Informe de EMC Labs de septiembre: El polvo se asienta, la confusión y el conflicto durante el inicio de la expansión monetaria.

La información, opiniones y juicios sobre los mercados, proyectos, monedas y otros contenidos mencionados en este informe son sólo para referencia y no constituyen ninguna recomendación de inversión.

El 18 de septiembre, la Fed lanzó un ciclo de recortes de tipos con el primer recorte de tipos de 50 puntos básicos. Esto marca el final completo del ciclo de subidas de tipos iniciado en marzo de 2022, y también significa que la Fed y el gobierno de Estados Unidos creen que la tarea de recuperación de Liquidez contra el dinero sobreemitido de la epidemia ha tenido éxito, y la atención se centra en el efecto negativo de esta "droga fuerte": el daño a la economía y al empleo. Y una de las mejores maneras de prevenir el daño económico es devolver la oferta monetaria a un ciclo expansivo.

El 24 de septiembre, el gobierno chino anunció una política monetaria sin precedentes para la economía, el mercado de valores y el mercado inmobiliario, aumentando la liquidez sobre la base de la reducción de las tasas de interés y de reserva existentes. Esto significa que la segunda economía más grande del mundo ha decidido aumentar fuertemente la oferta monetaria y promover el aumento del mercado de valores para combatir la caída del consumo, la caída del mercado inmobiliario y el aumento de la tasa de desempleo. El fuerte rebote récord del mercado de valores chino (incluido el mercado de Hong Kong) ha atraído la atención del mercado de capitales global y la entrada de capitales.

Además del Banco Central Europeo, que ya ha reducido las tasas de interés, tres de los cuatro bancos centrales más grandes del mundo han implementado políticas monetarias expansivas. El total de emisión monetaria controlada por ellos es de aproximadamente 23 billones de dólares, lo que representa alrededor del 20% del total mundial de emisión monetaria.

Significado extraordinario, 2024 es el año en que los principales bancos centrales del mundo se están moviendo hacia la flexibilización monetaria. Este cambio es un medio necesario para revitalizar la economía en la era posterior a la pandemia, y también marca el comienzo de una nueva valoración de activos.

作为新兴权益市场，Crypto 资产也将迎来货币扩张背景下的价值重估。EMC Labs 对后市持谨慎乐观态度，判断内部调整充分的encriptación市场将在降息周期打开 Mercado alcista下半场。

Dólar estadounidense, acciones estadounidenses, bonos del Tesoro estadounidense y oro

Índice del dólar

La reducción de tasas comienza, el índice del dólar estadounidense volvió ligeramente a la tendencia a la baja después de un Rebote, acercándose nuevamente al nivel de 100 a fin de mes, regresando a los niveles de abril de 2022. Con la continua reducción de tasas, romper 100 es solo cuestión de tiempo.

Gracias a la fijación anticipada de precios en el mercado de valores, las acciones estadounidenses pasaron relativamente 'tranquilas' en septiembre, con fuertes fluctuaciones en los tres principales índices en los últimos tres meses para reequilibrar los diferentes flujos de capital. En el ciclo mensual, el Nasdaq y el Dow Jones obtuvieron aumentos del 2.68% y 1.85%, respectivamente. Sin embargo, debido a la fijación anticipada de precios, los índices bursátiles no experimentaron un aumento significativo. Una realidad que debemos enfrentar es que la valoración actual de las acciones estadounidenses ya refleja cierto grado de expectativas de recorte de tasas de interés y no parece ser 'barata'. Los operadores parecen no encontrar motivos para operar en este momento. Este es el obstáculo más grande que afecta el aumento de las acciones estadounidenses.

En cuanto a las perspectivas económicas de Estados Unidos, las diferentes partes del mercado siguen especulando y valorando basándose en el IPC y los datos de empleo. El mayor punto de controversia es si la economía estadounidense logrará un "soft landing" o un "hard landing", y el grado de reducción de tasas de interés en noviembre y diciembre. Actualmente, el precio de las acciones estadounidenses ha valorado principalmente el "soft landing", y si los datos empeoran, podría haber una valoración a la baja para prevenir los riesgos de inversión provocados por un "hard landing". Esta es la mayor incertidumbre. La eliminación de esta incertidumbre podría completarse más tarde en el cuarto trimestre.

Diferencial de rendimiento entre los bonos del gobierno a 10 años y a 2 años de EE. UU.

Con la disminución de las tasas de interés, el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. también ha experimentado un cambio de tendencia. Las preocupaciones a largo plazo sobre el desarrollo económico de Estados Unidos han llevado a que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años sea consistentemente más alto que el de los bonos del Tesoro a 10 años desde julio de 2022. Esta tendencia se revirtió en septiembre, y actualmente el diferencial de intereses entre los bonos del Tesoro a 10 años y a 2 años ha vuelto a ser positivo, alcanzando 0.16. Esto significa que los inversores en bonos del Tesoro han comenzado a confirmar preliminarmente un "soft landing" para la economía de Estados Unidos.

