30 años de OG de Wall Street: las carreras, el póker y las leyendas de inversión que me dieron una inspiración sobre Bitcoin

Una inversora veterana de Wall Street, que combina la mentalidad de las probabilidades enseñada por su padre en el hipódromo con la sabiduría de maestros inversionistas como Munger y Druckenmiller, analiza las oportunidades de inversión actualmente muy infravaloradas en Bitcoin, y cómo usar el pensamiento probabilístico para tomar decisiones inteligentes en medio de la incertidumbre. Este artículo se basa en un texto de Jordi Visser, organizado, traducido y redactado por Foresight News. (Resumen previo: Michael Saylor: JPMorgan, Citibank, BNY Mellon, Wells Fargo y otros grandes bancos comienzan a ofrecer “préstamos colaterales en Bitcoin”) (Información adicional: Standard Chartered recorta sus predicciones sobre Bitcoin! El objetivo para finales de 2025 se reduce a 10,000 dólares, y aún se esperan cinco años para que BTC alcance los 500,000 dólares) Cuando tenía cinco años, mi padre me llevó por primera vez al hipódromo de Monticello, en el norte del estado de Nueva York. Me entregó una guía de carreras y empezó a enseñarme cómo interpretar la información allí contenida: resultados anteriores, registros de jinetes, condiciones de la pista. Esos números y símbolos, para mí, eran como un idioma misterioso. Desde entonces, muchas veces volvimos allí. Ese hipódromo se convirtió en su “aula”. Nunca me pidió que “encontrara al ganador”, sino que siempre me guiaba a enfocarme en otra cosa: ¿existe valor en las apuestas de esta carrera? Cada vez que hacía una predicción de las cuotas, él me preguntaba sobre su fundamento. Luego, con su experiencia, señalaba la información que había pasado por alto o las dimensiones que debería haber explorado en más profundidad. Me enseñó que: - Identificar patrones en los resultados pasados de las carreras, - Balancear los diferentes factores que influyen, - Dar cuotas que reflejen la realidad en lugar de suposiciones, - Y lo más importante, reevaluar continuamente las cuotas con la nueva información. Sin querer, me entrenó en el método de Bayes para predecir probabilidades de futuros resultados. Esta habilidad la he usado en cada decisión importante en mi vida, especialmente en mis más de 30 años en Wall Street. Hoy, gracias a este marco analítico, he identificado la apuesta más infravalorada en mi carrera: Bitcoin. Cuando analizo Bitcoin con el método de cuotas enseñado por mi padre, veo un activo con una cuota de 3:1. Sin embargo, muchos de los mejores y más inteligentes que conozco le asignan una cuota de 100:1, e incluso piensan que no tiene valor alguno. Esta diferencia en la valoración no solo es enorme, sino que también representa una oportunidad excepcional, algo que rara vez sucede en una carrera profesional. Aprender a apostar por el futuro La metodología que me enseñó mi padre es rigurosa, no casual. Antes de asignar cuotas a cualquier caballo, debo dedicar tiempo a investigarlo. Considero el estudio de la guía de carreras como una asignatura de éxito: - Rendimiento pasado en diferentes condiciones de pista, - Jinetes especializados en ciertos escenarios, - Cambios en nivel de competencia, equipamiento y ritmo de la carrera, - Linaje y rutina de entrenamiento. Incluso me enseñó a mantener la duda, a no confiar ciegamente en factores humanos. No todos los caballos darán lo mejor, algunos están “guardando energía” para futuras carreras, otros entrenadores tienen tácticas fijas. Estos factores también deben ser considerados. Y luego, la parte práctica de la apuesta. Aprendí a observar el momento adecuado para que el dinero inteligente entrara, y la volatilidad de las cuotas en los últimos minutos antes de la carrera. Pero la regla principal es una sola: primero debo escribir las cuotas que pienso, antes de consultar la pantalla de apuestas. Esto no es una adivinanza, sino una forma de construir un razonamiento sólido para mi juicio. Por ejemplo, ¿por qué creo que este caballo tiene una probabilidad de ganar del 20% (cuota 5:1), en lugar del 10% (cuota 10:1) o del 5% (cuota 20:1)? Solo si he hecho estos cálculos y puedo explicar claramente mi razonamiento, se me permitirá observar cómo apuesta la mayoría. Y en ese momento, surge una oportunidad fascinante. A veces, predigo que una cuota de 5:1 en el caballo, en realidad en la pantalla de apuestas es de 20:1. Esta ventaja no proviene de ser más inteligente que los demás, sino