Entrevista a Framework Ventures: ¿Puede la Criptomoneda sobrevivir en tiempos de recesión económica?

整理 & 编译：深潮 TechFlow

Invitados: Myles Oneil, ex empleado de Fidelity; Vance Spencer, co-fundador de Framework Ventures; Michael Anderson, co-fundador de Framework Ventures

Presentador: Michael Ippolito

Fuente del podcast: Bell Curve

Título original: ¿Puede la criptografía sobrevivir a una recesión? | Resumen

Fecha de emisión: 3 de agosto de 2024

Resumen de puntos

En este episodio, el equipo de Roundup y Myles O’Neil profundizan en los temas candentes de una semana de agitación en el mercado. Discuten el reciente ataque de gobernanza de Compound Finance, la primera semana de operaciones del ETF de ETH y cómo los equipos deberían manejar la liberación de tokens. Además, preguntan si Criptomoneda es ahora un problema bipartidista y cómo se deberían clasificar los tokens de gobernanza. Por último, especulan si estamos entrando en una recesión.

Discurso de Trump en la conferencia de BTC

• Michael Ippolito mencionó que el discurso de Trump en la conferencia de BTC ha generado una amplia atención. Su discurso abarcó varios aspectos, algunos de los cuales podrían ser para satisfacer las demandas de la comunidad de BTC. Prometió despedir a Gary Gensler el primer día, y dijo que ‘liberaría’ a Ross Ulbricht, lo que provocó un cálido aplauso en la audiencia. Aunque Vance duda si Trump tiene el poder de despedir a Gensler, también señaló la sorpresa de Trump por la reacción de la audiencia.

Propuesta de Reserva Estratégica de BTC

• El presentador mencionó que la reserva estratégica de BTC mencionada por Trump en su discurso ha generado una amplia cobertura en los medios. En comparación con las propuestas más integrales presentadas por Cynthia Lummis y Robert F. Kennedy, el compromiso de Trump es relativamente simple, es decir, no vender más BTC que Estados Unidos ya posee. Michael señaló que, aunque este compromiso es positivo, Estados Unidos de hecho ha vuelto a vender BTC.

El futuro de la política Criptomoneda

• Michael cree que Trump será un candidato que apoyará la Criptomoneda, y si otros candidatos intentan seguir esta tendencia, podrían parecer poco sinceros. Mencionó que, aunque las promesas de Trump son simples, si se pueden convertir en políticas reales, tendrán un impacto positivo en el mercado de Criptomoneda. Los invitados discutieron si el gobierno debería comprar BTC y cómo permitir que las empresas de encriptación operen en los Estados Unidos sin provocar demandas injustas.

Los activos de encriptación en poder del gobierno

• Vance afirma que el gobierno puede tener varios activos de encriptación sin haberlos revelado, pero no está seguro de los detalles específicos. En general, aunque el discurso de Trump ha generado mucha discusión, los invitados están más interesados en cómo lograr un marco de políticas claras en el futuro para promover el desarrollo saludable de la criptomoneda.

¿La Criptomoneda es ahora un problema de dos partidos?

El problema bipartidista de Criptomoneda

• Michael mencionó que los esfuerzos recientes buscan promover Criptomoneda como un tema bilateral, pero él duda de esta posibilidad.
• Vance señaló que aunque es posible que Trump adopte una postura activa en la política de encriptación, es probable que las diferencias en la política de encriptación no sean muy grandes si Kamala Harris se convierte en presidenta. Él cree que el marco legislativo futuro afectará la estructura del mercado de Criptomoneda.

Posición política y votos

• Myles 表示，反对 Criptomoneda的立场对选票的影响是负面的，尤其在选举年。
• El presentador agregó que es posible que el Partido Demócrata no sea tan abierto en este momento hacia las criptomonedas como lo fue en el pasado, pero aún considera que es un factor incierto. Mencionó que tratar de luchar contra los principales partidos políticos no es una elección inteligente y que la interacción debería ser constructiva.