Como otro importante objeto de inversión fuera de los bonos del Tesoro de EE. UU., el oro de Londres subió un 6,21% mensual en gran medida en respuesta a la llegada del ciclo de expansión monetaria. La gran subida mensual indica que los fondos de mayor escala optaron por un objeto estable en tiempos de incertidumbre económica.

Como representación del mercado de criptomonedas, BTC asume una funcionalidad similar a la de un índice bursátil. Actualmente, el precio de BTC está controlado por los fondos a través del canal de fondos del ETF de BTC, pero parece que este tipo de fondos se niegan a considerar a BTC como el "oro digital" y prefieren verlo como una acción tecnológica similar a las de las "siete gigantes". Esta interrelación hizo que BTC se estabilizara en septiembre y experimentara un aumento del 7.35%, superando al Nasdaq, pero aún limitado por el movimiento del Nasdaq deteniéndose en 65000 dólares, sin lograr recuperar su máximo anterior.

Hay dos formas de romper el máximo anterior. Uno, el Nasdaq recupera el máximo anterior, y BTC lo sigue rompiendo; dos, los fondos internos recuperan el poder de fijación de precios. Si se cumple la segunda vía, la tendencia de la segunda mitad del mercado alcista será aún más positiva. Basándonos en el principio de precaución, consideramos que la 'ruptura del máximo anterior' es una condición necesaria para la recuperación de fondos y el aumento del apetito de riesgo de los fondos internos para impulsar los activos de Altcoin.

Estructura de suministro de BTC

Vemos el ciclo del mercado como un fenómeno de transferencia de valor a corto y largo plazo en el espacio y el tiempo. Desde que el largo plazo Tenencias llegó a su punto máximo en diciembre, se ha reducido continuamente hasta mayo. Desde junio, el segundo aumento de esta ronda del ciclo Subir ha estado en marcha y, hasta finales de septiembre, Tenencias ha vuelto a subir a 14.07 millones de fichas. Esta reestructuración estructural es propicia para el alza de precios.

Cambios en la tenencia a corto y largo plazo (mensual)

Al analizar la distribución de BTC en la cadena, se puede observar que más del 87% de BTC están en estado de ganancia hasta el 29 de septiembre. La distribución de fichas en la 'zona de consolidación de nuevos máximos' de 54,000 a 73,000 alcanza los 6.24 millones, un aumento de 238,300 fichas en comparación con el 31 de agosto. El precio máximo de Tenencias ha subido de $58,893 a $65,518 desde finales de agosto. El continuo desplazamiento hacia arriba del centro de gravedad del precio ayuda a aliviar la presión a la baja durante el proceso de aumento de precios.

Estructura de costos de BTC

Es importante tener en cuenta que a fines de septiembre, junto con el Rebote de BTC, los inversores a largo plazo comenzaron a reducir sus posiciones de forma exploratoria, mientras que los inversores a corto plazo comenzaron a aumentarlas. Esta transición de "largo a corto" es una señal de recuperación de la Liquidez y también pondrá a prueba la fuerza de compra. Si la fuerza de compra tiene dificultades para absorber la presión de venta, existe la posibilidad de una repetición o incluso una caída del mercado. En caso de una repetición, es posible que los inversores a largo plazo vuelvan a acumular posiciones, lo que prolongará el tiempo necesario para que el mercado recupere los máximos anteriores. Hasta ahora, no podemos afirmar con certeza que la nueva tendencia de "largo a corto" se haya desplegado.

Lado de la financiación

Estadísticas de flujo de fondos mensual de stablecoins y 11 ETF de BTC en Estados Unidos

En cuanto a los fondos, este mes también ha tenido un rendimiento optimista, con flujos positivos en ambos canales principales para eliminar las diferencias, con un volumen total de 37.88 mil millones de dólares, donde el canal de moneda estable registra una entrada en el creador de mercado, con un volumen de 25.88 mil millones de dólares, y el canal de ETF, que estuvo en estado de salida el mes pasado, recuperó flujos positivos este mes, con un volumen de 12 mil millones de dólares.

Sin embargo, también existe una preocupación, ya que desde que se restableció el flujo de entrada en julio, el flujo de entrada en los últimos tres meses ha estado disminuyendo mes a mes. En el contexto de un mercado de valores global en alza, BTC necesita romper por encima de los máximos anteriores para atraer fondos y acelerar el flujo de entrada.