de que la mayoría de los que establecen cuotas no han investigado a fondo, y la mayor oportunidad reside en sus errores. Además, me enseñó una regla clave: si una cuota ya refleja plenamente su valor, simplemente no apuesto. “Siempre habrá otra carrera.” Mantenerse inactivo cuando no se tiene ventaja es una de las disciplinas más difíciles en el mercado y una lección que muchos inversores todavía no han aprendido. Pensamiento basado en apuestas Muchos años después, descubrí que la metodología que me enseñó mi padre en realidad es una técnica profesional que han perfeccionado durante décadas jugadores de póker profesionales y teóricos de la toma de decisiones. La obra de Annie Duke, Thinking in Bets: How to Make Smarter Decisions When You Don’t Have All the Facts, me proporcionó un marco teórico para las experiencias aprendidas en el hipódromo. Su idea central, simple pero profunda, es que: todas las decisiones son apuestas sobre un futuro incierto; la calidad de las decisiones debe ser juzgada separadamente del resultado. Puedes tomar una decisión muy sabia y, al final, perder. Incluso si la valoración es correcta, una cuota de 5:1 tiene un 80% de probabilidad de perder. Lo verdaderamente importante es: - ¿El proceso de decisión fue riguroso? - ¿Las cuotas están justificadas? - ¿Apostaste con ventaja? Hace unos años, tuve la oportunidad de hablar con Annie en persona y le comenté que su libro y la filosofía que aprendí en el hipódromo de mi padre estaban en sintonía. Sabía que esta lógica me ayudaba en mis inversiones, y que incluso había moldeado mi forma de pensar sobre la salud y la felicidad. Lo que más conversamos fue su formación en psicología, y no tanto el póker o su libro, ya que todo esto es fundamentalmente interconectado. Este marco no solo aplica al póker o las inversiones, sino a toda toma de decisiones en cualquier campo cuando la información es imperfecta. Pero la lección clave es la misma: vivimos en un mundo de información incompleta, y aprender a pensar en probabilidades para decidir, separando el proceso del resultado, es la clave para un progreso duradero. Munger: el mercado como un hipódromo Charles Munger propuso una visión que conecta toda la lógica: el mercado de valores es en esencia un sistema de apuestas en un hipódromo. En un sistema de apuestas, los precios no los determina un valor intrínseco objetivo, sino el comportamiento colectivo de los participantes. Las cuotas en la pantalla no te dicen cuánto vale un caballo, sino qué proporción del total apostado en cada uno. La lógica del mercado funciona igual. Los precios de las acciones, los rendimientos de los bonos, la valoración de Bitcoin, no los deciden los analistas en TV o las narrativas en redes sociales, sino que están definidos por los flujos reales de capital. Cuando veo Bitcoin desde esta perspectiva, la verdadera cuota nunca es lo que dicen unos pocos ricos en CNBC, sino el tamaño relativo de los diferentes pools de activos: - Bitcoin frente a monedas fiduciarias, - Bitcoin frente al oro, - Bitcoin frente a la riqueza total de las familias en el mundo. Estas proporciones y tendencias reflejan las opiniones reales de los participantes, no las declaraciones públicas. Y lo más interesante: si alguien dice que Bitcoin no vale nada, desde la perspectiva del sistema de apuestas, no está necesariamente equivocado. Aunque Bitcoin ha tenido un desempeño destacado, con una base de usuarios en crecimiento y una década de experimentos monetarios y depreciación de monedas fiat, su tamaño sigue siendo muy pequeño. En comparación con las herramientas tradicionales de reserva de valor, el capital asignado a Bitcoin es mínimo. Desde la vista del sistema de apuestas, la mayoría de las personas ya han demostrado su actitud con acciones: casi no apuestan en Bitcoin. Y aquí empieza mi marco de predicción de cuotas. La fuerza de Jones, Druckenmiller y las posiciones La filosofía de los dos mejores traders macro de la historia —Paul Tudor Jones y Stanley Druckenmiller— se centra en un principio que la mayoría de los inversores pasa por alto: la asignación de posiciones suele ser más importante que los fundamentos. Jones decía: “La mayoría siempre va un paso detrás.” La visión de Druckenmiller es aún más contundente: “La valoración no te dice cuándo entrar, pero la posición sí te dice todo el riesgo.” Cuando todos están en el mismo lado del mercado, los compradores marginales desaparecen. La tendencia del mercado…