El impacto de las elecciones en el mercado

• Michael cree que la Fluctuación del mercado no se debe únicamente a factores electorales, sino que puede haber un 70% de cambios debido a la Liquidez, la venta del gobierno y otros factores estructurales, mientras que el 30% puede estar relacionado con las emociones relacionadas con las elecciones. Compara la situación actual de las elecciones con la última etapa de una competencia y enfatiza que la reacción del mercado puede verse afectada por la incertidumbre en ausencia de una plataforma clara.

El futuro político de Kamala Harris

• Los invitados discutieron el futuro político de Kamala Harris, creyendo que parte de su actual índice de apoyo es debido a su comparación con el actual presidente Biden y el expresidente Trump.
• El presentador mencionó que Harris había propuesto un plan de cambio climático de 10 billones de dólares en elecciones anteriores, pero aún no está claro cuál es su posición política específica. Los invitados coinciden en que, en ausencia de información política concreta, el mercado puede experimentar cierta fluctuación con respecto a Harris.

Necesita esperar más información

• Finalmente, los invitados llegaron a un Consenso, creyendo que los participantes del mercado deberían ser cautelosos antes de obtener más información sobre la futura plataforma política y las políticas. Michael resumió que era un juego de espera y que todos necesitaban observar pacientemente el desarrollo futuro.

Ofensiva de gobernanza financiera compuesta

Ataque a la gobernanza de Compound

• El presentador habló recientemente sobre el incidente de ataque de gobernanza en Compound, que involucró a un participante llamado Humpy, quien tiene varios años de experiencia en el campo de la encriptación. Humpy asignó 25 millones de dólares en tokens COMP votando a favor de sí mismo, una propuesta que había sido rechazada previamente en abril, pero que pasó inesperadamente esta vez. El presentador mencionó que la actividad de gobernanza en Compound ha disminuido significativamente, lo que podría haber llevado a la aprobación de esta propuesta.

Progreso y desafíos en la gobernanza DAO

• Myles compartió su experiencia en la gobernanza de DAO, señalando que, en el último período, a pesar de un aumento en el seguimiento de DAO, la mayoría de las herramientas de DAO han quedado estancadas en el mercado bajista. Él sostiene que, aunque algunos proyectos de DAO han fracasado, aún existen DAO eficientes como Maker y Lido. Él subraya que la mejora del marco de gobernanza no es complicada, pero carece de innovación en el actual entorno del mercado.

Reflexión sobre el mecanismo de votación

• El presentador planteó el mecanismo “ve (vote-escrowed)” para bloquear Tokens a fin de obtener derechos de gobernanza, este mecanismo tiene como objetivo fomentar la participación a largo plazo de los holders en la gobernanza. Sin embargo, también ha suscitado preocupaciones sobre los inversores radicales, que podrían influir en las decisiones de gobernanza mediante la compra de Tokens.
• Vance agregó que hay diferencias en la protección legal entre DAO y la gobernanza corporativa tradicional, lo que plantea más desafíos para los proyectos de encriptación en términos de gobernanza.

El papel de los inversores agresivos

• Los invitados discutieron el papel de los inversores radicales en el proyecto de encriptación, y creen que el comportamiento de Humpy podría ser un intento de revitalizar un proyecto en declive a través de medios de gobernanza. Michael señaló que aunque la intervención de inversores radicales puede traer beneficios a corto plazo, la falta de marco legal y coherencia de gobernanza hace que este modelo sea difícil de sostener.

El impacto del entorno político en la industria de encriptación

• El presentador mencionó que el futuro entorno político puede tener un impacto profundo en la industria de encriptación. Si el nuevo gobierno puede proporcionar políticas regulatorias amigables, es posible que fomente más innovación y experimentación.
• Michael agregó que la desaceleración de las actividades del mercado está estrechamente relacionada con los cambios en la situación política, especialmente las próximas elecciones.

Perspectivas futuras de Criptomoneda

• Los invitados discutieron el impacto potencial de diferentes posturas políticas en la Criptomoneda, y creen que si el Partido Demócrata puede establecer un marco regulatorio razonable, esto ayudará al desarrollo de la industria de la encriptación. Michael señaló que el Partido Demócrata necesita encontrar un equilibrio entre la regulación y la innovación para atraer a los empresarios que se han ido debido a la incertidumbre.

