A pesar de tener una correlación de hasta 0.9 con los tokens principales del mercado de criptomonedas, los tokens de pequeña capitalización no han podido ofrecer ningún valor de diversificación. En el primer trimestre de 2025, cayeron un 46.4%, con una caída aproximada del 38% en el año, mientras que el índice del mercado bursátil de EE. UU. logró un crecimiento de dos dígitos con una caída controlada. Este artículo se basa en un texto de Gino Matos, organizado, traducido y redactado por ForesightNews.
(Resumen previo: Estado actual del mercado de ETF de altcoins: XRP como gran ganadora, LTC y DOGE abandonados por el mercado)
(Información adicional: gracias a atacar altcoins en DEX, ganamos 50 millones de dólares en un año)

Índice de este artículo

• Elegir un índice confiable de altcoins
• Ratio de Sharpe y amplitud de la caída
• Inversores en Bitcoin y liquidez en criptomonedas
• ¿Qué significa esto para la liquidez en el próximo ciclo de mercado?

A pesar de tener una correlación de hasta 0.9 con los tokens principales del mercado de criptomonedas, los tokens de pequeña capitalización no han podido ofrecer ningún valor de diversificación. Desde enero de 2024, la comparación del rendimiento de criptomonedas y acciones indica que la llamada «comercialización de altcoins» en realidad no es más que una alternativa a la negociación de acciones.

En 2024, el rendimiento del índice S&P 500 fue de aproximadamente el 25%, alcanzando un 17.5% en 2025, con un aumento acumulado de aproximadamente el 47% en dos años. Simultáneamente, el índice Nasdaq 100 subió un 25.9% y un 18.1% respectivamente, con un aumento acumulado cercano al 49%.

El índice CoinDesk 80, que rastrea 80 activos fuera del CoinDesk 20, se compone de los 50 tokens con menor capitalización de un total de 100 activos, considerado un indicador de «activos basura» del mercado. Solo en el primer trimestre de 2025, se desplomó un 46.4%, y hasta mediados de julio, la caída en el año fue de aproximadamente el 38%.

A finales de 2025, el índice MarketVector Digital Assets 100 de pequeña capitalización cayó a su nivel más bajo desde noviembre de 2020, provocando una evaporación de más de 1 billón de dólares en la capitalización total de mercado de criptomonedas.

Esta tendencia de diferenciación no es una mera error estadístico. La cartera global de altcoins no solo tiene un rendimiento negativo, sino que su volatilidad es comparable o incluso superior a la de las acciones; en contraste, los índices bursátiles estadounidenses lograron un crecimiento de dos dígitos en el mismo período, con caídas controladas.

Para los inversores en Bitcoin, la cuestión central es: ¿puede la asignación a tokens de pequeña capitalización ofrecer rendimientos ajustados al riesgo? O, en otras palabras, ¿esta asignación solo implica, además de mantener una correlación similar a la de las acciones, una exposición adicional a un riesgo con un índice de Sharpe negativo? (Nota: el ratio de Sharpe mide el rendimiento ajustado por riesgo de una cartera, y su fórmula es: rendimiento anualizado de la cartera – tasa libre de riesgo anualizada / volatilidad anualizada de la cartera).

Elegir un índice confiable de altcoins

Para el análisis, CryptoSlate siguió tres índices de altcoins.

El primero es el índice CoinDesk 80, lanzado en enero de 2025, que cubre 80 activos fuera del índice CoinDesk 20, ofreciendo una cartera diversificada que incluye Bitcoin, Ethereum y otros tokens principales.

El segundo es el índice MarketVector Digital Assets 100, que selecciona las 50 monedas con menor capitalización dentro de una cesta de 100 activos, considerado un barómetro de «activos basura» del mercado.

El tercero es el índice de pequeña capitalización lanzado por Kaiko, un producto de investigación en lugar de un índice de referencia negociable, que proporciona una visión clara y cuantificada del segmento de activos de pequeña capitalización.

Estos tres índices describen diferentes perspectivas del mercado: un portafolio global de altcoins, tokens de alta beta de pequeña capitalización y una visión basada en investigación cuantitativa. Sin embargo, sus conclusiones son altamente coherentes.

En contraste, el rendimiento del mercado de acciones muestra una tendencia completamente opuesta.

