Primer semana de enero: ¿una ilusión disfrazada de rebote? Salida de fondos ETF y mercado con desequilibrio agravado

[1] Introducción: Bitcoin rompe los 90,000 dólares, y el ambiente también resuena con el grito de “Uptober” en los algoritmos cuantitativos. Sin embargo, el flujo de fondos en los ETF se ha convertido en una salida neta, y la liquidez claramente se está dirigiendo hacia los derivados.

¿Este rebote se basa en una recuperación por demanda real o es una ilusión causada por la redistribución de la liquidez? Explorar la naturaleza del rebote es el tema central del análisis de mercado de esta semana.

[2] Análisis interno del mercado① (estructura entre precios y activos): Bitcoin(+1.91%) y Ethereum(+4.43%) muestran un rendimiento fuerte liderando la tendencia, pero acompañado de un aumento relativo en la participación de Ethereum y una disminución en la participación de BTC. Las altcoins tienen un rendimiento aún más destacado. Dogecoin(+10.96%), Cardano(+8.91%), Ripple(+6.46%), entre otros, superan ampliamente a Bitcoin en ganancias. Sin embargo, este aumento no se basa en expansión técnica o ecológica, sino en la influencia significativa del trading apalancado dominado por derivados, lo que indica que no es una difusión estructural, sino una posible regresión a corto plazo.

En particular, el sector DeFi y algunas series de Meme coins han experimentado un aumento explosivo en volumen de transacciones(+29% o más), pero con una fuerte preferencia en las posiciones, y una recuperación débil en la demanda en cadena. No es que la compra se haya extendido a todos los activos, sino que el capital especulativo se está concentrando en activos con baja liquidez.

[3] Análisis interno del mercado② (liquidez y flujo de fondos): El volumen de transacciones en stablecoins(+80.02%) y en derivados de criptomonedas(+111.58%) se ha disparado. Esto sugiere que, en comparación con la entrada de fondos tradicionales, más bien los inversores existentes están aumentando el apalancamiento y apostando a mayor volatilidad. Los fondos en ETF han tenido una entrada neta de 317,7 mil millones de dólares en 2025, pero en los últimos días, según cálculos diarios, han vuelto a una salida masiva (BTC ETF -3.48 mil millones de dólares, ETH ETF -0.72 mil millones de dólares).

Datos de Glassnode muestran que el flujo de fondos en ETF en promedio de 30 días ya se ha vuelto negativo, lo cual es digno de atención. La confianza en la inversión está disminuyendo, y aumenta la probabilidad de que se interrumpa la entrada neta de fondos a largo plazo. Esto podría limitar estructuralmente la continuidad del rebote.

[4] Variables macroeconómicas o entorno político: La Reserva Federal ha iniciado una reducción de tasas y reactivado una flexibilización cuantitativa a pequeña escala (estilo cmd), pero aún existen incertidumbres debido a indicadores de empleo débiles (empleo ADP -32,000) y la posibilidad de un cierre del gobierno. Aunque el mercado ya refleja una probabilidad del 88% de recortes adicionales en octubre y diciembre, la liquidez real se está dispersando de manera atípica hacia activos tradicionales como ETF, bonos y fondos de alto dividendo.

Además, la ley de estructura del mercado estadounidense, prevista para ser revisada el 15 de enero (que clarifica la jurisdicción de la SEC/CFTC), podría aumentar la incertidumbre a corto plazo sobre la entrada de instituciones. También puede impulsar el marco de intercambio de impuestos sobre criptomonedas de la OCDE (CARF), que refuerza las obligaciones de divulgación y seguimiento de cuentas, siendo un factor de gran incertidumbre en la dirección de los sistemas globales.

[5] Conclusión: La tendencia de esta semana muestra un rebote de “precio fuerte, confianza débil”. La salida de fondos en ETF, la concentración de liquidez y la expansión de derivados especulativos están poniendo en duda la durabilidad del movimiento alcista. Aunque hay un rebote, no puede considerarse una recuperación sólida y estructural.

La variable clave para la próxima semana será si la paralización del gobierno de EE. UU. continúa y si esto retrasa la publicación de indicadores laborales. Esto no solo afecta el momento de los recortes de tasas, sino que también puede ser un punto de inflexión importante en la percepción del riesgo del mercado. Para que el rebote sea efectivo, debe ir acompañado de una recuperación en los flujos de fondos en ETF, un aumento en las transacciones en cadena y entradas de fondos en DeFi y stablecoins. Es fundamental monitorear estos aspectos para evaluar la profundidad y la continuidad del rebote.