Si los tokens de gobernanza no son valores, ¿qué son?

El dilema de clasificación de token de gobernanza

• Myles planteó una pregunta controvertida sobre la definición de los token de gobernanza en el marco legal. Preguntó qué son exactamente estos token si no se consideran valores después de cinco años. Él cree que aunque algunos token pueden considerarse productos, la presencia de dividendos y cambios en los costos en protocolos como Compound hace que su naturaleza sea más compleja.

Comparación entre intercambio y gobernanza

• Vance señala que aunque algunos Token se negocian en intercambios (como CME), no tienen las características tradicionales de las materias primas, como el derecho de voto o el derecho a recibir dividendos de los ingresos del producto. Esto ha generado un mayor debate sobre la naturaleza de los token de gobernanza, especialmente en ausencia de un marco legal.

La relación entre el entorno político y la industria de encriptación

• Vance mencionó que la relación entre la industria de la encriptación y la política está cambiando actualmente, y cree que el canal de comunicación con Kamala Harris puede ser más fluido que con Biden. Él cree que aunque las políticas de Harris pueden no ser tan proactivas como las de Trump, en general habrá una mejora en comparación con la situación actual.

La percepción pública de Criptomoneda

• El presentador enfatizó que a pesar del potencial técnico y económico de la industria de Criptomoneda, todavía existe una percepción negativa del público hacia Criptomoneda. Él cree que, mientras impulsa el cambio político, los participantes de la industria deben seguir la comprensión externa y abogar de manera positiva.

El equilibrio entre la lucha y la defensa

• El presentador mencionó que los participantes de la industria deben evitar un lenguaje demasiado radical mientras buscan un trato justo, ya que esto podría profundizar la impresión negativa en el público. Sugirió que luchen de una manera más constructiva para ganar el apoyo y la comprensión del público.

Perspectivas futuras

• Los invitados concordaron en que a pesar de que la criptomoneda enfrenta muchos desafíos, todavía hay oportunidades para que la industria suba mediante la promoción adecuada y el impulso político. Michael agregó que puede haber más información sobre la plataforma política en las próximas semanas, lo que afectará el desarrollo de la industria.

¿Estamos en camino hacia una recesión?

La situación actual del mercado de valores

• Vance mencionó el rendimiento actual del mercado de valores, especialmente la caída del índice Russell en un 5%, lo cual es una situación inusual. Él mencionó que el NASDAQ también cayó un 3.2%, lo que podría ser el comienzo de una recesión. La tasa de desempleo ha subido al 4.3%, y se espera que el mercado realice un recorte de 50 puntos base en septiembre.

La crisis del mercado de valores japonés

• El presentador mencionó que el mercado de valores japonés estaba experimentando su peor día de negociación desde 1987, con una caída del 6%. Esto demuestra la inestabilidad global del mercado.

Desempeño de Criptomoneda

• A pesar de la caída del mercado de valores de Estados Unidos, el rendimiento de BTC ha sido relativamente estable e incluso ha experimentado un ligero pump. El presentador cree que esto indica que Criptomoneda podría comenzar a despegarse del mercado de valores tradicional, reflejando diferentes dinámicas de mercado.

Cambios en el entorno económico

• Vance mencionó que el entorno económico actual está cambiando y la tasa de desempleo podría subir aún más al 5%. Él cree que la sensación de debilidad económica se está volviendo cada vez más evidente, lo que tendrá un impacto significativo en las próximas elecciones.

El impacto del gasto público

• El presentador señaló que a pesar de la presión en el mercado, el gasto fiscal del gobierno todavía proporciona cierto apoyo. Esto significa que, a pesar del riesgo de recesión, la economía puede no sufrir un golpe grave debido al gasto del gobierno.

Perspectivas del mercado de encriptación

• Vance enfatizó que la reducción de tasas podría tener un impacto positivo en el mercado de Bitcoin y encriptación. Él cree que la situación económica actual podría brindar una buena oportunidad para la Criptomoneda, especialmente frente a la incertidumbre en los mercados tradicionales.