En 2024, los principales índices estadounidenses lograron aproximadamente un 25% de aumento, con ganancias de dos dígitos en 2025 y caídas relativamente limitadas en el período. Durante este tiempo, la mayor caída del S&P 500 en un año fue de solo unos dígitos medios, mientras que el Nasdaq 100 mantuvo una tendencia alcista sólida.

Ambos índices lograron un crecimiento compuesto anual sin mostrar pérdidas significativas.

Por otro lado, el comportamiento del índice de altcoins fue muy diferente. El informe de CoinDesk revela que en solo el primer trimestre, el índice CoinDesk 80 cayó un 46.4%, mientras que el CoinDesk 20, que rastrea el mercado principal, cayó un 23.2%.

Hasta mediados de julio de 2025, el índice CoinDesk 80 había caído un 38% en el año, mientras que el índice CoinDesk 5, que rastrea Bitcoin, Ethereum y otras tres monedas principales, subió entre un 12% y un 13% en el mismo período.

Andrew Baehr de CoinDesk, en una entrevista con ETF.com, describió este fenómeno como «una correlación completamente igual, con rendimientos muy diferentes».

El índice CoinDesk 5 tiene una correlación de 0.9 con el índice CoinDesk 80, lo que indica que se mueven en la misma dirección, pero el primero ha logrado un pequeño aumento de dos dígitos, mientras que el segundo ha caído cerca del 40%.

La evidencia demuestra que poseer altcoins de pequeña capitalización aporta beneficios de diversificación muy limitados, mientras que el costo en rendimiento es extremadamente alto.

El rendimiento del sector de activos de pequeña capitalización fue aún peor. Según Bloomberg, hasta noviembre de 2025, el índice MarketVector Digital Assets 100 había caído a su nivel más bajo desde noviembre de 2020.

En los últimos cinco años, este índice ha tenido un rendimiento de aproximadamente –8%, mientras que el índice principal ha subido alrededor de un 380%. La preferencia de los fondos institucionales sigue siendo por los activos de gran capitalización, y evitan los riesgos en los segmentos de menor liquidez.

Desde el rendimiento de las altcoins en 2024, el índice Kaiko de pequeña capitalización cayó más del 30% durante todo el año, y las monedas medianas no lograron seguir el ritmo del aumento de Bitcoin.

Los ganadores del mercado están concentrados en unas pocas monedas principales, como SOL y Ripple. Aunque en 2024, el volumen de comercio de altcoins alcanzó picos similares a los de 2021, el 64% del volumen total se concentró en las diez principales altcoins.

La liquidez en el mercado de criptomonedas no ha desaparecido, sino que se ha trasladado a activos de mayor valor.

Ratio de Sharpe y amplitud de la caída

Si se compara desde la perspectiva del rendimiento ajustado por riesgo, la diferencia se amplía aún más. El índice CoinDesk 80 y diversos índices de altcoins de pequeña capitalización no solo tienen retornos en números negativos, sino que su volatilidad es comparable o superior a la de las acciones.

El índice CoinDesk 80 cayó un 46.4% en solo un trimestre; el índice de pequeña capitalización de MarketVector, tras otra ronda de caídas, alcanzó mínimos durante la pandemia en noviembre.

El índice global de altcoins sufrió varias caídas drásticas: en 2024, el índice Kaiko cayó más del 30%; en el primer trimestre de 2025, el índice CoinDesk 80 cayó un 46%; y a finales de 2025, el índice de pequeña capitalización volvió a caer a niveles de 2020.

En comparación, el S&P 500 y el Nasdaq 100 lograron rendimientos acumulados del 25% y 17% respectivamente en dos años, con caídas máximas en dígitos medios. Los mercados estadounidenses, aunque volátiles, son en general gestionables; en cambio, la volatilidad de los índices de criptomonedas es extremadamente destructiva.

Incluso cuando se considera la alta volatilidad de las altcoins como una característica estructural, la relación riesgo-retorno en 2024-2025 sigue siendo muy inferior a la de mantener el índice del mercado bursátil estadounidense.

Durante 2024 y 2025, el índice global de altcoins tuvo un ratio de Sharpe negativo; en cambio, los índices S&P y Nasdaq mostraron ratios de Sharpe sólidos sin ajustar la volatilidad. Tras ajustar por volatilidad, la brecha se amplía aún más.

Inversores en Bitcoin y liquidez en criptomonedas

La primera conclusión de estos datos es la tendencia a la concentración de liquidez y su traslado hacia activos de mayor valor. Informes de Bloomberg y Whalebook sobre el índice MarketVector indican que, desde principios de 2024, el rendimiento de las altcoins de pequeña capitalización sigue siendo inferior, y los fondos institucionales están ingresando en ETF de Bitcoin y Ethereum.

