¿Predominan los bajistas de Bitcoin? Con el aumento del sentimiento de refugio, ¿por qué ahora es más ventajoso apostar en corto a BTC?

En el contexto actual de entrelazamiento de las condiciones macroeconómicas y el sentimiento del mercado, Bitcoin (BTC) se encuentra en una fase de alta volatilidad y baja certeza. La aversión al riesgo continúa en aumento, el precio fluctúa de manera reiterada, y los niveles clave de soporte están siendo puestos a prueba, lo que hace que el mercado esté dominado principalmente por traders a corto plazo y fondos apalancados. Esta estructura de consolidación, en lugar de ser una señal de calma, ofrece una relación riesgo-recompensa más atractiva para las posiciones en corto sobre Bitcoin.

Desde los datos en cadena y de derivados, la tasa de apalancamiento estimada (ELR) de Bitcoin ha vuelto a situarse alrededor de 0.22, lo que indica que los traders están aumentando nuevamente su exposición apalancada y apostando activamente a la volatilidad a corto plazo. Los datos de Lookonchain corroboran aún más esta tendencia: un trader ha estado en posición en corto sobre BTC durante siete días consecutivos, con una ganancia acumulada superior a 22 millones de dólares. Esto sugiere que, en un entorno de liquidez cada vez más restringida, las estrategias bajistas están generando un ciclo de retroalimentación autosostenido.

A nivel macroeconómico, también las condiciones no favorecen a los alcistas de Bitcoin. En la segunda mitad de diciembre se anunciarán múltiples eventos económicos clave, incluyendo datos de empleo y decisiones de política de tasas del Banco de Japón (BoJ), lo cual podría impactar los activos de riesgo. Los datos históricos muestran que, desde 2024, cada vez que el Banco de Japón ha subido su tasa, Bitcoin ha experimentado caídas de doble dígito. El mercado en general espera que el BoJ aumente las tasas en 25 puntos base, lo que explica por qué la liquidez en corto sobre BTC ha aumentado notablemente en las últimas semanas.

Desde un punto de vista técnico, el precio semanal de Bitcoin se mantiene en un rango de 88,000 a 91,000 dólares, pareciendo haber entrado en una fase de consolidación. Sin embargo, la cuestión clave es: ¿Este “suelo” está sustentado principalmente por la demanda spot o por posiciones especulativas apalancadas acumuladas? La relación entre volumen de trading en spot y derivados de CryptoQuant ha caído a aproximadamente 0.1, alcanzando un mínimo de casi tres meses, lo que claramente indica que las operaciones en derivados dominan severamente el mercado, mientras que la demanda en spot es notablemente débil.

En otras palabras, el principal impulso detrás del precio de Bitcoin en este momento no es la demanda real, sino el capital apalancado. Si se materializan riesgos macroeconómicos o el sentimiento se revierte, los traders alcistas con alto apalancamiento son muy propensos a ser liquidados, generando un típico escenario de squeez de posiciones largas.

En resumen, en un entorno de mayor incertidumbre macro, expectativas de política monetaria restrictiva por parte del Banco de Japón y debilidad en la demanda spot, los bajistas de Bitcoin dominan tanto en estructura de posiciones como en relación riesgo-recompensa. Para los fondos de trading, ser cauteloso en el posicionamiento alcista e incluso aprovechar la tendencia en corto sobre BTC podría ser una opción más racional en este momento.