Durante los últimos 6 meses en la zona de consolidación del 'nuevo máximo', los flujos de monedas estables y ETF han superado los 38.000 millones, absorbiendo la presión de venta en esta zona y elevando el costo de los más de 6 millones de BTC en esta área a alrededor de 64.000 dólares.

indicador técnico

BTC PA（日）

El indicador técnico es una herramienta importante para los traders a corto plazo en el mercado chino. Actualmente, el mercado se encuentra en una etapa inicial de flujo continuo de fondos y recuperación de liquidez, por lo que las decisiones de los traders a corto plazo tienen un gran impacto en la dirección del mercado.

$64,000, $66,000, $70,000 y $73,000 son los precios clave de Seguir de a corto plazo, que representan una supresión de costos de corto plazo, supresión de línea de tendencia bajista, supresión de reversión de línea de tendencia Subir y nueva supresión alta, respectivamente. Este mes es significativo para la ruptura de la EMA de 200 días, que ya está mostrando un cambio a la baja, y este precio de USD 64,000 es también el precio de costo de un corto plazo y el máximo del Rebote de agosto. La superación "efectiva" de esta barrera es muy importante, seguida del avance de USD 66,000 y USD 70,000. En la actualidad, no se han superado 3 de los 4 niveles de precios clave, y se espera que sea en los fondos del canal BTC ETF.

Una ruptura efectiva de USD 73,000 significa el despertar de los fondos más conservadores del mercado y la segunda entrada de los fondos extrabursátiles.

Posibilidades para la segunda mitad

En informes anteriores, hemos mencionado varias veces que la primera fase del mercado alcista está impulsada principalmente por la reposición de posiciones en el mercado y la entrada de nuevos fondos antes y después de la aprobación del BTC ETF. Con la expansión de la liquidez de los principales bancos centrales a nivel mundial, EMC Labs estima que el impulso del precio de los activos de BTC en el futuro provendrá principalmente de la reevaluación del valor causada por la expansión monetaria y la nueva asignación de BTC ETF por parte del capital tradicional.

Con la gradual mejora de la aversión al riesgo, en la segunda mitad del actual mercado alcista de Crypto, la atención y los fondos fluirán gradualmente hacia Altcoin bien ajustados. Pronosticamos que la cuota de mercado de BTC disminuirá gradualmente, acercándose del punto más alto de esta ronda, cerca del 60%, al 40%. Los Altcoin se diferenciarán gradualmente después del rebote general del mercado. Nos enfocaremos en seguir la dirección del desarrollo industrial, la innovación tecnológica o de modelo, la capacidad de adquirir usuarios, la amigabilidad del modelo de Token, la infraestructura de cadena de bloques bien ajustada y las aplicaciones Web3.

Conclusión

Actualmente, el índice de crecimiento del motor eMerge desarrollado por EMC LABS se ha recuperado a 0.75, entrando gradualmente en un estado de expansión moderada. La recuperación de este indicador marca una gran recuperación en la estructura del ecosistema y el mercado de BTC, y también indica que hemos completado los ajustes internos que hemos enfatizado repetidamente. BTC está preparado para marcar precios más altos ante un impacto de Liquidez mayor.

Predecir y participar en el desarrollo del mercado serán recompensados con grandes beneficios. Creemos que aumentar la aversión al riesgo, tener una actitud positiva y tomar medidas decisivas son las mejores opciones en la actual etapa.

La mayor preocupación proviene de si la economía de los Estados Unidos tendrá un "aterrizaje forzoso". Una vez que se produce el "aterrizaje forzoso", la disminución del apetito por el riesgo conduce a una disminución en el valor de los activos, y el mercado de valores de EE. UU. puede debilitarse anualmente, y puede ser difícil para el mercado de activos de encriptación salir del mercado independiente.

Además, el frenesí de Rebote en el mercado de valores chino también ha atraído cierta entrada de capital internacional. Teniendo en cuenta la extraordinaria política monetaria del gobierno chino detrás de este Rebote (también se espera que se implementen diversas políticas fiscales en octubre), creemos que el Rebote en el mercado chino tiene cierta sostenibilidad y la entrada de capital internacional continuará. Esto sin duda afectará el Rebote y la estabilidad del mercado de valores estadounidense, lo que a su vez podría afectar a BTC y al mercado de criptomonedas en general, que tienen requisitos de preferencia por el riesgo más altos.

Este impacto negativo proviene del caos y conflictos inevitables durante el proceso de transición de la política monetaria global. A corto plazo, inevitablemente provocará una Fluctuación continua en el precio del BTC, pero no cambia nuestra evaluación de su tendencia a largo plazo.

Acerca de EMC Labs

EMC Labs (laboratorio emergente) fue creado en abril de 2023 por inversores de activos de encriptación y científicos de datos. Se centra en la investigación de la industria de la cadena de bloques y en la inversión en el mercado secundario de criptomonedas, con una ventaja competitiva en la investigación, conocimientos y minería de datos. Se dedica a participar en la próspera industria de la cadena de bloques mediante la investigación y la inversión, y promueve el bienestar de la humanidad a través de la cadena de bloques y los activos de encriptación.