Sumando las observaciones de Kaiko, aunque la proporción de volumen de trading de altcoins ha vuelto a niveles de 2021, el capital se concentra en las diez principales altcoins. La tendencia del mercado es clara: la liquidez no ha desaparecido del mercado de criptomonedas, sino que se ha desplazado hacia activos de mayor valor.

El ciclo alcista de las altcoins fue en esencia una estrategia de arbitraje de base, no una tendencia estructural de superación de activos. En diciembre de 2024, el índice de altcoins CryptoRank alcanzó 88 puntos en su pico, pero en abril de 2025 se desplomó a 16, perdiendo toda la ganancia lograda.

El ciclo alcista de las altcoins en 2024 terminó siendo una burbuja clásica; a mediados de 2025, la cartera global de altcoins recuperó casi todas las ganancias, mientras que los índices S&P y Nasdaq continuaron creciendo en interés compuesto.

Para asesores financieros y gestores de activos que consideren diversificar más allá de Bitcoin y Ethereum, los datos de CoinDesk ofrecen una referencia clara.

Hasta mediados de julio de 2025, el índice CoinDesk 5, que rastrea los principales del mercado, logró un pequeño aumento de dos dígitos en el año, mientras que el índice de altcoins diversificado, CoinDesk 80, cayó cerca del 40%, con una correlación de 0.9 entre ambos.

Invertir en pequeños altcoins no ha generado beneficios de diversificación sustanciales, sino que ha expuesto a los inversores a mayores pérdidas en rendimiento y mayores riesgos de caída que Bitcoin, Ethereum y las acciones tradicionales, además de compartir los mismos factores macroeconómicos.

El capital actualmente ve la mayoría de los altcoins como activos tácticos, no como inversiones estratégicas. En 2024 y 2025, los ETF de Bitcoin y Ethereum ofrecen un rendimiento ajustado por riesgo claramente superior, y los mercados bursátiles también muestran resultados destacados.

La liquidez del mercado de altcoins se está concentrando cada vez más en unas pocas monedas de «nivel institucional», como SOL, Ripple y otras con perspectivas regulatorias claras o factores independientes positivos. La diversificación a nivel de índice está siendo comprimida por el mercado.

En 2025, el S&P 500 y el Nasdaq 100 subieron aproximadamente un 17%, mientras que el índice de criptomonedas CoinDesk 80 bajó un 40%, y las criptomonedas de baja capitalización cayeron un 30%

¿Qué implica esto para la liquidez en el próximo ciclo de mercado?

El rendimiento de 2024 a 2025 en el mercado ha puesto a prueba si las altcoins pueden ofrecer valor de diversificación o superar al mercado en un entorno de mayor apetito por el riesgo macroeconómico. En ese período, las acciones estadounidenses lograron un crecimiento de dos dígitos durante dos años consecutivos, con caídas controladas.

Bitcoin y Ethereum, por su parte, han sido reconocidos institucionalmente a través de ETF de fondos físicos, beneficiándose además de una regulación más flexible.

En contraste, el índice global de altcoins no solo tiene un rendimiento negativo y caídas mayores, sino que también mantiene una alta correlación con los tokens principales y las acciones, sin ofrecer una compensación proporcional por los riesgos adicionales asumidos.

El capital institucional siempre busca resultados de rendimiento. El índice MarketVector de pequeña capitalización, con una rentabilidad de –8% en cinco años, contrasta con el aumento del 380% en el índice principal, reflejando que el capital se está desplazando hacia activos con regulación clara, mercados de derivados líquidos y infraestructura de custodia madura.

El índice CoinDesk 80 cayó un 46% en el primer trimestre y registró una caída del 38% en julio, evidenciando que la tendencia de migración de capital hacia activos de mayor valor no solo continúa, sino que se acelera.

Para los inversores en Bitcoin y Ethereum que evalúan si asignar a altcoins de pequeña capitalización, los datos de 2024 a 2025 ofrecen una respuesta clara: el rendimiento absoluto del portafolio global de altcoins ha sido inferior al mercado de valores, y su rendimiento ajustado por riesgo tampoco supera al de Bitcoin y Ethereum. Aunque la correlación con los tokens principales llega a 0.9, no ofrece beneficios de diversificación.

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