El presidente Powell rechaza públicamente su dimisión, y la oposición en el Congreso dificulta que Trump tome el control de la Reserva Federal, lo que mantiene el mercado temporalmente calmado pero pone a prueba la credibilidad del dólar a largo plazo
(Resumen previo: Trump «ha puesto en serio»: Powell amenaza con investigación criminal, la disputa sobre tasas se intensifica)
(Información adicional: Trump vuelve a amenazar con despedir a Powell: es tan incompetente que debería ser procesado, Berset, si no lo haces tú, te despediré)

Índice del artículo

• Medidas judiciales provocan un boomerang en el Congreso
• El sistema de mandatos cruzados crea la red de protección más sólida
• El mercado parece tranquilo, pero los riesgos se acumulan silenciosamente
• La fecha límite de mayo será el próximo punto de presión

Ayer (11), un video de tres minutos grabado por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell (, lanzó una bomba en Washington. No solo rechazó responder a la citación del Departamento de Justicia para dimitir, sino que también afirmó que la Casa Blanca utilizó una investigación criminal para «intervenir en la política monetaria», marcando un enfrentamiento con el poder ejecutivo. El núcleo de este conflicto ya no es la permanencia en el cargo, sino si el mercado de bonos del Tesoro de 29 billones de dólares puede seguir confiando en la línea constitucional de que «el banco central no será manipulado políticamente». Bloomberg incluso considera que esto ya representa una amenaza sustancial a los planes de Trump.

) Medidas judiciales provocan un boomerang en el Congreso

Según Fortune, el 9 de este mes, el Departamento de Justicia emitió una citación para un gran jurado contra Powell, alegando dudas sobre las declaraciones relacionadas con los gastos de renovación de la sede por 2.5 mil millones de dólares en una audiencia del Congreso en junio de 2025. La interpretación general es que la verdadera chispa fue la negativa de la Fed a cooperar con el plan de compra de bonos hipotecarios por 200 mil millones de dólares propuesto por la Casa Blanca. La citación buscaba forzar la salida anticipada de Powell, pero en lugar de eso, provocó que el Senado activara su mecanismo de protección institucional.

En la Comisión Bancaria del Senado, con una mayoría de 13 a 11, el republicano Thom Tillis se volvió en contra y declaró que no apoyaría ninguna nominación alternativa de la Casa Blanca. Este voto clave podría bloquear completamente la candidatura de Kevin Hassett o Kevin Warsh. El gobierno de Trump intentó despejar obstáculos mediante medidas judiciales, pero terminó dejando obstáculos para sí mismo, en una típica reacción política de Washington.

El sistema de mandatos cruzados crea la red de protección más sólida

Otra equivocación de la Casa Blanca fue no entender bien la Ley de la Reserva Federal. Aunque el mandato de Powell como presidente expira en mayo, su mandato como director se extiende hasta 2028. El Los Angeles Times señala que Powell ya está preparado para «quedarse como director» después de dejar la presidencia, y tendrá plenos derechos de voto en cada reunión de decisiones. El ex vicepresidente Donald Kohn advirtió:

«Creen que esto puede forzar su salida, pero su mensaje de ayer fue: no podrán sacarme, lucharé hasta el final.»

Si un nuevo presidente se ve obligado a tomar decisiones junto a su predecesor, la política monetaria enfrentará una resistencia interna sin precedentes, y cualquier movimiento radical de reducción de tasas o flexibilización dirigida podría ser bloqueado por Powell.

El mercado parece tranquilo, pero los riesgos se acumulan silenciosamente

Aunque la situación parece rozar una crisis constitucional, los mercados de capital respondieron inicialmente con nuevos máximos. El índice S&P 500 subió durante dos días consecutivos, y el rendimiento de los bonos a 10 años solo aumentó ligeramente. Los inversores tienden a interpretar la postura dura de Powell como una señal de «resiliencia institucional», apostando a que el Congreso y la Fed podrán mantener su independencia. Otro artículo de Fortune describe esta reacción como un «optimismo peligroso», porque si el poder ejecutivo decide ignorar los procedimientos legales, el riesgo de desanclaje de las expectativas de inflación a largo plazo se hará evidente.

En los años 70, los «voluntarios de los bonos» vendieron colectivamente bonos del Tesoro en medio de una inflación descontrolada, obligando al gobierno a pagar tasas más altas. Hoy, con una cantidad mucho mayor de fondos globales, si la credibilidad del dólar se ve empañada por interferencias políticas, la reacción será aún más intensa. Para los inversores, la preocupación no es si Powell será procesado, sino si la lucha entre el poder ejecutivo, legislativo y el banco central puede socavar el ancla del dólar, considerado insustituible.

La fecha límite de mayo será el próximo punto de presión

Powell ha logrado resistir la presión del Departamento de Justicia por ahora, y también cuenta con cierto apoyo en el Congreso, pero en mayo, cuando finalice su mandato, aún quedan cuatro reuniones públicas y una declaración de política monetaria. Si la Casa Blanca continúa buscando avances legales o en personal, la confianza en las salvaguardas institucionales enfrentará pruebas repetidas. Esta guerra por «quién controla la máquina de imprimir dinero» no terminará con la publicación del video, sino que se reavivará en cada decisión de tasas de interés.

La historia enseña a los inversores que, cuando el poder político prueba el sabor de manipular la política monetaria mediante órdenes ejecutivas, es difícil que puedan controlarse a sí mismos; y cuando el banco central se ve obligado a defender su posición mediante la permanencia en el cargo, las grietas en el sistema ya son evidentes. Powell ha mantenido el control hoy, pero el mercado tendrá que medir con precios el costo de mañana.

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