalmente para medir la volatilidad relativa de precios o rendimientos. En el análisis de precios de intercambios o tokens, el CV puede reflejar la estabilidad relativa de diferentes mercados, proporcionando a los inversores una base para la evaluación del riesgo. Aquí se utiliza el coeficiente de variación en lugar de la desviación estándar. Porque el coeficiente de variación tiene una mayor aplicabilidad en comparación con la desviación estándar.

2. Resumen de la actividad de listado de monedas

) 2.1 comparación entre intercambios

(# 2.1.1 Cantidad de monedas y preferencia de FDV

Resumen del evento de listado de monedas en 2024

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Hemos encontrado: desde el punto de vista de los datos generales, los principales intercambios ### como cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio, cierta plataforma de intercambio ( tienen un número de monedas que es generalmente menor que el de otros intercambios. Esto refleja cómo la posición del intercambio afecta el estilo de listado de monedas.

Desde la cantidad de monedas listadas, plataformas de intercambio como cierta plataforma, cierta plataforma, cierta plataforma, cierta plataforma, tienen reglas más estrictas para listar monedas, lo que resulta en una cantidad menor de monedas pero de mayor escala; mientras que intercambios como cierta plataforma listan nuevos activos con más frecuencia, ofreciendo más oportunidades de negociación. Los datos muestran que la cantidad de monedas listadas tiene una correlación negativa aproximada con el FDV, es decir, los intercambios que listan más proyectos de alto FDV suelen tener una menor cantidad de monedas listadas.

CEX utiliza diferentes estrategias para determinar la prioridad de listado de monedas, enfocándose en diferentes niveles de valoración totalmente diluida )FDV(. Aquí clasificamos según la FDV del proyecto para entender mejor los estándares de listado del intercambio. Al valorar los tokens, a menudo consideramos MC y FDV, que reflejan conjuntamente la valoración de los tokens, el tamaño del mercado y la Liquidez.

• MC solo calcula el valor total de los tokens en circulación actuales, sin considerar los tokens que se desbloquearán en el futuro, por lo que puede subestimar la valoración real del proyecto, especialmente cuando la mayoría de los tokens aún no están desbloqueados, lo que puede causar confusión.
• FDV se calcula en base a la cantidad total de monedas, lo que puede reflejar de manera más completa la posible valoración del proyecto, ayudando a los inversores a evaluar el riesgo de presión de venta futura y el valor a largo plazo. Para los proyectos con bajo MC/FDV, el significado de referencia a corto plazo de FDV es limitado, siendo más relevante a largo plazo.

Por lo tanto, al analizar los nuevos tokens lanzados, el FDV es más referencial que el Market Cap. Aquí elegimos el FDV como estándar.

![La verdad sobre la liquidez: Informe de investigación sobre el efecto de la cotización en 2024 en el intercambio])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f8be316c80fae507bd6b666324e6a2e5.webp(

Además, en cuanto a la actitud hacia los proyectos de lanzamiento inicial, la mayoría de los intercambios suelen adoptar una estrategia equilibrada, es decir, atendiendo tanto a proyectos de lanzamiento inicial como a proyectos no de lanzamiento inicial, pero generalmente los requisitos para los proyectos no de lanzamiento inicial son más altos, ya que los proyectos de lanzamiento inicial traen más nuevos usuarios. Además, dos intercambios coreanos, cierta plataforma de intercambio y cierta plataforma de intercambio, se centran principalmente en la inclusión de monedas no de lanzamiento inicial. Esto se debe a que, en comparación con el lanzamiento inicial, incluir monedas no de lanzamiento inicial puede reducir el riesgo de selección y también evitar las fluctuaciones del mercado durante la fase de lanzamiento inicial y los problemas de liquidez insuficiente en las etapas iniciales. Al mismo tiempo, para los equipos de proyecto, en comparación con el lanzamiento inicial, los equipos de proyecto no necesitan asumir una presión excesiva de promoción del mercado y gestión de liquidez, la inclusión de monedas no de lanzamiento inicial puede aprovechar el reconocimiento de mercado existente para impulsar el crecimiento.

) 2.1.2 Preferencias de pista

(# alguna plataforma de intercambio

En 2024, la cantidad de monedas Meme seguirá siendo la mayor proporción. Los proyectos de Infra y DeFi tienen una proporción considerable. La cantidad de monedas en las pistas de RWA y DePIN es relativamente baja en una plataforma de intercambio, pero el rendimiento general es bastante bueno. Entre ellos, el aumento más alto en el mercado de USUAL alcanzó el 7081%. A pesar de que una plataforma de intercambio es bastante cautelosa en la selección de monedas en estos campos, una vez que se lanzan, la reacción del mercado suele ser muy positiva. En la segunda mitad del año, la preferencia de la plataforma de intercambio por las monedas en la pista de IA se inclina claramente hacia los tokens de AI Agent, siendo esta la mayor proporción dentro de los proyectos de IA.

En 2024, cierta plataforma de intercambio muestra una preferencia por un ecosistema de blockchain específico. Por ejemplo, el lanzamiento de proyectos como BANANA y CGPT indica que cierta plataforma de intercambio está fortaleciendo su apoyo a su propio ecosistema en cadena.

![La verdad sobre la liquidez: informe de investigación sobre el efecto de listar monedas en 2024 intercambio])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6816145ec263aeab0e13463890f63d1.webp###

alguna plataforma de intercambio

En una plataforma de intercambio, la cantidad de monedas de tipo Meme es la más alta, representando aproximadamente el 25%. En comparación con otros intercambios, hay más monedas en la cadena pública y en la infraestructura, con un total que alcanza el 34%. Esto indica que, en comparación, la plataforma de intercambio está más enfocada en la innovación tecnológica subyacente, la optimización de la escalabilidad y el desarrollo sostenible del ecosistema blockchain en 2024.

En la nueva trayectoria emergente, una plataforma de intercambio solo ha lanzado 4 tipos de monedas AI, incluyendo DMAIL y GPT, ha lanzado 3 nuevas monedas en la trayectoria RWA y solo 3 en la trayectoria DePIN. Esto refleja que la plataforma de intercambio tiene un enfoque relativamente cauteloso en su disposición en trayectorias emergentes.

(# alguna plataforma de intercambio

Una de las principales características de la incorporación de monedas en cierto intercambio en 2024 es la amplia cobertura de sectores y el buen desempeño general de los tokens. En 2024, se lanzaron UNI y BNT en el sector DEX. Esto muestra que cierto intercambio aún tiene un gran potencial y espacio para el desarrollo en la incorporación de activos populares, ya que muchos tokens de gran capitalización o de renombre aún no se han lanzado y podrían expandir su soporte en el futuro. Al mismo tiempo, esto también refleja que cierto intercambio tiene un proceso de revisión de incorporación de monedas bastante estricto, inclinándose a seleccionar con cautela activos con potencial a largo plazo.

En una plataforma de intercambio, el aumento de los tokens en varias pistas es bastante notable. PEPE)Meme###, AGLD###Juego(, DRIFT )DeFi (, SAFE )Infra( y otros tokens de estas pistas han tenido un aumento significativo en el corto plazo, alcanzando hasta el 100% e incluso más del 150%. UNI ha aumentado un 93.5% en comparación con el día 1 después de su lanzamiento en el día 30.