Perspectivas futuras

• Los invitados coinciden en que, a pesar del riesgo de recesión, el gasto del gobierno y la inminente reducción de las tasas de interés podrían brindar apoyo al mercado. Vance insta a una rápida reducción de las tasas de interés para fomentar la recuperación económica y del mercado de encriptación.

ETH ETF 交易第一周

Desempeño inicial de ETH ETF

• El presentador mencionó que la primera semana de negociación del ETF de ETHEREUM (ETH) ha concluido con un rendimiento positivo en el mercado. Señaló que, a pesar de las salidas de capital de GBTC en el pasado, en los últimos días ha habido entradas netas positivas, especialmente destacando el rendimiento del producto ETF de BlackRock, que ha atraído una gran cantidad de capital.

Flujo de fondos de BTC y ETH

• Vance mencionó que recientemente los flujos de capital de BTC y ETH se han mantenido en gran medida iguales. Él predice que el ETF de BlackRock impulsará la entrada de fondos en estos dos activos, con una entrada de aproximadamente 1.7 millones de dólares en BTC ayer y aproximadamente 970,000 dólares en ETH. Él cree que esta liquidez continuará aumentando.

El impacto de Grayscale

• Vance señaló que la salida de fondos de Grayscale sigue teniendo un impacto en el mercado, pero este impacto se está reduciendo con el éxito de los ETF. También mencionó que los mini trusts están ayudando a absorber los fondos salientes y que el sentimiento general del mercado es positivo.

Perspectivas del mercado ETF

• El presentador añadió que es responsabilidad de BlackRock y otros proveedores de ETF garantizar el éxito de estos productos, lo cual es una señal positiva para todo el mercado. Su rendimiento tendrá un impacto importante en la confianza del mercado.

¿Cómo debe el equipo manejar el desbloqueo de Tokens?

Antecedentes de desbloqueo de Token

• El presentador mencionó que Namada (un proyecto L1 centrado en la privacidad) propuso desbloquear el 100% del suministro de Token de una vez durante el evento de generación de token (TGE). Explicó el contexto de esta práctica, ya que muchas personas están hartas del método de emisión de Token con baja liquidez, alta valoración totalmente diluida (FDV), que suele resultar en dumping continuo por parte de inversores o equipos durante el período de desbloqueo, generalmente durante uno o dos años.

Diferentes puntos de vista sobre el tiempo de desbloqueo

• Vance señala que el método actual de desbloqueo de tokens no es ideal. Él cree que el valor y la atracción del proyecto son los factores clave. Si proyectos exitosos como Ethereum (ETH) o Solana eligen desbloquear el 100% o 0% de sus tokens, es posible que los resultados no difieran demasiado, ya que la calidad del proyecto es lo que determina su valor.

Autocorrección del mercado

• Vance mencionó que el mercado se está autoreparando y que los proyectos de baja calidad enfrentarán barreras más altas para la cotización, solo los proyectos más valiosos recibirán el apoyo de los principales intercambios. Con la reconsideración del mercado sobre la tokenómica, los proyectos con baja liquidez y alto FDV perderán su atractivo.

El desafío de fijar precios en el mercado

• El presentador agregó una discusión sobre fijación de precios para la encriptación, señalando que muchos proyectos en el mercado de la encriptación establecen precios demasiado altos al salir a bolsa, lo que resulta en una fuerte caída de los precios de las acciones después de la salida a bolsa. Señaló que esta situación no es sostenible y que el mercado necesita encontrar un mecanismo más razonable para descubrir precios iniciales.

Equilibrio entre inversores tempranos e inversores minoristas

• Ambos interlocutores coinciden en que el mercado necesita lograr un mejor equilibrio entre los inversores iniciales y los minoristas. Los inversores iniciales desean recuperar su inversión rápidamente, mientras que los minoristas desean participar a precios razonables.

Perspectivas futuras

• Vance enfatizó que el mercado seguirá ajustándose, reduciendo la inversión en proyectos de baja calidad, al mismo tiempo que espera evitar que los inversores pierdan la confianza en el mercado de encriptación. Mencionó que la tasa de pérdida de muchas ‘MEME moneda’ es preocupante y se necesitará atraer a estos inversores de vuelta al mercado en el futuro.